来源：市场资讯 （来源：华安基金许之彦） 01 稳增长政策带动下的 港股基本面改善 长期以来，港股市场受内地宏观经济影响较大，这是因为大量优质的内地企业赴港上市。当前，在香港 证券交易所上市的股票中，内地企业（H股、红筹股、中资民营股）在港交所总市值占比75%，占据主 导地位。这意味着在港交所市值占比超七成的上市企业，其核心业务的运转和收入来源都在内地，盈利 主要受内地宏观政策、经济波动影响。 由于核心业务在内地，这些上市公司的收入和利润主要以人民币计价，并直接受到内地经济波动的影 响。具体而言，当内地经济数据强劲、政策利好时，港股往往表现活跃；反之，若内地经济面临下行压 力或政策不确定性增加，港股市场亦会承受相应的压力。 图1：港股各类型公司市值分布 资料来源：华安基金，Wind，截至2024.12.31 国内政策面上，逆周期调节发力，增量货币、财政政策有望出台。中国已明确将财政政策作为稳定增 长、扩大内需的关键抓手。政策明确要求加大财政的支出强度并加快支出进度，而财政赤字规模、地方 政府专项债券的发行额度，乃至在必要时启动特别国债等工具，均可视实际情况进一步扩张，为经济注 入更多流动性。与此同时，提振内需 ...