市场表现 - 9月4日A股主要指数集体下跌 上证指数跌1.25% 深证成指跌2.83% 创业板指跌4.25% [1] - 沪深京三市全天成交额25819亿元 较上日放量1862亿元 全市场近3000只个股下跌 [1] - 大消费板块涨幅居前 乳业、零售、美容、旅游等表现突出 [1] 板块分化 - 算力硬件股、稀土永磁、军工板块跌幅居前 [1] - 人工智能相关ETF全线走低 芯片ETF下跌7.35% 人工智能AIETF下跌7.98% [1] - AI算力硬件产业链显著承压 5G通信ETF下跌8.26% 创业板人工智能ETF下跌9.53% [1] 定价逻辑 - 市场定价逻辑回归基本面 涨跌幅与业绩高度正相关 市场情绪更为乐观 [2] - 盈利改善广度与强度存在差异 未来机会仍为结构性行情 [2] 赛道发展阶段 - AI赛道已进入业绩爆发期 [2] - 人形机器人与新消费分别处于量产前夜与高增长内卷期 [2] - 创新药显现边际改善曙光 [2] 市场展望 - 9月A股保持震荡上行概率较大 但斜率较8月可能放缓 [2] - 市场继续沿低渗透率赛道展开 AI算力、半导体自主可控、固态电池、商业航天、可控核聚变、创新药仍是主战场 [2]

听很多人说，辛苦半天没跑过行业指数或者etf，翻了翻相关数据 ； 我们从规模进行分析，科创 50ETF ，最新的规模是 817.4 亿元，年初不到 40 亿规模，最近一周规模直线拉升，如下图： 人工智能 AIETF 是行业主题类 etf ，其最新规模是 91.6 亿元，年初规模达到 90 亿，中间下降。再从 5 月爬升， 7 月底规模有些下来（在此期间，净值持 续攀升的）。这点和科创 50ETF 的走势差异比较大。 从成分股分析： 我们先看净值走的较好的人工智能 AIETF （ 515070 ），其主要成分股是：中际旭创、新易盛、寒武纪、科大讯飞、豪威集团、中科曙光、海康威视、澜 起科技、金山办公、浪潮信息，持仓比例依次递减，从成分股分布看，分别包含了光模块，国产芯片， ai 应用还有服务器，存储等硬件，覆盖比较全 面，所以最近的行情里，走的比较显眼。 人工智能这波行情除了业绩驱动基本面，资金层面量化被动推动了成分股的配置需求，所以相关的ETF涨幅相当好： 以人工智能 AIETF （ 515070 ）为例， 4.09 日至今涨幅达到 70.3% 。 在 etf 里面涨幅仅次于通信 etf ，表现十分亮眼。 其 ...

市场表现 - 8月28日13:19 上证指数跌0.21% 深证成指涨0.32% 创业板指涨1.15% [1] - 创业板人工智能ETF华夏(159381)上涨4.02% [1] - 持仓股天孚通信20%涨停 光库科技和长芯博创涨超10% [1] 业绩表现 - 创业板人工智能指数25只成份股中11只中报业绩超预期 [1] - 新易盛归母净利润增速超355% 锐捷网络增速超194% [1] - 中际旭创 天孚通信 太辰光实现收入利润双高增 [1] 政策支持 - 国务院印发"人工智能+"行动文件 推动AI应用落地 [2] - 聚焦AI在教育 诊疗 健康管理 医保服务等民生领域应用 [2] - 首次提出量化目标 覆盖模型和算力环节 [2] 产品特性 - 创业板人工智能ETF华夏(159381)跟踪创业板人工智能指数(970070.CNI) [2] - 布局AI产业链龙头 聚焦算力(光模块CPO权重超40%) 中游软件和应用 [2] - 年内累计上涨超60% 跑赢CS人工智和科创AI等同类指数 [2] - 场内综合费率0.20% 为同类最低 [2]

市场表现与投资者情绪 - A股市场多个主要指数创新高 上证指数突破3731点刷新十年新高 北证50指数创历史新高 创业板指刷新2023年2月以来新高[1][2] - 投资者出现两极分化焦虑 空仓/轻仓者因错过上涨机会而焦虑 重仓者因持仓滞涨与市场脱节而焦虑[3][4] - 焦虑本质反映"既怕错过又怕做错"的普遍投资心理困境[4] 市场结构与估值分析 - 市场容量发生根本性变化 上市公司数量从2015年约2800家增至当前超5400家 总市值从约50万亿增至突破100万亿[7] - 万得全A市盈率-TTM为21倍 处于近十年83%分位数水平[9] - 股权风险溢价约为2.95% 处于历史64%分位点 显示市场尚未进入过度狂热阶段[9] 行业表现分化 - 结构性行情导致板块表现差异显著 31个申万一级行业中仅19个突破去年10月8日新高 占比刚过60%[14] - 行业涨幅分化极大 综合/通信/电子等行业涨幅超20% 食品饮料/煤炭等行业跌幅超20%[15] - 市场呈现板块轮动态势 银行板块近期休整 科创/芯片/光伏等前期滞涨板块开始表现[17] ETF投资价值 - ETF能有效解决"赚指数不赚钱"问题 通过跟踪指数确保在上涨行情中从不缺席[19] - ETF可避免非理性择时 通过一篮子成分股组合降低错失主线行情风险[20] - ETF简化投资决策 将复杂问题转化为对指数代表性和估值水平的判断[21] - ETF兼具投资载体和心理缓冲器功能 帮助投资者从容面对市场波动[22] ETF配置策略 - 建议采用改良版杠铃策略 进攻端聚焦成长动能 防御端坚守红利策略[24] - 宽基ETF中创业板指和创业板50具备估值优势 市盈率分位数处于历史中枢下方[24] - A500ETF因聚焦新质生产力 有望受益于充沛流动性[25] - 行业主题ETF可关注两条主线：硬科技成长（科创人工智能ETF/人工智能AIETF/5G通信ETF）和基本面稳健的轮动补涨机会（券商ETF/新能源车ETF）[28] - 防御性布局重点考虑自由现金流ETF与红利质量ETF 规避价值陷阱[28] 投资方法论 - 建议采用分步建仓策略 将资金分五份 先建底仓后再根据市场情况逐步加仓[30] - 对于滞涨持仓 若买入逻辑未变应保持淡定 等待资产价格向内在价值回归[30] - 可考虑将部分滞涨标的转换为宽基ETF 确保投资方向与市场同步[31] - 长期投资需把握四大关键要素：长期视角、资产配置、风险控制和情绪管理[32]

人工智能ETF对比分析 核心观点 - 三只人工智能ETF（创业板人工智能ETF华夏、科创人工智能ETF华夏、人工智能AIETF）跟踪不同指数，行业分布和概念暴露存在显著差异，导致业绩表现分化 [1][4][7] - 2025年前六个月科创人工智能指数领先，6月后创业板人工智能指数反超，年内涨幅超30%，中证人工智能指数表现居中 [1][4] - 行业轮动是业绩分化的主因：科创板芯片板块强势推动科创人工智能早期领先，算力概念热潮带动创业板人工智能后期崛起 [7] 指数行业分布 - **科创人工智能指数**：半导体占比51%（主导），IT服务+软件开发合计约30%，高度暴露于芯片（43.8%权重）、消费电子（44.2%）概念 [4][6] - **创业板人工智能指数**：IT服务+通信设备合计56%（主导），半导体仅占7%，侧重算力（AI算力指数49.5%）、光模块（41.2%）概念 [4][6] - **中证人工智能指数**：行业分布均衡，半导体29%，软件开发/计算机设备/IT服务/通信设备占比9%-18%，概念暴露介于前两者之间 [4][6] 成分股特征 - **数量与重叠**：创业板人工智能和中证人工智能各50只成分股，科创人工智能30只；中证指数与科创/创业板指数分别有13只和12只重叠股 [6] - **市值分布**：中证人工智能无小盘股（100亿以下市值），科创人工智能含7只小盘股，创业板人工智能含9只小盘股 [9] - **权重集中度**：科创人工智能前十大权重股集中度最高（67.4%），创业板人工智能前三大权重股集中度超30% [6][10] 关键权重股 - **科创人工智能**：寒武纪-U（10.7%）、金山办公（9.9%）、澜起科技（9.4%） [10] - **创业板人工智能**：中际旭创（15.9%）、新易盛（14.9%）、天孚通信（4.8%） [10] - **中证人工智能**：中际旭创（9.1%）、新易盛（8.9%）、寒武纪-U（7.0%） [10] 市场表现驱动因素 - 2025年上半年科创人工智能受益于科创板芯片板块强势，6月后创业板人工智能因算力/光模块概念热度提升反超 [7] - 中证人工智能因行业均衡性，表现稳定性高于板块特异性指数 [7]

A股市场整体表现 - 三大股指盘中集体创今年以来新高 沪指8连阳续创阶段新高 盘中一度逼近3700点 创业板指大涨近4% [1] - 截至收盘 沪指涨0.48%报3683.46点 深证成指涨1.76%报11551.37点 创业板指涨3.62%报2496.5点 [1] - 全A股市场成交额突破2万亿元 为2月27日以来首次 [1] 券商板块表现 - 券商板块拉升 长城证券 国盛金控涨停 [1] AI产业链表现 - AI概念板块整体微涨0.7% 光库科技 罗博特科20%涨停 新易盛涨超15% 中际旭创涨近12% 工业富联强势涨停 剑桥科技逼近涨停 [2] - 光库科技 新易盛 中际旭创 工业富联均创历史新高 [2] - 人工智能AIETF收涨3.48% [2] 工业富联业绩表现 - 上半年实现营业收入3607.60亿元 同比增长35.58% 实现归属于母公司所有者的净利润121.13亿元 同比增长38.61% [2] - 第二季度整体服务器营收增长超50% 云服务商服务器营收同比增长超150% AI服务器营收同比增长超60% [3] - GB200系列产品实现量产爬坡 良率持续改善 出货量逐季攀升 [3] AI行业驱动因素 - 北美四大云服务商2025年合计资本开支同比实现高速增长 AI云基础设施投入占比显著提升 [3] - 大模型能力不断增强推动AI推理算力需求持续爆发 [4] - AIASIC渗透率有望提升 液冷 硅光 高芯数MPO等加速商用落地 [4] - H20重启交付及国产云端AI芯片供应链持续完善 对国内AI服务器需求形成支撑 [4] 创新药板块表现 - 创新药概念板块整体收涨1.55% 162只成分股上涨 [5] - 首药控股20%涨停 欧林生物涨超17% 微芯生物涨超14% 美迪西 昭衍新药涨超9% 药明康德涨逾7% [5] - 港股昭衍新药涨超10% 药明合联 康龙化成 凯莱英等涨超7% 药明康德涨逾6% [5] 创新药政策支持 - 国家医保局制定"新上市药品首发价格机制" 给予高质量创新药更高定价自由度 更高效率挂网流程及更长首发价格稳定周期 [5] - 新靶点 新机制的高质量创新药研发厂商有望迎来更快现金流回报 [6] 龙头股表现 - 工业富联 紫金矿业 洛阳钼业 胜宏科技 中际旭创 新易盛 深南电路 寒武纪等8只千亿市值龙头股收盘股价创历史新高 [7] - 万亿市值农业银行盘中股价走出历史新高 [7] - 新易盛 寒武纪 中际旭创 工业富联全天成交额均超过百亿元 胜宏科技全天成交额88.32亿元 [7] 市场风格特征 - 大市值个股表现突出 科创50表现显著强于科创100及科创200 [7] - 沪深300和中证500股票池中大市值和价值风格相对占优 中证1000和全A股票池中小市值表现良好 [7]

创业板人工智能ETF（159381）跟踪创业板人工智能指数，日内涨跌幅限制为±20%。指数光模块权重 超41%，前3大成分股囊括中际旭创（15.89%）、新易盛（14.86%）、天孚通信（4.77%）三大光模块 龙头。目前创业板人工智能ETF华夏（159381）年管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，场内综合费率 在可比基金中最低。 人工智能AIETF（515070）跟踪中证人工智能主题指数，从主板、创业板、科创板中精选人工智能产业 链个股，全产业链布局人工智能赛道。 8月6日，A股主要指数低开后顽强翻红，人工智能产业链小幅震荡，截至10：34，创业板人工智能ETF 华夏（159381）涨0.09%，持仓股东方国信、恒信东方、创意信息、拓尔思等领涨。 受益于CPO等算力板块高景气，自2025年3月24日上市以来，截至8月5日，创业板人工智能ETF华夏 （159381）区间涨幅超20%。 华西证券分析认为，AI在海外算力链持续业绩高增与指引抬高的背景下保持高位，中短期存在筹码切 换的波动压力，短期推荐受益于禁令管制有望放开的设备厂商及第三方算力租赁厂家，长期看，在推理 算力及模型迭代升级驱动下，算力全产业 ...

A股市场表现 - 今日A股开盘放量走强，科技赛道重回升势，5G通信、智能车、创新药、消费电子等板块表现突出 [1] - 人工智能AIETF（515070）持仓股四维图新上涨超4%，新易盛、千方科技、中际旭创等个股纷纷上涨 [1] - 人工智能AIETF（515070）开盘后上涨超1%，成交额超2000万 [1] 人工智能行业动态 - DeepSeek-R1模型完成小版本试升级，市场期待R2大模型发布 [1] - R2大模型参数规模预计达1.2万亿，相比前代R1的6710亿参数几乎翻倍 [1] - AI Agent正从工具属性转变为企业的"虚拟员工"，推动AI从IT预算向人力预算迁移 [2] - Salesforce的AI客服产品每次对话成本仅为2美元，远低于真人客服的7-9美元 [2] 人工智能ETF及成分股 - 人工智能AIETF（515070）跟踪CS人工智能主题指数（930713），聚焦人工智能产业链上中游 [2] - 前十大权重股包括寒武纪-U、海康威视、中际旭创、中科曙光、科大讯飞等国内科技龙头 [2] - 相关产品包括华夏中证人工智能主题ETF联接A（008585）和联接C（008586） [3]