铂金价格表现 - 现货铂金年内累计涨幅达54.27%，成为贵金属板块涨幅最亮眼品种 [1] - 铂金价格持续飙升，被市场称为"黄金平替" [1] - 铂金需求结构变化：投资需求和首饰需求对黄金替代明显，这两方面需求占比将大幅提升 [1] 黄金价格表现 - 伦敦金现年内累计涨幅27.16%，收报3336.94美元/盎司 [1] - 伦敦金现价格较3500.12美元/盎司回调4.7% [1] - 上周实现三连涨后因非农数据急挫至3312美元/盎司，创周内最大单日跌幅 [2] 黄金市场观点分歧 - 民生证券认为贸易紧张局势缓解削弱黄金避险需求，但美联储降息预期为金价提供支撑 [2] - 花旗银行预测到2026年下半年金价将回落至2500-2700美元/盎司，因市场已提前反映降息预期 [2] - 高盛预计2025年底金价升至3700美元/盎司，2026年中期可能触及4000美元/盎司 [3] - 美国银行预测2025年底国际金价将突破4000美元/盎司 [3] 黄金需求变化 - 5月中国市场实物黄金需求降温，上海黄金交易所出库量环比减少35% [4] - 全球实物黄金ETF终止连续五个月净流入，5月流出约18亿美元 [4] - 全球黄金ETF总持仓减少19吨至3541吨，资产管理规模下降1%至3740亿美元 [4] - 北美地区黄金ETF受冲击最严重，亚洲地区4月强劲流入势头遭逆转 [4] 长期展望 - 分析师认为黄金长期上涨趋势明确，但短期可能回调 [3] - 黄金历史收益率约6%，近年涨幅已明显超过该水平 [3] - 下半年降息预期兑现将降低持有黄金机会成本，对金价形成支撑 [5] - 美元走弱将为黄金价格提供支撑，长期表现被看好 [5]

贵金属市场概况 - 铂金价格飙升至312元/克，工业需求推动其价值提升[1] - 黄金回收价稳定在售价80%-90%，具有硬通货属性[3] - 2024年古代金锭拍卖溢价率平均达47%，铂金制品溢价仅12%[3] 黄金属性分析 - 黄金具有避险属性，2025年地缘政治紧张期纽约黄金期货单日暴涨3%[4] - 全球央行黄金储备连续12年增长，中国央行2024年增持200吨（400万盎司）[4] - 黄金金融属性导致价格波动，美联储降息预期会刺激抛售[4] 铂金工业价值 - 铂金工业需求占比高达75%，远超黄金的10%[3] - 1克铂触媒可完成相当于1000吨催化剂的化学反应量[3] - 每辆氢燃料电池车消耗20克铂金，全生命周期创造28万元能源价值[3] 供需动态 - 南非铂矿罢工导致全球20%产能停滞，氢能汽车需求激增35%[4] - 全球铂金显性库存仅120吨，相当于黄金的1/200[4] - 钯金替代效应减弱（钯金价格突破600元/克）加剧铂金供需紧张[4] 回收技术对比 - 铂触媒回收采用微波辅助溶解工艺，回收率从88%提升至99.7%，每吨废料价值提升45万元[6] - 黄金回收采用传统熔炼工艺，纯度可达99.9%[6] - 深圳水贝市场每日黄金废料回收量超2吨，铂金废料仅为其1/20[6] 投资表现 - 2025年Q1铂金ETF涨幅达42%，远超黄金ETF的15%[7] - 铂金价格在2008年汽车催化剂需求暴增时曾突破500元/克，达同期黄金1.8倍[4]