公司业绩与财务表现 - 订单积压规模创下新纪录，达到220亿美元 [1][3] - 2026年销售额预期上调至增长2%至5%，此前预期为下降1%至增长2% [2][4] - 2025财年第一季度（10月至12月）销售额下降1%，至5.45亿欧元（6.49亿美元） [2][4] - 2025财年第一季度调整后营业利润基本持平，为2600万欧元 [2][4] - 公司重申本财年营业利润率目标为超过6% [2][4] 行业与市场背景 - 地缘政治紧张局势加剧，特别是乌克兰战争，导致军舰需求大幅增长 [1][3] - 美国施压欧洲提升军事能力，国防企业股票受到投资者追捧 [1][3] - 公司作为欧洲唯一一家全产业链整合的海上系统供应商，处于满足行业需求的理想位置 [2][4] 公司战略与发展动因 - 前母公司蒂森克虏伯于去年将公司分拆上市，以使其更有效地参与全球数十亿欧元级的潜艇招标项目 [1][3] - 分拆上市的主要动因之一是行业增长势头 [1][3] - 公司重点关注印度和加拿大等国的潜艇招标项目 [1][3] 管理层观点 - 首席执行官表示，鉴于当前地缘政治局势，客户对先进海上防务能力的需求持续高企 [2][4] - 公司上调后的2026年销售增长预期（2%至5%）高于伦敦证券交易所集团（LSEG）调查得出的2.9%平均预测 [2][4]

德印潜艇合作项目概况 - 德国总理访问印度期间 双方签署加强双边国防工业合作的协议 但一项价值约80亿美元的潜艇合作项目未能达成最终协议[1] - 此前外界猜测两国可能就合作建造6艘新一代214型常规潜艇达成协议 合同包括建造、技术转让及全寿命长期维护 总价值预计达80亿美元[2][3] 214型潜艇技术特点与印度采购考量 - 德国计划向印度出售的214型潜艇是一款出口型柴电潜艇 采用单壳体设计 水下排水量约2000吨 使用不依赖空气推进技术 采用氢燃料电池 技术水平在全球柴电潜艇领域处于先进行列[4] - 从政治角度分析 印度采购德国潜艇面临的外部阻力较小 若选择俄罗斯潜艇可能承受来自美国的压力 若继续采购法国潜艇则可能与巴基斯坦装备的同类型号形成直接对比[4] 印度海军现状与项目停滞原因 - 印度海军拥有的常规潜艇中 有半数以上艇龄已超过30年 老化问题严重 若与德国达成潜艇协议 印度水下舰队的战力缺口有望得到缓解[7] - 此次德印双方未能最终达成采购协议 症结可能在于一些关键的细节尚未谈拢 印度计划采购的不仅仅是潜艇成品 还要求在德国协助下实现本土建造并完成全面的技术转让 鉴于两国此前缺乏此类深度合作的经验 谈判进程面临诸多新挑战[10] 区域竞争与成本效益分析 - 若印度的潜艇采购计划久拖不决 其海军的主要对手巴基斯坦届时或将取得水下舰队的技术优势 巴基斯坦海军虽然经费有限且潜艇数量少于印度 但其行动效率更高[10] - 据相关评估 印度完成一个重大装备项目往往需要20余年 而巴基斯坦在外部技术支持下 同期可完成两个项目[10] - 在性价比方面 印度计划采购的6艘214型潜艇预计耗资80亿美元 即便包含技术转让 其单艇成本也显得过高 相比之下 巴基斯坦能够以远低于此的投入 采购到性能相当且数量更多的潜艇[10]

访问概况与战略意义 - 德国总理默茨上任后首次正式访问亚洲国家选择了印度，为期2天，并率领大规模商业代表团 [1] - 访问地点古吉拉特邦首府艾哈迈达巴德是莫迪故乡，莫迪此前仅邀请过中国、以色列和日本领导人到访，显示接待规格之高 [4] - 分析认为此访是印度和欧洲“抱团取暖”的表现，双方因面临来自美国的压力而有加强合作的需求 [3] - 对德国而言，加强与印度合作是欧盟整体对华“去风险”战略的重要方面 [3] 合作协议与成果 - 双方签署了涵盖关键矿产、医疗卫生、人工智能创新中心、人才引进等多领域的27项意向声明和公告 [1] - 签署了关于安全合作的谅解备忘录 [7] - 双方计划在印度联合建造6艘新一代214型常规潜艇，合同总价值达80亿美元（约合人民币558亿元），内容包括建造、技术转让和全寿命维护 [3][7] - 潜艇将配备AIP系统，实现长时间水下隐蔽作战，且德国将进行技术全面转让，有助于印度提升自主设计、制造和维护能力 [7] 双边经贸关系现状与目标 - 印度与德国双边贸易额已突破500亿美元大关，达到历史最高水平 [4] - 目前有超过2000家德国企业在印度长期经营，雇佣员工超过50万人 [4][9] - 2024年德印贸易额达到310亿欧元（约合人民币2521亿元） [9] - 德国主要向印度出口机械、化工产品及航空航天设备，从印度进口医药、纺织品及化工产品 [9] - 尽管潜力巨大，印度目前仅位列德国贸易伙伴第23位 [9] - 德国对在本月底达成欧盟-印度自由贸易协定抱有“很高期待” [9] 防务合作细节与不确定性 - 潜艇合作项目有望成为印度有史以来最大的国防协议，极大提升印度海军实力和国防制造业水平 [7] - 分析认为印度寻求与德国军事合作是出于对中国装备水平的担忧，而欧洲则有意扶植印度制衡中国 [8] - 然而，两国联合声明中并未提及潜艇项目，仅设想通过人员交流、联合演习等方式加强防务合作 [8] - 专家指出印度是“很难”合作的伙伴，即使合同签署，未来执行、按期交付等方面存在很大不确定性 [8] 欧印自贸协定谈判与挑战 - 德国工业界，尤其是汽车、机械制造和化工领域，希望通过对印自贸协定实现零关税并简化印度官僚认证流程 [10] - 印度此前已与卡塔尔、阿联酋、澳大利亚、加拿大、英国等签署自贸协定，但与欧美谈判始终存在障碍 [10] - 分析指出，印度可能为与欧洲达成自贸协定做出了较大让步 [11] - 印度的营商和投资环境存在较大风险，其强烈的市场垄断和控制心态可能使外国投资者（包括欧洲）难以获得预期收益 [11] - 专家认为德国以“去风险”思路发展对印关系存在战略问题，德国企业本是欧盟对华“去风险”的受害者，却仍需跟进该战略 [11]

德印高层访问与战略合作 - 德国总理默茨于1月12日至13日访问印度，与印度总理莫迪会晤并签署谅解备忘录，合作领域包括关键矿产、医疗卫生和人工智能创新中心 [1] - 访问期间，德印双方预计将达成一项价值80亿美元的潜艇制造协议，涉及6艘配备不依赖空气推进系统的先进常规潜艇，并进行全面的技术转让 [1][5] - 德国希望加强与印度在安全领域的合作，以减少印度对俄罗斯的依赖，此举反映了德国国防工业政策在俄乌冲突后的转变 [7] 德国商业代表团构成 - 随同默茨访问的德国商界领袖包括西门子、敦豪集团、英飞凌科技和空客等企业的首席执行官 [3] - 代表团还包括多家构成德国制造业支柱的中小企业管理人员 [3] 双边经贸与投资关系 - 印度是德国在印太地区重要的经济伙伴，双边贸易额接近500亿美元，德国是印度在欧盟最重要的贸易伙伴 [4] - 有超过2000家德国公司在印度开展业务，超过700家印度公司在德国投资 [4] - 尽管市场潜力巨大，但印度目前仅位列德国贸易伙伴的第23位 [4] 德国深化与印度合作的经济动因 - 德国经济结构高度依赖出口，对外依存度在80%以上，其国内只有10%的中小企业完全没有出口 [4] - 德国国内观点认为其企业对单一市场过于依赖，需要实现经济多元化 [5] - 德国企业在机械制造等传统优势领域对中国的比较优势正在降低，在通用机械领域，中国的出口总量已超过德国 [5] 劳动力市场与人才流动合作 - 德印预计将签署协议，降低印度医疗保健工作者前往德国的门槛，以缓解德国劳动力短缺问题 [3] - 在德国的印度人数量增长迅速，高素质移民较多，许多信息技术人员已来到德国 [3] - 在柏林的印度人数量已超过2万人，超过了当地中国人的数量；在德国的印度留学生人数已达到约6万人 [3][4] 印度国防工业与潜艇协议细节 - 印度海军目前拥有约十几艘较旧的俄罗斯潜艇和六艘新的法国制造潜艇 [6] - 潜在的80亿美元潜艇协议由德国蒂森克虏伯海洋系统公司与印度国有马扎冈造船厂有限公司谈判，包含生产技术转让 [5] - 该协议若达成，印度可能放弃购买另外三艘法国潜艇的计划 [7] - 印度长期鼓励全球国防制造商与印度企业合作并分享技术，莫迪政府已于2020年禁止进口大多数国防装备以推动本土制造 [7]

核心观点 - 俄罗斯新型核潜艇“哈巴罗夫斯克”号举行出坞仪式，该潜艇被定位为兼具武器与机器人平台功能的关键装备 [1] 装备性能与功能 - 核潜艇“哈巴罗夫斯克”号兼具水下武器与机器人作战平台功能 [1] - 该核潜艇搭载了“波塞冬”核动力水下无人潜航器 [1] 战略意义与部署 - 该装备将有效保障俄罗斯海上边界安全，坚定维护国家利益 [1] - 这些最新装备正在扩展俄罗斯的核威慑力量体系 [1] - “哈巴罗夫斯克”号之后还将进行一系列海上测试 [1]