核心观点 - “十四五”期间，陇南市将招商引资作为推动高质量发展的关键战略，通过构建系统化招商体系、创新招商路径、持续优化营商环境，在引资规模、项目质量和经济效益上实现全方位突破，为区域经济发展注入了强劲动能 [2][27] 招商成果与数据表现 - 截至“十四五”末，累计有85个“三个500强”及上市公司投资项目落地，472个亿元以上重点项目在建设，到位资金年均增速达42.9% [2][26] - 招商引资规模实现跨越式增长：2021年签约项目59个、签约资金117.54亿元，到位资金98.51亿元；至2025年，新签约项目达298个，签约资金576.41亿元，实现省外到位资金474.91亿元 [10][34] - 近两年签约项目资金到位率高达78.89%，2024年招商引资综合排名跃居全省第三 [10][34] - “十四五”期间，市县（区）党政领导带队外出招商968批次，接待对接客商考察近3937批次 [6][30] 招商体系与机制建设 - 建立“一把手工程”领导机制，市级领导分区域包抓，形成“1+N”招商工作体系，配套意向项目动态管理、储备项目滚动更新、领导包抓责任、项目代办服务、招商顾问聘任、常态化调度等一系列制度 [5][30] - 实施闭环管理机制，做到“凡外出招商必有方案，凡意向项目必有跟进，凡对接事项必有清单” [6][30] - 构建立体化招商网络，采取“节会推介、园区承载、驻点攻坚、商协会联动”相结合的全方位策略 [13][38] - 拓展驻外招商渠道，在市政府驻兰州、北京、青岛等办事机构加挂招商分局牌子，在长三角、珠三角、川渝等重点区域新设招商服务中心 [9][33] - 强化以商招商，依托多地陇南商会挂牌成立招商联络服务中心，深化与友好商协会战略协作 [9][33] 产业发展与项目落地 - 立足资源禀赋，初步形成新能源（装备制造）、有色冶金、黄金、铅锌、白酒酿造、非金属、重晶石、中药材、茶叶、苹果、食用菌、现代物流、文旅康养、核桃、花椒、油橄榄等16条优势产业链 [11][35] - 建成6个工业园区、9个省级认定农业园区、3个物流园区，构建起多点支撑的现代产业体系框架 [11][35] - 落地一批标志性项目，包括文县雄伟万利循环新材料、武都马营30万千瓦风电、白马盛典文旅综合体、紫金矿业扩能改造、徽县铅锌矿选矿工程、利和萃取植物提取深加工、金伯利农场生态循环农业等 [11][35] - 产业链招商成效显著：2025年围绕16条重点产业链签约项目165个，签约金额281.96亿元，到位资金202.3亿元 [18][43] - “十四五”期间，产业园区累计引进项目41个，投资金额达139.24亿元 [16][41] 招商平台与方式创新 - 精心搭建节会平台，近三年成功承办“中国民营企业500强发布会暨优强民企陇上行”、“川甘经贸合作发展交流对接会”等高规格活动 [13][38] - 2025年作为第三十一届兰洽会主题市，在“知名闽商陇上行暨陇南投资洽谈系列活动”上签约项目106个，签约总金额达322.9亿元 [13][38] - 积极“走出去”，在北京、上海、广州、青岛、厦门、成都等经济活跃地区举办专题推介会，并参加兰洽会、投洽会、丝博会等重点展会 [14][39] - 强化园区承载能力，陇南经济开发区双创示范园标准化厂房实现企业“拎包入住”；2025年规划占地725亩的福建产业园一期全面开工，已有11家企业入驻标准化厂房 [16][41] - 创新招商模式，创建“智慧招商平台”开展精准招商；陇南市天河经济开发有限责任公司探索以参股形式与优质企业共建项目，开创国有资本“以投促引”新模式 [16][41] - 推行数字化服务，将投资机会清单汇编成二维码电子书，实现客商“一码获取”全要素信息 [18][43] 营商环境优化 - 持续深化“放管服”改革，全面推行“极简审批”，严格落实“六必访”、“最多跑一次”等工作机制 [18][43] - 对重大项目实行清单管理并提供“全程式、跟踪式、管家式”服务，累计为投资企业代办事项888余件，提供各类政策咨询与对接服务2557余起 [18][43] - 设立招商引资综合服务窗口，完善项目代办服务体系 [18][43] 未来发展规划 - “十五五”期间，将以构建“7+7+2+N”现代化产业体系为统领，以产业链招商为核心引擎，推动招商引资向更高层次发展 [20][45] - 产业聚焦方向包括：推动花椒、核桃、油橄榄等农特产业向精深加工与生物科技升级；延伸新能源、有色冶金等传统优势产业链至储能集成、绿色开采、高端材料；依托文旅资源引入实景演艺、康养综合体等项目；布局现代物流体系；前瞻布局人工智能、低空经济、氢能储运等未来赛道 [20][21][45][46] - 持续完善“专班+园区+驻点+商协会”立体化招商网络，开展常态化“叩门招商”，强化以商招商、以企引企 [23][48] - 探索“基金+项目”、“招投联动”等资本招商新模式，推动科技与产业融合 [23][48] - 继续深化营商环境改革，推行极简审批，完善代办服务，打造“一站式”招商服务窗口 [24][49]

量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 本报告为市场监测日报，未涉及具体的量化选股模型或多因子模型。报告主要展示和计算了一系列用于监测市场状态、情绪和资金流向的量化指标。 量化因子与构建方式 报告涉及多个用于市场监测的量化指标，可视为市场状态因子或情绪因子。 1. **因子名称：封板率** [16] * **因子构建思路**：通过计算盘中触及涨停且最终成功封住涨停板的股票比例，来反映市场追涨资金的强度和涨停板的可靠性。[16] * **因子具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上的股票。[16] 2. 在指定交易日，找出盘中最高价达到涨停价的股票集合。 3. 在上述股票集合中，找出收盘价仍为涨停价的股票。 4. 计算封板率，公式为： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ [16] 2. **因子名称：连板率** [16] * **因子构建思路**：通过计算连续两日收盘涨停的股票占昨日涨停股票的比例，来反映市场短线炒作的延续性和赚钱效应。[16] * **因子具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上的股票。[16] 2. 在指定交易日，找出前一日（T-1日）收盘涨停的股票集合。 3. 在上述股票集合中，找出当日（T日）收盘也涨停的股票。 4. 计算连板率，公式为： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ [16] 3. **因子名称：大宗交易折价率** [27] * **因子构建思路**：通过计算大宗交易成交总额相对于其市值的折价比例，来反映大资金的投资偏好和减持意愿，折价率高通常意味着卖出方让利较多或接盘方要求较高的风险补偿。[27] * **因子具体构建过程**： 1. 获取指定交易日所有大宗交易的成交数据，包括每笔交易的成交金额和成交数量。[27] 2. 计算大宗交易总成交金额。 3. 计算大宗交易成交份额按当日收盘价计算的总市值。 4. 计算折价率，公式为： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ [27] 4. **因子名称：股指期货年化贴水率** [29] * **因子构建思路**：通过计算股指期货主力合约价格相对于现货指数的基差，并进行年化处理，来反映市场对未来走势的预期、对冲成本以及市场情绪。升水（正基差）通常表示市场预期乐观或对冲需求低，贴水（负基差）则相反。[29] * **因子具体构建过程**： 1. 选定标的指数（如上证50、沪深300等）及其对应的股指期货主力合约。[29] 2. 计算基差：基差 = 股指期货价格 - 现货指数价格。[29] 3. 计算年化贴水率，公式为： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ [29] * **公式说明**：公式将基差率（基差/指数价格）年化，以方便不同期限合约之间的比较。其中250为一年中大约的交易天数。[29] 模型的回测效果 报告未涉及量化模型的回测效果。 因子的回测效果 报告未提供上述因子的历史回测表现（如IC、IR、多空收益等）。报告主要展示了这些因子在特定交易日（2026年1月30日及附近日期）的截面或时间序列取值，用于描述当日市场状态。 1. **封板率因子**，2026年1月30日取值：65%[16] 2. **连板率因子**，2026年1月30日取值：10%[16] 3. **大宗交易折价率因子**，2026年1月29日取值：7.58%[27]；近半年以来平均值：6.93%[27] 4. **股指期货年化贴水率因子**，2026年1月30日取值及历史分位点：[29] * 上证50股指期货：年化升水率 2.11%，处于近一年来92%分位点[29] * 沪深300股指期货：年化升水率 0.85%，处于近一年来90%分位点[29] * 中证500股指期货：年化贴水率 0.84%，处于近一年来94%分位点[29] * 中证1000股指期货：年化升水率 0.60%，处于近一年来98%分位点[29] * **历史中位数参考值（近一年）**：[29] * 上证50：0.65% * 沪深300：3.78% * 中证500：11.11% * 中证1000：13.61%

报告行业投资评级 - 锌：震荡；铅：震荡 [6] 报告的核心观点 - 海外锌矿供应持续释放，铅矿产量略低于预期，3Q25样本企业产量指引边际增加，铅锌矿TC承压运行 [2][3] - 锌单边估值有向上弹性但需基本面改善，短期警惕宏观风险；月差正套、内外反套可继续持有但警惕库存风险 [4] - 铅单边短期空单可持有并关注低位止盈；月差观望，内外正套盈亏比合适但警惕国内仓单风险 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 近日海外头部矿企公布3Q25生产运行情况，仅个别调整2025年产量指引，ILZSG和秘鲁能矿部更新产量数据至2025年9月，报告统计海外31家头部矿企铅锌精矿产量和指引并展望矿端变化 [11] 锌矿产供应持续释放，铅矿产量略低于预期 - 3Q25海外样本锌精矿产量135.7万金属吨，同比增12.3万金属吨（YoY+9.9%），环比降1.5万金属吨（QoQ -1.1%），主因复增产项目放量及部分项目品位和回收率上升 [12] - 3Q25海外样本铅精矿产量30.9万金属吨，同比降0.6万金属吨（YoY -2%），环比降0.1万金属吨（QoQ -0.3%），受部分项目外部不可抗力及品位下降影响 [12] - 3Q25全球锌精矿产量324.1万吨，同比增29万金属吨（YoY+9.8%），环比增7.3万吨（QoQ+2.3%）；秘鲁产量39.9万金属吨，同比增7.8万金属吨（YoY+24.2%），环比增0.5万金属吨（QoQ+1.2%） [12] - 3Q25全球铅精矿产量115.8万吨，同比微降0.4万金属吨（YoY -0.4%），环比增1.7万金属吨（QoQ+1.5%）；秘鲁产量8.1万金属吨，同比增0.5万金属吨（YoY+7%），环比微降0.1万金属吨（QoQ -0.9%） [14] - 同比看全球锌精矿3Q25增量来自海外头部矿企，中小矿企延续增量，中国减量扩大；环比国内锌矿季节性增加对冲海外影响，全球供应增加 [22] - 同比全球铅精矿3Q25增量来自国内，海外样本基本持平；环比三季度增量也来自国内，因增产项目释放产量 [22] 3Q25细分矿企产量变化及因素梳理 - 锌精矿同比增量前五为Ivanhoe、Vedanta、Glencore、Group Mexico和Boliden，同比减少前五为Peñoles、HudBay、Teck、South 32、Volcan [25] - 铅精矿同比增量主要来自Newmont、Aurelia Metals等公司，同比减量主要来自Vedanta、Glencore等公司 [25] - 3Q25海外铅锌矿产量同比增长因复产和增产项目释放产量、品位与回收率提升、低基数效应 [28] - 3Q25部分项目产量同比下降因矿石品位下降、外部不可抗力因素和项目运营效率下降 [35] - 海外重点冶炼项目3Q25锌锭产量累计同环比均录减，四季度部分炼厂采购原料或为复产做准备 [47] 全年锌精矿产量指引边际增加 - 样本统计13家头部矿企2025年锌精矿产量指引，仅Buenaventura上调，合计产量282.2 - 308万金属吨，同比增速从4%微增至4.1% [52] - 四季度海外锌精矿产量有望环比上升、同比增速下滑，新项目Endeavor将释放产量，部分项目产量将上升，但Antamina四季度锌元素产量或受挤压 [53][54] TC观点和投资建议 - 锌精矿TC短期或下跌后震荡，中期在明年Benchmark博弈前难明确方向 [3][55] - 铅精矿TC反弹空间有限，中期或将继续承压 [3][56] - 锌单边关注基本面改善和宏观风险，月差正套、内外反套可持有但警惕库存风险 [4][57] - 铅单边空单可持有并关注止盈，月差观望，内外正套关注国内仓单风险 [4][57]