公司上市表现 - 汉桑科技于8月6日在深交所创业板上市，开盘价91.50元/股，开盘涨幅216.5%，总市值118.63亿元 [1] - 公司发行价28.91元/股，首日收盘价82.89元/股，首日涨幅186.72%，首日换手率81.70%，中签一手首日浮盈2.7万元 [1] - 董事长王斌为控股股东持股28.44%，第二大股东Hansong Technology Limited持股23.94% [1] 公司业务与技术 - 公司成立于2003年，注册资本9675万元，专注于音频技术开发、产品设计及制造，掌握高性能音频信号处理、音频传输和音频系统智能化等核心技术 [2] - 主要产品包括高性能音频产品、创新音频和AIoT智能产品，提供设计开发、生产到交付的一体化服务 [2] - 累计拥有112项专利，为南京市培育的独角兽企业 [3] 财务表现 - 2021-2024年营业收入分别为10.19亿元、13.86亿元、10.31亿元、14.54亿元，净利润分别为1.05亿元、1.88亿元、1.36亿元、2.54亿元，2024年营收同比增长超40% [3] - 2025年一季度营收2.51亿元（同比降13.39%），净利润3769.06万元（同比降15.1%），业绩下滑受产品换代周期、客户依赖及关税等因素影响 [3] - 2021-2024年综合毛利率分别为27.96%、28.49%、29.87%、32.50%，2025年一季度为31.47%，毛利率持续增长主要因创新音频和AIoT产品贡献 [4] 行业对比 - 同行天键股份2024年营收22.27亿元、净利润2.13亿元，国光电器2024年营收79.01亿元、净利润2.54亿元，汉桑科技规模较小但2024年净利润与国光电器持平 [3][4] - 汉桑科技聚焦高端音频产品，毛利率高于天键股份和国光电器，与漫步者、惠威科技相近 [4] - 汉桑科技滚动市盈率43.3倍、动态市盈率71.04倍、市净率5.43倍，高于天键股份和国光电器，市场可能看好其技术优势及智能家居领域拓展 [6] 市场与战略 - 公司境外收入占比长期超95%，主要面向海外市场 [5] - 募集资金8.65亿元用于年产高端音频产品150万台套、智慧音频物联网产品智能制造等项目，预计全球智能家居市场规模2027年达2229亿美元（复合增长率13.64%） [7] - 公司在南京、印度、丹麦设立研发中心，研发团队267人，提出"1+2+3+4"发展战略，聚焦音频主线，拓展家用、商用、个人用、车载音频四大赛道 [8]

公司上市表现 - 汉桑科技于8月6日在深交所创业板上市，股票代码301491，开盘价91.50元/股，开盘涨幅216.5%，总市值118.63亿元 [1] - 公司公开发行股票3225万股，发行后总股本12900万股，发行价28.91元/股，首日收盘价82.89元/股，总市值106.93亿元，首日涨幅186.72%，换手率81.70% [1] - 中签一手汉桑科技股票，上市首日收盘浮盈2.7万元 [1] 股权结构 - 董事长王斌为控股股东，持股28.44%，第二大股东Hansong Technology Limited持股23.94% [2] 公司概况 - 汉桑科技成立于2003年，注册资本9675万元，专注于音频技术开发、产品设计及制造，掌握高性能音频信号处理、音频传输和音频系统智能化等核心技术 [5] - 主要产品包括高性能音频产品、创新音频和AIoT智能产品，提供从设计开发到生产交付的一体化服务 [5] - 截至2025年3月28日，公司拥有112项专利，是南京市培育的独角兽企业 [6] 财务表现 - 2021-2024年营业收入分别为10.19亿元、13.86亿元、10.31亿元、14.54亿元，净利润分别为1.05亿元、1.88亿元、1.36亿元、2.54亿元，2024年营收同比增长超40% [6] - 2025年一季度营收2.51亿元（同比下降13.39%），净利润3769.06万元（同比下降15.1%），业绩下滑主因产品换代周期、客户依赖及外部关税等因素 [7] - 2021-2024年及2025年一季度综合毛利率分别为27.96%、28.49%、29.87%、32.50%、31.47%，呈持续增长趋势，主要系创新音频和AIoT产品毛利率增加 [8] 行业对比 - 同行天键股份2024年营收22.27亿元、净利润2.13亿元，2025年一季度营收4.36亿元、净利润347.95万元；国光电器2024年营收79.01亿元、净利润2.54亿元，2025年一季度营收17.35亿元、净利润3277.5万元 [7] - 汉桑科技规模较小但2024年净利润与国光电器持平，高端音频ODM业务带来高毛利率优势 [7] - 汉桑科技滚动市盈率43.3倍、动态市盈率71.04倍、市净率5.43倍，高于天键股份（37.13倍、466.55倍、3.23倍）和国光电器（35.47倍、70.04倍、2.03倍） [10] 市场与战略 - 公司产品主要面向海外市场，2021-2024年境外收入占比分别为95.02%、98.01%、98.01%、97.70% [10] - 募投项目包括年产高端音频产品150万台套、智慧音频物联网产品智能制造、新技术研发等，募集资金净额8.65亿元 [11] - 全球定制安装音响市场规模2022年122亿美元，预计2027年186亿美元（CAGR 8.80%）；智能家居市场规模2022年1176亿美元，预计2027年2229亿美元（CAGR 13.64%） [11] - 公司提出"1+2+3+4"发展战略：以音频为主线，技术和产品创新为驱动力；发展海外和国内两大市场；拓展音频物联网模组、ODM音频整机、智慧音视频系统三大业务；深耕家用、商用、个人用、车载音频四大赛道 [12] 研发与技术 - 公司在南京、印度、丹麦设立研发中心，研发团队267人，构建高性能音频信号处理、音频传输和音频系统智能化三大核心技术体系 [12]

公司概况 - 汉桑科技成立于2003年，是提供高端音频产品和音频全链路技术解决方案的综合供应商，股票代码301491，将于7月25日启动申购 [1] - 公司在音频技术领域深耕二十余载，构建起具有国际竞争力的音频产业生态 [1] - 公司主营业务收入95%来自高性能音频产品、创新音频和AIoT智能产品 [3] 核心技术 - 公司在音频信号处理、音频传输及音频系统智能化三大领域形成完整技术闭环 [1] - 在高性能音频信号处理与放大技术方面处于行业领先地位 [1] - 自主研发的流媒体模组与软件方案兼容全球主流流媒体平台，支持高清音频传输 [1] - 突破多通道无线传输技术瓶颈，实现低延迟、高同步的音频传输效果 [2] - 开发AoIP有线网络音频传输技术，支持多采样率、多通道、超低延迟、超低失真的音频传输 [2] - 构建"软件定义音频"技术架构，以软件实现音频功能替代芯片堆叠 [2] 产品矩阵 - 高性能音频产品包括家庭高保真音响、家庭影院、家庭定制安装音频系统和商用音频系统 [3] - 创新音频及AIoT智能产品包括儿童智能音箱、电竞音响系统、音频物联网模组等 [3] - 儿童智能音箱集合云端音频与本地近场感应玩偶角色，具有多种创新交互模式 [3] - 电竞音响系统配备多声道解码和声效处理，实现沉浸式游戏体验 [3] 研发与全球化 - 公司在南京、印度、丹麦设立三大研发中心，拥有278人的国际化研发团队 [4] - 报告期内研发费用分别为7242.42万元、7425.67万元和8287.32万元，占营业收入比例5.22%-7.20% [4] - 销售网络覆盖全球，与NAD、Bluesound、Snap One等知名品牌合作，产品远销欧美 [4] - 在香港、美国、澳大利亚、越南、印度和丹麦等地设立境外子公司 [4] 发展战略 - 制定"1+2+3+4"发展规划：以音频为主线，发展音频物联网模组、整机、智慧音频系统三大业务板块 [5] - 拓展个人、家庭、商用和车载四大场景应用 [5] - 创新音频产品和AIoT智能硬件产销率分别为98.00%、108.52%及98.78% [5] - 将加大自有品牌Tivoli、Primare、荣域、音范智家的投入 [5]

新股申购信息 - 下周有3只新股可申购：7月21日深交所主板悍高集团、7月22日北交所鼎佳精密、7月25日深交所创业板汉桑科技 [1] 悍高集团 - 申购代码001221，发行价15.43元/股，发行市盈率11.86倍（行业27.73倍），总发行量4001万股（网上1080万股），顶格申购需配市值10.50万元 [2] - 国内家居五金龙头，产品涵盖收纳/基础/厨卫五金及户外家具，客户包括金牌厨柜/现代筑美/全友家私/麦德龙等 [2] - 2022-2024年营收分别为16.20亿/22.22亿/28.57亿元，归母净利2.06亿/3.33亿/5.31亿元 [2][3] - 2025H1预计营收13.87-15.02亿元（同比+17.04%-26.77%），归母净利2.34-2.63亿元（同比+18.64%-33.66%） [4][5] 鼎佳精密 - 申购代码920005，发行价11.16元/股，发行市盈率14.73倍（行业40.93倍），总发行量2000万股（网上1600万股） [6] - 消费电子功能/防护产品供应商，客户含立讯精密/京东方/仁宝电脑等，终端应用于戴尔/惠普/联想等品牌 [6] - 2022-2024年营收分别为3.29亿/3.67亿/4.08亿元，归母净利5357万/5195万/5955万元 [6][7] - 2025H1预计营收2.15-2.30亿元（同比+18.62%-26.89%），归母净利3800-4200万元（同比+35.37%-49.62%） [7][8] 汉桑科技 - 申购代码301491（发行价未披露），参考行业市盈率41.10倍，总发行量3225万股（网上774万股），顶格申购需配市值7.5万元 [8] - 高端音频解决方案供应商，客户包括NAD/JBL/Denon/Marantz等国际品牌 [9] - 2022-2024年营收分别为13.86亿/10.31亿/14.54亿元，归母净利1.90亿/1.36亿/2.54亿元 [11][12] - 2025H1预计营收6.50-7.00亿元（同比-3.14%至+4.31%），归母净利8500-9000万元（同比-24.22%至-19.76%） [12][13]

新股发行安排 - 下周有3只新股可申购：7月21日深交所主板悍高集团、7月22日北交所鼎佳精密、7月25日深交所创业板汉桑科技 [1] 悍高集团 - 国内家居五金龙头企业，主营家居五金及户外家具产品，客户包括金牌厨柜、现代筑美等知名企业 [2][3] - 申购代码001221，发行价15.43元/股，发行市盈率11.86倍（行业27.73倍），总发行4001万股（网上1080万股） [3] - 2022-2024年营业收入分别为16.20亿元、22.22亿元、28.57亿元，归母净利润2.06亿元、3.33亿元、5.31亿元 [3][5] - 2025年上半年预计营收13.87-15.02亿元（同比+17.04%-26.77%），归母净利2.34-2.63亿元（同比+18.64%-33.66%） [5][7] 鼎佳精密 - 立讯精密、京东方供应商，主营消费电子功能性及防护性产品，客户包括仁宝电脑、台达电子等 [8][9] - 申购代码920005，发行价11.16元/股，发行市盈率14.73倍（行业40.93倍），总发行2000万股（网上1600万股） [8][9] - 2022-2024年营业收入分别为3.29亿元、3.67亿元、4.08亿元，归母净利润5357.09万元、5194.88万元、5955.14万元 [9][10] - 2025年上半年预计营收2.15-2.30亿元（同比+18.62%-26.89%），归母净利3800-4200万元（同比+35.37%-49.62%） [11][12] 汉桑科技 - 国内高端音频解决方案供应商，客户包括NAD、Bluesound、JBL等国际品牌 [13] - 申购代码301491，发行价未披露，参考行业市盈率41.10倍，总发行3225万股（网上774万股） [13] - 2022-2024年营业收入分别为13.86亿元、10.31亿元、14.54亿元，归母净利润1.90亿元、1.36亿元、2.54亿元 [16][17] - 2025年上半年预计营收6.50-7.00亿元（同比-3.14%-+4.31%），归母净利8500-9000万元（同比-24.22%--19.76%） [17][18]

国家文化出口重点企业和项目 - 南京11家企业入选2025—2026年度国家文化出口重点企业，占全省31.4%，数量居江苏第一 [1] - "2024年法国塞雷辉煌中国（秦淮）灯会"入选2025—2026年度国家文化出口重点项目 [1] - 2024年南京文化产业增加值达1266亿元，占GDP比重6.8%，规模以上文化企业实现营业收入4050.59亿元 [1] 政策支持与产业环境 - 江苏26部门联合出台《关于推进对外文化贸易高质量发展的若干措施》，支持南京创建国家对外文化贸易基地 [2] - 南京出台《南京市促进文化产业竞争力提升行动方案（2022—2025年）》等系列文件，降低企业"出海"成本与风险 [2] - 多部门协同打造"一站式"服务平台，激发企业文化"出海"热情 [2] 企业国际化布局与案例 - 江苏舜禹信息技术有限公司为杭州亚运会提供509场发布会口译和497万字英文笔译服务，位列全球语言服务企业第26位 [3] - 南京云锦研究所将传统云锦与现代设计结合，产品参与国际文化交流活动 [3] - 江苏原力数字科技股份有限公司为全球客户提供1800款3D数字内容制作服务，参与《黑神话：悟空》等知名项目 [4][5] - 汉桑科技在美、澳、越等国设立子公司，覆盖多场景音频产品 [5] - 南京唯晶信息科技在网络游戏开发和美术外包领域具有竞争优势 [5] 文化科技融合与创新 - 南京实施文化数字化战略，形成IP开发、内容制作、海外发行全产业链布局 [6] - 南京炫佳网络科技推出KINOxAI视听制作平台，支持八国语言实时转换和定制化短剧推广 [7] - 南京睿悦信息展示Zeno AI智能眼镜，基于AI技术和大模型，助力XR设备"出海" [7] 国际文化交流与合作 - 2023年南京市属院团赴德、荷、日等国完成66场演出 [9] - 2024年秦淮灯会在法国塞雷展出1000多盏灯彩 [9] - 南京与全球25国25城结为友好城市，83城结为友好合作城市，并在10城挂牌海外服务中心 [9]