重要事项 - 天汽模筹划购买东实股份股权，公司股票自2月6日起停牌 [1] - 青鸟消防计划将证券简称变更为“青鸟智控” [1] - 南矿集团拟以3000万美元认购鹰谷黄金有限公司10%股权 [1] - 澜起科技H股发行价格确定为每股106.89港元 [1] - 金富科技拟以7.14亿元人民币收购卓晖金属和联益热能各51%股权，两家标的公司均聚焦液冷散热产品 [1] - 江丰电子拟以现金收购凯德石英控制权，交易完成后将成为凯德石英控股股东，公司股票于2月6日复牌 [1] 投资与经营 - 欣旺达的人形机器人电池业务目前处于研发与客户对接阶段 [1] - 新易盛预计其1.6T相关光模块产品在2026年的营收占比将进一步提升 [1] - 信维通信与北美科技客户在AI终端、商业卫星及智能汽车领域的合作持续扩大 [1] - 国轩高科拟定增募资不超过50亿元人民币，资金将用于年产20GWh动力电池等项目 [1] - 凯龙高科布局具身智能赛道，其推出的“惠灵嘉”系列机器人和灵巧手操作力智能检测设备等产品目前仍处于市场开拓阶段 [1] 签约与中标 - 融发核电全资子公司中标中广核工程公司项目，金额为1.01亿元人民币 [1]

公司回购计划调整 - 公司拟将股份回购资金总额由原计划的**不低于5亿元且不超过10亿元**，上调至**不低于10亿元且不超过15亿元**，回购力度显著加大 [1] - 回购方案的其他关键条款保持不变，包括回购价格上限**38.97元/股**、回购方式为集中竞价交易、回购股份用于员工持股计划或股权激励 [1] - 截至**2026年1月31日**，公司已累计回购股份**3449.7万股**，占总股本的**0.97%**，实际支付资金总额约**9.5亿元**，已接近原方案上限 [1] 公司经营与市场沟通 - 公司表示上调回购总额是基于对发展前景的信心和对内在价值的认可，并称不会对日常经营、研发投入、资金周转等产生重大不利影响 [2] - 在近期股价震荡、市场情绪疲软的背景下，公司通过投资者互动平台积极沟通，明确生产经营与客户业务正常，财务结构稳健，不存在应披露而未披露的重大事项 [2] - **2025年前三季度**，公司实现营业总收入**681.07亿元**，同比微降**2.21%**；归母净利润**25.87亿元**，同比增长**10.33%**；第三季度毛利率提升至**13.19%**，盈利能力稳步改善 [2] 行业背景与公司定位 - 消费电子行业正处于从周期修复向成长共振转型的关键阶段，**2024-2025年**行业以去库存、优化资产为主 [3] - 自**2026年起**，随着AI终端、空间计算等新兴领域崛起，行业有望迎来结构性重塑，传统消费电子需求趋于平稳 [3] - 虚拟现实设备市场预计**2026年**出货量反弹，AI眼镜逐步放量将带动核心零部件需求增长 [3] - 作为全球精密制造与智能硬件龙头，公司在XR设备、声学器件等领域占据重要地位，有望抢占行业发展先机 [3]

公司经营与生产状况 - 公司核心产品电子封装材料处于满产满销状态 [1] - 公司电子级薄膜材料产能利用率在逐步提升 [1] 行业景气度与需求驱动因素 - 目前行业景气度较高 [1] - 全球数字化进程加速 [1] - “新基建”及电子产品“以旧换新”等政策提供支持 [1] - 5G网络、云计算及数据中心建设加速 [1] - 新能源汽车、AR/VR、工业互联网、AI终端、消费电子等市场需求持续放量 [1] 行业与公司发展前景 - 广泛的下游需求奠定了电子元器件行业发展的坚实基础 [1] - 良好的行业保障为公司业务持续健康稳定发展提供了条件 [1]

编者按 春启新章，时盛岁新。作为"十五五"规划的开局之年，2026年承载着开局起步的使命，蕴含着高质量发展的无限可能。上市公司作为国民经济的"主力 军"、高质量发展的"微观基石"，既是实体经济的重要载体，也是落实国家战略、推动产业升级的核心力量。在"十五五"战略蓝图指引下，上市公司的发 展路径将更加清晰，发展空间将持续拓宽，必将在新的发展周期中展现新担当、实现新突破。 为捕捉上市公司发展心声，凝聚高质量发展共识，中国上市公司协会特色栏目《上市公司在行动》特启动"展望'十五五'上市公司寄语2026"大型主题策 划，邀约行业领军企业掌舵人，共话新一年的发展憧憬，共绘"十五五"的发展蓝图。本期，我们有幸邀请到领益智造董事长曾芳勤，听她分享企业发展规 划，畅谈对行业未来、国家发展的殷切期待。 领益智造董事长曾芳勤 岁月不居，时节如流，2026年是"十五五"开局之年，随着我国"制造强国""数字经济"战略的深入推进，新兴产业迎来政策赋能的黄金发展期。领益智造始 终以政策为导向，锚定"精密制造筑基、新兴赛道突围"战略，在AI终端领域深耕不辍，于新能源汽车、机器人、算力基建及低空经济赛道加速突破，以全 链技术能力响应国家产业 ...

公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的高性能、高安全微型锂离子电池综合解决方案提供商，致力于解决材料和设计的核心难题 [3] - 公司拥有广泛的终端客户群体，包括世界领先的智能设备和消费电子品牌 [3] - 按2024年出货量计，公司在多个微型锂离子电池领域位列全球前五大供应商：消费级智能终端微型锂离子电池出货量1.03亿个，全球排名第四，中国供应商中排名第二；无线耳机微型锂离子电池出货量8690万个，全球排名第二，中国供应商中排名第一 [3] - 公司产品主要应用于五大场景：可穿戴设备、个人智慧医疗设备、便携式储能电池包、智能教育娱乐设备及其他 [3] 财务表现 - 收入从2023年的3.51亿元人民币增长至2024年的5.33亿元人民币，同比增长51.7% [4] - 2025年前九个月（未经审核）收入为4.34亿元人民币 [4] - 毛利从2023年的1.02亿元人民币增长至2024年的1.86亿元人民币，毛利率从29.0%提升至35.0% [4] - 2025年前九个月（未经审核）毛利为1.48亿元人民币，毛利率为34.0% [4] - 年内溢利从2023年的679.5万元人民币大幅增长至2024年的5809.6万元人民币 [4][5] - 2025年前九个月（未经审核）溢利为4281.5万元人民币 [4][5] - 2025年前九个月研发成本显著增加至6684.2万元人民币，占收入比例从上年同期的9.4%提升至15.4% [4] 行业概览与增长动力 - 全球消费级智能终端锂离子电池出货量从2020年的约39.36亿套提升至2024年的约41.59亿套，复合年均增长率约1.4% [5] - 预计2025年至2029年行业增速将升至约7.0%，至2029年出货量有望达到59.84亿套 [5] - 微型锂离子电池是主要增长动力，其出货量从2020年的约11.26亿套增长至2024年的约13.58亿套 [8] - 预计2025年至2029年微型锂离子电池出货量复合年均增长率将达到11.0% [8] - 全球消费级智能终端微型锂离子电池出货量由2020年的约19.86亿个增至2024年的约24.96亿个，年均复合增长率约5.9% [10] - 预计2029年微型锂离子电池出货量将达约45.69亿个，2025年至2029年的复合年均增长率约12.4% [10] 下游应用市场 - 可穿戴设备是微型锂离子电池最大的应用场景，2024年出货量约19.22亿个，占微型电池总出货量的77.0% [10] - 预计可穿戴设备微型电池出货量2029年达约35.71亿个 [10] - 无线耳机是微型电池最大的应用细分，2024年出货量为17.08亿个，占比达68.4% [10] - 预计无线耳机微型电池出货量至2029年将达到32.53亿个，期间复合年均增长率约为13.8% [10] - 个人智慧医疗设备类应用增长最快，2020年至2024年复合年均增长率约19.3%，预计2029年达约3.09亿个 [11] - AI玩具作为新兴品类，预计2029年相关的微型锂离子电池出货量将达到约1.89亿个，2025年至2029年复合年均增长率约为20.4% [11] 公司治理与股权结构 - 董事会由9名董事组成，包括2名执行董事、4名非执行董事及3名独立非执行董事 [13] - 董事长兼执行董事为陈志勇先生，负责集团整体战略规划、主要决策及管理 [14] - 执行董事兼总经理为徐江涛先生，负责集团的运营管理 [14] - 陈志勇先生与徐江涛先生为一致行动人，并订立了补充一致行动协议，重续安排为期36个月 [15][16] - 陈先生、徐先生及其控制的实体构成一组控股股东，共同控制公司股东大会上约55.12%投票权的行使 [16] - 截至最后可行日期，陈先生被视为拥有公司已发行股份约27.50%的权益，徐先生被视为拥有约27.61%的权益 [19] - 其他主要股东包括：中信金石（权益约8.76%）、安徽交控私募基金（权益约5.84%）、金石新材料（权益约5.84%）、翎微能（权益约6.71%）等 [20]

行业景气度与需求 - 目前行业景气度高 [1] - 全球数字化进程加速 叠加"新基建"及电子产品"以旧换新"等政策 [1] - 5G网络 云计算及数据中心建设加速 [1] - 新能源汽车 AR/VR 工业互联网 AI终端 消费电子等市场需求持续放量 [1] - 广泛的下游需求奠定了电子元器件行业发展的坚实基础 [1] 公司经营状况 - 公司核心产品电子封装材料处于满产满销状态 [1] - 电子级薄膜材料产能利用率也在逐步提升 [1] - 良好的行业保障为公司业务持续健康稳定发展提供了条件 [1]

核心事件：实控人计划减持股份 - 公司实际控制人、董事长曾芳勤计划在未来3个月内通过大宗交易方式减持不超过3600万股，占公司当前总股本0.49% [2] - 按公告前一日（1月16日）收盘价16.51元/股计算，此次拟减持股份对应市值超过5亿元人民币 [3] - 减持原因为“个人自身资金需求”，减持计划不会导致公司控制权变更 [3] 公司近期重大资本运作 - 2025年10月底，公司宣布全资子公司拟以24.04亿元人民币现金对价，收购浙江向隆机械有限公司96.15%的股权，以拓展新能源汽车零部件业务 [4] - 公司正在推进“A+H”双重上市，已于2025年11月20日正式向香港联交所递交H股上市申请 [6] - 赴港募资计划用于建设海外生产基地、研发AI终端及人形机器人相关技术，以及潜在的战略投资 [6] 公司财务与业务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入375.90亿元人民币，同比增长19.25%；归属于上市公司股东的净利润为19.41亿元人民币，同比增长37.66% [6] - 第三季度单季营收达139.65亿元人民币，已连续多个季度突破百亿 [6] - 公司业务版图已构建为“AI终端+新能源汽车+机器人”，并在AI服务器散热、电源及机器人执行器等新兴赛道有布局 [6] - 截至2025年三季度末，公司短期借款较年初激增，面临一定的短期偿债压力 [5] 战略转型与行业背景 - 公司正加速拓展新能源汽车领域，以摆脱对单一消费电子业务的依赖 [4] - 收购浙江向隆（主营等速驱动轴）显示了公司从汽车 Tier 2 供应商向 Tier 1 供应商跨越的决心 [4] - 在全球化战略背景下，搭建海外融资平台对公司的全球化战略至关重要，并能优化资本结构 [6]

广东手机产业地位与政策动向 - 广东省手机产业规模连续35年位居全国第一 是全国乃至全球最重要的智能手机产业集聚区 [1][3] - 广东省将加快谋划出台手机等AI终端高质量发展行动方案 [1][3] - 2024年广东省手机产量达6.83亿台 占全国总产量的40.9% 全球每售出三台手机就有一台出自广东企业 [3] 产业集群与市场表现 - 东莞是广东手机产业集群的核心阵地 2024年其手机产量占广东省的28.6% [3] - 东莞产业配套率超过90% 形成了全国领先的智能移动终端产业集群 [3] - 2025年第三季度 vivo、华为、OPPO三大品牌国内市场份额合计达到47% [3] 企业动态与产品展示 - 华为、vivo、OPPO、荣耀、中兴、TCL等6家手机龙头企业在促销活动中展示了36款AI手机 [1] - 超过700家产业链企业共展示了AI眼镜、智能穿戴、智能音箱等2000多种产品 [1] - 荣耀在活动前发布了三款新产品 包括与保时捷联名及与泡泡玛特盲盒形象结合的产品 [1] 促销策略与消费趋势 - 荣耀为参与政府促销活动的产品设置了品牌方提供的最大优惠 [1] - OPPO为新品Find X9 Pro设置了专属优惠 价格比双十一期间抵扣国补后的价格更优惠200元 [1] - 品牌方关注“悦己消费”需求 通过洞察消费者心态来应对当前市场 [1]

公司概况与核心战略 - 公司是电子封装材料、功能膜材料、电子化学品、新能源材料领域的领先企业，主营业务为电子封装材料及电子级薄膜材料的研发、生产和销售 [1] - 核心产品包括纸质载带、电子胶带、塑料载带、转移胶带（离型膜）、流延膜、芯片承载盘（IC-tray盘） [1] - 公司凭借纵横一体化战略持续保持高市占率，毛利率持续保持在30%以上，并已形成被高度认可的客户群体 [1] - 受益于纵横一体化战略，公司营收持续高增，2025年前三季度实现营业收入15.3亿元，同比增长13.7%，2019-2024年营收复合年增长率达13.9% [1] 行业需求与增长动力 - 全球数字化进程加速，叠加“新基建”及电子产品“以旧换新”等政策，推动5G网络、云计算、数据中心、新能源汽车、AR/VR、工业互联网、AI终端、消费电子等市场需求持续放量 [2] - AI服务器对电子元器件需求激增，单台AI服务器MLCC用量可达传统服务器的8倍，预计2030年AI领域对MLCC和芯片电感的年均需求增速将超30% [2] - 新能源汽车单车MLCC用量约1.8万颗，是传统燃油车的6倍，终端需求持续带动上游薄型载带等需求高增 [2] - 公司作为电子元器件上游薄型载带领域的龙头，有望率先受益于行业高景气度 [2] 产能扩张与产品结构优化 - 为应对下游需求激增，公司持续优化生产基地战略布局，新建及扩建海外生产基地以提高对海外客户的响应速度 [3] - 菲律宾生产基地持续向主要客户送样测试及批量供货，马来西亚生产基地扩建项目新厂房已建设完成，正进行设备安装与调试 [3] - 江西生产基地技改升级项目按计划推进，两条电子专用原纸生产线安装顺利，预计2025年底进入试生产调试并逐步量产，以替代旧生产线，项目达产后将提升该基地的产能规模、生产效率和产品品质 [3] - 公司继续打造塑料载带高端产品核心竞争力，新增一批高精密塑料载带生产线，并已向半导体领域重点客户持续供货 [3] 收购整合与新能源业务拓展 - 公司于2024年末收购柔震科技，以增强新能源材料研发制造能力 [4] - 柔震科技已与国内外头部电池企业及终端客户开展深度合作，是部分锂电池客户复合铝箔的唯一批量供应商 [4] - 柔震科技开发的复合铝箔集流体已通过宁德新能源科技有限公司等客户的验证，并获得批量订单 [4] - 此次收购有望实现技术平台融合与原材料优势互补、共享客户资源开拓新市场、巩固纵横一体化优势，打造全新增长极 [4] 财务预测与市场评价 - 预计公司2025-2027年分别实现归母净利润2.07亿元、3.59亿元、5.21亿元 [4] - 对应2025-2027年市盈率分别为61.53倍、35.56倍、24.47倍 [4] - 市场评价认为公司作为纸质载带龙头，纵横一体化战略持续稳固市场地位，产品结构持续优化，未来空间巨大 [4]

核心观点 - AI终端将开启2026年新周期，业界投资焦点应集中于苹果、华为鸿蒙、AI眼镜、OpenAI硬件四条主线，以及光学、PCB等关键零组件和元器件环节 [1][2][4] 2025年行业回顾与表现 - 2025年电子板块整体走势较强，消费电子和元器件行业业绩改善明显 [1][5] - PCB行业在涨幅和业绩表现上均大幅领先，主要受益于AI产品的快速迭代及批量出货 [1][5] - 消费电子行业表现较好，主要受新品出货和国补政策拉动需求 [1][5] - 被动元件和光学光电行业涨幅落后于电子行业整体 [1][5] - 传统品类如手机、PC、平板增长保持平稳，而AI眼镜、AI服务器等品类呈现高速增长趋势 [1][5] 2026年AI终端投资主线 - **苹果产业链**：苹果在全球消费电子产业链占据龙头地位，iPhone系列自2025年进入新升级周期，公司计划2026年推出iPhone17E、折叠屏iPhone和AI眼镜等新品，并对AI功能持续升级，苹果产业链有望进入3年创新周期 [2][6] - **华为鸿蒙产业链**：华为是具备全栈式研发创新能力的终端品牌厂商，2025年持续在折叠屏设备领域推出新品，鸿蒙OS6支持多种AI智能体以提升用户体验，未来随着上游芯片和零部件国产化率提升，华为终端销量有望不断增长 [2][6] - **AI眼镜产业链**：以Meta为代表的产品销量持续攀升，国内外厂商积极入局，AI眼镜有望成为下一款千万级至亿级销量的终端产品 [2][6] - **OpenAI终端硬件产业链**：OpenAI高调入局终端硬件，从AI大模型厂商视角出发，有望打造出爆款原生AI硬件 [2][6] 零组件升级趋势 - **光学**：AI终端多模态交互依赖更强的光学硬件模组，iPhone和安卓阵营持续升级手机光学性能，荣耀创新提出手机云台摄像头方案以支持更好的AI视觉交互 [3][7] - **电池及快充**：AI终端性能提升对电池续航提出更高要求，钢壳电池、掺硅负极、叠片电芯、固态电池等新技术持续应用，手机带电量和快充功率不断提升 [3][7] - **散热**：AI终端热管理挑战加剧，苹果预计将VC均热板应用到更多机型并持续升级，安卓阵营开始应用微泵液冷、微型风扇等散热方案 [3][7] - **结构及工艺**：盖板玻璃向超硬、防刮、耐摔、抗反射方向升级，轻薄机身与内部元器件增加推动结构与制造工艺升级，3D打印、MIM、液态金属工艺有望渗透到更多消费电子零部件制造领域 [3][7] 元器件发展机遇 - **AI终端侧**：随着SoC性能升级和手机内部集成度提升，PCB向高阶、高密度、精细化方向发展，被动元器件尺寸不断缩小，折叠屏设备单机FPC用量更多，苹果入局有望进一步提升折叠屏手机市场空间 [4][8] - **AI算力侧**：AI芯片迭代提升对PCB需求规格和用量，上游CCL及配套材料同步升级，AI服务器功耗提升推动数据中心供电架构从传统交流UPS向HVDC和SST方向升级，机柜内电源向高功率、高密度方向发展 [4][8] - 电源架构升级推动功率器件以及MLCC、钽电容、芯片电感、TLVR电感等各类被动元器件用量与规格双双提升 [4][8]