公司参与者 - 公司高管团队包括执行副总裁兼首席财务官Gregg D Adzema、首席投资官兼亚特兰大董事总经理Jane Kennedy Hicks、总裁兼首席执行官Michael Colin Connolly、执行副总裁兼总法律顾问Pamela F Roper以及运营执行副总裁Richard G Hickson [1][3] 会议参与者 - 参与电话会议的分析师来自多家知名金融机构，包括摩根大通、富国银行、巴克莱银行、Green Street Advisors、美国银行证券、BMO资本市场、Robert W Baird、Jefferies和KeyBanc资本市场的代表 [1] 会议信息 - 第二季度收益电话会议于2025年8月1日上午10点举行 [1][2] - 会议由公司总法律顾问Pamela Roper主持 [2][3] 财务信息披露 - 公司在前一天下午发布了新闻稿和补充材料，并通过8-K表格提交 [4] - 补充材料中包含非GAAP财务指标与最直接可比GAAP指标的对照 [4]

Cousins Properties (CUZ) Q2 2025 Earnings Call August 01, 2025 10:00 AM ET Speaker0Morning, ladies and gentlemen, and welcome to the Cousins Properties Second Quarter Conference Call. Question and answer session. This call is being recorded on Friday, 08/01/2025. I would now like to turn the conference over to Pamela Roper, General Counsel. Please go ahead.Speaker1Thank you. Good morning, and welcome to Cousins Properties' second quarter earnings conference call. With me today are Colin Connolly, our Presid ...

济南房地产市场概况 - 2025年上半年济南房地产市场整体处于调整期 住宅用地成交15宗 其中5宗溢价成交 其余以底价或低溢价出让 [1][2] - 上半年新建商品住宅网签20423套 面积27414万平米 同比小幅回落 [2] - 下半年预计近20个新盘入市 产品类型包括小高层 洋房 大平层 别墅及"四代宅" 价格区间15500-34000元/平米 [5][6] 土地市场表现 - 上半年土地市场整体表现平淡 6月省博西地块出现一定热度 [2] - 中海省博西地块住宅楼面价20232元/平米 叠加教育设施建设费用3亿元 实际地价约23000元/平米 预计售价可能突破40000元/平米 [9] 产品供应特点 - 改善型产品主导市场 如万科观山隐秀推出160-240平米洋房 容积率21 [2] - 海信君安6月开盘推出近200套房源 成交超130套 去化率70% [4] - 中建雲啟鳳華推出275-550平米古风联排 合院产品 套总价650-1200万 [4] - "四代宅"产品集中供应 如中海时光之境得房率94%-134% 部分户型客厅挑高62米 配备102平米露台花园 [7] 区域供应分布 - 下半年新盘集中在盛福 CBD 旅游路沿线 大明湖 南部等热门区域 [6] - CBD片区有建邦星辰 九宸赋 绿城瑞马润百合三个新盘 其中建邦星辰户型190-310平米 [9] - 大明湖片区保利明湖印将推出155-235平米小高层 区域新房稀缺 [9] 市场供需结构 - 高端改善类产品占据新入市项目主导地位 但销售过程普遍面临困难 去化周期较长 [11] - 刚需刚改产品供应持续紧张 核心区域地块多规划为小地块高端改善项目 大型刚需社区减少 [11] - 二手房因价格下降成为部分刚需刚改群体的替代选择 [11]

土地市场整体表现 - 2025年1-7月TOP100房企拿地总额5783亿元，同比增长34.3%，增幅较上月提升1个百分点，土地市场持续升温 [1] - 央国企占据主导地位，拿地金额前十企业中8家为央国企，滨江集团作为民企代表进入前十，邦泰集团、大华集团等民企进入前二十 [1] - 绿城中国、中海地产、保利发展位列新增货值前三，分别达1116亿元、935亿元和907亿元，TOP10企业新增货值总额6871亿元，占TOP100企业的43.5% [17] 企业拿地排名 拿地金额TOP10 1 中海地产 542亿元 2 绿城中国 522亿元 3 保利发展 424亿元 4 建发房产 347亿元 5 滨江集团 347亿元 6 中国金茂 279亿元 7 华润置地 271亿元 8 招商蛇口 数据缺失 9 联发集团 120亿元 10 保利置业 118亿元 [2] 拿地面积TOP10 1 绿城中国 248万㎡ 2 保利发展 205万㎡ 3 中海地产 203万㎡ 4 建发房产 162万㎡ 5 邦泰集团 155万㎡ 6 华润置地 119万㎡ 7 滨江集团 112万㎡ 8 滁州城市建投 107万㎡ 9 招商蛇口 106万㎡ 10 中国金茂 98万㎡ [2] 区域市场表现 - 长三角地区TOP10企业拿地金额1802亿元，居四大城市群首位，京津冀以894亿元位列第二，中西部以457亿元排名第三 [24] - 杭州、北京、上海为重点城市拿地前三： - 杭州：滨江集团341亿元、绿城中国179亿元 - 北京：中海地产171亿元、建发房产100亿元 - 上海：中海地产119亿元、保利发展95亿元 [26] - 南京、苏州、成都等二线城市中，扬子国资投资集团、绿城中国、华润置地分别以60亿元、84亿元、34亿元成为当地拿地金额榜首 [26] 土地拍卖热点 - 核心城市优质地块竞争激烈，南京NO2025G47地块经89轮竞价成交，苏州双湖地块49轮竞价，杭州石桥单元地块43轮竞价 [18] - 上海徐汇区XH-02单元051-11地块以20万元/㎡楼面价刷新全国纪录，较5个月前静安寺地块16万元/㎡纪录大幅提升 [20] - 7月全国住宅用地成交总价TOP10中上海占5宗（总成交244亿元），杭州2宗（46亿元），深圳2宗（45亿元），上海虹口北外滩地块以65亿元居首 [28] 房企策略分析 - 央国企通过联合拿地降低风险，如招商蛇口+港中旅联合竞得浦东地块，华润置地+杭地+杭州地铁联合竞得杭州地块 [28] - 民企采取区域深耕策略，滨江集团聚焦杭州（拿地金额占比超98%），兴耀房产、大华集团分别在杭州、上海补充土储 [27] - 房企更关注项目安全性与盈利确定性，北上深杭核心地块因稀缺性持续高溢价成交，三四线城市仍以底价成交为主 [23]

Start of construction works on the Blue Marine and establishment of subsidiaries in Latvia AS Pro Kapital Grupp announces the start of construction works of the Blue Marine residential building – the next phase in the development of the prestigious Klīversala Quarter in Riga. Located on a nearly five-hectare land plot within the UNESCO heritage protection area, Klīversala Quarter stands out for its exceptional location on the banks of the Daugava River and by Āgenskalns Bay.Blue Marine, named after its prox ...

CMBI Credit Commentary Fixed Income Daily Market Update 固定收益部市场日报 The Asset Asian G3 Bond Benchmark Review 2025 We hope you found our commentaries and ideas helpful. We seek to elevate our efforts and value-add further in the coming year. We highly appreciate your support to us in Sell-Side Analysts of the polls of "The Asset Asian G3 Bond Benchmark Review 2025". Thank you for your support! Trading desk comments 交易台市场观点 Yesterday, in KR, LGENSO 26-35s were 6-12bps tighter following media report that LG Ener ...

文章核心观点 2025年上半年市场持续复苏，公司销售、交付、财务等方面有一定表现，虽面临一些挑战但未来有望继续发展，预计下半年销售合同增加、营收提升且借款余额下降 [2][27][30] 市场表现 - 2025年Q1和Q2市场持续复苏，除销售合同外新项目付费预订也受关注 [2] - Q2每周销售比率达近年最高，5月超4%，Q2平均2.6%超Q1和长期平均水平 [3] - 2025年上半年共交付41套新房，销售收入9319千欧元，净利润269千欧元 [6] - 2025年Q2交付35套公寓，销售收入7388千欧元，净利润974千欧元 [5] - 客户满意度在季度末保持9.5分（满分10分） [13] 财务状况 - Q2现金及现金等价物余额减少342千欧元至9574千欧元，总资产增加6340千欧元至95149千欧元 [7] - 总借款增加1856千欧元至59540千欧元，新施工贷款提款7078千欧元，净增3693千欧元，其他贷款承诺减少1800千欧元 [8] 项目进展 - 4月Liven与Oma Grupp就Peakorter项目一期签合作协议，预售已开始，计划秋季施工，2027年完工 [14] - 4月开始Virmalise项目预售，计划三季度开工，2026年完工 [15] - 二季度Iseära二期公寓楼完工，5 - 6月交付89%已完工房屋 [15] - 6月签Kadaka 88部分商业地产转让合同，交易影响计入其他经营收入 [16] - 夏季Wohngarten项目达关键里程碑，报告期后签Luuslangi二期施工合同，8月1日开工，预计2026年秋季完工 [17] 股东会议 - 5月14日Liven年度股东大会召开，股东批准2024年年报，决定分红180千欧元，任命KPMG为2025 - 2026年审计师 [18] 经济环境 - 2025年Q2 6个月期Euribor利率降至2.05% [19] - 2025年上半年欧洲央行四次降息共100个基点，下半年可能继续降息或利率稳定、适度下降 [20][21] - 2025年Q2爱沙尼亚消费者价格同比上涨4.8%，预计全年通胀约5.4% [22] - 2025年Q2爱沙尼亚平均毛工资同比上涨7.5%，但消费者信心仍低 [23] - 2025年Q2塔林公寓交易量环比增6.9%，同比增15.6%，上半年交易量同比增16.8% [24] - 2025年Q2新开发项目供应价格仅增0.65%，交易量环比增29%，供应和价格适度增加，7月起增值税率上调将影响市场 [25] - Q2末待售现房公寓库存约1008套，近10个月相对稳定 [26] 未来展望 - 下半年预计义务法下销售合同数量增加，新项目开工 [27] - 预计经济环境和新住宅需求持续复苏，但受利率、地缘政治等因素影响 [28] - 等待Kadaka tee 88等详细空间规划审批完成 [29] - 2025年最多可交付194套住宅和商业单元，预计营收达5500万欧元，有望实现20%股权回报率目标 [30][31] - 预计年底借款余额降至2025年初以下，2026年上半年因新项目融资需求借款量将再次增加 [32] - 公司积极推进新项目预售和开工，部分项目将影响2026 - 2027年业绩 [33] - 公司开发项目组合未来4 - 5年有足够规模，继续寻求新地块拓展组合 [34]

Shares of AMREP Corporation (AXR) have lost 4.4% since the company reported its earnings for the quarter ended April 30, 2025, underperforming the S&P 500 Index, which rose 0.2% during the same period. Over the past month, however, AMREP shares have gained 2.9%, slightly lagging the S&P 500’s 3.1% growth.AMREP’s Financial Performance ReviewAMREP posted strong earnings growth for fiscal 2025 despite a slight decline in annual revenues. Net income surged 90.1% to $12.7 million, or $2.37 per diluted share, fro ...

财务数据和关键指标变化 - 核心业务租赁业务仍下降3%，预计下半年会更好 [7] - 因物业销售减少、酒店和销售业务占比33%，核心租赁业务占比94%，HLP和HLG宣布相同股息 [9] - 人民币贬值1.4%，内地租赁收入以人民币计下降1%，以港元计下降2%，香港下降4% [9] - 净负债率为33.5%，较去年12月仅增长0.1% [37] - 融资成本下降7%，平均借贷成本为3.9%，较去年全年下降约40个基点 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 租赁业务 - 内地租赁收入上半年下降1%，较2024年的下降4%有所改善，零售持平，办公仍严峻，服务式公寓数据不显著 [12] - 香港零售下降7%，办公从下降8%显著改善至下降1%，住宅服务式公寓租金增长11% [32] 物业销售业务 - 今年上半年香港售出19套Aperture和1套One Residence，去年同期售出120套Aperture和1套Purple Row Houses [36] - 内地上半年售出1套武汉物业，未来两个月将推出无锡住宅项目 [37] 酒店业务 - 中国酒店纳入PP&E，占业务的33% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 内地零售市场中，新租赁增长36%，首进品牌增加57%，多数商场客流量和销售额有所改善 [19] - 香港市场中，CRM计划有效会员增加25%，新会员增加6%，会员销售虽下降2%但表现优于整体 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过活动、租户管理和CRM升级内地零售业务组合，推出全国性计划提高效率和销售额 [18] - 考虑在合适的城市采用混合模式拓展零售业务，以增加规模和回报 [64] - 应对行业竞争，公司注重商场差异化，引入首进品牌和高品质租户，提高商场竞争力 [20] - 公司将继续推进可持续发展战略，80%的内地项目使用可再生能源，并致力于实现净零排放 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司未来发展持谨慎乐观态度，认为市场稳定性正在增强，有望实现一定增长 [6] - 预计内地租户销售下半年有机会从负增长转为轻微增长，全年可能实现小幅增长 [66] - 香港市场仍复杂，公司将努力寻找最佳平衡点，提高销售额 [34] 其他重要信息 - 公司计划在2026年推出Pavilion，2027年推出Kimpton [46] - 公司正在推进杭州项目，通过租赁扩大规模和影响力，预计将提高项目收益率 [48] - 公司将在未来两个月预售服务式公寓中心的住宅项目 [58] 问答环节所有提问和回答 问题1: 是否会在已布局的城市采用混合模式拓展零售业务，以及如何看待内地租户销售趋势 - 公司会在有需求和协同效应的情况下采用混合模式，有望增加规模和回报，未来可能会有新机会宣布 [64][65] - 预计下半年租户销售有机会从负7%改善到负1%，三、四季度或有温和增长，全年有望实现小幅增长，但市场变化大，不确定性高 [66] 问题2: 二季度业绩改善的原因，7月零售销售情况，全年股息政策，以及对发行可转换债券的看法 - 业绩改善得益于入住率和客流量提高，外部因素包括股市改善、房地产市场稳定、日本业务下滑、税收返还政策等 [70] - 7月情况好于去年，但未明确是否实现正增长 [67] - 若一切按计划进行，公司不希望削减股息 [75] - 首席财务官认为可转换债券有稀释作用，目前股价较低，暂不考虑 [76] 问题3: 沈阳Farm 66和武汉Heartland转型进展及预期成果时间 - 武汉项目 occupancy从83%提高到88%，正在恢复超市、餐饮等基础业务，提升竞争力，但受新商场开业影响，预计至少需要两年恢复正常 [78][81] - Forum正在从奢侈品向生活方式和适合办公租户的方向转型，入住率和客流量正在改善，预计也需要两年时间 [82] 问题4: 是否会恢复纯现金股息，取消奢侈品和非奢侈品分类的原因，以及租户愿意支付更高基础租金的驱动因素和对正向回归的预期 - 公司可能会在西湖66商场开业后停止股份股息，未来有机会恢复纯现金股息 [87] - 取消分类是为了更公平地描述租户和客户行为，避免二元分类，且可能吸引更多非高端客户 [88][93] - 租户愿意支付更高基础租金取决于公司在城市的领导地位、议价能力和业务势头，若租户销售好转，公司对正向回归更乐观 [98] 问题5: 整体资本支出指导，以及西湖66扩张是否会显著增加资本支出 - 今年资本支出约49亿港元，明年降至约30亿港元并持续下降，若不进行重大资产收购，资本支出不显著 [106] 问题6: 若重置武汉项目，对杭州开业计划的调整，以及对项目二期扩张的信心来源 - 杭州项目解决了武汉项目的交通和空间问题，城市活力和市场环境更好，公司对其更有信心 [113][116] - 扩张既是因为对项目有信心，也为了增加空间和改善项目的连通性和外观 [119] 问题7: 对当前净负债率的舒适度，是否急于降低负债率，以及处置Summit的节奏 - 首席财务官认为可承受略高的负债率，但会尽量保持在35%以下，目前有信心控制在该水平 [121] - Summit仅售出1套，公司会以合适的价格出售，不会降价促销 [122]

Hepsor’s consolidated revenue for Q2 2025 amounted to 13.9 million euros (Q2 2024: 5.2 million euros), and revenue for the first half of the reporting year was 22.1 million euros (H1 2024: 7.4 million euros). The Group's net profit amounted to 0.4 million euros for the second quarter (Q2 2024: net loss of 0.6 million euros), including a net profit attributable to the owners of the parent company of 0.02 million euros (Q2 2024: net loss of 0.6 million euros). The Group’s net profit for the first half of the ...