机铰式注塑机产品定义与优势 - 机铰式注塑机是一种通过机械连杆机构实现模板开合并提供锁模力的塑料成型设备，其核心结构通过多根连杆和滑块相连，以杠杆原理产生极大锁模力[2] - 与传统液压直压式注塑机相比，机铰式设计具有锁模力损失极少、节能效果显著、锁模力分布更均衡、开模速度迅速、机械结构紧凑、维护简单等优势[2] - 该机型可搭载伺服挤出、全电或混合动力系统，实现更高的精度和能效，尤其适合对成型周期要求短、节拍快的中小型制件生产[2] 全球市场规模与主要参与者 - 根据QYResearch调研报告，2024年全球机铰式注塑机市场规模为19.02亿美元，年复合增长率（CAGR）为3%[3] - 全球主要生产公司包括Engel、Supermac Machinery、UBE Machinery Corporation、Arburg、KraussMaffei等国际厂商，以及力劲科技、广东拓斯达科技、富强鑫机械制造、东华机械、震雄机械、伊之密、泰瑞机器、德库玛注塑机等中国厂商[3] - Engel是全球知名的注塑成型装备与解决方案供应商，核心产品涵盖液压、全电动与混合动力注塑机，并配套自动化与数字化工艺控制，服务汽车、包装、医疗、电子等领域[4] - UBE Machinery Corporation是日本UBE集团的重要装备制造企业，产品覆盖全电动和液压注塑机，面向高端工程塑料、精密成型等应用[4] - 力劲科技是以压铸装备见长并布局注塑与周边自动化的工业装备集团，产品覆盖压铸机及注塑机等，服务汽车零部件、3C结构件等客户[4] - 东华机械是中国注塑装备领域的代表性厂商，主要提供从中小吨位到较大吨位的注塑机，以性价比、交付效率与本地化服务网络作为竞争优势[4] 产业链结构 - 上游主要涉及两类供给：一类是注塑成型所用的各类树脂原料，如PP、PE、ABS、PC等，典型供应商包括巴斯夫、陶氏、SABIC、科思创等；另一类是注塑机本体与关键部件所需的材料与零部件，包括钢材/铸件、液压系统、伺服电机、控制系统等，代表性供应企业有宝武钢铁、ArcelorMittal、Bosch Rexroth、Eaton、Siemens等[6] - 下游面向汽车、家电、消费电子、包装、医疗器械、日用品与玩具等行业，为批量生产内外饰件、结构件与功能件提供核心装备，典型应用企业包括丰田、大众、比亚迪等汽车产业链公司，海尔、美的等家电企业，以及富士康等电子制造体系[6] 行业驱动因素 - 核心驱动来自终端塑料零部件的持续增量与对高效率成型的刚性需求，具体包括：汽车轻量化与内外饰/功能件塑料化、家电与消费电子产品迭代带来的结构件更新、包装与日用品规模化需求，以及医疗与工业零部件对一致性生产的要求[7] - 节能降耗与智能制造升级促使企业从传统液压向伺服节能、闭环控制、自动化连线与数字化监控迭代，机铰结构在高速合模、稳定锁模力与批量生产节拍方面的优势，使其在中大型吨位和连续生产场景中保持较强吸引力[7] 行业发展机遇 - 发展机遇集中在“高效节能 + 自动化集成 + 工艺扩展”三条主线[9] - 一是以伺服节能、能量回收、智能温控与闭环压力/速度控制提升单位能耗与成型稳定性[9] - 二是围绕机器人取件、在线视觉检测、模内贴标、多色/多物料成型、热流道与快速换模等系统集成，打造面向不同行业的交钥匙单元，提高客户切换效率与良率[9] - 三是在材料与应用升级上，工程塑料、改性材料、薄壁包装、汽车结构件与轻量化部件等对锁模力、重复精度与节拍的更高要求，将推动中高端机铰机型、专用化机型与数字化服务渗透[9] 行业进入壁垒 - 进入壁垒主要来自系统工程能力、可靠性验证与渠道服务网络[10] - 机铰式注塑机需要在锁模机构力学设计、连杆与模板刚性、液压与伺服控制匹配、螺杆料筒塑化能力、以及控制软件与参数数据库方面形成长期积累，才能在高速/高吨位工况下保持精度与寿命[10] - 核心零部件供应链的质量一致性与成本控制决定整机竞争力[10] - 下游客户对可靠性、交付周期、备件响应与现场工艺支持高度依赖，新进入者若缺乏全球化/区域化服务体系、行业应用案例与认证资质，很难进入汽车、医疗等高门槛客户的合格供应商名单[10]

文章核心观点 - 埃克森美孚与汉德精密的深度合作，是产业链协同出海的典型样本，为中国装备制造企业突破海外市场壁垒、提升全球竞争力提供了新范式 [1] - 合作超越传统供需关系，构建了覆盖技术研发、全球渠道、合规服务的全链路协同生态，旨在实现价值共创 [1][9] - 通过“设备+核心消耗品”的深度绑定，提供整体解决方案，降低客户决策风险与维护复杂度，并创造稳定的后市场收入 [9][10] 行业背景与趋势 - 全球产业分工重构，中国装备制造企业出海进入“提质增效”新阶段，产业链协同共生成为关键 [1] - 空压机行业正经历从传统高能耗产品向永磁变频、两级压缩、无油螺杆等高效节能、绿色环保机型的世代交替 [2] - 下游需求呈现基本盘稳固、增长极凸显的特征：传统机械制造、化工、冶金等领域需求稳定；新能源、半导体、食品医药、数据中心等新兴领域成为核心增长极 [5] - 行业技术迭代聚焦四个维度：更高效、更智能、更专用、更系统化 [5] - 空压机油与设备的技术耦合度越来越高，相互绑定成为产业趋势 [9] 汉德精密公司发展 - 公司成立于2016年，抓住行业世代交替节点，以永磁变频螺杆空压机、两级压缩等高效节能机型差异化切入市场 [2][3] - 核心产品精准契合国家“智能制造”、“绿色制造”政策导向，直击制造业降本需求 [3] - 2021年前后，公司在市场验证后扩大生产，引入自动化产线，保障了产品品质一致性与稳定性，完成从市场开拓到制造能力夯实的关键跃迁 [4] - 公司能快速响应锂电、纺织、食品等细分行业的防爆、无油、低噪声等特殊需求，提供灵活解决方案 [4] - 国内空压机品牌已从模仿借鉴迈入自主创新阶段，行业竞争转向技术研发、品牌价值与服务能力的差异化比拼 [4] 出海挑战与战略 - 海外市场天花板更高，但开拓挑战巨大：市场总量大但分散、分层竞争明显、合规认证复杂、渠道网络存在瓶颈、品牌认知需时间积累 [7] - 中国企业在海外面临发展中市场的低价冲击，在高端市场需证明非价格层面的性价比与独特价值 [7] - 成熟市场的优质代理商与分销网络被国际巨头长期绑定，自建渠道成本高、周期长 [7] - 汉德精密短期海外战略是聚焦标准化、高可靠性产品，建立全球认可的可靠、高价值标准设备供应商形象 [8] - 公司已在泰国、越南、孟加拉、马来西亚、印度尼西亚、墨西哥、巴西等7国设立国际运营中心，持续推进在亚洲、东欧、南美洲、非洲等地区的布局 [7] 与埃克森美孚的合作细节 - 合作是“耐用设备与核心消耗品”产业链关键环节的深度绑定，理念契合且优势互补 [9] - 双方打造“1+1>2”的整体解决方案，提供系统、性能担保的组合服务 [9] - 在技术服务层面，汉德通过美孚计划工程服务（PES）获得专业技术指导，优化设备与润滑油匹配度 [10] - 在供应链层面，美孚依托其仓储、配送等配套服务，保障供货稳定性与及时性，提升汉德生产效率 [10] - 合作期待在渠道共享、技术协同方面共同开拓，特别是在新兴细分行业共同定义压缩空气系统（含润滑油）标准，以主导市场话语权 [9] 合作对出海的赋能 - **渠道网络**：借助美孚在全球百余个国家和地区的经销网络，汉德有望快速触达海外终端客户 [10] - **品牌与信任**：依托美孚的品牌知名度和当地运营经验（包括众多设备制造商认证），汉德产品能在海外市场快速提高可信度，缩短客户信任建立周期 [10] - **定制化与认证**：美孚针对目标市场极端气候、空气质量等工况改进润滑油配方，保障设备适配性；提供定制化认证测试与文件包，助力汉德产品满足欧盟CE/PED、北美UL/ASME等区域标准，降低出海面临的认知风险和摩擦成本 [10] - **联合推广与服务**：双方在海外市场联合开展技术推广、客户培训与售后服务，美孚共享渠道资源与市场信息，共同提升中国品牌在国际市场的技术认可度与服务口碑 [11]

行业概述与工作原理 - 降膜蒸发器是一种高效的薄膜蒸发设备，其核心原理是利用物料在加热管内壁形成液膜进行蒸发浓缩，适用于热敏性、粘滞性、发泡性物料，具有蒸发效率高、物料停留时间短、操作弹性大等特点 [2] - 根据多效系统中效与效之间的物料流向安排，降膜蒸发器主要分为顺流、逆流、平流和混流四种类型，实际选型需根据物料特性决定 [4] 产业链结构 - 行业产业链上游主要包括不锈钢、钛及钛合金、碳钢、特殊合金、碳化硅、石墨材料、橡胶、聚四氟乙烯、玻璃钢、特种涂层、焊接材料、保温材料、润滑油、防锈剂、传感器、执行器、PLC控制器、泵、阀门、液体分布器、传热元件等原材料和零部件 [6] - 产业链中游为降膜蒸发器生产制造环节，产业链下游广泛应用于化工、制药、食品、环保等领域 [6] - 2024年中国工业增加值为40.54万亿元，同比增长3.38%，高技术制造业与战略性新兴产业增长强劲，作为工业装备领域的关键节能设备，降膜蒸发器市场需求随之增长 [6] 市场规模与驱动因素 - 2024年中国降膜蒸发器行业市场规模约为52.39亿元，同比增长7.64%，行业正处于快速成长期 [1] - 政策端通过《"十四五"节能减排综合工作方案》等文件推动工业绿色转型，直接刺激企业采用多效耦合MVR降膜蒸发器等高效设备 [1] - 需求端因锂电正极材料母液浓缩、制药发酵液提纯等场景对蒸发效率与能耗的严苛要求，推动技术迭代与市场规模扩张 [1] 重点企业经营情况 - 行业市场集中度偏低，形成“群雄并起”结构，锡装股份主攻石化、煤化工大型装置，广厦环能专注高通量换热器与降膜蒸发器集成，蓝科高新依托央企背景在石油石化领域筑起护城河 [7] - 亚光股份以MVR技术为核心，其高速直驱离心式蒸汽压缩机使能效提升6%-10%，占地面积减少50%，2025年前三季度营业收入为7.14亿元，同比增长46.46%，归母净利润为0.99亿元，同比增长25.58% [7] - 蓝科高新作为国内板式蒸发器先驱，其MVR蒸发器采用机械蒸汽再压缩技术，蒸发每吨水耗电约20度，2025年前三季度营业收入为5.89亿元，同比增长18.02%，归母净利润为0.33亿元，同比增长260.93% [9] 行业发展趋势 - 技术创新不断，驱动能效跃升与智能化转型，多效耦合MVR技术成为核心赛道，四效系统能耗较传统单效显著降低，智能化方面，物联网远程监控系统实现自动调节，降低运维成本 [9] - 市场集中度有望提升，同时应用领域从传统化工、食品向新能源（锂电回收）、环保（高盐废水零排放）及生物医药延伸，催生出“设备+工程+运营”的全链条服务模式 [10] - 双碳目标驱动下，政策红利持续释放，《"十四五"节能减排综合工作方案》明确推广高效蒸发技术，环保监管趋严推动高耗能行业设备更新，行业设备在新建项目渗透率不断提升 [11]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入12.70亿元，同比增长8.81% [3] - 2025年前三季度净利润3.51亿元，同比增长6.47% [3] - 国内销售实现两位数增长，海外销售保持个位数增长 [3] - 2025年初制定经营目标为-15%至5%，后因美国关税从145%降至30%，出口业务逐步恢复 [10][11] - 公司预计2025年总体保持平稳，2026年一季度情况预计保持平稳 [11] 业务增长驱动因素 - 国内增长主要源于不锈钢泵下游渠道及配套行业市场开拓，以及塑料卫浴泵因欧洲采购增加及国内库存消耗带来的需求增长 [3][4] - 不锈钢泵通过开拓新应用领域和新客户实现增长，未来增长主要来自市场需求和份额提升 [5] - 塑料卫浴泵市场份额较高，增长主要依赖市场需求和行业份额提升 [5] 产品与市场策略 - 产品拓展思路是发挥电机水泵一体化优势，覆盖生活用水增压、工商业供水、家电配套、养殖种植、市政工程等多领域 [5] - 不锈钢泵下游客户分散、市场空间大，塑料卫浴泵下游客户主要为卫浴厂商 [5][8] - 产品价格总体平稳，根据市场竞争调整策略，目前未见同行提价趋势 [8] - 产品将向高效节能、智能化方向发展，以适应下游行业节能要求及市场需求 [12] 销售与运营管理 - 销售团队按区域划分，国内设十几个办事处，海外按地域分组，年初制定销售目标并年终考核激励 [9] - 销售模式通过产品竞争力、合理价格、质量信誉推广，销售费用相对同行偏低 [8] - 订单周期视产品而定，有库存可立即出货，需设计排产的产品需1-3个月 [11] - 出口美国业务主要采用FOB方式，关税由客户支付，公司承担部分，关税下降对客户有利 [11] 未来规划与挑战 - 公司暂未布局海外产能，因规模较小 [13] - 经营面临不确定性，但销售工作正常推进下预计保持平稳 [11] - 分红根据经营情况和未来发展制定方案，以实现股东利益最大化为目标 [13] - 持续投入自动化、智能化生产设备，提升生产效率 [12]

行业概述与产品定义 - 磨煤机是将煤块破碎并磨成煤粉的机械，是煤粉炉的重要辅助设备 [2] - 磨煤机可分为低速磨煤机（如滚筒式钢球磨煤机）、中速磨煤机（转速50-300转/分，如平盘磨、碗式磨）和高速磨煤机（转速500-1500转/分）三大类 [4] 市场规模与销售数据 - 2024年磨煤机销量达3391台，销售额达94.34亿元，销售均价约为278.20万元/台 [1][7] - 火电为磨煤机最大需求市场，需求占比超过60% [6] 下游需求驱动因素 - 火电市场持续繁荣，2024年火电累计装机容量达150343万千瓦，同比增长3.84%，2025年1-9月装机容量已达144445万千瓦，超过2024年全年水平 [6] - 火电新建项目收缩，但存量机组升级改造需求持续释放，煤电灵活性改造如规划中的1.2亿千瓦火电调峰项目带来大量磨煤机采购需求 [1][7] - 钢铁、化工等行业稳步发展，对磨煤机的原料处理需求进一步带动市场增长 [1][7] 产业链结构 - 行业上游为钢材、耐磨合金等原材料及电机、轴承等零部件供应商 [6] - 行业中游为磨煤机制造企业 [6] - 行业下游需求市场涵盖火电、冶金、水泥、化工、建材等诸多领域 [6] 行业竞争格局 - 行业属于技术、资金、劳动密集型，起点高，技术基础深厚，市场进入门槛较高，市场集中度较高 [8] - 头部企业包括上海重型机器厂、北京电力设备总厂、北方重工集团、中信重工等，凭借研发能力、生产工艺和销售网络占据市场主导地位 [2][8] - 上海重型机器厂有限公司的中速磨煤机和双进双出磨煤机已实现系列化、批量化生产，市场保有量位居全国首位 [9] - 北方重工集团有限公司是中国生产各类磨煤机的主要厂家之一，也是世界上生产磨煤机品种、规格、类型最为齐全的厂家，具备高、中、低速磨煤机全系列产品，年产能达几百台 [9] 政策环境 - 国家发布一系列政策如《"十四五"国家安全生产规划》、《产业结构调整指导目录（2024年本）》、《2024－2025年节能降碳行动方案》等，对磨煤机产品的质量、安全、环保、节能等方面提出严格要求，保障行业健康发展 [5] 未来发展趋势 - 磨煤机将继续朝高效节能方向发展，通过优化设备结构（如改进磨辊与衬板形状和材质）提高研磨效率，降低能耗 [11] - 进一步完善风煤比控制系统，实现能量精准利用，减少无效能耗 [11] - 企业将从单纯设备制造商向服务提供商转型，提供安装、调试、维护、检修等全生命周期服务，增加服务收入占比 [11]

行业核心观点 - 上下游协同发展是橡胶骨架材料行业未来发展的根本方向 [1][1] - 行业需凝聚共识、共谋发展以应对复杂的国际国内形势 [1] 行业运行数据 - 2024年橡胶骨架材料总产量为563.53万吨，同比增长9.5% [1] - 2024年出口量为147.62万吨，同比增长20.1%，出口率达到26.2% [1] - 2024年前8个月行业保持平稳运行，主要产品产量同比增长，但盈利能力仍处于低位 [1] 行业挑战与应对 - 行业面临关税、技术壁垒及地缘政治等复杂国际形势的影响 [1] - 行业内部存在“内卷”和成本压力等问题 [1] - 针对巴西对华钢帘线反倾销调查，呼吁出口企业加强价格管理，避免低价竞争，控制出口数量和速度以实现有序出口 [1] - 未来协会将继续加强行业自律，推动技术创新与绿色发展 [1] 技术发展方向 - 输送带骨架材料设计以提高生产效率、降低投资与运行成本为关键考量 [2] - 高效节能方向：材料端推广生产能耗低、碳足迹小且性能接近尼龙的涤纶；结构端以紧凑型钢丝绳替代传统开放式钢丝绳以增强黏合性 [2] - 环保可回收方向：探索生物基、回收原材料的应用以降低碳足迹 [2] - 智能互联方向：与上游企业合作，在骨架材料设计和针织过程中直接嵌入智能功能以替代预埋方式 [2] 行业活动 - 会议期间举行了《橡胶骨架材料“十五五”规划指导纲要》编制组授牌仪式 [2] - 会议期间举行了2024年度橡胶行业重点产品能效领跑者授牌仪式 [2]

业绩说明会基本情况 - 公司于2025年10月23日通过网络互动方式召开2025年半年度业绩暨现金分红说明会 [1] - 公司副董事长兼总经理、董事会秘书、三位独立董事及财务负责人参与会议并与投资者互动交流 [1] 财务状况与分红信息 - 公司资产结构良好，资产负债率较低，货币资金充足，现金流情况良好 [2] - 公司实施2025年半年度权益分派，以总股本1,030,142,958股为基数，每股派发现金红利0.02元（含税），共计派发现金红利20,602,859.16元 [2] 业务发展情况 - 舒适无尘空调业务已发展全国伙伴84家，覆盖26个省份及一线发达地区 [2] - 与伙伴合作建成54家无尘空调体验展厅，完成超过230个无尘空调项目案例 [2] - 公司未来将深耕"干净空气材料"、"高效节能材料"、"无尘空调产品"三大品类 [2] 研发与专利情况 - 2025年上半年公司新获得专利9项，其中发明专利1项、实用新型专利7项、外观设计专利1项 [2] - 截至报告期末，公司累计拥有204项有效专利，包括发明专利91项、实用新型专利106项、外观设计专利7项 [2] - 公司计划聚焦核心技术攻关与前沿领域探索，推动产品升级，提高产品附加值 [2]

行业市场规模与增长 - 中国离心风机行业市场规模从2020年的107亿元增长至2024年的164.8亿元，年复合增长率达11.4% [1][7] - 全球离心风机行业市场规模从2020年的39.29亿美元增长至2024年的53.08亿美元，年复合增长率为7.81% [7] - 中国电机行业市场规模从2019年的9980.72亿元增长至2024年的13738.64亿元，年复合增长率为6.6% [6] 行业发展驱动因素 - 工业化进程持续推进及工业领域节能降耗、产业升级与整合重组，带动了大量工业基础设备的更新需求 [1][7] - 国家节能减排政策的持续支持与引导是行业未来市场空间扩大的关键动力 [1][7] - 下游钢铁、水泥、石油化工、煤炭、矿山及环保等行业的广泛应用支撑了市场需求 [1][7] 行业竞争格局 - 全球离心风机市场由国际知名品牌主导，主要代表企业包括英国的Howden、美国的Greenheck Fan Corporation和Twin City Fan等 [8] - 中国市场竞争激烈，主要参与者包括金通灵、陕鼓动力、山东章鼓、双剑公司等 [1][8] - 行业集中度有望逐步提升，具备核心技术和品牌优势的企业将获得更广阔的发展机遇 [1][8] 重点企业分析 - 金通灵科技集团股份有限公司2025年上半年营业收入为3.7亿元，产品广泛应用于污水处理、脱硫脱硝、钢铁冶炼等领域 [8][9] - 山东省章丘鼓风机股份有限公司2025年上半年营业收入为5.38亿元，同比增长2.87%，产品线涵盖罗茨鼓风机、离心鼓风机等 [9] 行业未来发展趋势 - 高效节能是核心发展方向，通过气动性能优化、高效电机匹配及变频驱动技术集成实现按需供风 [10] - 智能化转型通过集成传感器、物联网模块实现实时监测、自适应调节、故障预警与远程运维 [11][12] - 低噪音设计通过优化气动声学性能、加装消声装置等满足对环境安静度要求高的应用场景需求 [13]

产品战略与布局 - 公司推出首款超奢旗舰SUV，直接对标劳斯莱斯库里南 [2] - 公司成功构建“性能纯电轿跑 + 超奢旗舰SUV”双产品矩阵 [2] - 两款新产品均计划于2027年正式上市 [2] 底盘与操控技术 - 超级底盘配备双向24度后轮转向，转弯半径小于5米 [4] - 智能四擎独立驱动系统和主动悬架提升行驶稳定性和舒适性 [4] 能量回收系统 - 全球首创自进化能量回收系统，实现全程智能管控 [4] - 系统通过驾驶行为个性化建模，使回收效率提升18% [4] - 能耗匹配度提升30%，高速续航增加12% [4] 热管理与能效系统 - 全球首创“智热启”系统，采用发动机水温预加热技术 [6] - 系统实现“预判 - 加热 - 控温”全链智控，使油耗下降38% [6] - 排放下降43%，WLTC循环能耗直降5% [6]

公司上市表现 - 北交所上市首日开盘价69元/股 较发行价8.83元暴涨681.43% [1] - 盘中最高冲至85元/股 涨幅达862.63% 收盘报78.20元/股 涨幅785.62% [1] - 次日低开高走 最终报收81.29元 单日涨幅3.95% [1] 业务与产品 - 专注控制类电机研发制造 主要产品包括步进电机、伺服电机和无刷电机及配套产品 [2] - 产品具有体积小、功率密度大、绿色节能特点 应用于安防、纺织、光伏、半导体、3C电子、汽车制造、机器人等高科技领域 [2] - 客户包括海康威视、大华股份、大豪科技、睿能科技等知名企业 [2] 财务表现 - 2022-2024年营业收入持续增长 分别为2.87亿元、3.62亿元及4.2亿元 [2] - 主营业务毛利率保持较高水平 2022-2024年分别为22.24%、29.28%及29.12% [2] - 2025年上半年营业收入2.56亿元 同比增长21.23% 净利润3152.82万元 同比增长12.25% [2] - 预计2025年1-9月营业收入3.2-3.5亿元 同比增长8.44%-18.60% 净利润4128-4515万元 同比增长8.36%-18.51% [2] 研发投入 - 2022-2024年研发投入金额持续增加 分别为1064.33万元、1253.67万元、1501.83万元 [3] - 研发投入占营业收入比例稳定在3.5%左右 2022-2024年分别为3.71%、3.46%、3.58% [3] - 2025年1-6月研发投入771.02万元 同比增长14.04% [3] 行业前景 - 2024年全球微型电机市场规模467.4亿美元 预计2032年将达到769.9亿美元 [3] - 新能源、机器人等行业发展为市场带来更多机遇 [3] - 六部门联合发布工业能效提升行动计划 要求2025年新增高效节能电机占比达70%以上 [5] - 高效节能和智能化成为微特电机行业发展两大主旋律 [5] 募资用途 - 本次发行1800万股 发行价8.83元/股 发行市盈率11.86倍 募集资金总额1.59亿元 [4] - 募集资金净额1.31亿元将用于三大方向：绿色节能智控电机扩产项目、研发中心建设项目、补充流动资金 [4] - 扩产项目将新建12000㎡厂房 达产后可实现年产488万台电机生产能力 [4] - 公司在美国和越南设有工厂 整合境外上下游资源强化海外交付能力 [4]