报告行业投资评级 - 维持通信行业"增持"评级 [5][81] 报告核心观点 - 通信行业2025年H1整体营收稳健增长、盈利提速 以91家公司为样本 整体实现营收17850.03亿元（同比+10.07%） 归母净利润1604.32亿元（同比+11.26%） 扣非后归母净利润1490.23亿元（同比+13.04%）[2][8] - 2025年Q2通信行业盈利增速进一步提升 实现营收9424.83亿元（同比+10.91%） 归母净利润986.82亿元（同比+12.33%） 扣非后归母净利润912.62亿元（同比+12.94%）[11] - 光模块、通信PCB、网络设备商、物联网模组板块综合表现突出 营收和归母净利润同比增速均位列行业前五[14][15][16] - AI算力产业链继续加速发展 海外云厂商资本开支高增 2025Q2合计实现950亿美元（同比+82.96% 环比+32.05%） 科技巨头持续上调投资指引[22] 分板块业绩总结 光模块及器件板块 - 2025H1营收479.88亿元（同比+64.88%） 归母净利润108.76亿元（同比+111.99%） 毛利率34.97%（同比+2.18pct）[31] - 2025Q2营收274.24亿元（同比+66.77%） 归母净利润65.36亿元（同比+114.10%） 毛利率35.26%（同比+0.61pct）[31] - 新易盛营收同比+282.64% 归母净利润同比+355.68%；中际旭创营收同比+36.95% 归母净利润同比+69.40%；天孚通信营收同比+57.84% 归母净利润同比+37.46%[31] 通信PCB&CLL板块 - 2025H1营收572.49亿元（同比+37.66%） 归母净利润80.58亿元（同比+80.79%） 毛利率24.47%（同比+2.74pct）[36] - 2025Q2营收309.29亿元（同比+39.44%） 归母净利润46.70亿元（同比+78.42%） 毛利率25.00%（同比+1.12pct）[36] - 沪电股份营收同比+56.59% 归母净利润同比+47.50%；深南电路营收同比+25.63% 归母净利润同比+37.75%[36] 网络设备商板块 - 2025H1营收5071.11亿元（同比+28.86%） 归母净利润191.84亿元（同比+19.57%） 毛利率21.95%（同比-2.90pct）[40] - 2025Q2营收2825.79亿元（同比+30.51%） 归母净利润109.37亿元（同比+26.95%） 毛利率20.75%（同比-3.03pct）[40] - 工业富联营收同比+35.58% 归母净利润同比+38.61%；锐捷网络营收同比+31.84% 归母净利润同比+194.00%[40] IDC板块 - 2025H1营收166.18亿元（同比-9.66%） 归母净利润21.26亿元（同比-27.61%） 毛利率31.18%（同比+0.24pct）[46] - 2025Q2营收89.03亿元（同比-11.78%） 归母净利润10.17亿元（同比-34.33%） 毛利率31.00%（同比-0.76pct）[46] - 奥飞数据已投入运营自建自营数据中心总机柜数超过57000个 储备约60MW数据中心项目[47][49] 基础电信运营商板块 - 2025H1营收10133.93亿元（同比+0.33%） 归母净利润1136.01亿元（同比+5.14%） 毛利率29.79%（同比+0.57pct）[54] - 2025Q2营收5117.71亿元（同比-0.12%） 归母净利润715.00亿元（同比+6.08%） 毛利率32.36%（同比+5.19pct）[54] - 中国移动数字化转型收入1569亿元（同比+6.6%）；中国电信产业数字化收入749亿元 AIDC收入同比+7.4%；中国联通算网数智收入454亿元 占比提升至26%[55][56][57] 其他重点板块 - 物联网模组及方案板块2025H1营收202.30亿元（同比+24.50%） 归母净利润11.57亿元（同比+25.52%）[66] - 光纤光缆板块2025H1营收655.27亿元（同比+14.53%） 归母净利润33.93亿元（同比-0.37%）[73] - 通信芯片板块2025H1营收30.58亿元（同比+7.34%） 归母净利润-2.70亿元（同比+18.94%）[61] 海外AI产业链动态 - 甲骨文未实现履约义务达4550亿美元（同比+359%） 预计2026财年云基础设施收入达180亿美元（较2025财年增长77%）[25][26] - 博通FY25Q3 AI收入52亿美元（环比+19%） FY25Q4 AI收入指引62亿美元（环比+19%）[27] - Marvell将2028年数据中心TAM预期从750亿美元提升至940亿美元[27]

9月17日，A股与港股市场同步走强，科技成长板块引领两市攀升，创业板指大涨1.95%突破3100点创阶 段新高，恒生科技指数劲升4.22%站上6330点，半导体、机器人及新能源产业链成为全天交易热点，市 场成交额较前一交易日继续放量显示资金参与度积极。 A股市场延续震荡上行态势，创业板指强势突破3100点创阶段新高。上证指数全天围绕3860点波动，收 盘涨0.37%报3876.34点；深证成指涨1.16%报13215.46点，创业板指午后加速拉升涨1.95%报3147.35点， 科创50指数涨0.91%。全市场上涨家数2504家，涨停80家，跌停4家；成交额2.4万亿元，较前一交易日 放量359亿元，主力资金净流出328.39亿元，新能源产业链与科技成长板块获资金重点配置。 港股市场科技股引领全面反弹，恒生指数放量突破26900点。恒生指数高开高走涨1.78%报26908.39点， 创阶段新高；恒生科技指数暴涨4.22%报6334.24点，成分股中29只上涨；恒生中国企业指数涨2.24%报 9596.77点。大市成交3602.84亿港元，南向资金净买入94.41亿港元，结束此前单日净卖出态势，科技龙 头与新能 ...

股价表现 - 百度集团-SW(09888)午后股价上涨17.24%至132.8港元 [1] - 成交额达62.24亿港元 [1] 战略合作内容 - 百度集团与招商局集团于9月15日签署战略合作框架协议 [1] - 合作领域涵盖科创产业、交通物流、综合金融及地产园区 [1] - 重点深化云计算、AI大模型及创新医药领域合作 [1] - 双方将通过资源共享实现互利共赢 [1] 合作背景与目标 - 招商局集团董事长缪建民指出人工智能是集团下一步发展重点 [1] - 合作旨在推动数智化转型及股权投资、金融、物流等领域的协同发展 [1]

股价表现 - 百度集团-SW(09888)午后涨超17% 截至发稿涨17.24%报132.8港元 成交额达62.24亿港元 [1] 战略合作框架 - 招商局集团与百度集团于9月15日在深圳签署战略合作框架协议 [1] - 双方将通过紧密合作积极发挥各自优势 在科创产业、交通物流、综合金融、地产园区等领域开展合作 [1] - 构建双赢、可持续发展的战略合作伙伴关系 实现资源共享、优势互补、互利共赢、共同发展 [1] 合作重点领域 - 人工智能被招商局集团董事长缪建民列为下一步发展重点 [1] - 将在数智化方面及股权投资、金融、物流、物业管理与租赁等领域深化合作 [1] - 特别加强云计算、AI大模型、创新医药等方面合作 推动双方合作迈上新台阶 [1]

9月17日，香港特区行政长官李家超在立法会发表2025年《施政报告》。 李家超表示，《施政报告》既是香港全力"拼经济谋发展惠民生"、加快迈向"由治及兴"的进程表，亦是香港主动对接国家发展战略、实现突破新局面的策 略部署。在报告中，李家超就加快发展北部都会区、产业发展和革新、巩固香港国际金融中心地位等提出具体措施。 加快发展北部都会区 李家超表示，北部都会区是香港经济发展的新引擎，具有非常大的潜质，现在是加快发展北部都会区、引入产业和重大项目的最佳衔接期。香港特区政府 会加快发展北部都会区，成立由李家超领导的"北都发展委员会"，制订北部都会区各发展区的营运模式。与此同时，研究北都大学城发展模式。 产业发展和革新 在产业发展和革新方面，李家超重点提及人工智能（AI），包括推进AI科研和人才优势、强化AI资金优势、强化AI数据优势、拓展AI应用等。李家超表 示，政府早前宣布推出30亿港元的"前沿科技研究支援计划"，将会短期内接受申请，支持本地资助院校吸引AI等方面的国际科研顶尖人物来港，带领前沿 科技基础研究。此外，政府同时已预留十亿港元，于2026年成立"香港人工智能研发院"，促进AI上游研发、中下游成果转化及开 ...

格隆汇9月17日｜百度集团(9888.HK)大涨近11%报125.6港元，创2023年10月以来新高。隔夜美股市场百 度大涨7.81%报123.79美元，折算成港股市场价格为124.88港元/股。 消息面上，9月15日，招商局集团与百度在深圳签署战略合作框架协议。双方将围绕大模型、云计算等 前沿人工智能技术，在科创产业、交通物流、综合金融、地产园区等领域开展合作，实现资源共享、优 势互补、互利共赢、共同发展。此次战略合作协议的签署，标志着招商局集团与百度集团的合作迈入了 新的阶段。作为拥有深厚产业根基的百年央企与全球领先的人工智能公司，双方的强强联合，将推动前 沿AI技术与实体经济的深度融合，为中国产业的智能化升级注入强大动能。 ...

格隆汇9月17日｜据外媒，到2028年，微软(MSFT.O)将在英国的人工智能基础设施和现有业务上投入 300亿美元，这是这家科技巨头在该国做出的最大一笔财务承诺。在这笔投资前不久，Alphabet承诺未 来两年在英国投资近70亿美元，而英国正经历美国总统特朗普对其进行的第二次国事访问。微软周二表 示，其投资包括150亿美元的资本支出，用于建设英国的云计算和人工智能基础设施，从而使该公司有 能力与 Nscale合作，在英国建设该国最大的超级计算机。该公司补充说，其投资将有助于满足不断增长 的客户需求，同时加强英国和美国之间的经济联系。 ...

此次战略合作协议的签署，标志着招商局集团与百度集团的合作迈入了新的阶段。作为拥有深厚产业根 基的百年央企与全球领先的人工智能公司，双方的强强联合，将推动前沿AI技术与实体经济的深度融 合，为中国产业的智能化升级注入强大动能。 （原标题：美股异动 | 百度(BIDU.US)涨逾3% 与招商局签署战略合作协议） 智通财经APP获悉，周二，百度(BIDU.US)涨逾3%，报118.54美元。消息面上，9月15日，招商局集团 与百度在深圳签署战略合作框架协议。双方将围绕大模型、云计算等前沿人工智能技术，在科创产业、 交通物流、综合金融、地产园区等领域开展合作，实现资源共享、优势互补、互利共赢、共同发展。 ...

股价表现 - 百度股价周二上涨超过3%至118.54美元 [1] 战略合作 - 招商局集团与百度于9月15日签署战略合作框架协议 [1] - 合作领域包括大模型、云计算等人工智能技术及科创产业、交通物流、综合金融、地产园区 [1] - 双方将通过资源共享实现互利共赢 [1] 合作意义 - 标志百年央企与全球领先人工智能公司进入合作新阶段 [1] - 推动前沿AI技术与实体经济深度融合 [1] - 为中国产业智能化升级注入动能 [1]

原标题：便捷高效的智慧城市如何建 习近平总书记指出，"从数字化到智能化再到智慧化，让城市更聪明一些、更智慧一些，是推动城 市治理体系和治理能力现代化的必由之路"。中央城市工作会议明确了当前和今后一个时期城市工作的 总体要求，强调"以建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市为目标"，并把"着力 建设便捷高效的智慧城市"作为城市工作七个方面的重点任务之一。那么，什么是智慧城市？如何建设 便捷高效的智慧城市？ 2012年12月，住房和城乡建设部办公厅发布《关于开展国家智慧城市试点工作的通知》，我国启动 智慧城市试点工作。2014年，国家发展改革委等8部委联合印发《关于促进智慧城市健康发展的指导意 见》，系统阐述智慧城市建设的基本原则、主要目标等。经过十余年发展，我国智慧城市建设加速推 进、取得阶段性突破，城市服务质量、治理水平和运行效率明显提升。山东临沂是10个智慧城市时空信 息云平台建设试点城市之一，构建"一网、一库、一图、一端、一平台"的智慧治理体系，打造34个智慧 城市管理特色应用场景，实现了"源头管控、过程监测、预报预警、应急处置、综合治理"。山西大同秉 持城市状态一网感知、城市数据一网共享、 ...