行业与公司 * 纪要涉及八方股份（电踏车电机业务）和量子计算行业[1] 八方股份核心业务与市场 * 八方股份核心业务是电踏车的中置电机和轮毂电机[4] * 中置电机具有较大扭矩 方便加速和爬坡 整体价格较高[4] * 全球eBike渗透率相对较低 仅为18% 欧洲渗透率约为30% 美国和日本则不到10%[7] * eBike市场高度集中 在欧洲 博士、禧玛诺和八方三家公司市占率远超50%[8] * 受行业库存影响 八方股份在欧洲市场占有率约为25%[9] 八方股份业绩与前景 * 2025年第三季度八方股份实现收入3.91亿元 同比增长18%[3] * 2025年第三季度单季度归母净利润达到3500万元 环比增长235% 业绩超预期[3] * 电踏车行业经历2023-2024年去库存周期后 预计2025年下半年起将迎来新一轮补库周期[2][6] * 凭借品牌力、设计定制及维保能力 公司有望进一步提升市场份额[2][10] * 中置电机占比提升将改善公司整体毛利率[2][10] * 预计2025年公司净利润将达1亿元左右 2026年乐观估计可达2亿元[10] 量子计算优势与原理 * 量子计算通过量子比特实现信息叠加与纠缠 在计算复杂问题时具有指数级优势[11] * 核心原理为量子叠加、纠缠与干涉[2][11] * 相比经典计算 量子计算通过并行运算大幅提升效率 二者是差异化发展关系[12] * 应用领域包括金融组合优化、生物制药分子模拟及工程材料设计等[5][11][21] 量子计算技术路线与全球格局 * 技术路线多样 包括超导、硅半导体、离子阱、光量子等 超导技术产业化进展稍领先[13] * 中国在量子计算研究发展迅速 在光量子和超导技术方面已达到国际先进水平[14] * 全球主要经济体加大政策支持 美国将2025-2029财年拨款额度上调至27亿美元[2][15] * 美国对中国量子科技实施出口和投资限制 中国积极推进核心设备国产替代[16] 量子计算产业链与发展目标 * 产业链分为上游（核心器件和基础设施）、中游（整机制造与系统集成）和下游（行业应用）[5][18] * 2024年全球市场规模为50亿美元 到2035年预计达到8000亿美元 复合年增长率超过55%[17] * 上游核心设备市场规模到2035年有望达到2500亿美元[5][18] * 制冷稀释机是超导量子芯片稳定运行的关键设备 欧美厂商主导 中国加速国产替代[5][19] * 测控系统是量子比特控制、测量与纠错的重要设备 国内企业已推出商业化产品[5][20]

公司业绩表现 - 1-3Q25营业收入10.34亿元，同比增长2.13% [1] - 3Q25单季收入3.91亿元，同比增长18.26%，环比增长14.11% [1] - 1-3Q25归母净利润0.67亿元，对应每股盈利0.28元，同比增长30.51% [1] - 3Q25单季归母净利润0.35亿元 [1] - 三季度净利率8.9%，环比提升5.9个百分点 [1] 盈利能力分析 - 1-3Q25毛利率21.8%，同比下降3.9个百分点 [1] - 3Q25单季毛利率21.6%，环比提升1.5个百分点 [1] - 1-3Q25销售费用率3.2%，同比下降3.3个百分点 [1] - 1-3Q25管理费用率7.4%，同比下降1.7个百分点 [1] - 1-3Q25研发费用率4.0%，同比下降2.6个百分点 [1] - 1-3Q25财务费用率-0.4%，同比下降2.6个百分点 [1] 行业需求趋势 - 欧洲电踏车行业进入新一轮成长周期 [1] - 电踏车终端需求正逐步复苏，市场景气度逐步回暖 [2] - 德国自行车及电动自行车总销售在第一季度达88.5万辆，同比增长近11% [2] 盈利预测与估值 - 维持2025年盈利预测基本不变 [3] - 上调2026年盈利预测32.3%至2亿元 [3] - 当前股价对应2026年32.6倍市盈率 [3] - 维持目标价35.0元不变，对应41倍2026年市盈率 [3] - 目标价较当前股价有25.2%的上行空间 [3]