业绩表现 - 25H1实现营业收入10.78亿元，同比增长14.8%，相比2024年增速有所放缓 [1] - AI零售解决方案营收4.9亿元，同比增长16.2%（24H1同比增长27.0%） [1] - AI零售增值服务营收5.9亿元，同比增长15.0%（24H1同比增长89.0%） [1] - 25H1实现净利润6217.4万元，同比扭亏为盈 [2] - 持续经营业务经调整利润7701.2万元，同比增长152.5% [2] 业务分析 - AI增值服务毛利率达到13.7%，相比24H1的9.0%明显提升 [1] - AI零售核心解决方案业务毛利率从24H1的76.8%下降至68.3% [1] - Dmall OS项目集中交付带来营业成本提升，有望转化为更高质量增长 [1] - 部分新客户对毛利率较低的产品和服务需求增加 [1] 费用控制 - 25H1研发费用率17.6%，相比24H1下降4.1pcts [2] - 25H1行政费用率12.9%，相比24H1下降1.3pcts [2] - 采用Cursor AI等生产力工具提高人效，加速产品迭代 [2] 客户拓展 - 与上海糖酒集团、新疆汇嘉时代等公司新签合约 [2] - 与胖东来、罗森、山东圣豪扩大合作范围 [2] - 系统学习胖东来等零售商的先进经验，形成成熟调改方案 [2] 盈利预测 - 维持25-27年营收预测21.7/25.4/29.6亿元 [3] - 上调25-27年净利润预测至1.3/2.8/4.2亿元（相比上次预测+6.5%/+3.5%/+2.7%） [3] - 现价对应PS 4.4/3.7/3.2x [3]

公司概况 - 公司是中国最大的零售数字化解决方案服务商，按2023年收入计算市场份额为6.5% [4][5] - 公司业务覆盖中国大陆、香港特别行政区、柬埔寨、新加坡、马来西亚、澳门特别行政区、印尼、菲律宾及汶莱等国家或地区 [4] - 公司于2024年12月6日以股票代码"2586"在港交所主板挂牌上市，截至11:00股价为每股17.7港元，市值约157亿港元 [3][4] 市场地位 - 公司是亚洲第三大零售数字化解决方案服务商，市场份额为4.2% [5] - 2021年至2023年，公司客户数量从236名增长至533名，2024年上半年已服务444名客户 [4] 财务表现 - 2021年至2023年，公司营收分别为8.48亿元、13.28亿元和15.85亿元，呈现持续增长趋势 [5] - 2024年上半年营收同比增长22.9%，从2023年同期的7.64亿元增至9.39亿元 [5] - 毛利率从2021年的20.4%提升至2024年上半年的38.3% [5] - 持续经营业务经调整净亏损率从2021年的111.0%收窄至2024年上半年的6.0% [5] 发展战略 - 公司计划紧跟AI浪潮，全面拥抱、深度融入、勇于创新，为AI时代到来做好准备 [5] - 公司目标是从中国走向世界，成长为一家世界级企业 [5] - 公司上市后品牌知名度和信任度将显著提升，将拥有更多机遇和挑战 [5]