外资持仓情况 - 截至二季度末北向资金共持有2907只个股 持股数1232亿股 持仓市值2.29万亿元 较2024年末增加871亿元 较一季度增加超500亿元 [3] - 持仓市值超百亿元的行业有53个 前五大行业为电池(1754亿元)、半导体(1349亿元)、白酒(1341亿元)、股份制银行(1234亿元)、白色家电(1036亿元) [3] - 电池行业保持榜首 7家公司持仓超10亿元 宁德时代、亿纬锂能、先导智能居前三 半导体行业排名从第五升至第二 [3] 行业配置变化 - 二季度科技行业持续获加仓 消费股持股市值环比减少 加仓方向包括有色、交运、公用事业、非银、建筑装饰等 减仓方向包括食品饮料、家用电器、机械设备 [4] - 上半年重点增持银行和黄金股 股份制银行持仓增加213.08亿元 工业金属增加122.55亿元 紫金矿业持仓增加96亿元 [4] - 北向资金持有9家股份制银行 7家持仓增长超10亿元 招商银行持仓增长128亿元居首 [5] 个股持仓 - 十大重仓股为宁德时代(1287亿元)、贵州茅台、美的集团、招商银行、长江电力、比亚迪、中国平安、紫金矿业、汇川技术、迈瑞医疗 宁德时代持仓较一季度增长3.2% [6] - 传统券商龙头中信证券、华泰证券被减持 显示外资更看好零售银行与财富管理赛道 [6] 市场展望 - 多家券商对下半年A股持乐观预期 预计将呈现"慢牛"新格局 [8] - 中金公司预计A股下半年节奏"前稳后升" 华福证券认为市场将"波浪式"前行 中信建投预计"先震荡、后向上" [8] - 推动因素包括政策支持、流动性改善、新兴产业发展和全球基本面超预期改善等 [8]

外资持仓情况 - 北向资金连续两个季度加仓A股 截至二季度末持仓市值达2.29万亿元 较2024年末增加871亿元 较一季度增加超500亿元 [2] - 持仓市值超百亿元的行业有53个 前五大行业为电池(1754亿元)、半导体(1349亿元)、白酒(1341亿元)、股份制银行(1234亿元)、白色家电(1036亿元) [2] - 电池行业持仓居首 7家公司持仓超10亿元 宁德时代、亿纬锂能、先导智能为前三 [2] 行业配置变化 - 二季度半导体板块持仓排名从第五升至第二 白色家电和白酒行业排名下降 [2] - 科技行业持续获加仓 消费股持股市值环比减少 [2] - 加仓方向包括有色、交运、公用事业、非银、建筑装饰等"老经济" 减仓方向包括食品饮料、家用电器、机械设备等 [3] 重点增持领域 - 股份制银行持仓市值较2024年末增加213.08亿元 工业金属增加122.55亿元 紫金矿业持仓增加约96亿元 [3] - 北向资金持有9家股份制银行 7家持仓增长超10亿元 招商银行持仓增长128亿元居首 [3] - 传统券商龙头中信证券、华泰证券被减持 显示外资更看好零售银行与财富管理赛道 [3] 重仓股情况 - 十大重仓股为宁德时代(1287亿元)、贵州茅台、美的集团、招商银行、长江电力、比亚迪、中国平安、紫金矿业、汇川技术、迈瑞医疗 [3] - 宁德时代持仓较一季度增长3.2% [3] 市场展望 - 多家券商预计A股下半年将呈现"慢牛"格局 中金预计"前稳后升" 华福证券预测"波浪式"前行 [4] - 中信建投预计市场"先震荡、后向上" 弱美元趋势、政策支持和流动性改善将推动震荡中枢上移 [4][5]

北向资金持仓变化 - 北向资金连续两个季度加仓A股 截至二季度末持仓市值达2.29万亿元 较2024年末增加871亿元 较一季度增加超500亿元 [1][3] - 持仓市值前五大行业为电池(1754亿元)、半导体(1349亿元)、白酒(1341亿元)、股份制银行(1234亿元)、白色家电(1036亿元) 半导体排名从第五升至第二 白酒和白色家电排名下降 [3] - 二季度北向资金结构性调整 科技行业持续获增持 消费股持股市值环比减少 增持方向包括有色、交运、公用事业等"老经济" 减仓方向包括食品饮料、家用电器、机械设备 [4] 重点增持领域 - 股份制银行持仓市值较2024年末增加213.08亿元 工业金属增加122.55亿元 紫金矿业持仓市值增加约96亿元 [4] - 北向资金持有9家股份制银行 其中7家持仓市值增长超10亿元 招商银行位列十大重仓股第四位 [5][6] - 传统券商龙头中信证券、华泰证券被减持 显示外资更偏好零售银行与财富管理赛道 [6] 个股持仓情况 - 十大重仓股依次为宁德时代(1287亿元)、贵州茅台、美的集团、招商银行、长江电力、比亚迪、中国平安、紫金矿业、汇川技术、迈瑞医疗 宁德时代持仓较一季度增长3.2% [6] - 电池行业持仓市值超10亿元的公司共7家 宁德时代、亿纬锂能、先导智能居前三 [3] A股市场展望 - 多家券商预测A股下半年将呈现"慢牛"格局 中金公司预计"前稳后升" 华福证券判断"波浪式"前行 中信建投认为"先震荡、后向上" [8] - 推动因素包括政策驱动、结构改革、监管呵护、弱美元趋势、流动性改善等 新兴产业发展为关键催化因素 [8]

有色金属-贵金属-黄金 - 恒邦股份拟与华晟发展合资设立烟台恒邦综保国际供应链有限公司 注册资本1000万元 恒邦股份持股80%[1] - 湖南黄金子公司安化渣滓溪冶炼厂计划2025年6月末起临时检修停产 预计停产不超过30天[2] 电力设备-电池-锂电池 - 德福科技子公司与光伏组件头部企业A和消费电池头部企业B签订锂电铜箔供应协议 期限分别为3年和5年[3][4] 房地产-房地产开发-住宅开发 - 滨江集团以43.68亿元竞得杭州两宗住宅用地 其中杭政储出[2025]79号地块总价32.65亿元 容积率2.5[5][6] 计算机-软件开发-垂直应用软件 - 中安科董事兼常务副总裁李凯辞职 不再担任任何职务[7][8] 基础化工-化学制品-其他化学制品 - 常青科技特种聚合材料助剂及电子专用材料制造项目正式投产 新增年产能12.05万吨[9][10] 通信-通信设备-通信网络设备及器件 - 世嘉科技子公司中山亿泰纳因持续亏损实施临时停产[10] - 宁波华翔子公司获上海智元委托生产双足机器人产品 合作期3年[31][32] - 呈和科技终止收购映日科技不低于51%股权的重大资产重组[32] 煤炭-煤炭开采-动力煤 - 甘肃能化获准发行不超过20亿元公司债券 有效期24个月[10][11] 医药生物-医疗器械-体外诊断 - 硕世生物获肺炎支原体核酸检测试剂三类医疗器械注册证 有效期至2030年6月[12][13] - 九强生物获日本专利局颁发的检测样本前带现象量化方法发明专利[25][26] 机械设备-通用设备-机床工具 - 亚威股份向特定对象发行股票申请获深交所受理[13][14] 交通运输-铁路公路-公交 - 三峡旅游拟使用不超过7亿元闲置募集资金进行现金管理[14][15] 医药生物-化学制药-化学制剂 - 国药现代子公司盐酸戊乙奎醚原料药获批上市[16][17] - 恒瑞医药子公司HRS-8829注射用浓溶液获临床试验批准 用于治疗急性缺血性卒中[22] - 华东医药子公司注射用HDM2020获临床试验批准 靶向FGFR2b治疗晚期实体瘤[29] 国防军工-地面兵装-地面兵装 - 内蒙一机子公司签订1.3亿元铁路货车采购合同 需在2025年7月31日前交付[18][19] 社会服务-专业服务-检测服务 - 西高院拟使用不超过5.4亿元闲置募集资金进行现金管理[19][20] 基础化工-化学制品-食品及饲料添加剂 - 天新药业3股东自愿延长股份锁定期6个月至2026年1月11日[22][23] 电子-光学光电子-面板 - 联得装备预中标京东方8.6代AMOLED生产线项目 金额1.57亿元[30][31] 汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 - 北特科技拟定增募资不超过3亿元 用于泰国丝杠生产基地建设[29][30] 钢铁-特钢-特钢 - 西宁特钢拟向控股股东定增募资不超过10亿元补充流动资金[38][39] 电子-半导体-数字芯片设计 - 芯原股份发布ZSP5000系列边缘智能数字信号处理器IP[41] 轻工制造-包装印刷-纸包装 - 中荣股份董事长黄焕然取保候审并恢复职务[42][43] 机械设备-自动化设备-其他自动化设备 - 思泰克拟1200万元增资光刻胶企业华睿芯材 持股3.75%[43][44] 机械设备-专用设备-其他专用设备 - 赛象科技预中标5.33亿元空客天津A320系列飞机运输工装项目[45] 轻工制造-包装印刷-综合包装 - 海顺新材拟收购广东正一包装100%股权[46][47] 家用电器-家电零部件-家电零部件 - 同星科技与海信签署战略供应商合作备忘录 拟投资1000万元建青岛制造基地[35] 基础化工-塑料-其他塑料制品 - 永利股份子公司拟增资控股永利墨西哥 持股比例将达72%[36] 建筑装饰-基础建设-园林工程 - 汇绿生态大股东拟减持不超过3%股份[37]

可转债发行 - 利柏特可转债发行获证监会同意注册 批复有效期12个月 [1] 股权交易 - 鼎龙股份拟2.4亿元受让控股子公司鼎汇微电子8%股权 持股比例将提升至99.35% [1] 生猪销售 - 罗牛山5月生猪销量5.84万头 环比下降10.41% 销售收入1亿元 环比下降19.60% [2] - 1-5月累计销售生猪26.64万头 同比下降17.88% 累计销售收入5.18亿元 同比下降2.18% [2] 金融支持 - 宝明科技获不超过700万元股票回购贷款 期限不超过36个月 [2] 药品获批 - 新华制药沙库巴曲缬沙坦钠原料药上市申请获批准 [3] - 中国医药子公司磷酸特地唑胺片获药品注册证书 [6] - 科伦药业子公司核心产品获突破性疗法认定 [39] 合同签约 - 中国中冶1-5月新签合同额3960.1亿元 同比下降22.2% 海外合同额283亿元 同比增长9.8% [7] - 陕建股份中标两项重大项目 金额合计28.27亿元 [18] 股份发行 - 中贝通信向特定对象发行A股股票申请获上交所受理 [8] - 融发核电拟非公开发行不超过10亿元公司债券 [9] - 百通能源拟定增募资不超过3.85亿元 [36] 海外投资 - 凤凰光学拟投资850万美元在越南建设生产基地 [11] - 中材科技拟2524万美元投建中亚风电叶片制造基地 [40] 机场运营 - 厦门空港5月旅客吞吐量247.52万人次 同比增长8.34% [12] 兽药获批 - 蔚蓝生物泼尼松龙片获新兽药注册证书 [12] - 科前生物三联灭活疫苗获新兽药注册证书 [22] - 回盛生物子公司四季青提取散获新兽药注册证书 [24] 保健食品 - 寿仙谷子公司完成国产保健食品备案 [13] 供应链合作 - 长源东谷获发动机缸体半成品项目定点 预计全周期销售4.5-5亿元 [14] 矿产资源 - 兴业银锡子公司宇邦矿业资源储量通过评审备案 查明银金属量2.16万吨 [16] 分红公告 - 华瑞股份收到子公司5000万元分红款 [20] 人事变动 - 中储股份副总经理王炜阳离任 [21] - 方正证券副总裁袁玉平辞职 [23] - 洋河股份董事杨卫国离任 [29] - 国投资本董事长段文务离任 [43] 股份回购 - 中泰证券拟3-5亿元回购公司股份 [25] 股权转让 - 金科环境股东拟询价转让4.99%股份 [26] - 科兴制药拟1500万元转让全资子公司股权 [32] 资金管理 - 海格通信拟使用不超过12亿元闲置募集资金进行现金管理 [28] - 麒麟信安拟使用不超过7亿元闲置资金进行现金管理 [32] 增持计划 - 康达新材控股股东完成增持计划 累计增持1340.15万元 [31] - 东北制药控股股东一致行动人完成增持计划 累计增持7500.42万元 [35] 股份减持 - 新兴装备3股东拟合计减持不超过3.84%股份 [38] 战略合作 - 东方电热与上海织识智能签署战略合作协议 [47] 资产收购 - 雷迪克拟1.04亿元收购誊展精密51%股权 [46] 库存股出售 - 万科A出售2200万股A股库存股 成交总额1.46亿元 [44]

指数调整与ETF调仓 - 6月指数将进行年中定期调整 涉及超2 7万亿元股票型ETF集中调仓 沪深主要宽基 行业和主题指数均有调整 [1] - 一级行业中电子 银行等被动流入居前 电力设备 汽车等流出较多 [1] - 二级行业中半导体 农商行等流入居前 摩托车及其他 电池等流出较多 [1] - 个股层面拓荆科技 国泰海通等被动流入规模排名居前 [1] 股价表现与调仓影响 - 从指数调整公告日到生效日 股价与被动调仓影响系数密切相关 受流入影响越大超额收益越显著 [1] - 生效后5日影响逐渐减弱 [1] - ETF多在生效前调仓 被动产品扩容使指数调整对股价影响更显著 [1] 相关行业与个股 - 电子 银行 非银金融 机械设备 有色金属 电力设备 汽车 医药生物 食品饮料 基础化工 美容护理 建筑材料 钢铁 煤炭等行业涉及调整 [3] - 半导体 农商行 城商行 股份制银行 消费电子 摩托车及其他 电池 生物制品 光伏设备 医疗服务 个护用品 油气开采 调味发酵品 装修建材等细分板块受影响 [3] - 拓荆科技 国泰海通 恒玄科技 沪农商行 江苏银行 渝农商行 联影医疗 科大讯飞 软通动力 晶合集成 天能股份 上海合晶等个股被提及 [3] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170) 跟踪中证细分食品饮料产业主题指数 市盈率21 03倍 最新份额55 4亿份 主力资金净流入57 3万元 [5] - 游戏ETF(159869) 跟踪中证动漫游戏指数 近五日涨2 14% 市盈率55 04倍 份额增加1600万份 主力资金净流出5323 8万元 [5] - 科创半导体ETF(588170) 跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 近五日涨1 04% 份额减少1200万份 主力资金净流出403 9万元 [5] - 云计算50ETF(516630) 跟踪中证云计算与大数据主题指数 近五日涨2 08% 市盈率91 55倍 主力资金净流入119 4万元 [6]

通信工程及服务 - 宜通世纪中标中国移动2025-2026年通信工程施工服务项目 中标规模2.28亿元 服务范围覆盖广东、海南、辽宁、四川四省传输管线施工 [1] 机械设备及汽车零部件 - 致远新能拟以3300万-6600万元回购股份 用于股权激励或员工持股计划 回购价格上限22元/股 [1] - 保隆科技拟1亿-2亿元回购股份 资金来源含专项贷款 回购价格上限59元/股 [17] - 一汽富维获自主豪华品牌座椅项目定点 预计2026年供货 生命周期销售额13.9亿元 [33] 汽车行业产销数据 - 广汽集团4月销量11.64万辆 同比下降12.66% 1-4月累计销量48.75万辆 同比下降10.22% [2] - 江淮汽车4月销量30764辆 同比下降3.55% [3] - 福田汽车4月商用车销量54816辆 同比增长21.63% [20] 医药生物及医疗器械 - 复星医药控股子公司LBP-ShC4获FDA临床试验批准 用于治疗雄激素脱发 [4] - 赛诺医疗两款冠脉球囊导管获墨西哥、厄瓜多尔注册证 [5] - 汇宇制药丙戊酸钠注射剂获法国上市许可 环磷酰胺注射剂获西班牙上市许可 [6] 化工及材料 - 华鲁恒升拟2亿-3亿元回购股份并注销 回购价格上限32.38元/股 [16] - 优彩资源拟投建3000万元有机热载体锅炉项目 预计年减碳5932吨 [19] 半导体及电子 - 中芯国际一季度净利润13.56亿元 同比增长166.5% 营收163.01亿元 同比增长29.4% [31] - 金海通两股东拟合计减持不超过3%股份 [39] 农林牧渔 - 圣农发展4月销售收入15.33亿元 同比增长0.68% 深加工肉制品收入6.2亿元 同比增长3.13% [6] - 立华股份4月肉鸡销售收入11.25亿元 同比增长0.45% 肉猪销量16.9万头 同比增长141.08% [35] 金融及投资 - 招商银行拟出资150亿元全资设立金融资产投资公司 [22] - 金诚信拟投资2.31亿美元建设Alacran铜金银矿项目 持股比例将达55% [23] 建筑及房地产 - *ST围海预中标1.08亿元兰亭湖水土治理项目 占2024年营收4.33% [12] - 海南发展控股股东拟1亿-2亿元增持股份 [37] 电力设备及家电 - 良信股份获41项专利证书 涉及灭弧装置、接触器壳体等领域 [5] - 长虹美菱拟1.5亿-3亿元回购股份 价格上限11元/股 [28]

市场表现 - 4月25日沪指跌0.07%，深成指涨0.39%，创业板指涨0.59%[4] - 4月25日上证净流入64.08亿元，深证净流入95.24亿元[5] 政策消息 - 中共中央政治局强调实施积极宏观政策，适时降准降息，支持实体经济[6] - 市场监管总局完善网络交易监管制度，2024专项行动查处涉网案件3.6万件等[7][8] 行业动态 - 中共中央政治局巩固房地产市场稳定，稳定活跃资本市场[10] - 深圳推动人工智能与电子产品融合，建设算力设施[11] - 一季度全国海铁运输商品车同比增长33.62%[12] 基金动态 - 潘功胜表示中国愿加深与国际货币基金组织合作[13][14] - 3月23日至4月23日机构调研3.1万次，环比增幅49%[15] 投资建议 - 短期关注防守型行业反弹及政治局会议提及板块机会，长期围绕国家政策扶持产业投资[2]

报告公司投资评级 - 维持前次“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 光大银行2025Q1息差降幅收窄，手续费收入增长，中长期看，未来零售需求复苏、财富管理业务回暖下业绩有望表现出较好弹性 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2025Q1营业收入、归母净利润增速分别为-4.06%、0.31%，分别较2024A降幅收窄3pc、下降2pc，营收降幅收窄得益于规模增长、息差降幅收窄、手续费收入增长 [2] - 利息净收入同比下降6.84%，较2024A降幅收窄3pc，2025Q1净息差较2024A下降5bps，降幅同比收窄，或源于计息负债成本改善 [2] - 手续费及佣金净收入同比增长3.27%，较2024A增速提升23pc，或因保险基金等代理费率调整政策影响减退 [2] - 其他非息收入同比增长1.52%，较2024A增速下降34pc，投资净收益同比增长302.96%，受一季度债市波动加大影响，公允价值变动损益浮亏31亿元 [2] 资产质量 - 2025Q1不良率1.25%较上年末持平，拨备覆盖率、拨贷比分别为174.44%、2.18%，分别较上年末下降6.2pc、下降8bps [3] - 2025Q1信用成本为0.86%，同比下降21bps [3] 资产负债 - 2025Q1末资产、贷款总数分别为7.23万亿元、4.11万亿元，分别同比增长4.80%、5.24%，分别较2024Q4提升2pc、提升1.4pc [4] - 2025Q1单季度贷款净增加1770亿元，同比多增，聚焦科技金融、制造业金融、绿色金融、普惠金融四大特色，科技型企业贷款、绿色贷款、普惠贷款分别增加362亿元、479亿元、132亿元 [4] - 2025Q1末存款额数为4.27万亿元，同比增长3.49% [4] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|145,685|135,415|130,748|131,026|132,860| |营收增速|-3.92%|-7.05%|-3.45%|0.21%|1.40%| |拨备前利润（百万元）|101,862|92,039|88,989|89,186|90,435| |拨备前利润增速|-4.42%|-9.64%|-3.31%|0.22%|1.40%| |归母净利润（百万元）|40,792|41,696|42,658|43,772|45,150| |归母净利润增速|-8.96%|2.22%|2.31%|2.61%|3.15%| |每股净收益（元）|0.69|0.71|0.72|0.74|0.76| |每股净资产（元）|7.61|8.21|8.75|9.29|9.86| |净资产收益率|7.66%|7.28%|7.04%|6.86%|6.73%| |总资产收益率|0.62%|0.61%|0.61%|0.61%|0.61%| |风险加权资产收益率|0.87%|0.86%|0.87%|0.87%|0.87%| |市盈率|5.52|5.40|5.28|5.14|4.99| |市净率|0.50|0.46|0.44|0.41|0.39| |股息率|4.54%|4.96%|5.07%|5.21%|5.37%|[9]

报告公司投资评级 - 维持前次“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 光大银行2025Q1息差降幅收窄，手续费收入增长，中长期看，未来零售需求复苏、财富管理业务回暖下业绩有望表现出较好弹性 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2025Q1营业收入、归母净利润增速分别为-4.06%、0.31%，分别较2024A降幅收窄3pc、下降2pc，营收降幅收窄得益于规模增长、息差降幅收窄、手续费收入增长 [2] - 利息净收入同比下降6.84%，较2024A降幅收窄3pc，2025Q1净息差较2024A下降5bps，降幅同比收窄，或源于计息负债成本改善 [2] - 手续费及佣金净收入同比增长3.27%，较2024A增速提升23pc，或因保险基金等代理费率调整政策影响减退 [2] - 其他非息收入同比增长1.52%，较2024A增速下降34pc，投资净收益同比增长302.96%，受一季度债市波动影响，公允价值变动损益浮亏31亿元 [2] 资产质量 - 2025Q1不良率1.25%较上年末持平，拨备覆盖率、拨贷比分别为174.44%、2.18%，分别较上年末下降6.2pc、下降8bps [3] - 2025Q1信用成本为0.86%，同比下降21bps [3] 资产负债 - 2025Q1末资产、贷款总数分别为7.23万亿元、4.11万亿元，分别同比增长4.80%、5.24%，分别较2024Q4提升2pc、提升1.4pc [4] - 2025Q1单季度贷款净增加1770亿元，同比多增，聚焦科技金融等四大特色，科技型企业贷款、绿色贷款、普惠贷款分别增加362亿元、479亿元、132亿元 [4] - 2025Q1末存款额数为4.27万亿元，同比增长3.49% [4] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|145,685|135,415|130,748|131,026|132,860| |营收增速|-3.92%|-7.05%|-3.45%|0.21%|1.40%| |拨备前利润（百万元）|101,862|92,039|88,989|89,186|90,435| |拨备前利润增速|-4.42%|-9.64%|-3.31%|0.22%|1.40%| |归母净利润（百万元）|40,792|41,696|42,658|43,772|45,150| |归母净利润增速|-8.96%|2.22%|2.31%|2.61%|3.15%| |每股净收益（元）|0.69|0.71|0.72|0.74|0.76| |每股净资产（元）|7.61|8.21|8.75|9.29|9.86| |净资产收益率|7.66%|7.28%|7.04%|6.86%|6.73%| |总资产收益率|0.62%|0.61%|0.61%|0.61%|0.61%| |风险加权资产收益率|0.87%|0.86%|0.87%|0.87%|0.87%| |市盈率|5.52|5.40|5.28|5.14|4.99| |市净率|0.50|0.46|0.44|0.41|0.39| |股息率|4.54%|4.96%|5.07%|5.21%|5.37%|[9] 财务报表和主要财务比率 - 包含每股指标、利润表、资产负债表等多方面数据及预测，如净利息收入、净手续费收入、不良贷款额数等在不同年份的情况 [10]