报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场当前供需双弱，09合约涨幅超3%后价格上涨趋势缓和，建议养殖端逢高沽空套保 [1][2] - 白糖市场国际主产国有增产预期，国内进口利润窗口开启，郑糖近强远弱，建议逢高沽空 [4][5] - 原油市场供应增加、需求未达旺季、库存累库，油价弱势震荡且远期承压，建议卖出SC原油虚值看涨期权 [6][7][8] - PVC市场成本下降、供应增加、需求不佳、库存积累，价格受压制，建议继续持有卖出虚值看涨期权策略 [9][10] 各品种总结 生猪 - 日内观点：窄幅震荡 [1] - 中期观点：近强远弱 [1] - 参考策略：逢高沽空 [1] - 核心逻辑：供应上规模企业降重节奏加快，后续降重速度将持续加快；需求上二次育肥群体或持续入场影响猪价；当前供需双弱，无大幅上涨驱动因素 [1][2] 白糖 - 日内观点：偏弱震荡 [3] - 中期观点：先扬后抑 [3] - 参考策略：逢高沽空 [4] - 核心逻辑：国际上美国农业部预测2025/26年度全球食糖增产且供应过剩，巴西、印度新榨季预计增产；国内销售进度快、库存压力小，但进口利润窗口开启，远期供应压力制约糖价 [4][5] 原油 - 日内观点：弱势震荡 [6] - 中期观点：承压运行 [6] - 参考策略：卖出SC原油虚值看涨期权 [6] - 核心逻辑：供应端OPEC+增产，中东地缘溢价回落，美国原油产量增速将放缓；需求端欧美驾车旅行季下游需求未达旺季，国内主营炼厂开工上升、地炼低位徘徊，汽油消费好转空间不大、柴油需求增量放缓；库存端美国原油和汽油库存增加，三季度将累库 [6][7][8] PVC - 日内观点：区间震荡，区间（4800，5000） [9] - 中期观点：上方空间有限 [9] - 参考策略：继续持有卖出虚值看涨期权策略 [9] - 核心逻辑：成本上内蒙古电石价格下调；供应上装置检修但新增产能预期大；需求上中下游补货意愿提振但内需将走弱，出口有短期支撑但政策有不确定性；库存上进入淡季后库存积累；价格受新增产能和需求淡季压制 [9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对生猪、白糖、原油、PVC四个商品期货品种进行分析，给出日内、中期观点及参考策略，认为生猪短期反弹后偏弱，白糖短期企稳中长期震荡偏弱，原油短期高位波动中长期承压，PVC短期偏强中长期基本面驱动不强[1][3][5][8] 根据相关目录分别进行总结 养殖、畜牧及软商品板块 生猪 - 日内观点：延续上涨[1] - 中期观点：阶段性反弹后维持偏弱运行[1] - 参考策略：逢高沽空[1] - 核心逻辑：供应上规模企业降重节奏加快，需求端终端市场需求低迷，短期猪价阶段性反弹，长期供应宽松、消费淡季，供强需弱，盘面短期反弹幅度500 - 1000，09合约可在14000 - 14200附近做空或参与期权交易[1][2] 白糖 - 日内观点：企稳反弹[3] - 中期观点：震荡偏弱[3] - 参考策略：卖出虚值看跌期权[3] - 核心逻辑：国际上中东局势、巴西产量、印度增产、泰国预期影响供应，国内销售进度快但进口糖将增加，25/26榨季全球食糖过剩，内外糖价短期止跌中长期震荡偏弱[3][4] 能化板块 原油 - 日内观点：高位波动[5] - 中期观点：承压运行[5] - 参考策略：期货空单 + 买入看涨期权组合策略[5] - 核心逻辑：供应端中东局势升级但产油国将增产，需求端欧美驾车季但下游需求欠佳，库存端将累库，短期交易地缘溢价，远期油价将高位下挫[5][6][7] PVC - 日内观点：区间震荡，区间（4700，4900）[8] - 中期观点：持续上涨的驱动力有限[8] - 参考策略：择机卖出PVC虚值看涨期权[8] - 核心逻辑：成本电石价格持平，供应装置停车但新装置将投产，需求下游采购积极性提升不明显且制品需求走弱，库存去化，短期受冲突影响偏强，中长期基本面驱动不强且价格承压[8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪短期反弹后仍将维持偏弱运行走势，25/26榨季全球食糖维持过剩预期，内外糖价共振下跌，短期止跌企稳，中长期震荡偏弱，原油短期内高位震荡，中长期承压运行，PVC底部反弹呈现偏暖走势，但后期价格有承压预期 [1][4][7][10] 各品种总结 生猪 - 日内观点：小幅反弹 [1] - 中期观点：反弹后仍偏弱运行 [1] - 参考策略：反弹后沽空 [1] - 核心逻辑：官方收储等措施释放稳定价格信号，短期关注出栏均重变化，长期关注政策落地及产能去化情况，综合来看猪价短期反弹后仍将偏弱运行，盘面短期反弹幅度在500 - 1000左右，09合约若反弹至14000附近，养殖端可入场做空，谨慎投资者可参与期权交易 [1] 白糖 - 日内观点：止跌企稳 [2] - 中期观点：震荡偏弱 [2] - 参考策略：卖出虚值看跌期权 [2] - 核心逻辑：国际上中东局势、巴西产量、印度种植及泰国预估影响糖供应，国内销售进度快但进口或增加，25/26榨季全球食糖过剩，内外糖价短期止跌企稳，中长期震荡偏弱 [3][4] 原油 - 日内观点：高位震荡 [5] - 中期观点：承压运行 [5] - 参考策略：卖出SC2508虚值看跌期权止盈离场 [5] - 核心逻辑：供应端中东地缘局势升级，OPEC+增产不及预期；需求端欧美驾车季炼厂开工率提升但下游需求欠佳，国内汽油消费受限、柴油消费受拖累；库存端美国商业原油库存降、燃料库存升，短期内高位震荡，中长期承压运行 [5][6][7] PVC - 日内观点：偏暖运行 [8] - 中期观点：持续上涨的驱动力有限 [8] - 参考策略：择机卖出PVC虚值看涨期权 [8] - 核心逻辑：成本上内蒙古限电使电石价格提高，供应上周部分装置检修致供应下降，需求上中下游补货但南方梅雨及出口需求将走弱，库存持续去化，后市底部反弹但供需驱动不强，后期价格有承压预期 [8][9][10]