投资评级与目标价 - 报告维持中金环境的投资评级为"增持"，目标价为4.46元 [19] - 可比公司2025年Wind一致预期PE均值为22.3倍，给予公司2025年目标PE 22.3倍，对应目标价4.46元 [4] 核心观点 - 中金环境持续推动剥离不良资产，聚焦先进制造业主业，拟吸收合并全资子公司南方泵业并更名为"南方泵业" [19] - 公司持续开拓海外和终端客户，2023年海外收入约7.6亿元，2024年上半年海外收入约3.7亿元，市场包括东南亚、北美、非洲、东欧等地 [3] - 公司环保业务以政府类客户为主，制造业下游包含环保水处理和市政等公用事业行业，有望受益于化债政策带来的现金流和盈利改善 [3][19] 财务数据与预测 - 2023年公司实现营业收入5,433百万元，同比增长3.22%；归属母公司净利润200.58百万元，同比增长73.63% [21] - 下调2024-2026年归母净利润预测17/8/9%至2.60/3.80/4.73亿元 [4] - 2024E-2026E营业收入预计分别为5,321/5,984/6,704百万元，同比增长-2.08%/12.46%/12.03% [21] - 2024E-2026E归属母公司净利润预计分别为259.79/379.50/473.18百万元，同比增长29.52%/46.08%/24.69% [21] 业务发展 - 公司基本盘产品包括离心泵、端吸泵、TD管道泵、深井泵、消防泵等，持续提升市场份额 [3] - 开拓增量市场如中开泵、液冷泵，液冷产品成功应用于字节跳动数据中心 [3] - 2023年公司终端/配套客户收入占比20/80%，未来终端客户占比有望提升 [3] 估值与财务比率 - 2024E-2026E PE分别为29.65/20.30/16.28倍，PB分别为2.92/2.55/2.21倍 [21] - 2024E-2026E ROE分别为10.37%/13.43%/14.55%，ROIC分别为10.04%/15.65%/21.43% [9] - 2024E-2026E EV/EBITDA分别为14.60/10.11/7.60倍 [21]

项目终止原因 - 城西工业园区企业生产及新建投产情况不及预期，导致污水处理量严重低于设计基本水量 [1] - 项目长期面临运营资金短缺，最终决定终止该PPP项目 [1] 协议签署情况 - 中金环境及其子公司与河北大名经济开发区管理委员会、大名县和合宏业投资有限公司签订《大名县城西工业园区污水处理厂（PPP）项目终止及回购协议》 [2]

南方泵业相关 - 2023年南方泵业终端客户占比近20% 配套客户占比近80% [3] - 南方泵业凭借技术和市场地位积极开发终端客户订单预计未来终端客户占比将进一步提升 [3] 出口相关 - 公司产品(主要是南方泵业及南方安美旗下的产品)出口累计销往70多个国家(主要集中在东南亚北美非洲东欧等地) [3] - 2023年度实现海外收入约7.6亿元2024年上半年实现海外收入约3.7亿元海外多数地区业务发展形势持续向好 [3] 激励机制相关 - 公司在生产端销售端研发端都设有激励机制如生产端提降本增效意见可获奖销售端按完成指标百分比提成研发端从立项到投产有奖励 [4] - 2022年实施限制性股票股权激励部分董事高管中层管理人员核心技术及业务人员为激励对象 [4] 化债政策相关 - 勘察设计板块客户主要为行政机关事业单位及政府下属平台公司90%以上收入来源于地方财政资金截止2024年6月30日应收账款余额3.4亿元 [4] - 环保运营板块主要涉及PPP项目EPC项目等工程已进入政府付费阶段截止2024年6月30日应收账款余额约3亿元 [4] - 截至2024年6月30日公司环保板块业务(不含危固废处置业务)按账龄计提的应收账款账面余额约9.3亿元计提坏账准备约3.4亿元 [4] - 若地方政府化债发行顺利推进将有利于公司勘察设计板块及环保运营板块的回款改善公司现金流和当期盈利能力 [4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024Q1-Q3公司实现营收35.9亿元,同比-4%;归母净利润为2.5亿元,同比+17%,主要系环保亏损收窄 [6] - 销售控费效果初现,净利率小幅提升,2024Q1-Q3毛利率35.3%,同比-2.7pct,净利率7.5%,同比+1.2pct [6] - 公司拟吸收合并南方泵业,聚焦泵业,有利于地方化债回款加快、国内集中度提升、加大出海力度 [6] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为60.6/68.6/77.1亿元,同比增速分别为11%/13%/12%;归母净利润为3.9/6.0/6.9亿元,同比增速分别为93%/54%/16% [6][7] 财务数据总结 - 2024Q1-Q3公司毛利率35.3%,同比-2.7pct,净利率7.5%,同比+1.2pct [6] - 2024-2026年营业收入分别为60.6/68.6/77.1亿元,同比增速分别为11%/13%/12% [7] - 2024-2026年归母净利润分别为3.9/6.0/6.9亿元,同比增速分别为93%/54%/16% [7] - 2024-2026年EPS分别为0.20/0.31/0.36元 [7] - 2024-2026年市盈率分别为11.6/7.5/6.5倍 [7] - 2024-2026年市净率分别为1.6/1.3/1.1倍 [7]

报告投资评级 - 维持“增持”评级，目标价3.80元 [5] 报告核心观点 - 报告期内中金环境业绩有一定波动，Q3实现营收13.80亿元（yoy -0.96%，qoq +17.78%），归母净利8775.71万元（yoy -16.62%，qoq +17.25%），2024年Q1 - Q3实现营收35.85亿元（yoy -4.00%），归母净利2.52亿元（yoy +16.63%），扣非净利1.98亿元（yoy +0.02%），公司聚焦主业，制造业和环保业务有望受益于化债政策带来的现金流和盈利改善 [1] - 公司Q3毛利、毛利率、净利率同比下降，经营现金流净额同比 -11.45%，资本开支同比 +62.26%，应收账款同比17.55%，资产负债率同比 -3.84pct，其环保业务以政府类客户为主，制造业下游包含环保水处理和市政等公用事业行业，有望受益于化债政策带来的现金流和盈利改善 [2] - 中金环境拟吸收合并全资子公司南方泵业并更名，2021 - 2023年泵业营收占比达78.5%、80.9%、88.2%，环境治理业务营收规模较小盈利能力较差，此方案有利于聚焦主业、减少管理层级、提升管理效率、强化品牌效应和核心竞争力 [3] - 根据下游行业需求和竞争情况下调盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润为3.13/4.11/5.17亿元（前值3.70/4.63/5.62亿元），给予公司2025年18.1倍PE，对应目标价3.80元（前值2.51元） [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 报告给出了中金环境2022 - 2026年（2024 - 2026年为预测值）的经营预测指标，如营业收入、归母净利润、EPS、ROE、PE、PB、EV EBITDA等数据，展现公司的盈利和估值情况，例如2024 - 2026年预计归母净利润分别为3.13/4.11/5.17亿元，2024 - 2026年PE分别为20.31/15.47/12.29倍等 [7] - 列出了资产负债表和利润表中的各项数据，包括流动资产、现金、应收账款、营业成本、营业利润等众多项目在2022 - 2026年（2024 - 2026年为预测值）的数据，反映公司的财务状况和经营成果，如2022年流动资产5334百万元，2023年为5257百万元等 [12] 与可比公司对比方面 - 给出了可比公司估值表，包括凌霄泵业、大元泵业、海海泵等公司的股份、市值、PE、PB、ROE等数据，同时列出中金环境相关数据进行对比，如2024/10/30日，凌霄泵业PE（2024E）为16.0倍，中金环境为20.3倍等 [8]

财务表现 - 公司第三季度营业收入为13.8亿元，同比下降0.96%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为8775.71万元，同比下降16.62%[3] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为3.52亿元，同比下降11.45%[3] - 公司2024年第三季度营业总收入为35.85亿元，同比下降4.0%[22][23] - 公司2024年第三季度营业总成本为32.76亿元，同比下降3.3%[23] - 公司2024年第三季度净利润为2.69亿元，同比增长14.3%[23] - 归属于母公司股东的净利润为251,883,731.22元，同比增长16.64%[24] - 经营活动产生的现金流量净额为351,940,049.39元，同比下降11.45%[26] - 投资活动产生的现金流量净额为-223,897,117.99元，同比下降635.45%[26] - 筹资活动产生的现金流量净额为-154,835,562.75元，同比改善64.53%[26] - 销售商品、提供劳务收到的现金为3,144,041,430.05元，同比下降1.52%[25] - 支付给职工及为职工支付的现金为850,420,762.42元，同比增长11.39%[26] - 期末现金及现金等价物余额为885,267,253.39元，同比下降6.35%[27] - 基本每股收益为0.1330元，同比增长16.67%[24] - 综合收益总额为267,028,781.92元，同比增长13.04%[24] - 收到的税费返还为29,465,987.14元，同比下降51.06%[26] 资产与负债 - 公司总资产为82.35亿元，同比增长1.93%[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为26.36亿元，同比增长10.91%[3] - 公司货币资金期末余额为930,607,568.80元，较期初减少19,621,518.50元[20] - 公司应收账款期末余额为1,617,366,269.87元，较期初增加150,276,066.47元[20] - 公司存货期末余额为1,074,054,855.40元，较期初增加116,407,827.75元[20] - 公司流动资产合计期末余额为5,361,417,468.81元，较期初增加104,409,326.91元[20] - 公司非流动资产合计期末余额为2,873,270,241.60元，较期初增加51,500,983.85元[20] - 公司资产总计期末余额为8,234,687,710.41元，较期初增加155,910,310.76元[20] - 公司短期借款期末余额为251,725,389.36元，较期初增加84,877,284.20元[20] - 公司应付账款期末余额为1,447,404,302.92元，较期初增加111,705,027.77元[20] - 公司2024年第三季度合同负债为4.24亿元，同比增长15.8%[21] - 公司2024年第三季度应付职工薪酬为1.47亿元，同比下降52.4%[21] - 公司2024年第三季度应交税费为6559.48万元，同比下降49.1%[21] - 公司2024年第三季度一年内到期的非流动负债为12.80亿元，同比增长130.5%[21] - 公司2024年第三季度长期借款为5.80亿元，同比下降41.3%[21] 投资收益与损失 - 交易性金融资产为6004.38万元，同比增长16041.72%，主要系本期购买结构性存款所致[7] - 投资收益为3113.15万元，同比增长1901.20%，主要系本期处置子公司确认投资收益所致[9] - 信用减值损失为-1.23亿元，同比增长155.86%，主要系本期部分合同资产重分类至应收账款，增加应收账款坏账损失所致[9] - 资产减值损失为6227.18万元，同比下降249.15%，主要系本期部分合同资产重分类至应收账款，冲回合同资产减值损失所致[9] 营业外收支 - 营业外收入为882.31万元，同比增长76.83%，主要系无需支付的款项增加所致[9] - 营业外支出同比下降52.32%，主要由于上年同期确认预计负债较多[10] 股东与股权 - 无锡市市政公用产业集团持有公司21.58%的股份，为最大股东[10] - 沈金浩持有公司7.88%的股份，其中53,022,233股处于质押状态[10] - 上海少薮派投资管理有限公司－少数派万象更新8号私募证券投资基金持有公司1.46%的股份[10] - 香港中央结算有限公司持有公司0.67%的股份[10] - 沈海军持有980,000股股权激励限售股，拟根据股权激励计划分期解除限售[11] - 其他股东持有22,176,049股限售股，包括高管锁定股和股权激励限售股[11] 子公司与项目 - 子公司南方泵业股份有限公司入选《2024年机械工业大型重点骨干企业蓝皮书》[12] - 子公司湖州南丰机械制造有限公司荣获第二十二届中国国际铸造博览会"优质铸件金奖"[12] - 子公司陆良中金环保科技有限公司成功入选为2024年第1批入库科技型中小企业[12] - 公司全资子公司涉及建设工程合同纠纷，涉案金额约3.25亿元[17] - 公司子公司大理创新中金环保科技有限公司与大理经开区管委会签署PPP项目终止及回购协议补充协议[18] 研发与财务费用 - 公司2024年第三季度研发费用为1.59亿元，同比下降11.8%[23] - 公司2024年第三季度财务费用为653.25万元，同比下降77.4%[23]

财务表现 - 公司2024年上半年营业收入为22.05亿元，同比下降5.80%[11] - 归属于上市公司股东的净利润为1.64亿元，同比增长48.24%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为5984.11万元，同比下降18.46%[11] - 公司总资产为81.58亿元，同比增长0.98%[11] - 归属于上市公司股东的净资产为25.47亿元，同比增长7.18%[11] - 基本每股收益为0.09元，同比增长50.00%[11] - 加权平均净资产收益率为6.67%，同比增长1.66%[11] - 公司2024年上半年实现营业收入22.05亿元，同比下降5.80%[26] - 归属于上市公司股东的净利润为1.64亿元，同比增长48.24%[26] - 公司2024年上半年营业收入为22.05亿元，同比下降5.80%[34] - 公司2024年上半年营业成本为14.23亿元，同比下降2.00%[34] - 公司2024年上半年销售费用为2.45亿元，同比下降21.15%[34] - 公司2024年上半年研发投入为1.03亿元，同比下降10.70%[34] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为5984.11万元，同比下降18.46%[34] - 公司2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为-1.27亿元，同比下降194.38%[34] - 公司2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为7123.41万元，同比增加131.66%[34] - 公司2024年半年度营业总收入为22.05亿元，同比下降5.8%[130] - 2024年半年度净利润为1.73亿元，同比增长42.2%[131] - 公司2024年半年度营业总成本为20.21亿元，同比下降5.5%[130] - 2024年半年度研发费用为1.03亿元，同比下降10.7%[130] - 公司2024年半年度流动负债合计为16.51亿元，同比增长1.4%[128] - 2024年半年度非流动负债合计为7.32亿元，同比下降14.2%[128] - 公司2024年半年度归属于母公司股东的净利润为1.64亿元，同比增长48.2%[131] - 2024年半年度综合收益总额为1.74亿元，同比增长42.4%[131] - 公司2024年半年度负债合计为23.84亿元，同比下降3.9%[128] - 2024年半年度所有者权益合计为24.37亿元，同比增长0.3%[128] - 公司2024年半年度营业收入为123,234,544.08元，同比下降13.1%[132] - 公司2024年半年度净利润为5,136,708.10元，同比下降94.4%[132] - 公司2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为59,841,110.77元，同比下降18.5%[135] - 公司2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为-126,992,920.08元，同比下降194.3%[135] - 公司2024年半年度筹资活动产生的现金流量净额为71,234,130.55元，同比上升131.7%[135] - 公司2024年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为1,973,742,983.01元，同比下降1.7%[134] - 公司2024年半年度支付给职工以及为职工支付的现金为628,700,439.12元，同比上升15.1%[135] - 公司2024年半年度期末现金及现金等价物余额为918,807,914.95元，同比上升23.1%[135] - 公司2024年半年度利息费用为33,098,484.82元，同比下降33.2%[132] - 公司2024年半年度资产处置收益为13,125,968.93元，同比上升100%[132] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为-74,187,677.48元，同比下降114.74%[136] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为183,845,355.54元，同比增长433.83%[136] - 2024年半年度筹资活动产生的现金流量净额为-121,531,751.52元，同比减少36.09%[136] - 2024年半年度现金及现金等价物净增加额为-11,857,773.66元，同比下降103.41%[136] - 2024年半年度期末现金及现金等价物余额为192,306,586.12元，同比下降66.70%[136] - 2024年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为70,627,007.63元，同比下降30.02%[136] - 2024年半年度收到其他与经营活动有关的现金为6,980,059.38元，同比下降98.61%[136] - 2024年半年度购买商品、接受劳务支付的现金为37,961,987.68元，同比增长65.71%[136] - 2024年半年度支付给职工以及为职工支付的现金为33,961,735.57元，同比增长23.86%[136] - 2024年半年度支付的各项税费为25,022,563.71元，同比增长109.18%[136] - 公司2024年半年度归属于母公司所有者权益为2,271,524,852.15元[142] - 公司2024年半年度综合收益总额为111,215,000.95元[141] - 公司2024年半年度所有者投入资本增加4,251,620.65元[141] - 公司2024年半年度专项储备增加4,620,609.12元[142] - 公司2024年半年度期末所有者权益合计为2,433,998,913.77元[142] - 公司2024年半年度未分配利润为-565,531,829.30元[142] - 公司2024年半年度资本公积为681,829,056.77元[142] - 公司2024年半年度盈余公积为250,456,638.37元[142] - 公司2024年上半年期末所有者权益合计为2,437,211,003.98元[146] - 公司2024年上半年资本公积增加4,087,917.77元[147] - 公司2024年上半年期末未分配利润为254,264,661.13元[148] - 公司注册资本为1,922,100,236.00元，股本为1,922,100,236.00元[149] - 公司流动比率从1.34提升至1.42，增长5.97%[121] - 公司资产负债率从68.40%下降至66.49%，减少1.91%[121] - 公司速动比率从1.07提升至1.11，增长3.74%[121] - 公司扣除非经常性损益后净利润从11,033.78万元增长至11,597.59万元，增长5.11%[121] - 公司EBITDA全部债务比从5.38%提升至6.42%，增长1.04%[121] - 公司利息保障倍数从3.38提升至4.92，增长45.56%[121] - 公司EBITDA利息保障倍数从4.96提升至6.76，增长36.29%[121] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中，非流动性资产处置损益为4224.98万元[15] - 计入当期损益的政府补助为688.11万元[15] - 其他符合非经常性损益定义的损益项目合计为4815.07万元[16] 业务板块 - 公司制造板块实现营收约18.95亿元，归母净利润约1.99亿元[21] - 公司泵产品广泛应用于环保水处理、工业应用、暖通空调、给水排水、机械配套等行业[20] - 公司环境治理业务涉及危固废处置、勘察设计、环保咨询及环保项目运营等细分领域，危固废处置总能力为17.4万吨/年[22] - 公司是国内不锈钢多级离心泵龙头企业，产品包括CDL/CDM系列立式不锈钢多级离心泵、CHL系列卧式不锈钢多级离心泵等多系列产品[19] - 2024年上半年中国泵行业市场整体呈现稳健上升趋势，得益于水处理、石化、可再生能源及储能等领域需求的强劲拉动[23] - 公司主要从事泵产品的研发、生产及销售，业务板块包括通用设备制造业、环保运营、勘察设计、环保咨询与工程、废弃资源综合利用[149] 研发与创新 - 公司研发投入1.03亿元，占营业收入的4.68%[27] - 公司新增57项知识产权，包括4项发明专利、35项实用新型专利、2项外观设计专利和16项软件著作权[27] - 公司完成5项新产品的试制，并参与编撰《储能电池集成式液冷设备技术规范》[26] - 公司新增57项知识产权，包括4项发明专利、35项实用新型专利、2项外观设计专利和16项软件著作权[31] 海外市场 - 公司上半年海外子公司发展持续强劲，加快海外市场布局[26] - 公司产品已销往70多个国家，并在新加坡、美国、西班牙设立全资或控股子公司[33] - 公司境外资产NANFANG INDUSTRYP TE. LTD.总资产为2597.86万美元，折合1.85亿元人民币，收益为374.19万元人民币[43] - 公司境外资产TIGER FLOW SYSTEMS, LLC总资产为2509.08万美元，折合1.73亿元人民币，收益为1640.55万元人民币[44] 环境治理 - 公司环境治理类业务亏损幅度较去年同期明显收窄[26] - 公司节能环保特许经营类订单运营收入合计为2952.44万元，其中BOT项目收入1247.25万元，BOO项目收入1065.78万元，PPP项目收入639.41万元[39] - 公司子公司浙江金泰莱环保科技有限公司持有全国排污许可证，有效期至2026年11月1日[76] - 公司子公司大名县华帆环保科技有限公司持有全国排污许可证，有效期至2028年4月8日[76] - 公司子公司浙江金泰莱环保科技有限公司持有危险废物经营许可证，有效期至2029年4月28日[76] - 浙江金泰莱环保科技有限公司水体污染物总磷排放浓度为0.50mg/l，达标[77] - 浙江金泰莱环保科技有限公司水体污染物石油类排放浓度为1.00mg/l，达标[77] - 浙江金泰莱环保科技有限公司水体污染物氟化物排放浓度为2.00mg/l，达标[77] - 浙江金泰莱环保科技有限公司大气污染物二氧化硫排放总量为6.2699吨，核定量为54.797吨/年，达标[78] - 浙江金泰莱环保科技有限公司大气污染物氮氧化物排放总量为17.8311吨，核定量为91.50吨/年，达标[78] - 浙江金泰莱环保科技有限公司大气污染物烟尘排放浓度为30mg/Nm³，达标[78] - 浙江金泰莱环保科技有限公司大气污染物一氧化碳排放浓度为100mg/Nm³，达标[78] - 浙江金泰莱环保科技有限公司大气污染物氟化氢排放浓度为4.0mg/Nm³，达标[78] - 浙江金泰莱环保科技有限公司大气污染物氯化氢排放浓度为60mg/Nm³，达标[78] - 浙江金泰莱环保科技有限公司大气污染物铅及其化合物排放浓度为0.5mg/Nm³，达标[78] - 浙江金泰莱环保科技有限公司大气污染物排放达标，铬、锡、锑、铜、锰、镍及其化合物排放浓度为2.0mg/Nm3[79] - 浙江金泰莱环保科技有限公司二噁英类排放浓度为0.5ngTEQ/Nm3，符合国家标准[79] - 大名县华帆环保科技有限公司废水处理回用，化学需氧量和氨氮排放均达标[79] - 大名县华帆环保科技有限公司废气处理中臭气浓度排放为2000，符合《恶臭污染物排放标准》[79] - 大名县华帆环保科技有限公司固体废物处理中污泥含水率为60%，委托有资质单位处理[79] - 浙江金泰莱环保科技有限公司采用四效蒸发等多重工艺处理废水，确保达标排放[80] - 大名县华帆环保科技有限公司中水主要用于园区内部绿化和道路扬尘用水[81] - 浙江金泰莱环保科技有限公司制定环境自行监测方案，结合在线监测和手工监测[81] - 浙江金泰莱环保科技有限公司突发环境事件应急预案已备案，备案编号330781-2023-075-H[82] - 大名县华帆环保科技有限公司突发环境事件应急预案已备案，备案编号130425-2023-005-L[83] - 公司因环境问题受到行政处罚，罚款人民币24.4万元[84] - 公司通过智能工厂建设和设备技术改造提升能源利用效率，减少温室气体排放[84] 投资与资产 - 公司投资收益为3093.8万元，占利润总额的15.05%，主要来自处置子公司[40] - 公司货币资金为9.69亿元，占总资产的11.88%，较上年末增长0.12%[42] - 公司应收账款为15.17亿元，占总资产的18.59%，较上年末增长0.43%，主要由于工程板块及PPP项目结算款转入[42] - 公司存货为10.48亿元，占总资产的12.85%，较上年末增长1.00%，主要由于产成品和发出商品增加[42] - 公司在建工程为5.91亿元，占总资产的7.25%，较上年末增长1.16%，主要由于钱开区和湖州项目持续投入[42] - 公司长期借款为10.41亿元，占总资产的12.76%，较上年末增长0.53%，主要由于取得长期借款及重分类影响[42] - 公司报告期内金融资产公允价值变动损益为-257,215.58元[45] - 公司报告期内投资额为157,581,711.00元，同比下降22.50%[48] - 公司报告期内委托理财发生额为15,702.08万元，未到期余额为15,702.08万元[53] - 公司报告期内衍生品投资公允价值变动损益为-33万元[55] - 公司报告期末受限资产总额为246,134,081.05元，其中货币资金受限50,076,518.69元[47] - 公司报告期内金融资产期末金额为118,845,943.17元，其中金融衍生工具期末金额为41,982.35元[51] - 公司报告期内泵产品智能制造产业基地建设项目累计实际投入金额为427,878,950.83元，项目进度为52.97%[49] - 公司报告期内年产1600万件高效节能泵核心配套零部件智能制造项目累计实际投入金额为134,057,639.09元，项目进度为55.43%[49] - 公司期货套期保值业务面临市场风险、资金风险、内部控制风险、会计风险、技术风险和政策风险[56] - 公司严格控制套期保值资金规模，合理计划和使用保证金，严禁投机交易[56] - 公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资[58] - 公司报告期未出售重大资产和重大股权[60][61] - 公司主要子公司南方泵业股份有限公司2024年上半年净利润为1.34亿元[61] - 公司下属勘察设计、危废处理等业务受环保法规和产业政策影响较大[65] - 公司核心业务制造业泵类产品受原材料价格波动影响较大[65] - 公司部分业务应收账款余额较大，存在回收风险[65] - 公司2023年年度股东大会投资者参与比例为31.55%[68] - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[70] - 公司2022年限制性股票激励计划向247名激励对象授予29,390,285股，授予价格为1.77元/股[70] - 2023年公司回购注销12名离职激励对象的限制性股票[71] - 2024年公司回购注销8名离职激励对象的限制性股票[71] - 公司出售子公司江苏南方中金污泥处理有限公司100%股权及债权，交易价格为7166.963131万元[109] - 公司出售位于江苏省宜兴市万石镇工业集中区的土地使用权和房屋构筑物及机械设备等资产，交易价格为4023.4523万元[110] - 大理经济技术开发区管理委员会已支付24,248,809.21元，剩余未支付费用为31,544,174.91元[112] - 公司有限售条件股份数量为28,503,049股，占总股本的1.48%[113] - 公司无限售条件股份数量为1,893,597,187股，占总股本的98.52%[113] - 无锡市市政公用产业集团有限公司为公司最大股东，持股比例为21.57%，持股数量为414,639,391股[114] - 沈金浩为公司第二大股东，持股比例为7.88%，持股数量为151,368,931股，其中质押股份数量为53,022,233股[114] - 公司货币资金期末余额为969,071,670.19元，期初余额为950,229,087.30元[123] - 公司应收账款期末余额为1,516,679,225.92元，期初余额为1,467,090,203.40元[123] - 公司存货期末余额为1,048,104,676.14元，期初余额为957,647,027.65元[123] - 公司长期股权投资期末余额为3,419,660.29元[124] - 其他权益工具投资期末余额为53,731,180.00元，较期初减少59,535.00元[124] - 固定资产期末余额为1,184,455,258.11元，较期初减少77,417,145.61元[124] - 在建工程期末余额为591,122,728.58元，较期初增加99,232,464.56元[124] - 无形资产期末余额为528,

公司概况 - 公司属于通用设备制造业，泵类业务对标国内外企业如大元泵业、凌霄泵业、格兰富、赛莱默等 [3] - 公司产品在功能性、性价比方面较国外品牌更具优势 [3] 销售与市场 - 泵产品应用于环保水处理、市政水利、暖通空调、给水排水、新能源、智能装备、海水淡化、食品饮料、医药化工、冶金电力等领域 [3] - 2023年环保水处理领域销售占比约36%，工业应用占比约20%，市政给排水占比近8%，机械配套占比超过6% [3] - 公司销售以直销模式为主，国内设立4个销售大区，近400个直属办事处，销售团队1500余人 [4] 产品与技术 - 公司泵产品多数为标准化通用产品，基本可满足48小时内发货 [4] - 针对液冷领域已开发布局NFXCN-CHM储能、液冷专用卧式多级离心泵等产品，并在2023年取得一定销售业绩 [4] 财务与风险 - 公司应收款项坏账计提比例严格根据会计准则制定，泵类业务、危固废处置业务应收账款账龄3年以上100%计提，其他环保类业务账龄5年以上100%计提 [4] - 公司销售费用较同行业较高，主要因直销模式及销售网络遍布全国 [4] 未来规划 - 公司积极部署、关注、研发新兴产业领域的产品应用，如新能源、液冷等 [3] - 德清智能基地土建工程已基本结束，正在进行设备招标及安装阶段 [4]

营收情况 - 公司23年营收略有增长，达到54.3亿，增速接近13%[2] - 制造业营收占比接近88%，趋势上看占比还会越来越高[3] - 海外业务营收超过7.5亿，净利率超过20%[5] - 公司24年一季度规模级利润增速达到120%，达到了9000万[9] - 一季度资产处置带来收益，南茅公司资产处置收益达两三千万[11] 利润情况 - 制造业利润达到5.37亿，增速超过20%[3] - 内部成本控制效果明显，净利率提升[6] - 一季度环保类业务盈利，部分板块实现小幅盈利[10] 市场扩张和并购 - 公司海外业务中，消防设备出口公司去年营收约为2.5亿，出口到一带一路和欧美市场，利润率较高[23] - 公司在美国和西班牙设有公司，美国公司去年业绩爆发，利润约为五六千万人民币，欧洲公司主要偏向研发[24] - 公司海外业务总体营收约为7亿左右，主要分布在东南亚、东欧、美国和西班牙等地[21][22][23] 未来展望 - 制造业目标为五年翻番，2028年实现一百亿营收目标[12] - 业能领域叶棱市场空间去年约为75亿，今年可能翻番[27] - 业能领域䨻的市场需求潜力大，国内厂家适应能力有限[28]

业绩总结 - 公司2023年实现营收54.33亿元，同比增长3.22%[1] - 公司2024Q1实现收入10.34亿元，同比增长5.56%[1] - 公司主营水泵业务稳定发展，预计2023年泵产品营业收入将增长12.60%左右[1] - 公司环保业务逐步减亏，通过资产减值和减少亏损业务，业绩兑现不确定性降低[1] - 公司一季度减亏效果明显，资产减值损失为628万元[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为60.58/68.57/77.05亿元，同比增速分别为11.49%/13.19%/12.38%[1] - 公司给予2024年20倍PE的目标价为4.03元/股，维持“买入”评级[1] - 公司2026年预计营业收入将达到7705百万元，较2022年增长46.38%[2] 新产品和新技术研发 - 公司2022-2026年的财务数据显示营业收入、EBITDA、归母净利润、EPS等指标逐年增长[1] - 公司2026年预计EBITDA增长率为10.91%，呈现逐年增长趋势[2] 市场扩张和并购 - 公司风险提示包括下游需求低预期和环保业务处置进度低预期[1] 其他新策略 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突[10] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[11]