公司产品发布 - 英力士烯烃与聚合物欧洲公司推出一款名为Recycl-IN rPP1025C的新型混合聚合物等级 [1] - 该产品再生材料含量高达70%，专为提升化妆品等接触敏感型包装的可持续性而设计 [1] - 产品为天然色聚丙烯均聚物，适用于薄壁注塑与纤维挤出工艺 [1] 产品性能与优势 - 新产品在加工便利性、机械强度与光学性能方面可与原生聚丙烯媲美 [1] - 产品旨在不牺牲品质与性能的前提下减少碳足迹，并实现碳足迹降低35% [1] - 该产品是一款能够直接替代现有原料的解决方案 [1] 公司战略与产品组合 - 此次是英力士针对化妆品包装推出的第二款Recycl-IN混合等级产品 [1] - 此举进一步扩展了公司的可持续聚合物解决方案组合 [1] - 公司已为汽车、建筑、包装、纺织等多个领域提供一系列用于硬质和柔性应用的再生混合聚烯烃化合物 [1]

制冷剂及含氟聚合物行业近况更新 关键要点总结 一、 涉及的行业与公司 * **行业**：制冷剂行业（含二代、三代、四代制冷剂）、含氟聚合物行业（PTFE、FEP、PVDF等） * **公司**：主要提及的制冷剂生产企业包括**巨化、三美、中化、永和**[4][6][9][10]，下游家电企业包括**海尔、格力、美的**[5] 二、 R32制冷剂核心观点与论据 * **价格异常上涨**：R32价格从2024年的不足2万元/吨涨至2026年初约6万元/吨，涨幅显著[1][2] * **上涨驱动因素**： * 下游需求旺盛，**家用空调是最大需求来源，占国内需求的80%以上**[5] * **以旧换新政策持续**及家电企业排产计划增加，例如海尔2026年内贸生产计划从2025年的2000万台提升至3000万台，外贸从500万台提升至800万台[5][6] * 海外市场，**454B对R32添加比例达70%**，出口需求增加[6] * **未来展望乐观**：R32生产成本约1.5万元/吨，当前价格达6.1万元/吨，利润率诱人[5] 尽管生态环境部将配额切换比例从**10%提升至30%**，但由于R32计划生产配额自有量已达**46%**，且下游需求增长显著，市场无需过度担忧配额切换冲击[5] 主要生产企业（巨化、三美等）占据**90%以上份额**，通过协同定价可有效控制市场波动[6] 三、 其他制冷剂品种（R125、R134A、R143A等）核心观点 * **R125**： * 企业通过**主动削减近50%的配额**并成功提价，一季度空调长协定价提至**5.1万元/吨**，比之前上涨6000元[4][6] * 预计未来价格可能追赶R32水平，达到**6万元/吨**的平均水平[1][7] * **R134A**： * 库存处于**历史低位**，中化与车企签订长期订单价格已超**6.2万元/吨**[1][6] * 散水市场价格在**5.5-5.6万元/吨**，预计随着旺季到来，涨价幅度会迅速提升，年底可能达到**7万元/吨甚至更高**[1][6] * 其需求主要用于售后市场，逐步递减，但短期内价格趋势依然良好[13] * **R143A**： * 作为R404和R507的上游，其需求在**光伏领域表现不佳**，预计2026年需求进一步缩减[3][9] * 企业有意追赶其他三代制冷剂价格至**6万元/吨**，但价格受主要生产企业合作意愿影响，长期维持在**4万元/吨以下**亦有可能[3][9] * **高级制冷剂（R404、R507等）**： * 自2023年配额政策执行以来价格上涨，但受**光伏行业需求回调**影响有所回落[1][2] * 企业通过削减配额主动提价，叠加**海外市场需求增加**（如印度因配额机制增加进口），推动价格上涨[4] * 内贸报价从**4.6万元/吨**提高到**4.9万元/吨**，实际成交价从**4.3万元/吨**攀升至**4.9万元/吨**[4] * **二代制冷剂R22**： * 自去年9月以来，价格从**3.6万元/吨**暴跌至约**1.5万元/吨**，目前相对平稳[7] * 预计2026年最高价格可能达到**2.5万元/吨**，但成交量有限[7][8] * **小众品种**： * **R152A**作为R134A替代品，价格随R134A上涨而上行[8] * **R227**灭火器产品曾达**7.5万元/吨**高位，目前回调至**5.5万元/吨**左右，未来可能回升至**6万元/吨**以上[8] 四、 市场结构与趋势判断 * **市场结构变化**：国内**R32空调与R410A空调生产比例已达8:2**，导致R410A产业链需求缩减，售价逐渐低于R32[1][2] 这一转变受美国和欧洲法规对高级导流P产品的约束和淘汰加速[1][2] * **价格波动性降低**：未来出现类似历史大幅波动的可能性较小[10] 主要生产商（巨化、三美、中化）的大部分产品配额相对固定，市场上涨由企业间良好的协同推动，只要头部企业继续呵护市场，整体格局稳定[10] 例如R134A形成了中化等三足鼎立格局，为市场提供了稳定样板[10][11] * **2026年价格趋势**：总体市场前景乐观，各品种均有望实现较好增长[6] 预计**二季度涨价幅度扩大，而淡季涨幅缩小**[6] 市场价格大幅下降的可能性较低[12] 五、 替代技术与下游影响 * **制冷剂替代品（1234YF）**：在欧美车企已普遍使用，但在国内推广受**专利限制**，预计有效生产和销售要到**2028或2029年**[13] 目前价格仍高于**15万元/吨**，对R134A价格天花板有影响，但距离上限还有较大差距[13] * **空调技术变革（铝代铜）**： * 因铜价突破**10万元/吨**且开采周期长，铝代铜技术在热水器和空调部分领域已有应用[14] * 但在空调制冷剂循环管道方面尚未全面普及，对上游制冷剂行业**影响有限**[14][15] * 在工地、餐馆等场景，低价“履带铜”空调更换频次增加（可能从10年缩短至3年），类似快速消费品，反而会导致**对制冷剂的需求增加**[16] * **新型制冷方案（二氧化碳/碳氢）**：目前在国内难以广泛应用，**三代制冷剂依旧是最优选择**，即使四代产品如454B也只是局部替换R410A[16] 六、 含氟聚合物市场（PTFE、FEP、PVDF） * **涨价原因**： * **环保政策影响**：如两个月前内蒙古3F万豪工厂因环保问题全线停产，波及福建和山东片区，部分企业面临停产检修风险[17] * **需求增长**：**储能和动力电池需求**预计在2026年分别增长**20%和60%以上**，对原材料稳定性要求提高[17] * **价格表现与展望**： * 企业陆续发布涨价函，涨幅在**3000至10000元**之间[17] * **锂电级PVDF**报价从**4万元/吨**上涨至**6万元/吨**，不排除2026年达到**8万甚至10万元/吨**[3][17] * 涂料市场受停产影响也出现**1万到2万元/吨**的涨幅[17] * **行业现状**：行业开工率较低，PTFE开工率约**70%**，PVDF开工率仅为**50%-60%**[17] * **未来风险与机遇**：需关注**PFAS问题**带来的阶段性行情，如果问题扩大将导致更多企业整改[3][17] 预计**2026年上半年聚合物市场将保持理想状态**[3][17]

协议概述 - 巴西国家石油公司与布拉斯科公司达成总价值178亿美元的长期原料供应协议 [1] - 协议旨在帮助布拉斯科公司将巴西本土以石脑油为主的生产模式，逐步转型为采用更具成本竞争力的天然气凝析液作为原料 [1] - 协议将取代并扩充将于2025年底到期的现有供应合同 [1] 石脑油供应协议 - 协议中金额最高的部分达113亿美元，为期5年，于2026年1月1日生效 [1] - 主要内容为向布拉斯科公司在圣保罗州、巴伊亚州和南里奥格兰德州的工厂供应石化级石脑油，涵盖其旗舰基地特里温福联合工厂 [1] - 定价与国际石脑油基准价格挂钩，并约定每月最低提货量 [1] - 2026年协议项下的石脑油供应量可达411.6万吨，到2030年将增至431.6万吨 [1] 天然气凝析液供应协议 - 协议第二部分价值56亿美元，为期11年，自2026年起生效 [1] - 约定向布拉斯科公司位于里约热内卢州卡希亚斯公爵市的生产基地供应乙烷、丙烷两类天然气凝析液产品以及氢气 [1] 丙烯供应协议 - 双方另签署一份丙烯供应合同，总价值约9.4亿美元，为期5年，于2026年5月生效 [2] - 丙烯将由Reduc、Recap和Refap三家炼油厂负责供应 [2] - Recap炼油厂年供应量最高可达14万吨，Reduc炼油厂为10万吨，Refap炼油厂的供应量将逐步提升至合同末期每年6万吨 [2]

公司评级与违约事件 - 惠誉评级将Braskem Idesa部分债务评级下调至“限制性违约”(RD)级别 因该公司未能支付其2029年到期债券的利息 在五天宽限期结束后仍未履行偿付义务 [1] - 此次未支付的是9亿美元优先担保票据于11月18日到期的利息 惠誉此次评级调整是过去两周内对该公司采取的第三次评级行动 [1] - “限制性违约”评级适用于存在未纠正偿付违约但尚未申请破产或停止运营的发行方 目前该公司与债权人谈判仍在持续 [1] 公司股权结构与运营 - Braskem Idesa是巴西聚合物巨头布拉斯科与墨西哥Grupo Idesa组建的合资企业 其中布拉斯科持有75%的股份 [1] - 该公司在墨西哥韦拉克鲁斯州的科阿特扎科瓦科斯运营着一座年产能105万吨的聚乙烯工厂 [1]

合作背景与领域 - 伊朗与瑞士寻求在不受制裁的多个工业领域开展合作 [1] - 伊朗自由贸易区为瑞士企业提供了极具吸引力的投资机会 [1] - 合作领域可扩展至文化、学术和社会领域 [1] 伊朗工业实力与机会 - 伊朗在先进技术、知识型产业、石化产品、聚合物和医疗制造方面取得显著进展 [1] - 伊朗丰富的矿产资源，包括贵金属和装饰宝石，为瑞士投资开辟新途径 [1] - 双方将确定相互能力以促进私营部门之间的商业互动 [1]

市场增长趋势 - 2024年生物基聚合物行业总体复合年增长率预计达13% [2] - 生物基可降解聚合物复合年增长率17% 产能利用率仅65% [2] - 生物基不可降解聚合物复合年增长率10% 产能利用率高达90% [2] - 亚洲与北美市场份额将分别增长4%和5% 2029年合计占比超80% [2] - 欧洲市场份额将从13%降至10% [2] 产品结构分析 - 2024年全球生物基聚合物总产量420万吨 [3] - 醋酸纤维素占比26% 环氧树脂占比32% 两者合计超半数 [3] - 聚乳酸占比8% 主要应用于包装和医疗领域 [3] - 聚丙烯/聚羟基脂肪酸酯/聚呋喃二甲酸乙二酯产能平均增长率达65% [3] - 聚羟基脂肪酸酯产能增长集中在亚洲 聚呋喃二甲酸乙二酯在亚欧 生物基聚丙烯在北美 [3] 行业发展动态 - 全球品牌通过扩大可再生碳原料组合推动行业转型 [4] - 欧洲因缺乏统一政策框架导致竞争力下降 [4] - 行业面临技术瓶颈与生产成本过高问题 [4] - 回收体系不完善和消费者认知不足制约大规模应用 [4] - 亚洲通过产能扩张和技术创新引领全球市场增长 [5]