核心观点 - 报告认为当前市场对经济偏弱和日央行加息的担忧过度，短期春季行情可能开启，A股将维持慢牛走势，科技成长占优的风格短期难切换，行业配置上建议短期继续均衡配置科技成长、部分周期和消费等行业 [3] 一、市场担忧分析与春季行情展望 - **对经济担忧的回应**：11月经济数据偏弱，社零当月同比增速录得1.3%（前值2.9%），固定资产投资累计同比增速录得-2.6%（前值-1.7%），但出口同比增速回升至5.9%（前值-1.1%）[7]；当前股价已较充分反映悲观预期，上证50估值分位数为61.3%，10年期国债收益率历史分位数不足4%[7]；中长期经济韧性仍在，2026年财政和货币政策双宽松下，周期和科技类工业企业盈利增速可能回升[12] - **对日央行加息的回应**：复盘显示，日央行加息后，其对美股负面影响的程度和持续性均大于A股，加息后60个交易日内A股主要指数平均涨幅（11.6%至13.1%）显著高于美股（1.8%至7.1%）[16][17]；日央行加息会导致美元指数下降，对A股有一定积极影响[16] - **春季行情驱动因素**：复盘2010年以来16次春季行情，开启前市场多有调整，平均下跌6.5%[24]；积极的政策和外部事件是推动春季行情开启的核心因素，流动性宽松和估值情绪处于低位也有利其开启[24]；政策偏紧或负面外部事件可能导致行情于元旦后启动，16次中有9次如此[24][28] - **短期行情判断**：短期政策可能偏积极，央行可能降息降准，年底提振消费政策（如汽车消费补贴，单车最高达8000元）大概率出台[33][34]；短期外部风险有限，中美关系维持平稳，日央行加息已落地[34]；短期宏观流动性可能进一步宽松，美联储3月继续降息概率约为46%，国内央行可能加大货币投放[38]；当前A股估值和情绪处于中性偏高水平，上证指数估值分位数约65%，全A换手率分位数约75%[41] 二、行业风格与配置策略 - **科技成长风格延续**：复盘显示，年底科技成长风格切换的核心驱动因素是估值情绪偏高、流动性偏紧、美股科技股调整[47]；当前科技成长行业估值和情绪仍中性偏高，但短期流动性可能进一步宽松，且12月以来纳指持续上行，AI产业趋势上行，美股科技股中短期可能继续偏强，因此科技成长占优风格短期难切换[47] - **消费行业配置机会**：复盘显示，经济基本面偏弱时（如2018、2022年12月），消费行业在政策支持和机构资金流入驱动下可能相对占优[63]；当前提振消费政策（如三部门联合发文）不断，短期融资已流入商贸零售、美容护理等部分消费行业，且三季度基金多减仓食品饮料、家用电器、汽车等消费行业，预计四季度可能加仓，部分消费行业短期有阶段性配置机会[63][76] - **受益于日央行加息的行业**：复盘日央行加息后一个月表现，产业趋势上行或高景气的行业相对占优，如2006年的石油石化、房地产，2024年的有色金属、煤炭，2025年的计算机、机械设备[78][81]；当前以半导体、人工智能和机器人代表的科技产业趋势持续上行（如NandFlash、DRAM存储器价格创新高），部分周期行业（如有色金属、化工）景气度也因涨价和新材料需求而上升[89] - **成长行业估值性价比筛选**：从情绪（成交额占比历史分位数）看，当前成长一级行业中医药、传媒、计算机、汽车较低，分别为17.8%、25.5%、30.9%、60.2%[96]；从预测PEG看，电力设备、传媒较低，分别为0.62、0.80[96]；成长二级行业中，中药、生物制品、医疗器械、乘用车的成交额占比历史分位数较低（3.1%至6.8%），航海装备、游戏、商用车、风电设备的预测PEG较低（0.31至0.59）[99] - **均衡配置建议**：短期建议继续均衡配置：一是政策和产业趋势向上的行业，如军工（商业航天）、电新（核聚变、储能）、机械设备（机器人）、计算机（AI应用、卫星互联网）、电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）、传媒（AI应用、游戏）、医药（AI医疗、创新药）等；二是可能补涨和基本面可能边际改善的行业，如大金融、消费（食品、商贸零售等）[3]

□ 黄浩刘璐沈丹丹 技能迭代速度加快。当下科技日新月异，知识更新周期大大缩短。高校毕业生所学知识与市场需求的适 配周期缩短，单一技能已难以支撑长期职业发展。这凸显了终身学习能力的极端重要性。这要求个人、 教育机构乃至整个社会必须加快构建覆盖职业生涯全周期的终身学习体系，以有效应对产业变革与市场 风险。 权益保障体系有待完善。随着平台经济、零工经济等新就业形态蓬勃发展，传统劳动关系下的权益保障 模式面临新情况新问题。如何适应新业态特点，完善社会保障体系，保护劳动者合法权益成为需要深入 研究的课题。要积极探索适应灵活就业人员的社会保障模式，在劳动关系认定、社会保险参保等方面创 新制度设计。 当前，世界百年未有之大变局加速演进。以人工智能、生物制造、新能源等为代表的战略性新兴产业和 未来产业的蓬勃兴起，催生出以高技术、高效能、高质量为特征的新质生产力，不仅重塑着经济发展格 局，更对高校毕业生就业工作带来深远影响。科学把握其内在规律、坚持辩证施策对推动高质量发展、 落实就业优先战略具有重要而深远的意义。 新机遇：开辟高校毕业生高质量就业新空间 新质生产力是生产力质的跃迁，是经济高质量发展的内在要求，以技术突破、要素创 ...

证券日报网讯12月19日，中青旅（600138）在互动平台回答投资者提问时表示，中青旅创格主营云计 算、大数据、信息安全、监控、存储等IT产品硬件销售代理及系统集成业务，其业务模式符合行业惯 例，自设立以来保持平稳发展态势，在疫情期间及之后的业务恢复期均有良好的业绩表现，近三年每年 净利润均在五千万元以上，为公司旅游业务发展提供有力支持。同时公司持有乌镇景区、中青旅大厦、 中青旅品牌等优质资产，多年来在资本市场、供应商、同业、客户等方面均积累了丰富的资源，自上市 以来打造了旅游服务、整合营销、景区、酒店等多个专业化平台，并积极探索旅游与其他产业的融合发 展，不断推进旅游产业价值链的整合与延伸，构建起自己的核心经营模式、品牌优势和竞争壁垒，在旅 游行业加速变革的浪潮中打下了坚实的根基。未来公司将立足存量业务深挖消费潜力，同时积极探索增 量业务开拓空间。 ...

ZAWYA新闻网12月6日消息，BRIDGE Summit 2025宣布全球科技集团e&成为大会首届官方通信合 作伙伴。此次合作将助力峰会加速内容经济的发展，并依托e&在云计算、人工智能、网络安全及数字 服务等领域的技术能力，打造高性能、无缝衔接的大会体验。e&在全球多个市场运营，其网络与数字 系统已成为推动内容创作、分发与实时互动的关键基础设施。 （原标题：e&成为BRIDGE Summit 2025首届官方通信合作伙伴） ...

本报记者 刘萌 （编辑 张昕） 二是强化主体培育。培育一批具有较强国际竞争力的服务外包领军企业和具有独特竞争优势的中小企业。进一步发挥服务 贸易创新发展引导基金撬动作用，带动更多投资。支持金融机构扩大对服务外包企业的政策覆盖面。探索利用出口信用保险支 持企业拓展服务外包国际市场。 三是夯实基础建设。加快服务外包相关的重要标准制订，推动国内国际标准相通相容。修订《服务外包产业重点发展领域 指导目录》《服务外包统计调查制度》，与新业态新模式相适应。创新人才培养模式，不断深化产教融合，完善社会化服务外 包人才培养培训体系，提升数字服务外包人才的全球吸引力和供给能力。 12月18日，商务部举行例行新闻发布会。新闻发言人何亚东表示，服务外包是服务贸易的重要组成部分，也是数字贸易的 重要实现途径。商务部会同相关部门出台的《促进服务外包高质量发展行动计划》，从平台载体、创新引领、主体培育、市场 开拓、行业规范、人才培养等方面发起6项行动。主要有三个特点： 一是数字化引领。构建数字化基础设施，从传统服务模式向"产业赋能+生态服务"模式升级。集中打造数字贸易的产业集 群，积极发展国际数据服务业务。促进区域协调联动发展，支持东部 ...

服务外包是服务贸易的重要组成部分和数字贸易的重要实现途径，在构建新发展格局中具有重要作用。 12月15日，商务部、中央网信办、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、海关总署等六部门联合 对外发布《促进服务外包高质量发展行动计划》（以下简称《行动计划》）。 服务外包是服务贸易的重要组成部分和数字贸易的重要实现途径，在构建新发展格局中具有重要作用。 12月15日，商务部、中央网信办、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、海关总署等六部门联合 对外发布《促进服务外包高质量发展行动计划》（以下简称《行动计划》）。 《行动计划》要求，到2030年，培育一批具有国际竞争力的服务外包龙头企业，建设一批创新能力强、 特色优势产业明显的服务外包集聚区，服务外包数字化、智能化、绿色化、融合化发展水平进一步提 升，吸纳就业人数显著增长。服务外包成为创新提升服务贸易、创新发展数字贸易的重要组成部分。 《行动计划》从实施平台载体提升行动、实施创新引领行动、实施主体培育行动、实施市场开拓行动、 实施行业规范发展行动、实施人才培养行动等六方面提出13条具体举措。 例如，在实施创新引领行动方面，《行动计划》明确，支持有条件的地方建立国际 ...

格隆汇12月16日｜据华为消息，近日，中国建设银行股份有限公司与华为技术有限公司在深圳华为总部 签署科技战略合作协议。根据协议，双方将在人工智能、云计算、数据库、大数据、ICT基础设施和人 才培养等领域展开战略合作。双方将共同推进人工智能与金融业务的融合，助力金融服务提质增效；加 强云计算、数据库、大数据等基础软件合作，加速数据要素价值释放；深化网络、计算、存储等ICT基 础设施合作，筑牢可信的数字底座；开展人才培养合作，打造高水平数智化人才队伍。双方表示，此次 战略合作协议的签署，将进一步拓展双方合作的深度与广度，促进金融与科技的深度融合，实现优势互 补、共赢发展。 ...

12月16日，野村中国互联网及媒体行业研究主管史家龙在"2026 中国股票市场展望"媒体简报会上指 出，当前中国科技板块竞争格局正在发生巨大变化，核心驱动力已转向 AI 应用和算力基础设施的爆发 式增长。 史家龙指出，整体零售与电商市场的增速放缓，对大型电商平台造成明显冲击。与此同时，企业间的竞 争持续加剧，直接影响到头部企业的盈利表现。整体来看，行业亏损预计在第三季度已触底，第四季度 有望迎来改善。 （原标题：野村：电商增长承压，云计算与AI成科网股发展新引擎） （野村记者会现场 摄/张伟泽） 南方财经 21世纪经济报道记者 张伟泽 实习生 金颖 香港报道 与传统业务承压形成鲜明对比的是，大型电商平台的云计算业务却表现出逆势增长的韧性。史家龙以某 家企业为例指出，其 AI 相关的云计算收入目前占该头部企业外部云计算收入的20%以上，并且过去连 续九个季度保持了三位数百分比的增长。 他预计，未来几个季度，该企业的云计算增长势头将会持 续。 医疗保健是 AI 应用的前沿领域，野村中国医药保健行业研究主管张佳林表示，AI 的价值体现在加速药 物开发、提升医学影像分析准确性的同时，还能在协助监管机构在优化医院信息系 ...

长江商报奔腾新闻记者 李璟 责编：ZB 《行动计划》还明确，推动数字经济和实体经济深度融合，建设数字贸易产业集聚区；积极发展国 际数据服务业务，探索建立境外数据存储、加工、交易的数据服务产业链；支持符合条件的中西部资源 型城市发展云计算、超算、智算、人工智能等相关的服务外包业务。培育一批具有较强国际竞争力的服 务外包领军企业和具有独特竞争优势的中小服务外包企业。 此外，为保障措施落地落实，《行动计划》指出，各部门要加强协调配合，形成工作合力，共同研 究解决制约服务外包发展的堵点卡点问题。各地区要充分认识大力发展服务外包的重要意义，认真抓好 贯彻落实，切实将各项任务落到实处、取得实效。各示范城市要进一步发挥主观能动性和创造性，结合 当地实际积极探索，制定行动计划的实施方案，并加强组织实施、综合协调和政策保障，因地制宜培育 服务外包特色优势产业，及时总结报送优秀经验案例。商务部要充分发挥牵头作用，加强统筹协调和督 促指导，及时做好经验总结与复制推广。 服务外包是服务贸易的重要组成部分和数字贸易的重要实现途径，在构建新发展格局中具有重要作 用。 为深入贯彻落实党中央、国务院关于创新提升服务贸易、创新发展数字贸易的决 ...

（原标题：阿尔及利亚推进银行业云转型体系建设） El Watan 网站12月9日报道，阿尔及利亚正通过推动本国银行系统采用云计算、网络安全、人工智 能和开放银行等关键技术，加快银行业数字化转型进程，在构建新一代金融基础设施方面取得重要进 展。Intervalle Technologies 与 Infosys Finacle 近日联合举办 "Algeria Banking Connect 2025"会议，聚焦在 云平台上重塑银行业务模式，围绕核心银行系统现代化、关键基础设施加固以及以客户体验为中心的全 渠道布局等议题展开讨论。 u2003u2003 印度驻阿大使介绍了印方在数字化领域的实践经验，强调印度已成为全球数字转型的重要参考案 例。Intervalle Technologies 高级总监阐述了阿银行业的技术转型方向，强调本地数据中心、网络安全与 个人数据保护机构、高性能电信网络以及5G商用，为银行全面拥抱云计算和人工智能提供了必要条 件。 阿围绕"主权云环境"加快完善监管与技术框架，在本国数据中心、网络安全标准及数据本地化要求逐步 到位的背景下，银行业向云架构迁移的相关项目正在稳步推进。这一进程涵盖公有云 ...