公司主要从事自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，产品包括用于智算推理的曦思N系列GPU、用 于训推一体和通用计算的曦云C系列GPU，以及正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU。 12月17日，沐曦股份竞价高开568%，股价报700元，总市值超2800亿元，以开盘价计算，中一签赚 29.77万元。 编辑 ｜ 钉钉 | W | N沐曦-U(688802) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 交易中 12-17 09:25:02 融 成 | | | | | 700.00 | | 额 10.6亿 股本 4.00亿 市盈 -288 | | | 万得 | | | 595.34 568.83% 换 8.39% 市值 2801亿 市净 20.83 | | | | 盘口 | | 分时 五日 | | 日K 園K 目K | | 由え | | | 叠加 | | 均价:700.00 | 盘口 | 资金 | | | 700.00 | | 568.83% | 卖五 | | | | | | | | 702.00 | 3 | | | | | 重四 | 700.18 | ...

作者 |第一财经魏中原 在摩尔线程（688795.SH）上市首日被市场"预付"约3000亿元市值之后，沐曦股份（688802.SH）即将登陆科创板，再度考验资本对国产算力的买单意愿。 2025年12月7日，沐曦股份（688802.SH）公告其科创板IPO网上发行最终中签率为0.03348913%，低于此前摩尔线程的0.03635%，足见投资者申购沐曦股 份的热情高涨。 作为专注高性能通用GPU及AI推理芯片的硬科技企业，沐曦股份不仅吸引了国家人工智能产业投资基金、中国电信天翼资本、京东、美团等重量级战略 投资者，更在网下询价阶段引发机构抢筹。 2025.12.08 本文字数：2099，阅读时长大约4分钟 沐曦股份是国内少数真正实现千卡集群大规模商业化应用的GPU供应商，已成功支持128BMoE大模型等完成全量预训练。截至2025年3月，沐曦股份已累 计交付超过2.5万颗GPU芯片，成功部署于新华三、苏州瑞芯、汇天网络等核心客户，完成10余个智算集群的商业化落地。 更值得关注的是，根据发行安排，沐曦股份以104.66元/股的价格公开发行4010万股，若发行后总股本为40010万股，对应发行市值已达418.74亿 ...

文章核心观点 - 通过投资科技行业交易所交易基金（ETF）来参与科技趋势，可避免挑选单一公司股票的风险，实现分散投资 [1][2] - 先锋信息技术ETF（VGT）是当前投资科技行业的理想工具，提供广泛行业敞口且成本低廉 [2][3][9] 基金投资策略与构成 - 基金投资于300家大、小型科技公司，追踪MSCI美国可投资市场信息技术25/50指数 [3] - 基金持仓中超过51%为半导体和软件公司，其余包括科技硬件、应用软件、通信设备等相关行业 [4] - 投资组合同时涵盖大型和小型公司，投资者不会错过行业内的新兴颠覆者 [4] 历史表现与行业前景 - 科技股自1990年代以来一直是股市上涨的主导力量，人工智能热潮是科技影响市场的最新体现 [5] - 自2004年成立以来，先锋信息技术ETF的年化平均回报率为14.4% [5] - 该基金在科技公司受益于长期机遇（如互联网早期、移动设备和当前人工智能）时表现良好 [6] 基金成本优势 - 该基金的费用比率仅为0.09%，显著低于同类基金0.94%的平均水平 [9] - 低费用意味着投资10,000美元每年仅支付9美元费用，使投资者能保留更多收益 [9][10] - ETF的费用比率通常低于共同基金，而先锋ETF的费用是行业最低之一 [8][9] 投资方法建议 - 投资ETF应采用与股票相同的买入并持有策略，避免因基金涨跌而频繁进出 [11] - 建议购买先锋信息技术ETF并持有至少五年，理想情况更长时间，并在可能时增持 [12]

产品定位与目标用户 - 产品为NVIDIA DGX Spark，定位为个人AI超级计算机，目标用户是科研人员、数据科学家和学生等群体，旨在提供高性能桌面级AI计算能力以支持AI模型开发和创新[8] - 售价为3万元人民币，被称作“全球最小超算”，具备2000亿参数处理能力和128GB内存[1][5] 核心性能表现 - 设备AI核心能力定位在RTX 5070和RTX 5070 Ti之间，能处理1200亿参数的大模型，总体性能优于Mac Mini M4 Pro（10999元版本）[11][15][21] - 在Prefill（预填充）阶段表现出色，批量大小为1时Prefill TPS达7，991，但Decode（解码）阶段性能受限，同条件下Decode TPS仅20.52，显示出算力强但数据传输慢的特点[11][23][24] - 最大短板为内存带宽仅273 GB/s（使用LPDDR5X内存），而对比产品如RTX 5090带宽达1800 GB/s，这导致Decode阶段性能成为瓶颈[13][31] 应用场景与玩法 - 官方提供超过20种开箱即用玩法，包括生成视频、搭建多智能体助手等AI全家桶功能[13][47] - 实际应用案例包括本地AI视频生成（使用ComfyUI框架和阿里Wan 2.2 14B模型）、并行运行多个LLMs和VLMs实现智能体交互等[37][45][47] - 典型用户玩法包括本地运行大模型确保数据安全、不受限制生成图片视频、打造私人助理等[8][9] 性能优化方案 - 有团队采用PD分离方案，将Decode阶段交给带宽更高的Mac Studio M3 Ultra（带宽819 GB/s），使整体推理速度提升2.8倍，但成本增至近10万元[32][33][34] - 通过流水线式分层计算与传输实现计算和传输时间重叠，优化了DGX Spark带宽限制问题[33] 生态与兼容性 - 设备获得LM Studio等桌面工具支持，社区有Reddit用户开展AMA活动分享测试结果[44][53] - 兼容性方面，有用户尝试运行nanochat项目但面临兼容性问题和长时间训练挑战（对比8xH100芯片训练需4小时，RTX 4090需约100小时）[56][57][58]

美光科技的业务转型与投资 - 公司股价从61美元大幅上涨至170美元，涨幅显著 [1][2] - 公司正在经历重大文化变革，由首席执行官Sanjay Motra领导 [6] - 公司招聘策略发生根本转变，从过去专注于自身转向招聘业务开发和软件人才，以加强与行业其他公司的合作 [4][5][6] - 公司资本支出策略转向积极扩张，上一季度资本支出约为利润的177%，即近两倍 [7] - 公司相信人工智能驱动的周期将比过去的个人电脑周期更长，因此加大长期项目投入 [6][9] 半导体与内存行业动态 - 高带宽内存与传统DRAM不同，其设计和封装（如堆叠）更为复杂，且与竞争对手和软件公司的合作更为深入 [3][4] - 行业传统上是剧烈的繁荣与萧条周期，但人工智能可能带来更长的增长周期 [6][7] - 美光科技、Highex和三星是DRAM领域过去十年的三大巨头，技术竞争激烈 [10] - 后疫情时代，美国制造商倾向于将芯片生产转移至美国本土 [11] 科技行业投资趋势延伸 - 投资焦点正从英伟达等芯片制造商扩展到其他领域，如存储（磁盘驱动器）和网络 [12] - 网络连接成为新重点，未来两三年连接不同数据中心的“横向扩展”将是重要主题 [13] - 甲骨文公司被提及为长期表现优异的公司，其剩余履约义务（RPOs）显示长期订单承诺 [15][16][17] - 智能手机更换周期明显延长，从过去的一到两年延长至三到五年，超过3亿iPhone用户使用四年以上的旧手机 [18][19][20]

业务进展 - 参股公司瑞龙电子在全球高算力车规级芯片域控产品方面进展顺利 已获得数家整机厂项目 部分进入量产 部分即将通过研发验证[2] - 公司悬浮屏相关产品已完成导入流程 目前进入批量出货阶段[2] - 借助参股公司股东及供应链定点资源 协同提升车载显示产品在主机厂商的供应链级次[2] 产能与制造 - 显示模组产线产能较大 根据客户反馈数据 在境内及全球同类实体企业中位居前列[2] - 积极推进重要工艺工序的机器换人项目 多条产线已进入数字时代车间[2] 财务表现 - 上半年全部营业收入49116.34万元 同比增长1.9%[2] - 归属于母公司所有者净利润6652.58万元 同比增长24.28%[2] - 扣除非经常性损益后净利润6604.73万元 同比增长48.4%[2]

市场环境 - 标普500指数年内上涨近11% [1] - 市场存在估值过高、通胀缓和程度、关税影响及回调风险等担忧 [1] 基金产品结构 - 基金持有317只科技行业股票 通过分散投资降低个股风险 [3] - 采用加权指数结构 前三大持仓为英伟达(18%)、苹果与微软(合计28%) [4] - 包含Palantir(前瞻市盈率185倍)和Figma(前瞻市盈率339倍)等高估值个股 [6] 风险收益特征 - 基金市盈率达40倍 显著高于标普500的26倍 [7] - 获得Vanguard最高风险评级 仅适合风险承受能力较强投资者 [7] - 部分风险被行业龙头股抵消 如惠普与Adobe市盈率均为22.8倍 [8] 运作优势 - 采用被动管理模式 自动剔除不符合标准成分股 [9] - 费率仅0.09% 显著低于同类ETF平均0.93%的水平 [9] 历史表现 - 过去10年年化收益率达22.4% 为Vanguard旗下ETF最高纪录 [13] - 近10年收益表现两倍于标普500指数 [11] - 当前年度表现持续超越市场基准 [13]