公司信用评级 - 维持京东方科技集团股份有限公司主体长期信用等级为AAA [1] - 维持"25京东方集MTN001（科创票据）"和"25京东方集MTN002（科创债）"信用等级为AAA [1] - 评级展望为稳定 [1][5] 行业概况 - 2024年半导体显示行业景气度逐步回升，面板价格维持在相对高位运行 [5] - 全球TFT-LCD和AMOLED面板产能合计达到4.09亿平方米，同比增长2.5% [10] - 全球液晶电视面板的平均尺寸进一步上升到49.6英寸，较2023年增加0.6英寸 [10] - 行业集中度高，前5家企业全球市场占有率高达80%左右 [14] 公司经营表现 - 2024年营业总收入1983.81亿元，同比增长13.65% [5][25] - 利润总额50.86亿元，同比增长177.45% [5][25] - 综合毛利率同比提升3.7个百分点至15.20% [25] - 经营活动现金净额477.38亿元，同比增长24.63% [8][25] 公司财务指标 - 截至2024年底货币资金742.53亿元 [8] - 短期债务占全部债务的30.81%，现金类资产是短期债务的1.67倍 [8] - 资产负债率52.43%，较上年底下降0.38个百分点 [37] - EBITDA 475.41亿元，同比增长18.23% [37] 公司技术实力 - 2024年研发投入132.05亿元，占营业总收入比例6.66% [7] - 累计自主专利申请超过10万件，全球授权有效专利超4万件 [7] - 柔性OLED领域全年出货约1.4亿片，出货量位居全球第二 [7][17] 公司业务布局 - 显示器件业务收入占比83.18%，AMOLED销售量同比增长22.83% [8][25] - 物联网创新、传感、MLED和智慧医工业务收入占比有所提高 [8] - 在建项目规划总额920亿元，已累计投资204.2亿元 [30]

评级结果 - 公司主体长期信用等级为AAA，评级展望为稳定[1][3] - 评级有效期自2024年8月22日至2025年8月21日[2] 公司概况 - 公司由北京电子管厂于1993年股份制改革而来，主营业务包括显示器件、物联网创新、传感、MLED和智慧医工等[3][7] - 北京电子控股有限责任公司为公司控股股东，直接持股10.79%[3][7] - 截至2023年底公司合并资产总额4191.87亿元，所有者权益1977.99亿元[3][7] 行业地位 - 2023年LCD整体及五大主流应用领域出货量、出货面积全球第一[4][10] - 柔性AMOLED出货量同比大幅增长至近1.2亿片[10] - 物联网创新领域低功耗、拼接、广告机等产品出货量全球第一[4] 研发能力 - 2021-2023年研发投入分别为124.43亿元、126.02亿元和125.63亿元，占营收比例5.63%-7.20%[4][11] - 累计自主专利申请超9万件，柔性OLED相关专利超3万件[4][11] - 连续6年位列美国专利授权排行榜全球前20名(2023年第15位)[4][11] 财务状况 - 2021-2023年经营活动现金净流入分别为626.99亿元、430.22亿元和383.02亿元[5][43] - 截至2023年底货币资金724.67亿元，现金类资产/短期债务比2.97倍[5][43] - 2023年资产负债率52.81%，全部债务资本化比率43.43%[5][39] 业务表现 - 2023年显示器件收入1470.53亿元(占比84.25%)，物联网创新收入389亿元(同比增长13.30%)[20][28] - AMOLED销售量同比增长51.45%至1704Km2，产销率98.10%[4][20] - 传感、MLED、智慧医工业务收入分别增长32.13%、81.42%和26.71%[4][20] 风险因素 - 半导体显示行业终端需求复苏乏力，2023年营业总收入1745.43亿元同比下降2.17%[6][20] - 2023年利润总额18.33亿元，较2021年350.84亿元显著下降[6][20] - 截至2023年底受限资产1429.92亿元，占总资产34.11%[6][35] 发展战略 - 构建"1+4+N+生态链"业务架构，1为半导体显示，4为物联网创新等四条主战线[28] - 计划提升LCD产品结构优化，加快OLED技术实力和高端产品占比[28] - 强化物联网创新业务软硬融合能力，加速MLED和智慧医工业务布局[28]

信用评级 - 维持广东领益智造主体长期信用等级AA+ [1] - 维持"领益转债"信用等级AA+ [1] - 评级展望为稳定 [1] 公司业务 - 业务涵盖AI手机、AIPC、平板电脑、影像显示、材料、电池电源、热管理等硬件产品领域 [14] - 从传统智能手机/PC拓展至智能穿戴设备、机器人、智能家居、自动驾驶及低空经济等前沿领域 [14][15] - 2024年新业务增量显著，与海外机器人龙头客户、AMD等建立深入合作 [3][15] - 境外销售占比71.72%，同比提升2.36个百分点 [32] 财务表现 - 2024年营业总收入442.11亿元，同比增长29.56% [3][7] - 2024年经营性现金流净额40.21亿元，现金收入比95.79% [3][7] - 2024年末现金类资产62.29亿元，货币资金受限比例8.11% [7][38] - 应收账款和存货合计占流动资产67.73%，对营运资金形成较大占用 [7][39] 研发与技术 - 2024年研发费用19.75亿元，占营收4.47% [7][18] - 累计获得专利2178项，其中发明专利407项 [7][18] - 自主研发圆刀模切机、激光圆刀机等先进生产设备 [18] - 80%料件良率达到98.8%及以上 [18] 行业地位 - 全球领先的AI终端硬件核心供应商 [14][18] - 为国内外知名手机品牌厂商的稳定供应商 [3][15] - 在质量、工艺、技术等方面设定行业标准 [14] - 市场份额及出货量连续多年保持全球行业领先 [14] 风险因素 - 前五大客户销售占比56.04%，集中度较高 [33] - 原材料以钢材、铜材等大宗商品为主，价格波动影响成本 [7] - 消费电子产品更新换代快，需及时响应客户需求 [7] - 资产减值损失7.61亿元，占营业利润34.45% [7]