公司经营业绩 - 2025年上半年营业收入达8.4亿元 同比增长11.57% [2] - 净利润为2.34亿元 同比增长7.78% [2] - 国内销售同比增长17.90% 海外销售同比增长6.71% [2] 销售市场表现 - 不锈钢泵增长得益于经销渠道及配套行业市场开拓 [2][3] - 欧洲和亚洲中东、东南亚市场实现销售增长 [2][3] - 国内塑料卫浴泵因下游库存消耗后订单恢复 [2] 产品发展战略 - 不锈钢泵细分应用领域广阔 是公司重要发展方向 [3] - 保持塑料卫浴泵优势 同时大力发展不锈钢泵产品线 [3] - 开发多行业配套市场 拓宽销售渠道 [3] 竞争优势 - 40多年专注于电动机、水泵一体化研发 自产电机是核心优势 [3] - 产品性价比高 生产规模和供货能力强 [3] - 客户认可度高 寻找替代产能难度大 [3] 近期经营展望 - 7、8月出货正常 三季度业绩预计变化不大 [3] - 美国关税政策存在不确定性 公司正密切关注并积极应对 [3] - 国内种植业、养殖业受智慧农业政策影响需求增加 [3] 投资者关系 - 公司以股东利益最大化为目标 将依据业绩和未来发展制定分红方案 [3] - 分红方案需经董事会、股东会审议通过后实施 [3] - 通过线上交流方式接受15家机构特定对象调研 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入8.4亿元 同比增11.57% [2] - 净利润2.34亿元 同比增7.78% [2] - 国内销售同比增17.90% [2] - 海外销售同比增6.71% [2] 市场表现 - 不锈钢泵增长主因经销渠道及配套行业市场开拓 [2][3] - 欧洲、亚洲地区销售增长 [3] - 塑料卫浴泵订单恢复因下游库存消耗 [2] - 国内需求受智慧农业政策带动 种植业/养殖业需求增加 [3] 产品战略 - 保持塑料卫浴泵优势 重点发展不锈钢泵 [3] - 拓展不锈钢泵应用领域：暖通/水处理/太阳能/风能系统配套 [3] - 自产电机为40年核心优势 [3] - 产品性价比高 产能替代难度大 [3] 风险与应对 - 美国关税政策存在不确定性 [3] - 7-8月出货正常 三季度业绩预计平稳 [3] - 与客户共同商讨关税应对方案 [3] - 国内塑料卫浴泵主要销售给卫浴厂商（成品转销海外） [4] 股东回报 - 分红方案需结合业绩与未来发展情况制定 [4] - 以实现股东利益最大化为经营目标 [4]

公司业务 - 公司没有生产磁屏蔽泵 [1] - 公司的不锈钢泵可以用于液冷行业 [1] 行业应用 - 不锈钢泵可应用于储能液冷机组 [1] - 不锈钢泵可应用于数据中心液冷系统 [1]

公司产品布局 - 公司明确表示没有生产磁屏蔽泵 [1] - 公司现有不锈钢泵产品可应用于液冷行业 包括储能液冷机组和数据中心液冷系统等场景 [1] 市场策略方向 - 公司将根据液冷行业市场需求动态调整产品结构 [1] - 未来可能通过扩充产品线来覆盖更广泛的液冷应用领域 [1]

公司经营概况 - 4 - 6 月公司总体情况平稳，出口业务受美国关税及订单周期影响销售放缓但保持正常水平，国内市场竞争激烈，出货量平稳增长 [2] 美国关税相关情况 - 最高 145%关税时客户观望，保留 2025 年 30%加征关税后订单趋于正常 [2] - 出口美国业务主要通过 FOB 形式，客户支付关税，公司也承担部分，反映在产品单价里 [3] 应对关税措施 - 与客户密切沟通协商应对策略，预计 2025 年参加 29 个展会，走访客户开拓海内外市场 [3] 毛利率与客户情况 - 影响毛利率因素多，2025 年半年度报告披露后才能确定对美出口毛利率变化，预计不明显 [3] - 美国客户建立替代产能不易，对公司产品依赖度高，合作客户未减少还有增加 [3] 市场需求与产能布局 - 出口美国产品用于卫浴配套，美国市场需求正常 [3] - 海外建厂需考虑多种因素，目前条件不成熟，暂无布局海外产能计划 [3] 国内市场情况 - 国内销售按出货数据有增长，具体等 2025 年半年度报告披露 [3] - 国内市场增长因配套市场和客户下游市场拓展，市场覆盖面增加带动销售 [3] 经营预测 - 年初基于美国关税加高环境做预测，目前保留 30%加征关税，经营保持稳定 [4] - 美国关税有不确定性，按当前关税水平预计未来第三四季度保持正常经营 [4] 产品品类发展 - 未来保持塑料卫浴泵优势，完善泳池泵、海水泵等品类并推广，拓展新客户 [4] - 不锈钢泵是未来重点发展方向，研发适销产品，拓展行业配套客户和销售渠道 [4] 分红情况 - 上市以来净利润累计 27.73 亿元，累计现金分红 22.55 亿元，占净利润比例超 80%，未来分红由董事会、股东大会根据发展和经营情况审议确定 [4]

公司概况 - 凌霄泵业自2017年7月11日上市至今已满8周年，上市首日收盘价为41 92元，市值为32 48亿元，当前市值为57 16亿元 [1] - 公司主营业务为民用离心泵的研发、设计、生产及销售，核心产品包括塑料卫浴泵（占比46 64%）和不锈钢泵（占比35 09%） [3] 财务表现 - 2017年归母净利润为1 88亿元，2024年增至4 42亿元，累计增长134 87% [3] - 上市8年间无亏损年份，归母净利润增长的年份占比达75 0% [3] - 2020年营收为14 35亿元，2024年增至15 92亿元，呈现先升后降再回升的波动走势 [3] - 2020年归母净利润为3 59亿元，2024年增至4 42亿元，整体呈波动上升趋势 [3] 市值变动 - 2021年12月23日市值达到峰值100 99亿元，股价为28 4元 [5] - 当前股价为15 98元，市值为57 16亿元，较峰值减少43 83亿元，降幅达43 40% [5]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括光大机械、民生惠通资产等 [2] - 时间为2025年7月3日和7月4日 [2] - 地点为线上交流和公司展厅 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书刘子庚和证券事务代表邱燕妃 [2] 产品应用场景与市场 塑料卫浴泵 - 用于浴缸、SPA、泳池等卫浴康体设施，延伸至电镀、海水养殖等行业 [2] - 收入主要来源于浴缸、SPA、泳池等卫浴康体娱乐设施配套行业 [2][3] - 主要出口美洲、欧洲市场 [3] - 配套产品面向欧美家庭，与家装娱乐康体行业相关 [3] 不锈钢泵 - 应用于工业、商业、农业各领域，如管道供水、工业增压等 [2] 通用泵 - 用于河流、水库提水工程，以及工业和城市给排水等方面 [2] 产品特点与订单情况 - 塑料卫浴泵分欧洲款和美洲款，系列多、规格型号丰富 [3] - 订单具有“多订单、小批量”特点，部分大客户有采购计划 [3] 公司竞争优势 - 自制电机降低成本，提高电机水泵适配性，降低能耗 [3][4] - 生产设备自动化和半自动化，提高产品统一性和生产效率 [3] - 40多年经验积累，在技术研发、生产工艺等多方面有综合实力优势 [4] - 在产品性价比、规模化等方面有较强竞争力 [4] 电机相关情况 - 电机根据水泵产品型号配套，不同型号性能不同 [4] - 各部件生产设备不同，公司定制设备实现柔性生产 [4] - 电机基本自制，无法对比与外购电机企业的成本差异 [4] - 自己配套的电机与水泵性能匹配度高 [5] 客户关注点 - 采购塑料卫浴泵关注价格、质量、供货能力和技术研发能力 [5] 市场增长与份额 - 2017 - 2024年塑料卫浴泵销售额从4亿左右增长到7.43亿 [5] - 不锈钢泵市场竞争激烈、份额分散 [6] 盈利能力与关税问题 - 塑料卫浴泵毛利率相对较高，下游以配套客户为主，出口有性价比优势 [7] - 2025年加征30%关税，24%关税90天内暂停实施，公司订单正常 [7] - 公司与客户协商应对策略，开拓其他市场减少关税影响 [7] - 出口美国产品受影响，但上半年经营正常 [7] 行业发展与分红 - 水泵行业受国民经济景气度影响 [7] - 未来利润分配方案根据实际经营和发展需求制定 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕大元泵业展开调研，公司未来资本开支有规划且自有资金可覆盖，不影响经营与分红；将加大职业经理人体系建设；有信心实现收入增长并提振利润；各业务板块发展态势良好，积极布局新兴领域，还将抓住行业复苏机遇 [24][26][27] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为大元泵业，所属行业是通用设备，接待时间为2025年5月15日，上市公司接待人员包括公司总经理王侣钧、董事会秘书黄霖翔、财务总监叶晨晨、独立董事兰才有 [17] 详细调研机构 - 接待对象面向全部投资者，接待对象类型为其它 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - **预征集问题回复**：未来资本开支包括温岭新工厂、合肥新工厂、泰国产能建设计划，自有资金可覆盖开支不影响经营与分红；公司部分业务负责人已为职业经理人，将加大职业经理人体系建设；有信心在下游市场增长环境下实现收入稳定增长并提振利润 [24][26][27] - **文字互动回复**：泵行业发展前景详见年报，公司产品线全将受益；在多细分场景布局，进行新兴行业前瞻性布局；2025年一季度营收增长因各业务复苏，利润下滑受毛利和费用影响；泰国建厂处于审批备案阶段；各业务板块有明确增长逻辑；欧洲热泵行业向好，将加大投入；液冷业务处于早期，重点开拓标杆客户；注入雷客品牌是为提高份额和知名度，增持股份体现发展信心 [28][32][33]