股价表现 - 汇量科技股价上涨14.1%至16.1港元 成交额达1.79亿港元 [1] 财务业绩 - 集团总收入达9.38亿美元 同比增长47% [1] - 经调整EBITDA录得8868.1万美元 同比增长41% [1] - 核心平台Mintegral收入达8.97亿美元 同比增长48.6% [1] 业务构成 - 智能出价产品贡献流水超Mintegral总流水80% [1] - 游戏品类收入6.62亿美元 同比增长51.7% 占Mintegral总收入74% [1] - 非游戏垂类收入2.36亿美元 占Mintegral收入26% 包括电商和工具垂类 [1] 增长驱动 - 中重度游戏和混合变现产品成为主要增长动力 [1] - 集团持续拓展非游戏垂类客户 [1]

沃尔玛与TTD合作调整 - 沃尔玛结束与The Trade Desk长达四年的独家合作关系 允许广告主通过更多第三方DSP平台投放广告 [1] - TTD声明双方仍完全致力于合作关系 并将继续在零售媒体领域共同创新 [1] 沃尔玛广告业务表现 - 沃尔玛全球广告业务在2025年第二季度同比增长46% 美国本土业务Walmart Connect增长31% [1] - 沃尔玛广告营收增速预计从2025年27.9%降至2026年21.4% 2027年进一步降至18.8% [1] 合作调整原因 - TTD在全球市场触达深度不足 北美以外地区渗透有限 本地DSP和谷歌DV360占据更多份额 [4] - 亚马逊广告技术费降至1% 而通过TTD在沃尔玛投放需支付双位数平台费 [6] - 沃尔玛需通过更多合作伙伴支持全球扩张 尤其在欧洲、拉美和亚洲市场 [6][11] 对TTD的影响 - TTD股价今年以来下跌超50% 上周因下调增速预期单日大跌35% [9] - 失去独家合作可能削弱TTD在零售媒体领域的入口属性 影响其产品价值和议价能力 [10][13] 零售媒体行业趋势 - 美国零售媒体广告支出2025年预计达824.9亿美元 亚马逊占据超80%份额 [10] - 平台策略转向多DSP合作 降低对单一供应商依赖 如Kroger、Target等零售商均采用该策略 [16] - 行业从技术驱动转向数据驱动 第一方数据成为核心生产资料 [15][19] 平台战略转变 - 亚马逊2018年推出自有Amazon DSP Netflix结束与微软独家合作并引入多DSP平台 [16] - 平台将广告技术纳入核心能力 不再外包 强调对数据和定价权的控制 [17][19]

股价表现 - 汇量科技股价上涨4.47%至12.85港元 成交额达2.52亿港元 [1] 财务业绩预期 - 公司预计2025年上半年净溢利达3000万至3800万美元 较2024年同期的734万美元实现大幅增长 [1] - 净利润增长主要源于程序化广告平台Mintegral收入持续增长及规模效应带来的净利润率提升 [1] 业务驱动因素 - 核心业务程序化广告平台Mintegral所处行业发展迅速 公司在该行业保持技术领先地位 [1] - 经营杠杆凸显推动净利润率上升 [1]

核心财务表现 - 公司预计2025年上半年净溢利3000万至3800万美元 较2024年同期的734万美元实现308%至418%的大幅增长 [1] 业绩增长驱动因素 - 核心业务程序化广告平台Mintegral受益于行业快速发展 且公司在该领域保持技术领先地位 [1] - 规模效应带来经营杠杆优化 推动净利润率显著提升 [1]

核心财务表现 - 公司预计2025年上半年净溢利3000万至3800万美元 较2024年同期的734万美元实现显著增长 [1] - 净利润同比增长幅度预计达308.7%至417.7% [1] 业绩增长驱动因素 - 核心业务程序化广告平台Mintegral所处行业发展迅速 [1] - 集团在程序化广告行业保持技术领先地位 [1] - 技术优势带动公司收入持续增长 [1] - 规模效应下经营杠杆凸显 [1] - 经营效率提升推动净利润率上升 [1]

核心财务表现 - 公司预期截至2025年6月30日止六个月净溢利3000万美元至3800万美元 [1] - 截至2024年6月30日止六个月净溢利约734万美元 [1] - 净溢利同比增长约308%至417% [1] 业绩增长驱动因素 - 核心业务程序化广告平台Mintegral所处行业发展迅速 [1] - 集团在程序化广告行业技术领先 [1] - 技术优势带动收入持续增长 [1] - 规模效应下经营杠杆凸显 [1] - 经营效率提升推动净利润率上升 [1]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [7] 报告的核心观点 - Applovin业绩持续超预期，表明AI+广告商业模式发展潜力，建议关注同样AI赋能程序化广告业务的易点天下等以及其他AI赋能主业的广告公司 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - Applovin发布2025Q1业绩和2025Q2业绩指引，2025Q1公司实现营收14.84亿美元，同比增长40%；调整后EBITDA10.05亿美元，同比增长83% 2025Q2，公司预计广告业务营收11.95 - 12.15亿美元，广告业务调整后EBITDA9.70 - 9.90亿美元 此外，公司宣布已签署出售游戏业务的最终协议，未来将更加注重广告业务，同时不断改进机器学习AI模型，赋能程序化广告投放并加强广告测试和自动化广告创建，持续拓展电商广告客户 [5] 事件评论 - 程序化广告龙头Applovin 25Q1收入和利润均超市场预期，2025Q1公司实现营收14.84亿美元，同比增长40%，原一致预期13.8亿美元；调整后EBITDA10.05亿美元，同比增长83%，原一致预期8.71亿美元；广告业务营收11.59亿美元，同比增长71%，原一致预期10.47亿美元，调整后EBITDA9.43亿美元，同比增长92%，原一致预期8.13亿美元 2025Q2预计广告业务营收11.95 - 12.15亿美元，预计广告业务调整后EBITDA9.70 - 9.90亿美元，调整后EBITDA率为81%，考虑出售游戏业务和对广告业务战略聚焦，暂不给2025Q2整体收入指引 [10] - Applovin业绩高速增长除季节性因素外，主要得益于AI技术驱动、广告主投放需求增加和网络广告业务拓展 公司游戏和电商业务模型强化学习优化提高广告投放匹配度带动广告主投放需求增加，预计未来业务长期增长率为20 - 30%，模型持续学习约贡献3 - 5%，工程团队定向增强每年至少带来一次约10%的阶梯式增长 网络广告业务处于早期阶段，市场渗透率低，未来发展潜力大，一季度年初大量假期推动广告投放增加 [10] - Applovin未来将持续改进AI机器学习模型，继续拓展电商广告主和加强广告测试和自动化广告创建，进一步战略聚焦广告业务 未来将改进AI机器学习模型提高广告投放匹配度，持续拓展电商广告主，预计未来电商广告占总广告收入比例超10%，加强自动化广告创建提升广告创意和广告主投放体验 [10] - Applovin AI+广告商业模式持续跑通，建议关注同样AI赋能的程序化广告商和其他AI赋能主业的广告公司 Applovin业绩持续超预期印证“AI+广告”商业模式未来发展潜力，AI技术提高程序化广告平台投放效率与精准度，广告行业是AI较快落地行业，看好AI对营销行业持续赋能 [10]