核心产品原料与价格趋势 - 罗汉果原料收购价格预计维持相对稳定 [2] - 甜叶菊原料收购价格与去年持平 保持平稳 [2] - 甜叶菊部分规格产品价格略有下滑 主要因行业竞争加剧 [2][3] - 罗汉果提取物价格随原料价格回升进一步向上恢复 [3] 新产品RM2技术优势与竞争壁垒 - RM2为公司独家产业化落地的甜菊糖苷新品种 [3] - RM2甜味特性接近蔗糖 无金属味/后苦味问题 溶解性更佳 [3] - RM2具备极好复配性 可应用于乳制品/饮料/烘焙/调味品等赛道 [4] - 通过酶转化RA定向生产 RM2具备生产成本优势 [4] - 竞争对手涉足需突破技术专利及转基因审查等壁垒 [6] RM2市场进展与产能规划 - RM2于2025年2月通过美国FDA GRAS认证 [6] - 已向部分海外客户提供样品 处于合作洽谈阶段 [6] - 国内销售需等待食品添加剂新品种认证获批 [6] - 合成生物车间产能可满足未来2-3年市场需求 [7] 产能与工厂布局 - 甜叶菊专业提取工厂全年产能利用率预计达40%-50% [11] - 美国印州工厂已改造为综合提取物工厂 聚焦天然甜味剂及保健品类 [8][12] - 美国工厂原料本地化采购 增强供应链安全性/确定性/及时性 [12] 行业发展与公司战略 - 天然甜味剂行业保持稳健增长 [10] - 公司通过合成生物技术/配方研发突破同质化竞争 [10] - 积极拓展宠物营养/动物饲料等新兴应用场景 [11] 财务与贸易影响 - 2025年上半年销售收入增速达15%以上 [12] - 利润承压因行业竞争/折旧增加/关税等多因素影响 [12] - 美国20%芬太尼关税对业务产生一定影响 [12]

生猪行业 - 9月1日会议聚焦"看得见的手"探讨政策调控对生猪市场的影响[4] - 9月2日会议分析"新阶段新逻辑"讨论行业周期演变与投资逻辑变化[4] 宠物行业 - 9月3日会议研究00后消费群体对宠物行业的确定性需求增长[4] - 9月4日会议分析国产品牌崛起过程分为两个发展阶段[5] 禽类养殖 - 9月5日会议指出鸡价已触底行业景气度开始回暖[5] 动物保健 - 9月7日会议关注大单品突破策略在动保领域的应用[5] 饲料行业 - 9月8日会议强调龙头企业主导行业发展的时代特征[5] 种植业 - 9月9日会议分析粮食价格维持高景气度与品种更新换代趋势[5] 植物提取 - 9月10日会议关注天然健康趋势带来的结构性投资机会[5] 高端水果 - 9月11日会议探讨高端蓝莓产业发展借鉴佳沛奇异果成功方法论[5]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入8.37亿元 同比增长15.37% [1] - 归母净利润3811万元 [1] - 经营现金流净额2.95亿元 同比增长895.28% [1] 植物提取业务 - 植物提取业务收入8.21亿元 同比增长15.92% 超过行业出口增速 [2] - 中国植物提取物出口额15.44亿美元 同比增长3.78% [2] - 天然甜味剂业务收入3.97亿元 同比增长7.67% [3] - 茶叶提取物收入1.08亿元 同比增长20.90% [4] - 其他提取物收入3.15亿元 同比增长26.33% [4] 罗汉果业务表现 - 罗汉果提取物销量增长20.35% 营收增长63.61% [3] - 桂林总部综合提取工厂年原料处理能力超6万吨 [3] - 拥有从种苗研发到配方应用的全产业链布局 [3] 甜菊糖业务调整 - 甜菊糖销量下滑 因同质化竞争加剧和市场价格下滑 [3] - 实施保守销售策略以维护行业稳健发展 [3] 合成生物技术布局 - 2022年确立合成生物学为重点发展方向 [5] - 建立天然提取和生物合成双技术路线发展格局 [5] - 首家完整实现罗汉果甜苷V从头合成技术路径的企业 [5] - 拥有左旋β-半乳葡聚糖和RebM系列等量产及储备产品 [5] RebM2产品突破 - 甜菊糖苷RebM2采用酶转化法生产 口感纯净无后苦味 [6] - 独立合成生物车间建筑面积12200平米 配备12条全自动发酵产线 [6] - 2月通过美国FDA GRAS认证 [7] - 8月国内食品添加剂新品种征求意见稿结束公示 [7] 全球化产能布局 - 美国印州工厂升级改造竣工 聚焦天然甜味剂及保健品类提取物生产 [8] - 显著提升供应链响应速度和国际市场抗风险能力 [8] 股东回报 - 完成超1亿元股份回购 [8] - 实施2024年度利润分配 派发现金红利7263.34万元 [8]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6][9] 核心观点 - 植提业务销量增长明显且盈利能力恢复 棉籽业务扭亏为盈 带动公司业绩快速修复 [4][5] - 2025年上半年营业收入36.58亿元 同比增长4.77% 归母净利润2.15亿元 同比增长115.33% [4] - 第二季度单季营业收入19.41亿元 同比增长10.38% 净利润1.05亿元 同比增长72.25% [4] 财务表现 - 植提类产品收入增长9.47% 毛利率同比提高3.43% [5] - 辣椒红销量6367吨 同比增长43% 辣椒精销量1536吨 同比增长81% [5] - 饲料级叶黄素销售超2.1亿克 同比微增 食品级叶黄素销售3125万克 同比增长约22% [5] - 花椒提取物销量逆势增长约23% [5] - 棉籽类业务收入17.65亿元 同比增长2% 毛利率7.00% 同比提高7.19% [5] 盈利预测 - 预计2025-2027年EPS分别为0.71元 0.96元和1.12元 [6] - 预计2025-2027年营业收入分别为76.46亿元 82.31亿元和88.09亿元 增长率分别为9.32% 7.65%和7.02% [7] - 预计2025-2027年归属母公司净利润分别为3.45亿元 4.62亿元和5.39亿元 增长率分别为267.12% 33.82%和16.67% [7] 估值指标 - 当前市盈率79.48倍 总市值70亿元 [3] - 预测2025-2027年市盈率分别为20.22倍 15.11倍和12.95倍 [7] - 预测2025-2027年市净率分别为3.11倍 2.91倍和2.71倍 [7] 财务比率展望 - 预计毛利率从2024年的8.0%提升至2027年的10.6% [10] - 预计净利率从2024年的1.3%提升至2027年的6.1% [10] - 预计ROE从2024年的3.0%提升至2027年的20.9% [10] - 资产负债率预计从2024年的65.0%升至2025年的73.9%后逐步回落至2027年的71.8% [10]

财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入36.58亿元，同比增长4.77% [1] - 净利润2.15亿元，同比增长115.33%，扣非净利1.84亿元，大幅增长130.48% [1] - 经营活动现金流量净额18.30亿元，同比增长77.11% [1] - 植提类产品收入17.33亿元，增长9.47%，毛利额同比增长32%，毛利率提高3.43个百分点 [1] - 棉籽类产品收入17.65亿元，增长1.97%，毛利率7.00%，同比提高7.19个百分点，实现扭亏为盈 [1][2] 主要产品表现 - 辣椒红色素销量6367吨，同比增长43%，应用型产品占比持续提升 [1] - 辣椒精销量1536吨，同比增长81%，市场份额大幅提高 [1] - 饲料级叶黄素销售超2.1亿克，同比微增，食品级叶黄素销售3125万克，增长约22% [1] - 花椒提取物销量逆势增长约23%，胡椒、孜然、生姜提取物保持健康发展 [1] - 甜菊糖苷收入超1.6亿元，异绿原酸钠获批新型饲料添加剂 [1] - 番茄红素销量增长约49%，水飞蓟提取物、姜黄提取物销量大幅增长 [2] 研发创新投入 - 研发投入1.12亿元，较上年同期大幅增长134.55% [3] - 开展辣椒红色素生产工艺改进、甜叶菊综合利用、万寿菊综合利用等重点项目 [3] - 完成超临界精馏技术小试平台搭建，建立生物发酵制备番茄红素技术体系 [3] - 通过自主研发与合作研发持续增强产品创新能力和核心竞争力 [2][3] 行业地位与战略 - 在全球植物提取行业位居第一梯队，追赶或超越Frutarom、Kalsec等国际龙头企业 [3] - 辣椒红、辣椒精、叶黄素三大主力产品位居世界第一或前列 [3] - 甜菊糖苷、花椒提取物、水飞蓟提取物等梯队产品处于快速发展阶段 [3] - 依托技术研发和工业化生产能力，持续打造大单品，目标十个品种位居世界第一或前列 [4]

投资评级 - 维持增持评级 [3][5] 核心观点 - 公司25H1业绩符合预期 营业总收入36.6亿元(同比增长4.77%) 归母净利润2.15亿元(同比增长115.3%) [5] - 25Q2单季度营业收入19.4亿元(同比增长10.4%) 归母净利润1.05亿元(同比增长72.3%) [5] - 植提主业处于价格周期底部 公司通过库存储备强化价格及份额优势 业绩弹性有望持续释放 [5] - 棉籽业务经营环境显著改善 25H1实现收入17.7亿元(同比增长2%) 毛利率7%(同比提高7.19个百分点) 实现扭亏为盈 [5] 财务表现 - 25H1毛利率13.9% 同比大幅提升 其中植提业务毛利率提升3.43个百分点 [4][5] - 25Q2归母净利率5.43%(同比提升1.95个百分点) 毛利率13.6%(同比提升5.25个百分点) [5] - 预测25-27年归母净利润分别为3.24/4.08/5.12亿元 同比增长244.3%/25.9%/25.7% [4][5] - 当前股价对应25-27年PE分别为21x/17x/13x [4][5] 业务发展 - 辣椒红销量6367吨(同比增长43%) 辣椒精销量1536吨(同比增长81%) 市场份额持续提升 [5] - 叶黄素食品级销售0.31亿克(同比增长约22%) 饲料级销售超2.1亿克(同比微增) [5] - 甜菊糖苷收入超1.6亿元 副产品异绿原酸钠获批新型饲料添加剂 [5] - 香辛料事业部花椒提取物销量逆势增长约23% 胡椒/孜然/生姜提取物保持健康发展 [5] - 药用提取物销量增长 番茄红素增长约49% 水飞蓟/姜黄提取物大幅增长 [5]

安全生产事故 - 2025年8月21日公司某干燥车间发生爆炸事故 造成1人死亡、3人重伤及4人轻伤 [2] - 事故导致车间及设备资产损失约200多万元 公司启动应急预案并配合政府开展救援及调查工作 [2][5] - 公司声明事故不会对未来生产经营造成重大不利影响 并将全面开展安全生产自查及整改 [5] 公司经营与业务 - 公司主营天然健康产品的植物功能性成分研究与提取业务 [5] - 2022年至2024年营业收入分别为14.01亿元、14.94亿元及17.72亿元 扣非净利润分别为1.49亿元、0.2亿元及1.51亿元 [5] - 生产工序包含前处理、提取、分离、纯化、浓缩、干燥及包装等环节 [5] 公司治理与培训 - 2024年公司开展各级培训累计14738小时 包括质量安全体系等多维内容 覆盖员工2838人 [6] - 实际控制人秦本军因2021年操纵股价被处罚 没收违法所得69.09万元并罚款207.27万元 实施5年证券市场禁入 [10] - 秦本军通过认购1.2亿元私募基金产品 利用28个证券账户操纵公司股价 [10] 关联事件与指控 - 子承乳业创始人李帅于2025年8月14日实名举报秦本军诱骗签署协议 利用其行业影响力操纵股价以融资5亿元 [6][10] - 李帅披露秦本军行为涉嫌诈骗 并于8月16日及18日持续发布相关视频 [10]

事故概述 - 2025年8月21日5时40分桂林莱茵生物科技股份有限公司某干燥车间的一台干燥设备发生爆炸 [3] - 事故造成1人死亡 3人重伤 4人轻伤 [3][4] - 公司立即启动应急处置预案并配合政府开展救援及事故调查工作 [3] 资产损失情况 - 事故发生在植物提取生产工序中的干燥车间 [3] - 初步核算财产损失达200多万元人民币 [3] 公司经营影响 - 公司声明事故不会对未来生产经营造成重大不利影响 [3] - 公司将全面开展安全生产自查并落实整改措施 [3] 公司背景 - 莱茵生物为专业从事天然健康产品研发、生产及销售的科技型民营企业 [6] - 公司是全球植物提取行业领军企业及国内首家植物提取行业上市公司 [6] - 公司总市值达61亿元人民币 [6] 市场表现 - 事故发生后公司股价曾出现直线跳水 [6] - 截至8月22日午间收盘股价报8.26元/股 单日涨幅0.98% [6]

事故概述 - 2025年8月21日5时40分桂林莱茵生物科技股份有限公司某干燥车间的一台干燥设备发生爆炸 [3][4] - 事故造成1人死亡 3人重伤 4人轻伤 初步核算财产损失200多万元 [3][4] - 公司启动应急处置预案 配合政府开展救援和事故调查工作 具体原因仍在调查中 [3][4] 公司业务影响 - 事故发生在植物提取生产工序中的干燥车间 对车间和设备资产造成损失 [3] - 公司表示事故不会对未来生产经营造成重大不利影响 [3] - 公司将全面开展安全生产自查工作 落实事故防范和整改措施 [3] 公司背景 - 莱茵生物是全球植物提取行业领军企业 国内植物提取行业首家上市公司 [6] - 公司荣获国家级"绿色工厂"、专精特新"小巨人"、农业产业化重点龙头企业称号 [6] - 主要从事天然健康产品研发、生产及销售的科技型外向型民营企业 [6] 市场表现 - 事故发生后股价曾直线跳水 8月22日午间收盘报8.26元/股 涨幅0.98% [7] - 总市值61亿元 成交量24.15万手 成交额1.99亿元 [7][8] - 动态市盈率49.73 静态市盈率37.58 市净率1.97 [8]

事故概述 - 公司某干燥车间的一台干燥设备发生爆炸 造成1人死亡 3人重伤 4人轻伤 [1] - 事故发生在2025年8月21日5时40分许 初步核算财产损失约200多万元 [1][5] - 公司立即启动应急处置预案 配合政府相关部门开展救援及事故调查工作 [1] 公司业务与影响 - 事故发生在植物提取生产工序中的干燥环节 公司是全球植物提取行业的领军企业 [1][5] - 公司指出本次事故不会对未来生产经营造成重大不利影响 [1] - 公司官网首页在事故当晚变为黑白色 [2] 市场反应 - 事故当日公司股价收跌4.44% 报8.18元/股 总市值61亿元 [7] - 股价在午后开盘出现直线跳水 成交额达4.21亿元 [7][8] - 当日换手率为11.32% 市盈率(TTM)为36.32 [8] 财务表现 - 2025年一季度公司实现营收4.44亿元 同比增长30.21% [6] - 归属于上市公司股东的净利润3079.5万元 同比增长14.95% [6] 公司背景 - 公司是国内植物提取行业的第一家上市公司 专业从事天然健康产品研发、生产及销售 [5] - 公司是科技型、外向型民营企业 [5]