Mettler-Toledo International Inc. (NYSE:MTD) is one of the stocks Jim Cramer recently shed light on. Noting that Stifel increased the price target on the stock, a caller asked if it is a buy. Here’s what Mad Money’s host had to say in response: “You know, this is a very, a very poorly covered company that happens to be a very good company. I always have felt that people should be focused on it, but they’re very not promotional. You got a good one there.” A laptop and a computer monitor display a detail ...

公司近期活动 - 公司将出席12月2日东部时间上午9:10的第八届Evercore医疗保健会议以及12月3日东部时间上午10:30的花旗2025年全球医疗保健会议 [1] - 公司计划在2025年11月6日市场收盘后发布第三季度财报，并于次日上午8:30东部时间举行电话会议 [6] - 上述活动的音频网络直播均可在公司投资者关系网站 investor.mt.com 上获取 [1][6] 公司业务概况 - 公司是全球领先的精密仪器及服务供应商，在多数业务领域占据全球市场第一的位置 [2] - 公司的解决方案在生命科学、食品和化学品等多个行业客户的研发、质量控制和制造流程中至关重要 [2] - 公司的销售和服务网络覆盖超过140个国家，并在约40个国家设有直接分支机构 [2] 公司财务表现 - 2025年第三季度报告销售额同比增长8%，按当地货币计算增长6% [3] - 2025年第三季度摊薄后每股收益为10.57美元，去年同期为9.96美元 [5] - 2025年第三季度调整后每股收益为11.15美元，较去年同期的10.21美元增长9% [5] 公司治理动态 - Pablo Perversi将于2025年11月6日起被任命为公司董事会成员 [7] - Pablo Perversi现任达能欧洲区总裁兼其执行委员会成员，此前曾在百乐嘉利宝担任首席创新、质量与可持续发展官等职务 [7]

业绩总结 - 公司在2024年的收入预计超过20亿美元[19] - 预计收入增长率为3%至5%[19] - 调整后的EBITDA利润率预计在低至中20%之间[19] - 自由现金流转换率超过95%[19] - 公司计划在2028年前累计产生超过10亿美元的自由现金流[36] 用户数据 - 工业制造、国防与空间、公共事业等领域的收入占比分别为19%、16%和13%[19] 新产品与新技术研发 - 公司拥有约2200项有效专利[19] - 测试与测量部门的调整后EBITDA利润率预计在中低20%之间[36] - 安全系统与传感器部门的调整后EBITDA利润率预计在高20%之间[36] 市场扩张与人力资源 - 公司在全球拥有约7000名员工和21个制造基地[19]

公司概况与近期事件 - 公司是总部位于俄亥俄州哥伦布市的精密仪器及服务供应商，市场估值达285亿美元 [1] - 公司预计将于2025年11月6日市场收盘后公布2025财年第三季度财报 [1] 财务业绩与预期 - 分析师预计公司第三季度摊薄后每股收益为10.62美元，较去年同期10.21美元增长4% [2] - 在过去的四个季度报告中，公司每股收益均超过华尔街预期 [2] - 分析师预计2025财年全年每股收益为42.01美元，较2024财年41.11美元增长2.2% [3] - 2026财年每股收益预计同比增长9.4%，达到45.96美元 [3] - 公司第二季度调整后每股收益10.09美元，超过华尔街预期的9.58美元 [5] - 公司第二季度营收为9.832亿美元，超过华尔街预期的9.576亿美元 [5] - 公司对全年调整后每股收益的指引区间为42.10美元至42.60美元 [5] 股价表现与市场比较 - 公司股价在过去52周内上涨2.2%，表现不及同期上涨14.5%的标普500指数 [4] - 公司股价表现优于同期下跌3.4%的健康医疗精选行业SPDR基金 [4] - 在7月31日公布第二季度业绩后，公司股价收盘下跌超过2% [5] 分析师观点与目标价 - 分析师整体共识评级为“适度看涨”，总体建议为“适度买入” [6] - 覆盖该股票的12位分析师中，5位给予“强力买入”评级，7位给予“持有”评级 [6] - 公司当前股价高于其平均目标价1351.50美元 [6] - 华尔街最高目标价为1600美元，暗示有15.8%的上涨潜力 [6]

文章核心观点 - 中美科技竞争加剧，半导体和精密仪器成为焦点领域，但精密仪器领域的困境比芯片短缺更为严峻 [1] - 全球精密仪器市场由美国和日本垄断，中国在高端产品上受制于人，基础科技薄弱和产业导向短视是根本原因 [1][15] - 中国正通过国家支持和企业努力寻求突破，但实现自主可控的产业转型仍需长期投入和产学研合作 [16][17][18] 芯片产业现状 - 中国芯片产业起步于1956年，1965年制造出第一块集成电路，比美国晚7年，后因市场需求不足停滞，2000年后在政策推动下逐步转型 [4] - 中芯国际作为代表企业，在2020年成功实现14纳米工艺量产 [5][6] - 中国是全球最大芯片消费市场，但2024年自主率仍低于30% [7] - 高端芯片制造受光刻机技术封锁制约，荷兰阿斯麦尔垄断EUV光刻机市场，美国禁令使其无法出口至中国，导致高端芯片设计难以落地 [8][12][13][14] 精密仪器领域困境 - 精密仪器是高端制造业核心支撑，如数控机床决定航天飞机、核潜艇等尖端产品的制造水平 [9][10] - 2025年中国数控机床市场规模预计达592亿美元，但高端产品进口依赖度高达45%，中低端产品国产化率分别为65%和82% [11] - 高端数控机床市场被日本山崎马扎克、德马吉和天田等公司垄断，瓦瑟纳尔协定限制对中国出口 [11] - 电子显微镜市场长期被德国蔡司、赛默飞和日本电子垄断，中国产品性能与国际顶尖水平仍有差距 [11] 突破路径与未来展望 - 国家加大对高端制造业的支持力度，国内企业在数控机床、电子显微镜等领域已取得一定进展 [16][17] - 突破垄断需解决基础研究薄弱问题，加大对科研的长期投入，优化产业结构，并加强产学研合作和人才培养 [15][17] - 坚持科技自立自强，有望打破技术封锁，实现从制造业大国向制造业强国的转型 [18][19][20]

公司产品发布 - Ralliant Corporation于9月17日宣布其Tektronix业务推出两款新产品：7系列DPO示波器和MP5000系列模块化精密测试系统 [1] - 7系列DPO示波器提供增强的清晰度和性能，并支持人工智能、先进通信、机器人和量子计算等新兴技术 [2] - MP5000系列测试系统采用模块化设计，工程师可快速添加或重新配置模块，从而减少停机时间 [2] 产品战略意义 - 新产品加强了Tektronix在关键客户工作流程中的作用，并扩大了对下一代电子创新的支持 [2] - Ralliant Corporation是一家全球精密技术供应商，设计并制造高质量仪器和工程产品 [3] 市场观点 - Ralliant Corporation被对冲基金视为最有前景的新技术股之一 [1]

公司概况 - 公司业务为在国际范围内设计、开发、制造、销售和服务精密仪器及工程产品 [4] - 公司运营分为两个部门：测试与测量部门、传感器与安全系统部门 [4] 财务表现 - 2025年第二季度总收入为5.03亿美元，同比下降6%，但环比增长4% [2] - 2025年第二季度调整后EBITDA利润率为19.8%，同比下降5.3个百分点 [2] - 利润下降主要由于测试与测量部门产量下降、关税以及上市公司成本增加 [2] 部门业绩 - 传感器与安全系统部门表现强劲，收入为3.11亿美元，占总收入超60%，同比增长1%，环比增长6% [3] - 该部门增长由公用事业、国防和航天市场的长期需求驱动 [3] - 测试与测量部门收入同比下降15%，主要受西欧电动汽车和电池市场疲软影响 [3] 市场观点与评级 - Oppenheimer于9月10日首次覆盖公司，给予“跑赢大盘”评级，目标股价55美元 [1] - 该机构认为公司的传感器与安全系统业务在电网加固、更高电力需求以及更大的航空航天和国防预算方面具有吸引力 [1]

核心观点 - 公司2025年第二季度业绩超预期 非GAAP每股收益达1009美元(共识预期960美元) GAAP营收9832百万美元(共识预期9576百万美元) [1][2] - 尽管面临关税压力、区域需求不均和成本上升等挑战 公司通过供应链调整和定价策略实现业绩增长 但毛利率有所收缩 [1][6] - 公司上调2025年全年业绩指引 预计非GAAP每股收益4210-4260美元 较上年增长2-4% 本地货币销售额预计增长1-2% [12] 财务表现 - 非GAAP每股收益1009美元 同比增长46% 超出共识预期049美元 [2][5] - GAAP营收9832百万美元 同比增长38% 超出共识预期256百万美元 [2][5] - 非GAAP营业利润率288% 同比下降12个百分点 GAAP净利润2023百万美元 同比下降88% [2][6] - 调整后自由现金流2290百万美元 同比下降88% 库存从2024年底3423百万美元增至2025年6月底3881百万美元 [2][9] 业务概况 - 公司是全球领先的精密仪器制造商 产品涵盖实验室称重设备、分析仪器、工业秤、产品检测系统及相关软件解决方案 [3] - 业务分为实验室仪器、工业设备和食品零售解决方案三大板块 服务与耗材收入占去年销售额的35% [4][5] - 研发投入持续增加 达493百万美元 占销售额50%(上年同期48%) 重点投向滴定仪、热分析工具和生物处理数字传感器等新产品 [7][8] 区域表现 - 美洲地区销售额同比增长2%(报告)或3%(本地货币) [5] - 亚洲及世界其他地区销售额同比增长4%(报告)或3%(本地货币) [5] - 欧洲地区本地货币销售额持平 但报告销售额增长6% [5] - 中国市场工业业务表现停滞 食品零售业务持续结构性下滑 [8] 战略举措 - 供应链重组取得进展 对中国制造依赖度从上年约100百万美元降至约50百万美元 关税成本从115百万美元降至60百万美元 [6][10] - 实施最高3%的价格上涨以应对成本压力 并视情况增加附加费 [10] - 服务收入持续增长 通过扩大现场团队和耗材业务增强客户粘性 [10] - 公司不支付股息 现金流主要用于内部投资和股份回购 [9][11][13] 未来展望 - 预计第三季度本地货币销售额增长3-4% 非GAAP每股收益1055-1075美元 [12] - 管理层将通过进一步定价行动和供应链改革保护利润率 [13] - 投资者需关注供应链灵活性、关税进展和研发驱动的新产品创新 [13]

报告公司投资评级 - 报告对富士胶片控股的股票评级为“Overweight（增持）”，行业观点为“In-Line（符合预期）”，目标价为4200日元，2025年5月20日收盘价为3188日元，当前基本市值为38409亿日元，平均每日交易额为122亿日元 [4] 报告的核心观点 - 2025年日本峰会中，参会者对富士胶片控股的医疗保健板块（生物CDMO、医疗系统）兴趣浓厚 [2] - 尽管2025财年业绩喜忧参半，但公司总体有望实现当前中期计划目标，2026财年（营业利润指引3310亿日元）到2027财年（最终年营业利润3600亿日元）的营业利润增长主要由医疗保健（生物CDMO）驱动 [3] - 关键在于利润率的提高，主要通过丹麦（一期）和美国（一期）大型工厂开工率的上升实现，这些工厂将全面投入运营 [3] - 医疗系统方面，高利润率的内窥镜表现出色，公司将其归因于产品/服务（包括软件）的竞争力带来的市场份额增长，并指出人工智能和信息技术正在改变医疗设备的竞争环境 [3] 根据相关目录分别进行总结 估值方法 - 预计2027财年每股收益235.9日元，市盈率18.0倍，这是自2013财年公司重建盈利结构形成当前业务组合以来的历史平均水平，加上一个标准差作为持续创造新利润高点和利润率改善前景的溢价，基于145日元/美元和155日元/欧元的汇率 [7] 行业覆盖 | 公司（代码） | 评级（截至日期） | 价格（2025年5月20日） | | --- | --- | --- | | 佳能（7751.T） | O（2019年4月16日） | 4441日元 | | 卡西欧计算机（6952.T） | E（2023年4月24日） | 1050日元 | | 富士胶片控股（4901.T） | O（2020年1月7日） | 3188日元 | | 柯尼卡美能达（4902.T） | E（2021年2月18日） | 461日元 | | 麦克赛尔（6810.T） | O（2024年3月7日） | 1753日元 | | 理光（7752.T） | E（2018年7月2日） | 1522日元 | | 精工爱普生（6724.T） | U（2019年9月24日） | 1899日元 | | 雅马哈（7951.T） | E（2023年8月30日） | 986日元 | 注：股票评级可能会发生变化，请参考各公司的最新研究报告，历史价格未进行除权调整 [61][62]

投资评级与目标价 - 报告对佳能(7751 JT)的股票评级为"增持"(Overweight)，行业观点为"中性"(In-Line) [4] - 目标股价设定为6,200日元，较2025年5月20日收盘价4,441日元存在39.6%上行空间 [4] - 当前市值达5,923.2亿日元，日均交易额16.7亿日元 [4] 核心业务发展 - 半导体领域可能成为新中期计划(F12/26起)的扩展方向，预计2025年底推出ArF干式光刻新产品，作为主要竞争对手的潜在第二供应源获得客户高度关注 [3] - 纳米压印光刻(NIL)技术正在接受客户评估，目标在评估通过后实现量产，同时正解决多项性能问题 [3] - 医疗领域优先推进重组，目标未来2-3年将营业利润率(OPM)提升至10% [3] 财务与估值 - 采用17.0倍市盈率(历史均值加1个标准差)对F12/26年度EPS 364.6日元进行估值，反映盈利能力改善阶段特征 [7] - 假设汇率为145日元/美元和155日元/欧元 [7] - 当前预测OPM将超过F12/11年度历史高点10.6% [7] 行业覆盖 - 精密仪器行业覆盖8家公司，除佳能外还包括富士胶片(4901T)和Maxell(6810T)获"增持"评级 [60] - 卡西欧计算机(6952T)、柯尼卡美能达(4902T)等4家公司获"中性"评级，精工爱普生(6724T)为"减持"评级 [60]