证券代码：301219 证券简称：腾远钴业 赣州腾远钴业新材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 4、请介绍公司二次资源方面的优势 二次资源领域，公司紧随国家"十五五"循环经济规划，以"资 源循环、低碳高效、稳定保供" 为核心方向，持续提升钴、锂、 镍等关键矿产资源综合利用水平，构建起行业领先的回收 — 提 纯 — 高端再造 — 供应链导入全链条闭环体系，成为公司穿越 周期、保障原料、提升盈利的核心竞争力。 依托二十余年行业深耕积累的优质市场信誉、履约能力以及 稳健充沛的现金流和持续扩张的产能规模，公司在二次资源赛道 形成穿越周期的"护城河"： 编号：2026-01 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | | --- | --- | --- | | 投资者关系活 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | 动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | | □现场参观 | | | | 其他（ 线上业绩交流会 | ） | | | 北京京管泰富基金管理有限责任公司 | | | | 博道基金管理有限公司 | | | | 博时基金管理有限公司 | | | | 长江养老保险股份有限公司 | | | | 长盛基金 ...

行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对各细分领域给出了景气度判断 [10][32][56] 核心观点 * 大宗及贵金属：铜、铝、贵金属均维持“高景气”，铜持续去库，铝国内去库拐点已现，黄金在降息概率提升和地缘政治影响下有望冲击前高 [10] * 小金属及稀土：多个板块景气度向上，其中稀土、钼“加速向上”，钨、锑、锡“拐点向上”，主要驱动力包括供应缩减、海外补库、地缘冲突及需求复苏 [32] * 能源金属：锂、钴景气度“稳健向上”，镍景气度“拐点向上”，主要受供应扰动、成本支撑及库存变化影响 [56] 大宗及贵金属基本面总结 * **铜**：本周LME铜价上涨3.83%至13349.0美元/吨，沪铜上涨3.91%至10.23万元/吨 [1][11] 进口铜精矿加工费跌至-78.61美元/吨 [1][11] 全国主流地区铜库存环比下降11.46%，连续五周去库，但总库存同比增加4.94万吨 [1][11] 铜线缆企业开工率为69.43%，环比上涨0.95个百分点，电力、算力、AI及新能源领域需求稳健 [1][11] 预计下周铜线缆开工率将小幅回落0.57个百分点至68.86% [1][11] * **铝**：本周LME铝价上涨1.01%至3545.0美元/吨，沪铝上涨3.70%至2.55万元/吨 [2][12] 国内主流消费地铝棒库存29.2万吨，环比下降1.95万吨 [2][12] 全国氧化铝周度开工率增加0.37个百分点至76.83% [2][12] 电解铝厂原料库存减少0.7万吨 [2][12] 成本端受地缘冲突影响呈刚性上行态势 [2][12] 铝下游加工龙头企业周度开工率环比持平于64.7% [2][12] * **贵金属 (金)**：本周COMEX金价上涨0.93%至4849.4美元/盎司 [3][13] 美债10年期TIPS下降0.02个百分点至1.90% [3][13] SPDR黄金持仓增加13.43吨至1060.62吨 [3][13] 黄金市场受地缘政治风险影响呈现强势震荡格局 [3][13] 小金属及稀土基本面总结 * **稀土**：氧化镨钕本周价格环比上涨5.08% [3] 氧化镨钕价格为79.55万元/吨，氧化镝价格141.0万元/吨（环比持平），氧化铽价格606.0万元/吨（环比下降0.82%）[33] 行业供改持续推进，2025年海外仍有较大补库需求 [33] * **钨**：钨价环比下降4.28% [3] 钨精矿价格89.03万元/吨，仲钨酸铵价格138.88万元/吨 [36] 近期价格回调主要受贸易商获利了结影响，基本面未现拐点 [36] 赣州市开展打击矿产资源违法犯罪专项行动，海外加大战略备库背景下，钨供需有望迎来强共振 [3][36] * **锑**：锑锭价格16.40万元/吨（环比下降0.61%），锑精矿价格14.39万元/吨（环比下降1.47%）[34] 价格回调系前期投机资金获利了结，后续出口修复有望带来“内外同涨” [34] * **钼**：钼精矿价格4550元/吨（环比持平），钼铁价格28.70万元/吨（环比上涨0.35%）[34] 进口矿去化程度较高，国内钼价走稳回升，上涨通道进一步明确 [34] * **锡**：锡价环比上涨3.28% [3] 锡锭价格38.85万元/吨，库存8238吨（环比下降3.25%）[35] 库存趋势下行显示下游承接超预期，若流动性回补，锡价向上弹性较大 [3][35] 缅甸锡矿供应可能受缺油预期影响 [3][35] 能源金属基本面总结 * **锂**：本周SMM碳酸锂均价上涨4.5%至16.43万元/吨，氢氧化锂均价上涨3.6%至15.75万元/吨 [4][56] 碳酸锂周度总产量2.57万吨，环比持平 [4] 三大样本库存合计10.28万吨，环比增加0.10万吨，但下游库存环比下降0.03万吨 [57] 市场呈现“上游出货回暖、下游谨慎观望”的分化格局 [57] 价格上行受津巴布韦禁运、江西矿山换证、中东地缘政治等多重供应端因素驱动 [57] * **钴**：本周长江金属钴价上涨0.2%至41.50万元/吨，钴中间品CIF价上涨0.5%至26.13美元/磅 [4][58] 硫酸钴价格下跌0.6%至9.535万元/吨 [4][58] 市场延续分化与僵持格局，电解钴需求偏弱但成本有支撑，钴中间品现货紧张，硫酸钴交投清淡 [58] * **镍**：本周LME镍价上涨4.2%至1.79万美元/吨，上期所镍价持平于13.43万元/吨 [4][59] LME镍库存减少0.2万吨至27.81万吨 [4][59] 需求端未见明显起色，下游维持刚需采购，现货成交清淡 [59] 菲律宾镍矿海运成本提升，印尼政策支撑成本，但现实供应压力与高库存制约价格上行空间 [59]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好”（维持）[5] 报告核心观点 - 报告核心观点为“供减需增预期升级，价格上行”，认为钴锂金属行业在供给减少与需求增长的预期下，价格将呈现上行趋势 [2] - 锂板块方面，进入二季度后需求侧保持高韧性托底，供给侧津巴布韦原料发运中断与江西供应扰动或同步于5月开始后逐步显现，锂价在5月开始后仍有进一步上行动力 [3] - 钴板块方面，原料端结构性偏紧及成本支撑持续强化，价格在震荡筑底后或仍具备向上修复空间 [3] 根据目录总结 一、周期研判：供给扰动未解，能源金属价格坚挺 - 周期研判认为锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局 [7] - 锂板块：供给扰动强化叠加情绪驱动，价格上行但成交分化明显 期货端无锡盘2605合约周度涨11.27%至17.28万元/吨，广期所2609合约周度涨11.40%至17.56万元/吨 锂精矿价格为2415美元/吨，环比上升215美元/吨 锂盐呈现“价格上涨、成交偏弱”的结构性格局 [7] - 供给端扰动具体表现为：津巴布韦锂矿出口禁令“软性解除”，但实际发运到港或仍需2个月以上，叠加江西矿山换证潜在风险，短期内全球锂资源难以形成稳定增量 需求端，4月1-12日全国新能源乘用车零售环比增长7%，渗透率达59.5%，传递边际企稳回升信号 [12] - 据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为15.70-16.95万元/吨，均价较前周上升4.52% 电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为14.55-15.53万元/吨，均价较前周上升3.71% [12] - 钴方面：成本支撑强化但需求跟进不足，价格分化中维持震荡运行 钴中间品现货资源紧张，刚果（金）出境节奏受限，货源集中到港或延后至6-7月 电解钴价格为41.20-41.50万元/吨，均价较前周下降0.11% [7][13] - 下游材料价格：磷酸铁锂周均价上升3.10%至5.55-5.85万元/吨，三元材料622周均价上升0.96%至18.98-19.32万元/吨 [13] 二、公司与行业动态 - 行业动态：多家在津巴布韦中资矿企（如中矿资源、盛新锂能、雅化集团）获批锂精矿出口配额，有效期暂定6个月，配额分配参考各矿山当前选矿产能 [15] - 华友钴业2026年第一季度净利润24.97亿元，同比增长99.45%，营业收入258.04亿元，同比增长44.62% [16] - 赣锋锂业预计2026年一季度净利润为16~21亿元，同比增长549.65%–690.17%，主要受益于锂盐产品售价上涨、成本优化及锂电池板块产销量提升 [16] - 盐湖股份2026年第一季度净利润29.39亿元，同比增长147.44%，碳酸锂产量约1.95万吨，销量约1.68万吨 [16] 三、新能源材料核心数据 3.1 新能源金属材料：3月各品种产量环比均上升 - 3月国内碳酸锂产量环比上升29%，同比上升23% [18][19] - 3月氢氧化锂产量环比上升31%，同比上升18% [18][19] - 3月硫酸钴产量环比上升32%，同比上升18% [20] - 3月氯化钴产量环比上升24%，同比下降7% [20] - 3月四氧化三钴产量环比上升25%，同比下降26% [24] - 3月磷酸铁锂产量环比上升23%，同比上升65% [24] - 3月钴酸锂产量环比上升32%，同比上升18% [26] - 3月三元材料产量环比上升19%，同比上升45% [26] - 3月锰酸锂产量环比上升37%，同比下降15% [28] - 3月动力电池库存量环比上升9.99%，储能电池库存量环比下降2.80% [28] 3.2 锂产品进出口：2月锂精矿进口量环比下降 - 2月碳酸锂出口量环比上升26%，同比上升43% [36] - 2月碳酸锂进口量环比下降2%，同比上升114% [36] - 2月碳酸锂进口单价环比上升25%，同比上升22% [37] - 2月氢氧化锂出口量环比上升40%，同比下降39% [44] - 2月氢氧化锂净出口量环比下降79%，同比下降136% [44] - 2月氢氧化锂出口单价环比上升9%，同比下降13% [49] - 2月锂精矿进口量环比下降31%，同比上升11% [49] 3.3 锂盐周度数据：产量环比上升，库存环比上升 - 中国碳酸锂周度产量环比上升0.34% [51] - 中国碳酸锂周度库存量环比上升0.99% [51] - 碳酸锂环节合计库存天数环比上升0.3天 [52] - 外购锂辉石生产毛利环比上升11.76% [52] 3.4 下游材料库存：磷酸铁锂周度库存量环比下降，三元材料周度库存量环比下降 - 磷酸铁锂周度库存量环比下降10.52% [57][58] - 三元材料周度库存量环比下降1.44% [57][58] 3.5 钴环节库存：3月核心产品库存量环比普遍回落 - 3月钴中间品库存环比下降21.90% [60] - 3月氯化钴库存环比下降4.86% [60] - 3月电解钴库存环比下降7.31% [62] - 3月电解钴社会库存天数环比下降43.3天 [62] 3.6 新能源金属材料价格：锂系领涨、钴镍多数走弱 - 电池级碳酸锂周均价上升4.52% [64] - 工业级碳酸锂周均价上升4.36% [64] - 电池级氢氧化锂周均价上升3.71% [65] - 锂精矿周均价上升4.20% [65] - 钴中间品周均价上升0.51% [74] - 电解钴周均价下降0.11% [74] - 碳酸钴周均价下降1.93% [70] - 氯化钴周均价下降0.17% [70] - 硫酸钴周均价下降0.46% [77] - 四氧化三钴周均价下降0.41% [77] - 三元前驱体523周均价下降0.22% [79] - 三元前驱体622周均价下降0.15% [81] - 三元材料523周均价上升0.92% [81] - 三元材料622周均价上升0.96% [82] - 磷酸铁锂周均价上升3.10% [82] - 六氟磷酸锂周均价下降6.62% [89] - 磷酸铁周均价上升1.36% [89] 3.7 稀有金属与小金属价格：品种走势分化 - 镨钕氧化物周均价上升1.65% [92] - 钕铁硼毛坯N35周均价上升1.19% [92] - 黑钨精矿周均价下降3.91%，仲钨酸铵周均价下降2.14% [92] - 钼精矿周均价上升0.37% [92] - 海绵锆周均价上升1.35% [93] - 镁锭周均价下降1.63% [93] - 锑锭周均价下降0.83% [97] - 精铟周均价持平 [97]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好（维持） [5] 报告的核心观点 - 报告核心观点为“供减需增预期升级，价格上行” [2] - 锂板块：进入二季度后需求侧保持高韧性托底，供给侧津巴布韦原料发运中断与江西供应扰动或同步于5月开始后逐步显现，锂价在5月开始后仍有进一步上行动力 [3] - 钴板块：原料端结构性偏紧及成本支撑持续强化，价格在震荡筑底后或仍具备向上修复空间 [3] - 周期研判认为锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局 [7][11] 根据相关目录分别进行总结 一、周期研判：供给扰动未解，能源金属价格坚挺 - **锂板块**：供给扰动强化叠加情绪驱动，价格上行但成交分化明显 [7][11] - 期货端：无锡盘2605合约周度涨11.27%至17.28万元/吨；广期所2609合约周度涨11.40%至17.56万元/吨 [7][11] - 锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为2415美元/吨，环比上周五上升215美元/吨 [7][11] - 锂盐：呈现“价格上涨、成交偏弱”的结构性偏强格局 [7][11] - 供给端：津巴布韦锂精矿出口禁令“软性解除”，但实际发运到港或仍需2个月以上，江西矿山换证或带来潜在扰动，短期内全球锂资源难以形成稳定增量 [12] - 需求端：4月1-12日全国新能源乘用车零售环比增长7%，渗透率达59.5%，传递边际企稳回升信号 [12] - 价格数据：上周电池级碳酸锂价格为15.70-16.95万元/吨，均价较前周上升4.52%；电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为14.55-15.53万元/吨，均价较前周上升3.71% [12] - **钴板块**：成本支撑强化但需求跟进不足，价格分化中维持震荡运行 [7][11] - 中间品：价格偏强运行，现货资源紧张，刚果（金）出境节奏受限，货源集中到港或延后至6-7月，国内原料结构性偏紧 [13] - 电解钴：价格维持低位震荡，需求偏弱，部分下游补库意愿回升，市场以刚需采购为主；上周电解钴价格为41.20-41.50万元/吨，均价较前周下降0.11% [13] - 钴盐：硫酸钴价格延续阴跌但接近成本区间，氯化钴维持僵持，四氧化三钴在原料紧缺支撑下高位运行 [13] - **下游材料价格**：磷酸铁锂周均价上升3.10%；三元材料622周均价上升0.96% [13] 二、公司与行业动态 - **行业动态**：多家在津巴布韦中资矿企（如中矿资源、盛新锂能、雅化集团）获批锂精矿出口配额，有效期暂定6个月 [15] - **公司业绩**： - 华友钴业：2026年第一季度营业收入258.04亿元，同比增长44.62%；净利润24.97亿元，同比增长99.45% [16] - 赣锋锂业：预计2026年一季度净利润为16~21亿元，同比增长549.65%–690.17% [16] - 盐湖股份：2026年第一季度营业总收入64.32亿元，同比增长94.89%；净利润29.39亿元，同比增长147.44%；碳酸锂产量约1.95万吨，销量约1.68万吨 [16] 三、新能源材料核心数据 - **3.1 新能源金属材料：3月各品种产量环比均上升** [18] - 碳酸锂3月产量环比上升29%，同比上升23% [9][19] - 氢氧化锂3月产量环比上升31%，同比上升18% [9][19] - 硫酸钴3月产量环比上升32%，同比上升18% [9][20] - 氯化钴3月产量环比上升24%，同比下降7% [9][20] - 四氧化三钴3月产量环比上升25%，同比下降26% [9][24] - 磷酸铁锂3月产量环比上升23%，同比上升65% [9][24] - 钴酸锂3月产量环比上升32%，同比上升18% [9][26] - 三元材料3月产量环比上升19%，同比上升45% [9][26] - 锰酸锂3月产量环比上升37%，同比下降15% [9][28] - 动力/储能电池3月库存量环比变化分别为+9.99%/-2.80% [9][28] - **3.2 锂产品进出口：2月锂精矿进口量环比下降** [33] - 碳酸锂2月出口量环比上升26%，同比上升43%；进口量环比下降2%，同比上升114% [36] - 碳酸锂2月净进口量环比下降2%，同比上升117%；进口单价环比上升25%，同比上升22% [37] - 氢氧化锂2月出口量环比上升40%，同比下降39%；净出口量环比下降79%，同比下降136%；出口单价环比上升9%，同比下降13% [44][49] - 锂精矿2月进口量环比下降31%，同比上升11% [49] - **3.3 锂盐周度数据：产量环比上升，库存环比上升** [50] - 中国碳酸锂周度产量环比上升0.34% [9][51] - 中国碳酸锂周度库存量环比上升0.99% [9][51] - 碳酸锂环节合计库存天数环比上升0.3天 [9][52] - 外购锂辉石生产毛利环比上升11.76% [9][52] - **3.4 下游材料库存** [57] - 磷酸铁锂周度库存量环比下降10.52% [9][58] - 三元材料周度库存量环比下降1.44% [9][58] - **3.5 钴环节库存：3月核心产品库存量环比普遍回落** [59] - 钴中间品3月库存环比下降21.90% [9][60] - 氯化钴3月库存环比下降4.86% [9][60] - 电解钴3月库存环比下降7.31% [9][62] - 电解钴3月社会库存天数环比下降43.3天 [9][62] - **3.6 新能源金属材料价格：锂系领涨、钴镍多数走弱** [63] - 锂系产品周均价：电池级碳酸锂上升4.52%，工业级碳酸锂上升4.36%，电池级氢氧化锂上升3.71%，锂精矿上升4.20% [9][64][65] - 钴系产品周均价：钴中间品上升0.51%；电解钴下降0.11%，碳酸钴下降1.93%，氯化钴下降0.17%，硫酸钴下降0.46%，四氧化三钴下降0.41% [9][70][73][74][77] - 镍及前驱体：红土镍矿周均价持平；三元前驱体523下降0.22%，622下降0.15% [9][79][80][81] - 正极材料：三元材料523上升0.92%，622上升0.96%；磷酸铁锂上升3.10% [9][81][82] - 其他材料：六氟磷酸锂周均价下降6.62%；磷酸铁周均价上升1.36% [9][89][90] - **3.7 稀有金属与小金属价格：品种走势分化** [91] - 上涨品种：镨钕氧化物周均价上升1.65%；钕铁硼毛坯N35上升1.19%；钼精矿上升0.37%；海绵锆上升1.35% [9][92][93] - 下跌品种：黑钨精矿周均价下降3.91%、仲钨酸铵下降2.14%；镁锭下降1.63%；锑锭下降0.83% [9][92][93][97] - 持平品种：精铟周均价持平 [9][97]

核心观点 - 报告系统梳理了近期各产业链的景气度变化，总体呈现上游资源内部分化、中游制造景气延续弱势、下游消费景气整体走低、基建地产需求偏弱、物流人流表现分化的格局[1][2][9] - 从盈利预测周度变化看，医疗信息化、储能设备、新能源车上游资源等板块获上修，而房地产、养殖等板块则明显下修[14] 上游资源 - **煤炭**：价格持续下行，截至4月10日，焦炭收盘价1640元/吨周环比下行1.8%，焦煤收盘价1056元/吨周环比下行5.08%[3][17] 库存方面，截至4月13日，煤炭库存3530.9万吨，周环比下行0.01%[17] - **工业金属**：价格集体回暖，截至4月13日，阴极铜价报99610元/吨周环比上行3.16%，铝价报24760元/吨周环比上行0.53%[3][19] LME 3个月铜价周环比上行6.01%至13053.5美元/吨，铝价周环比上行3.78%至3607.5美元/吨[19] 库存方面，LME铜总库存周环比上行5.38%至399150吨，电解铝库存周环比上行1.3%至140.7万吨[3][19] 中游制造与科技 - **电力**：2025年12月全国发电量当月环比上行10.19%，全社会用电量当月环比上行8.67%[3][28] - **传统工业**：开工率普遍下行，截至4月9日，全钢胎开工率69.38%周环比下行1.33个百分点，半钢胎开工率76.29%周环比下行1.37个百分点[12][30] 涤纶长丝江浙织机开工率85.17%周环比下行1.56个百分点[12][30] 化工开工率多数下行，其中聚苯乙烯开工率47.9%周环比下行3.1个百分点，EPS开工率43.33%周环比大幅下行15.58个百分点[12][31] - **新兴制造**：新能源汽车中游材料价格表现分化，截至4月14日，碳酸二甲酯价格4.8千元/吨周环比下行4%，六氟碳酸锂价格9.75万元/吨周环比下行7.14%[12][37] 电解镍价格14.1万元/吨周环比上行2.1%，电解锰价格1.986万元/吨周环比上行1.69%[12][37] 锂原材料方面，碳酸锂价格16.154万元/吨周环比上行1.52%，氢氧化锂价格14.856万元/吨周环比上行1.21%[12][37] 光伏产业链价格指数集体下行，截至4月14日，光伏行业综合价格指数为13.67周环比下行3.8%[12][43] 2026年1-2月光伏新增装机容量32.48GW，同比下行17.5%[12][43] - **科技**：半导体行业延续高景气，2026年2月中国半导体销售额当月同比增速57.4%，全球合计增速61.8%[12][46] 价格结构分化，截至4月14日，DRAM中DDR5现货均价周环比上行0.54%至37.2美元，DDR4现货均价周环比下行3.16%至70.73美元[12][46] 下游消费 - **食品饮料**：生猪与猪肉价格下行，截至4月10日，生猪（外三元）市场价格周环比下行4.21%至9.1元/千克[49] 养殖利润恶化，自繁自养生猪养殖利润为-423.6元/头周环比下行11.03%，外购仔猪养殖利润为-269.91元/头周环比下行18.7%[49] 肉鸡苗平均价格3.08元/羽周环比下行0.96%，白羽肉鸡平均价格7.18元/公斤周环比下行1.37%[55] 中国寿光蔬菜价格指数82.91周环比下行5.86%[55] 白酒批发价格总指数旬定基报106.06，较上期下行0.12%[58] - **汽车**：乘用车销售回落，截至4月6日，乘用车厂家批发当周日均销量2.55万辆周环比下行81.36%，零售当周日均销量2.48万辆周环比下行69.63%[60] 新能源汽车产销回升，3月销量123.1万辆环比上行63.7%，产量125.2万辆环比上行77.26%[60][62] - **服务消费**：电影票房收入回落，截至4月12日，全国电影票房收入2.81亿元周环比下行21.73%[65] 1月义乌中国小商品价格指数1517.45月环比下行1.29%[65] 基建地产 - **建筑材料**：钢材价格分化，截至4月12日，螺纹钢价格3190元/吨周环比持平，热轧板卷价格3320元/吨周环比上行0.91%[13][69] 高炉开工率83.22%周环比上行0.13个百分点[13][69] 库存持续去化，截至4月10日，主要钢材品种库存1334.25万吨周环比下行1.98%，螺纹钢库存619.53万吨周环比下行1.97%[13][69] 浮法玻璃市场价1191.4元/吨周环比下行0.48%[73] 全国水泥价格指数周环比下行0.28%，水泥发运率周环比上行2.48个百分点[13][73] - **地产销售**：成交面积回落，截至4月12日，30大中城市商品房成交面积129.65万平方米周环比下行46%，10大重点城市二手房成交面积175.24万平方米周环比下行9.31%[13][76] 土地溢价率3.85%周环比下行0.78个百分点[13][76] 物流人流 - **客运**：持续降温，截至4月12日，10大主要城市地铁客运量4.48亿人次周环比下行2.29%，国内航班执飞架次8.75万架次周环比下行0.01%[13][80] - **货运**：表现分化，截至4月12日，全国高速公路货车通行量5294.1万吨周环比上行4.07%，港口货物吞吐量25434.9万吨周环比下行3.45%，铁路货运量7832.8万吨周环比上行1.43%[13][83] - **海运**：持续回暖，截至4月10日，SCFI指数1890.77点周环比上行1.93%[13][85] 波罗的海干散货指数(BDI)周环比上行6.53%，好望角型(BCI)、巴拿马型(BPI)、超级大灵便型(BSI)指数周环比分别上行7.52%、3.98%、6.86%[13][85]

公司动态 - 广西中伟储能科技有限公司于近日成立，法定代表人为伍儒锋，注册资本为5000万元，经营范围涵盖新材料技术推广、新兴能源技术研发、电子专用材料制造、电池制造与销售、储能技术服务等[1] - 该公司由贵州中伟储能科技有限公司全资控股，而贵州中伟储能是电池材料龙头企业中伟新材料股份有限公司的全资子公司[2] 公司业务与市场地位 - 中伟新材料股份有限公司是全球知名的新能源材料企业，聚焦镍、钴、磷、钠、锰、锂等新能源材料及前沿技术[4] - 公司自主研发的新能源材料进入中国、欧美、日韩等地区多家世界500强企业高端供应链，广泛应用于3C、动力及储能领域[4] - 公司核心产品三元前驱体、四氧化三钴连续多年出货量稳居全球首位，磷酸铁材料跻身行业第一阵营[4] 公司财务表现 - 公司发布2026年第一季度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为5.3亿元至5.9亿元，较上年同期的3.08亿元同比增长72.32%至91.82%[4][5] - 预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为4.9亿元至5.5亿元，较上年同期的2.63亿元同比增长86.27%至109.08%[4][5] 行业要闻 - 2026中国圆柱电池行业白皮书暨圆柱电池出货量排行榜正式发布[6] - 储能卖方市场活跃，亿纬/海辰/中汽新能等企业签单总量超过137GWh[6] - 巴西锂价在10个月内飙涨120%，锂价上行与供给收紧成为行业关注点[6] - 江西一家锂盐企业的IPO进程已终止[6]

军工新材料 - 电解钴价格为41.10万元/吨，环比下跌3.5% [4] - 电解钴与钴粉价格比值为0.72，环比下跌3.5%；电解钴与硫酸钴价格比值为4.29，环比下跌3.1% [4] - 碳纤维价格为85.3元/千克，环比上涨1.19%，但毛利为-10.73元/千克 [4] - 铼价格为47，320.00元/千克，环比持平 [4] 新能源车新材料 - 碳酸锂和氢氧化锂价格分别为15.84、14.63万元/吨，均环比上涨0.2% [5] - 硫酸钴价格为9.50万元/吨，环比微跌0.16% [5] - 磷酸铁锂价格为5.24万元/吨，环比持平；523型正极材料价格为19.17万元/吨，环比下跌1.3% [5] - 氧化镨钕价格为753.13元/公斤，环比上涨5.7% [5] 光伏新材料 - 光伏级多晶硅价格为4.92美元/千克，环比下跌3.0% [6] - EVA价格为13，050元/吨，环比持平，处于2013年以来较低位置 [6] - 3.2mm光伏玻璃镀膜价格为24.0元/平米，环比持平 [6] 核电新材料 - 铀价为71.30美元/磅，环比上涨2.3% [7] - 氧氯化锆、海绵锆、氧化铪、硅酸锆、锆英砂价格分别为13750元/吨、145元/千克、9500元/千克、14875元/吨、14012.5元/吨，环比均持平 [7] 消费电子新材料 - 四氧化三钴价格为36.25万元/吨，环比持平；钴酸锂价格为401.0元/千克，环比持平 [8] - 碳化硅价格为6，000.00元/吨，环比上涨1.7% [8] - 高纯镓、粗铟和精铟价格分别为2，230.00、4，250.00、4，350.00元/千克，环比分别持平、下跌2.3%、下跌2.2% [8][9] - 二氧化锗价格为8，950元/千克，环比持平，其下游50%用于光纤，15%用于电子和太阳能器件；高纯镓下游80%用于半导体 [9] 其他材料 - 99.95%铂、铑、铱价格分别为497.00、2，560.00、1，830.00元/克，环比分别上涨4.6%、下跌7.7%、下跌5.7% [10]

报告行业投资评级 - 有色金属行业评级为“增持”（维持）[5] 报告核心观点 - 继续全面看好金属新材料板块[4] - 锂价处于近两年以来高位，建议关注成本具有优势且资源端存在扩张的锂矿标的[4] - 钴类多品种价格上涨，钨价维持2012年以来高位，氧化镨钕价格处于19个月高位，建议关注相应产业链标的[4] 分行业关键数据总结 军工新材料 - **电解钴价格下跌**：本周电解钴价格41.10万元/吨，环比下跌3.5%[1] - **电解钴相关比值下降**：电解钴和钴粉价格比值0.72，环比下降3.5%；电解钴和硫酸钴价格比值4.29，环比下降3.1%[1][11] - **电解钴盈利与库存**：本周电解钴测算毛利为1.02万元/吨，毛利率2.47%，库存3034吨，环比下降1.4%[12] - **碳纤维价格上涨但毛利为负**：本周碳纤维价格85.3元/千克，环比上涨1.19%，但毛利为-10.73元/千克[1][22] - **铼价格持平**：本周铼价格47,320.00元/千克，环比无变化[1] - **铍价格上涨**：本周铍价格827.00万元/吨，环比上涨1.0%[21] - **海绵钛价差反映军品需求**：0级海绵钛（用于军品）和4级海绵钛（用于民品）价差为0.80万元/吨[16] 新能源车新材料 - **氧化镨钕价格显著上涨**：本周氧化镨钕价格753.13元/公斤，环比大幅上涨5.7%，处于19个月高位[1][4] - **锂盐价格微涨**：本周碳酸锂和氢氧化锂价格分别为15.84万元/吨、14.63万元/吨，均环比上涨0.2%[1][27] - **碳酸锂盈利改善**：本周碳酸锂测算毛利1.31万元/吨，环比增加1516元/吨，毛利率8.2%，环比提升0.94个百分点[28] - **部分正极材料价格下跌**：本周523型三元正极材料价格19.17万元/吨，环比下跌1.3%；磷酸铁锂价格5.24万元/吨，环比持平[1][34] - **硫酸钴价格微跌**：本周硫酸钴价格9.50万元/吨，环比下跌0.16%[1][31] - **钕铁硼价格持平**：本周N35、H35钕铁硼价格分别为169.5元/公斤、239.5元/公斤，环比均无变化[41] - **新能源汽车产量数据**：2026年2月中国新能源汽车产量69.45万辆，环比下降33.3%，渗透率为41.5%[24] 光伏新材料 - **多晶硅价格下跌**：本周光伏级多晶硅价格4.92美元/千克，环比下跌3.0%[2][45] - **光伏玻璃价格持平**：本周3.2mm光伏玻璃镀膜价格24.0元/平米，环比无变化[2] - **光伏玻璃盈利承压**：本周光伏玻璃测算毛利-362.85元/平米，毛利率-19.73%，仍处低位[47] - **EVA价格持平**：本周EVA价格13，050元/吨，环比无变化，处于2013年来较低位置[2][50] - **金刚线价格稳定**：2026年4月通威太阳能金刚线报价0.83元/瓦，环比持平[49] 核电新材料 - **铀价上涨**：2026年2月铀价71.30美元/磅，环比上涨2.3%[2][61] - **锆铪系列产品价格稳定**：本周氧氯化锆、海绵锆、氧化铪、硅酸锆、锆英砂价格环比均无变化[2][59] 消费电子新材料 - **粗铟、精铟价格下跌**：本周粗铟价格4，250.00元/千克，环比下跌2.3%；精铟价格4，350.00元/千克，环比下跌2.2%[3][71] - **四氧化三钴与钴酸锂价格持平**：本周四氧化三钴价格36.25万元/吨，钴酸锂价格401.0元/千克，环比均无变化[3][64] - **碳化硅价格上涨**：本周98%碳化硅价格6，000.00元/吨，环比上涨1.7%[3][71] - **高纯镓与二氧化锗价格持平**：本周高纯镓价格2，230.00元/千克，二氧化锗价格8，950元/千克，环比均无变化[3] 其他材料 - **铂铑铱价格分化**：本周99.95%铂价格497.00元/克，环比上涨4.6%；铑价格2，560.00元/克，环比下跌7.7%；铱价格1，830.00元/克，环比下跌5.7%[3][78] 建议关注标的 - **锂矿板块**：建议关注盐湖股份、藏格矿业、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业、国城矿业、大中矿业等[4] - **钴板块**：建议关注华友钴业等[4] - **钨板块**：建议关注章源钨业、中钨高新、翔鹭钨业等[4] - **稀土板块**：建议关注北方稀土、盛和资源、广晟有色等[4]

行业活动与论坛 - 2026年4月10日，起点锂电将在深圳举办第二届圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会，活动主题聚焦“全极耳技术跃升”和“大圆柱市场领航” [2][3] - 论坛将汇集超过300名参会嘉宾，众多行业领先企业如多氟多新能源、鹏辉能源、楚能新能源等作为赞助单位参与 [2][3] - 论坛演讲内容覆盖圆柱电池在多个领域的应用与挑战，包括两轮/三轮车应用创新、钠离子圆柱电池、小动力/小储能领域机遇、下一代壳体技术路径、高能量电池开发及多极耳高功率技术等 [6] 中伟新材2025年业绩表现 - 公司2025年全年营收约481亿元，同比增长19.68%，净利润15.67亿元，同比增长6.84%，利润增速重新回正 [4] - 第四季度业绩改善显著，单季度营收约148亿元，环比增长23.95%，净利润4.55亿元，环比增长19.6% [4] - 多元材料体系销售增长迅猛，其中磷系材料销售收入同比增长130%，钴系材料增长95.8%，主要得益于储能和3C领域的高景气需求 [4] 中伟新材业务展望与战略布局 - 公司已基本穿过新能源产业调整期，盈利上行拐点确立，预计2026年三元前驱体出货量将维持10%以上的增长 [5] - 磷系业务有望在2026年扭亏，预计磷酸铁出货量将达20万吨，同时镍价上涨将为公司贡献利润弹性，镍板块权益出货量预计提升 [5] - 公司在三元前驱体和四氧化三钴市场占有率连续六年保持行业第一，技术突破巩固了其领先地位 [5] - 公司强化镍资源产业链布局，对印尼子公司借款资金使用有监督权，资金专项用于冰镍项目建设及日常经营 [6]

投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3] 核心观点 - **业绩稳健增长**：2025年公司实现营业收入481.40亿元，同比增长19.68%；实现归母净利润15.67亿元，同比增长6.84%；扣非净利润14.49亿元，同比增长13.10% [1] - **单季度业绩强劲**：25Q4实现营业收入148.42亿元，同比增长47.52%，环比增长23.95%；归母净利润4.55亿元，同比增长217.24%，环比增长19.65% [1] - **业务结构清晰**：公司以镍钴系材料为压舱石，磷系材料为突破点，以战略资源为利润保障 [3] - **盈利预测调整**：鉴于下游三元锂电池行业增速放缓及磷铁业务尚未盈利，报告下调了26-27年归母净利润预测（幅度分别为-19%和-18%），并新增28年预测，分别为20.12亿元、24.33亿元和28.89亿元，对应市盈率（PE）分别为25倍、21倍和17倍 [3] 业务分项表现 - **新能源金属业务**：实现收入178.08亿元，同比增长32.08%；销售量超23万金吨，同比增长57.52%；毛利率6.96%，同比下降0.58个百分点，主要受配额制导致采购成本偏高及产品价格下跌影响 [1] - **战略资源布局**：公司一体化布局深入，锁定了镍（超6亿湿吨红土镍矿）、磷（约9,844万吨）、锂（折合LCE超1,000万吨）三大战略资源 [1] - **锂电前驱体材料**：合计销售量约42万吨，同比增长38.34% [2] - **三元前驱体**：收入166.76亿元，同比增长3%；毛利率18.67%，同比下降1.3个百分点，主要受镍价下跌影响；2025年市占率24%，连续6年保持行业第一；固态前驱体出货约100吨 [2] - **四氧化三钴**：收入43.96亿元，同比增长95.87%；毛利率23.77%，同比增长13.2个百分点，主要受益于钴价上涨；钴系前驱体材料连续6年全球销量第一，并业内首创4.55V高电压产品 [2] - **磷酸铁**：收入15.65亿元，同比增长130.30%；毛利率-2.48%，规模效应带动亏损收窄；产能持续释放，2025年在外销市场销量第一，被视为后续重要利润增长极 [2] 财务预测与估值 - **营业收入预测**：预计2026E-2028E营业收入分别为556.20亿元、642.91亿元、733.39亿元，增长率分别为15.54%、15.59%、14.07% [3] - **归母净利润预测**：预计2026E-2028E归母净利润分别为20.12亿元、24.33亿元、28.89亿元，增长率分别为28.39%、20.92%、18.72% [3] - **每股收益（EPS）**：预计2026E-2028E EPS分别为1.93元、2.33元、2.77元 [3] - **盈利能力指标**：预计归母净利润率将从2025年的3.3%逐步提升至2028E的3.9%；摊薄ROE将从2025年的6.49%提升至2028E的9.64% [3][10] - **估值指标**：基于2026年4月2日股价47.89元，对应2025-2028E市盈率（PE）分别为32倍、25倍、21倍、17倍；市净率（PB）分别为2.1倍、1.9倍、1.8倍、1.7倍 [3][4][11] 市场与公司数据 - **当前市值**：总股本10.42亿股，总市值约479亿元 [4] - **股价表现**：近一年绝对收益为38.77%，相对收益为25.11% [7] - **历史股价区间**：一年最低/最高价分别为29.80元/61.08元 [4]