美印贸易协议核心进展 - 印度与美国达成了一项临时贸易协议 该协议为降低关税铺平了道路[1] 协议后续挑战 - 尽管达成临时协议 但挑战依然存在[1]

加拿大12月商品贸易概况 - 加拿大12月商品贸易逆差收窄至13.1亿加元，低于11月修正后的25.9亿加元逆差，也低于经济学家预期的约20亿加元逆差 [1][2] - 出口总额增长2.6%至656.3亿加元，进口总额增长0.6%至669.3亿加元，出口增速快于进口是逆差收窄的主要原因 [2][3] 出口表现分析 - 金属与非金属矿物产品出口激增18%，是推动总出口增长的主要动力，其中未锻造黄金出口领涨，增幅超过37% [2] - 若剔除金属与非金属矿物类别，加拿大12月出口额微降0.2% [2] - 按物量计算，12月总出口增长1.4% [2] 进口表现分析 - 在11个产品类别中，有6个类别的进口出现增长 [3] - 进口增长主要由黄金、乘用车及能源产品的进口所推动 [3] 与美国贸易关系 - 对最大贸易伙伴美国的出口额增长1.1%，但其占总出口的份额降至67.4%，低于去年同期的76.2%和11月的68.4% [3][4] - 对美出口份额降至有记录以来（除2020年疫情中的两个月外）的最低水平 [1][4] - 来自美国的进口增长更快，达3.5%，导致加拿大对美国的商品贸易顺差从11月的65亿加元收窄至57亿加元 [4] 与非美国地区贸易关系 - 对美国以外国家的出口持续增长，在12月达到历史新高，其中对英国的黄金出口贡献了大部分增长 [5] - 来自美国以外国家的进口在12月下降3% [5] - 加拿大对美国以外国家的商品贸易逆差从11月的90亿加元收窄至12月的70亿加元 [5]

美印贸易协定谈判进展 - 印度石油和天然气部长表示 备受期待的美印贸易协定正处于“非常高级的阶段” [1] - 该部长对谈判前景表示乐观 并希望协定能“尽早”达成 [2] 印度与欧盟贸易协定 - 印度与欧盟宣布了一项具有里程碑意义的贸易协定 [1] - 该协定将看到双方逐步削减对彼此大部分进口商品的关税 [4] 印度的贸易立场与关系 - 印度支持多边贸易体系 其与欧盟的贸易协定即是证明 [2] - 印度持开放贸易立场 并认为这将为包括美国在内的各方带来经济利益和互惠 [3] - 印度与美国的关系被描述为“非常牢固” [2] 美国的关税政策与反应 - 美国对印度和欧盟均维持惩罚性关税 其中对印度部分出口商品征收高达50%的关税 部分原因是印度持续从俄罗斯购买石油 [5] - 美国财政部长批评欧盟与印度达成贸易协定 并指出美国因印度购买俄罗斯石油而对其加征了25%的关税 [6] - 美国此前对欧盟出口商品加征了15%的关税 [5]

新闻核心观点 - 光大银行呼和浩特分行与内蒙古国际贸易集团有限公司举行战略合作洽谈，双方围绕服务自治区“五大任务”和助力向北开放桥头堡建设达成多项共识，旨在通过金融与产业深度融合，共同推动内蒙古高质量发展 [1][3] 合作双方背景与战略定位 - 内蒙古国贸集团是自治区落实向北开放战略、推进“五大任务”的核心执行主体，业务已形成进出口贸易、口岸建设、综合物流、投融资服务及对外经贸合作五大核心板块，业务覆盖全球多国，致力于构建中蒙俄经济走廊重要支撑平台 [3] - 集团正紧扣自治区“十五五”规划，聚焦口岸互联互通、跨境物流增效等重点方向深化改革，力争成为全国一流对外开放综合服务运营商 [3] - 光大银行依托集团“金融全牌照+产业协同”优势，构建了“一个客户、一个光大”的综合服务体系 [3] 光大银行提供的金融服务与解决方案 - 针对内蒙古国贸集团需求，光大银行呼和浩特分行可提供项目建设授信、并购融资、国际贸易融资等全周期金融产品 [3] - 分行将联动证券、信托等集团内公司，提供“投商行一体化”综合解决方案 [3] - 银行将依托金融科技协助集团搭建数字化物流金融平台，以实现“三流合一”的高效协同 [3] 双方合作领域与展望 - 双方一致认为在中蒙俄经济走廊建设、口岸提质、跨境贸易便利化等领域合作空间广阔 [3] - 双方约定建立常态化沟通机制，以加快推进合作落地 [3] - 此次合作为双方深化战略合作奠定坚实基础，旨在共同助力内蒙古打造向北开放重要桥头堡，为自治区高质量发展注入强劲动力 [3]

校地战略合作 - 昆明学院与中国老挝磨憨—磨丁经济合作区签署校地战略合作框架协议，旨在为磨憨国际口岸城市建设与昆明—磨憨沿线经贸发展提供智力支撑 [1] - 合作基于“四区”联动发展背景，旨在主动服务和融入国家战略，承接东部产业转移并深化沪滇产业合作 [1] - 双方将围绕智库共育、人才培育、平台共建、科研合作建立长期全面深度的战略合作 [2] 过往合作成果 - 双方过去几年探索“政产学研用”新模式，联合发布国内首部《中老铁路发展报告（2023）》 [1] - 携手成立云南省首个自贸学院，并支持老挝籍留学生成立全国首家中老合资国际旅行社 [1] 具体合作计划 - 开展智库共育计划，依托高校科研平台与高端人才，为磨憨跨境经济、民生发展等关键问题提供决策咨询与技术支撑 [2] - 推进人才培育计划，在磨憨设立师资培训基地、留学生实习实训基地和汉语推广基地，定向开展义务教育帮扶与职业技能培训 [2] - 通过深化人才、智力与口岸产业、项目资源衔接，在产教融合、智库建设、人才培育等方面实现校地互利共赢 [2] 《中老铁路发展报告（2025）》发布 - 作为校地合作重要成果，《中老铁路发展报告（2025）》同期发布，由对外经济贸易大学、昆明学院、昆明经开区管委会、云南省商务厅澜湄中心等单位共同完成 [2] - 报告系统梳理中老铁路运营以来的制度创新成果，并构建了科学的中老铁路发展指数 [3] - 该发展指数聚焦铁路建设、贸易开放、口岸经济、数字经济、乡村振兴、旅游产业六大方面，是首个关于中老铁路的系统性评价指标体系 [3] 中老铁路影响与建议 - 报告指出，中老铁路显著提升跨境物流与供应链一体化水平，推动贸易投资、数字经济、绿色发展和人文交流协同发展 [3] - 铁路辐射老挝、泰国等19个国家和地区，区域联通效应持续释放 [3] - 报告建议未来从优化贸易投资结构、促进文旅融合、加强人文交流、推动科技赋能等方面综合施策，通过模式与制度创新为铁路发展注入新动能 [3]

贸易协定框架概述 - 美国与瑞士和列支敦士登达成框架协议 计划将当前39%的进口关税削减至15%的上限 [2][5] - 美国与阿根廷、厄瓜多尔、萨尔瓦多和危地马拉达成协议 旨在促进西半球贸易并保障供应链 [2] - 美国计划在未来数周内最终确定与上述四个国家的协议 [2] 与瑞士和列支敦士登的协议细节 - 15%的关税上限也将适用于未来可能对源自瑞士和列支敦士登的药品和半导体征收的232条款关税 [5] - 自8月7日起 瑞士商品一直受39%的国别关税影响 而列支敦士登的税率将维持特朗普时期设定的水平 [6] - 两国目标在明年第一季度正式确定该协议 [6] 协议带来的市场准入与投资 - 若协议最终达成 瑞士和列支敦士登将取消所有美国工业品、海鲜和部分农产品的关税 并对某些其他农产品进口实施关税税率配额 [7] - 两国将在未来五年内向美国投资2003亿美元 其中瑞士贡献2000亿美元 预计三分之一投资将在2026年完成 [7] - 瑞士将通过调整监管限制和认可美国机构标准 为美国汽车、医疗设备以及某些肉类和乳制品扩大市场准入 [8]

贸易政策变动 - 美国宣布对加拿大进口商品额外加征10%的关税 [1][7] - 此次加征关税是在现有税率基础上的额外增加 [7] - 加征关税的决定导致美国终止了与加拿大的贸易谈判 [2][7] 事件起因 - 加征关税的直接原因是加拿大播放了一则涉及前总统罗纳德·里根的反关税广告 [1][4] - 该广告被指未经授权选择性剪辑里根的讲话 歪曲了其原意 [1][10] - 尽管被要求立即撤下 该广告仍在世界系列赛期间播出 [4] - 里根基金会正在探索针对此事件的法律选项 [7] 美方立场阐述 - 美方认为加拿大多年来一直利用关税损害美国利益 [1] - 美方自称在贸易失衡中长期处于不利地位 是“被关税坑害的王者” [5][10][11] - 美方将关税视为纠正贸易不平衡的工具 [10]

行业与公司 * 纪要涉及中国宏观经济、贸易、房地产、信贷、财政政策及中美贸易关系等行业与政策领域[2][3][4][6][7][8] * 报告由UBS经济学家和分析师团队（如Ning Zhang, Tao Wang, Grace Wang等）撰写[5] 核心观点与论据 高频经济活动放缓 * 10月前18天30城房地产销售同比增长从9月的7%大幅减弱至-25% 主要受去年政策刺激造成的高基数影响 且疲软态势遍及各线城市[2] * 10月前12天港口货物吞吐量同比增长从9月的7%放缓至2% 而集装箱吞吐量同比增长稳定在7%[2] * 中国集装箱运价指数（CCFI）在过去一周进一步下跌-4% WoW（同比-31%） 美国航线指数下跌-4%至-7% WoW[2] * 10月前10天钢铁生产同比增长保持疲弱 为-3%[2] * 10月前12天汽车零售和批发同比增长分别从9月的6%和11%显著下降至-8%和-11% 部分由于9月开始实施的以旧换新补贴政策造成高基数[2] 通胀与价格数据改善 * 9月CPI同比降幅收窄至-0.3% 前值为-0.4% 环比增长微升至0.1%[3] * 核心CPI同比微升0.1个百分点至1% 环比增长为0%[3] * 食品价格同比保持疲弱为-4.4% 其中猪肉价格同比进一步下降-17%[3] * 非食品价格同比微升0.2个百分点至0.7%[3] * 9月PPI同比降幅继续收窄至-2.3% 前值为-2.9% 环比增长为0%[3] * 投资品价格同比降幅收窄0.8个百分点至-2.4% 而消费品价格同比保持疲弱为-1.7%[3] 信贷增长放缓 财政状况改善 * 9月新增人民币贷款为1.29万亿元 低于预期 且比去年同期减少约3000亿元[4] * 新增住户贷款（3890亿元 同比-1110亿元）和新增企业贷款（12200亿元 同比-2700亿元）均弱于去年同期[4] * 9月新增社会融资规模（TSF）为3.53万亿元 略高于预期但比去年同期减少2340亿元[4] * 总体TSF同比增长微降0.1个百分点至8.7%[4] * 9月一般公共财政收入同比增长升至2.6% 其中税收收入同比增长升至8.7% 证券交易印花税收入同比增长超过三倍[7] * 一般公共财政支出同比增长改善至3.1%[7] * 地方政府土地出让收入同比降幅收窄至-1%[7] * 财政部于10月17日宣布授予地方政府5000亿元地方政府债券额度 以补充地方财政资源 支持地方政府融资平台债务置换和公共项目投资[7] 贸易增长加速但前景不确定 * 9月出口同比增长加速至8.3% 前值为4.4%[6] * 对美出口水平环比增长8.2% 同比降幅收窄至-27%[6] * 9月进口同比增长意外上升至7.4% 为2024年4月以来最强同比增长[6] * 大宗商品篮子进口同比降幅显著收窄 IT组件进口增长加快[6] * 目前预计2025年全年出口增长4.5% 进口增长0% 均优于此前预测[6] 中美贸易紧张局势出现缓和迹象 * 中国副总理何立峰与美国财长贝森特举行通话 双方同意尽快进行新一轮贸易谈判[8] * 积极情景可能包括美国推迟或取消威胁实施的100%关税 而中国根据新控制规则加快用于常规非军事目的的稀土出口许可证发放[8] * 11月10日的互征关税截止日期也可能延长以促进未来贸易谈判[8] * 如果美国推进100%的关税增加 中国很可能进行报复 但认为100%的额外关税（在现有32%加权平均关税之上）对两国都可能是不可持续和负担不起的[8] 其他重要内容 * 预计即将公布的9月官方数据将显示房地产销售同比降幅收窄 房地产投资持续深度下降 基础设施和制造业FAI降幅缩小 零售销售增长略软 工业生产总值增长更好[9] * 预计第三季度GDP增长可能放缓至4.7% 季度环比增长放缓[9] * 备受期待的十九届四中全会将于10月20日至23日举行 会议将审议并批准关于起草第十五个五年规划（2026-2030）的建议[9] * 新增住户存款同比显著增加（+7600亿元） 而非银行金融机构存款出现异常大幅下降（-1.97万亿元） 后者可能与一年前的高基数和季末理财资金流向银行存款有关 而非股市资金大规模流向住户存款[4] * 9月新开A股交易账户数量继续强劲增长 环比增长11% 同比增长61%[4]

贸易谈判 - 印度和美国将于周二在新德里举行贸易谈判 以加速解决贸易争端[1] - 美国贸易代表将于周二对印度进行为期一天的访问[2] 关税措施 - 美国自8月27日起对印度商品加征25%的额外关税 使总关税达到50%[2] - 惩罚性关税的影响将在下个月完全显现[3] 出口数据 - 印度8月出口额从7月的372.4亿美元下降至351亿美元[2] - 对美出口从7月的80.1亿美元降至8月的68.6亿美元[3] - 4月至8月期间对美出口总额达403.9亿美元[3] 贸易平衡 - 印度8月贸易逆差从7月的273.5亿美元收窄至264.9亿美元[2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美国前期进口拉动全球贸易的动力已消退，5月美国进口较3月高点大幅回落，如美国从欧洲进口药品明显减少，但仍高于特朗普当选总统前水平 [1] - 截至6月，美国以外国家的新出口订单自4月以来出现收缩，约70%的主要经济体新出口订单采购经理人指数（PMI）低于50，关税的抑制作用日益明显，但影响程度可能仍在显现中 [1] 各部分总结 全球贸易相关数据 - 全球制造业PMI新出口订单数据显示，6月美国为48.0，全球（除美国）为48.9，50以上为扩张 [5] - 4月至6月全球出口量增长方面，全球为7.5%，发达市场为4.5%，新兴市场为2.6% [38] - 4月全球进口量增长方面，全球为4.5%，发达市场（除美国）为2.8%，新兴市场为1.8%，美国为17.9% [48] - 4月全球工业生产增长方面，全球为4.5%，发达市场为3.2%，新兴市场为1.6% [53] 部分国家和地区数据 - 6月部分国家新出口订单PMI数据：巴西为41.7，较上月下降8.8；中国为41.5，较上月下降9.3；印度为60.6，较上月上升5.6 [14] - 4月部分国家出口量及同比增长数据：中国为145.6，增长11.3%；韩国为126.9，增长4.5%；墨西哥为122.9，增长13.0% [40] - 4月部分国家进口量及同比增长数据：中国为132.5，增长6.6%；韩国为123.3，增长1.7% [49] - 4月部分国家工业生产指数及同比增长数据：中国为132.5，增长6.6%；韩国为123.3，增长1.7% [49] 贸易相关情况说明 - 全球进出口增长率在实际中存在差异，原因包括进出口登记时间不同、数据估算值以及各国数据调整等 [54] - 美国从瑞士进口贵金属导致全球进口明显高于出口，因瑞士不将此类交易计入进出口数据 [55]