核心财务表现 - 第四季度总营收为2,433.8亿元人民币，同比增长3%，但低于市场预估的2,465.1亿元人民币 [1] - 第四季度调整后EBITDA为164.4亿元人民币，同比大幅下降61%，远低于市场预估的240.6亿元人民币 [1] - 截至3月底季度资本性支出为269亿元人民币 [2] 各业务板块收入 - 云智能集团第四季度收入为416.3亿元人民币，略高于市场预估的414.4亿元人民币 [1] - 中国电商事业集团（原中国商业）第四季度收入为1,222.2亿元人民币，低于市场预估的1,260.3亿元人民币 [1] - 阿里国际数字商业集团第四季度收入为354.3亿元人民币，同比增长5.5%，但略低于市场预估的359.3亿元人民币 [1] 现金流与投资活动 - 截至3月31日止三个月，投资活动产生的现金流量净额为97.04亿元人民币（14.07亿美元） [2] - 投资活动现金流主要反映：短期投资及其他理财投资净减少307.5亿元人民币（44.58亿美元），投资和收购活动净现金流入62.94亿元人民币（9.12亿美元），部分被资本性支出268.87亿元人民币（38.98亿美元）所抵销 [2] 战略重点与未来投资方向 - 公司战略上优先考虑将人工智能（AI）与电子商务应用相结合 [3] - 公司表示将继续投资于“人工智能+云计算”领域 [3]

证券研究报告·固定收益·固收深度报告 固收深度报告 20260513 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 证券分析师 徐沐阳 执业证书：S0600523060003 xumy@dwzq.com.cn 相关研究 寻找跨越周期的长期引擎：海外发达经济体 科技赋能启示录 [Table_Tag] [Table_Summary] 事件 ◼ 当前，全球宏观经济的运行规律正在发生改变，传统的人口红利、资本 原始积累以及全球化套利空间正在发生深刻调整。随着以通用人工智 能、云计算为代表的新一轮通用目的技术（GPTs）的爆发，科技创新正 在实质性地改变实体产业的生产方式，科技在经济增长中的权重正在系 统性抬升。基于此，我们从理论角度出发，结合海外发达经济体的实际 经验，旨在回答以下四个问题：经济的主要拉动力是否为科技相关产 业？如何测算科技对经济的拉动作用？科技对经济的拉动是什么时候、 在什么条件下迎来转型的？科技对经济的拉动是否会存在转型的阵痛 期？ 观点 2026 年 05 月 13 日 《支撑长端信用债行情的两个信号》 2026-05- ...

【环球时报特约记者 甄翔】谷歌母公司Alphabet日前在美股盘后交易时间，市值曾一度超越英伟达，这 使其在大约10年之后短暂重返全球市值冠军地位。过去一年，Alphabet股价飙升160%，截至上周五收 盘，公司总市值已达4.8万亿美元，接近英伟达5.2万亿美元的总市值。 此外，在竞争激烈的市场环境下，科技公司实力对比的态势可能快速发生变化。就在一年前，谷歌还被 许多分析师认为没赶上AI大潮，且公司仰仗的搜索业务可能会被AI替代。可短短一年内，谷歌在AI领 域就取得成功，但这并不能保证它持续领先，其AI模型也可能被对手超越。 彭博社认为，谷歌母公司有望正式超越英伟达重返全球市值冠军，其背后的原因是公司几乎在人工智能 技术所有领域都占据主导地位。谷歌专为AI工作负载设计的张量处理单元（TPU）获业界青睐。研究机 构预测，今年TPU相关业务能为谷歌带来约30亿美元的营收，明年将增至250亿美元。此外，谷歌还拥 有搜索、云计算、AI模型、安卓、社交媒体和自动驾驶技术等业务。库克森佩尔斯财富管理公司首席投 资官奥尼尔表示，英伟达更具周期性，更容易受到AI开支放缓影响，但Alphabet业务具有多样性的特 征，一个领 ...

公司概况 - 公司是一家以追踪AI新进展为核心的内容平台，拥有8年积累，在AI及前沿科技行业具有顶流影响力和广泛产业资源[1] - 截至2025年，公司在微信公众号平台拥有超过240万订阅用户，全网用户超过700万，日均阅读量超过200万[10] - 在新榜和清博等第三方数据平台，公司已成为AI及前沿科技行业排名第一的新媒体[10] - 公司工作地点位于北京中关村，团队氛围扁平、简单、开放，并实行多劳多得、能者上位的机制[3][8] 招聘岗位方向 - 公司招聘全职岗位，主要面向三个方向：AI产业方向、AI财经商业方向、AI产品方向[3][4] - 招聘面向社招和校招，社招覆盖编辑、主笔、主编各个层级，校招面向应届毕业生并接受实习转正[4][5] AI产业方向岗位详情 - 岗位职责包括跟进AI基建层新进展，涵盖芯片、AI Infra、云计算领域及核心玩家动态[8] - 职责还包括对前沿论文、开源社区、技术大会报告进行大众化解读，并参与核心采访，对话产业专家和技术大牛[8] - 任职要求需要对芯片、GPU、NPU、服务器、模型训练架构、云计算等有基本理解[8] - 要求熟悉AI行业供应链与生态，具备将复杂技术内容结构化表达的能力，有技术背景或理工/CS/EE方向者优先[8] AI财经商业方向岗位详情 - 岗位职责聚焦于创投、AI创业公司、上市公司、商业模式及产业链资本动向[8] - 职责包括产出创投融资分析、招股书财报解析、公司战略分析等稿件，并进行投资人、创业者访谈[8] - 任职要求需要对数据敏感，对财报、股权结构、战略规划感兴趣，并具备强逻辑和对商业叙事的敏感度[8] - 要求热爱对话采访，具备社交型人格[8] AI产品方向岗位详情 - 岗位职责关注AI在终端的落地，包括软件应用产品和硬件方向[11] - 职责包括撰写AI应用产品深度评测，跟踪手机、PC、XR、车机等多终端新品发布，并对话AI应用创业者及产品专家[11] - 任职要求需要对智能硬件和AI终端趋势敏锐，是重度AI产品体验人士[11] - 要求熟悉各大终端厂商业态和体验方法论，具备强逻辑、体验表达和结构化能力[11] 员工发展机会与回报 - 员工可以第一时间接触AI领域最新技术和产品，构建完整AI认知体系，并将AI新工具应用于工作以提升效率[4][8] - 员工有机会通过撰写独家原创内容建立个人知名度，成为AI领域意见领袖，并与行业大咖零距离接触以拓展人脉[8] - 应届新人将获得主编级编辑提供的一对一指导[8] - 公司提供行业顶级的薪资待遇，福利包括五险一金、餐补、项目绩效、商务绩效及加班补助等[8] 应聘方式 - 应聘者需将个人简历发送至指定邮箱，邮件主题需注明应聘方向及姓名[10] - 需随简历附上科技行业代表作品或能展现个人写作水平和风格的作品[10]