股价表现与评级变动 - 公司股价在今日早盘上涨1.6%至233.02美元，此前瑞银将其评级从“卖出”上调至“中性”，并设定目标价236美元[1] - 尽管摩根士丹利因担心Anthropic的Claude可能扰乱公司大型机业务而将其目标价从304美元下调至247美元，但股价未受此影响[1] - 公司股价在周一曾下跌13%，盘中触及220美元的低点，为4月以来最低水平，随后韦德布什将其从其“最佳投资构想”名单中剔除[1] - 公司股价已较11月12日创下的324.90美元历史高点下跌超过28%，年初至今仍下跌20%[1] 技术指标与市场情绪 - 周一大幅下跌后，公司的14日相对强弱指数跌至24，进入“超卖”区域，表明股价可能出现短期反弹[2] - 根据其 Schaeffer's 波动率评分卡，公司过去一年的波动率得分达到70分，表明其股价波动往往超出市场预期[2] 业务与合同动态 - 瑞银上调评级是基于对这家科技巨头风险回报比趋于更平衡的判断，尽管近期人工智能领域存在波动[1] - 公司获得了一份价值1.12亿美元的国防给养合同[1]

宏观经济与市场整体观点 - 尽管存在关税和地缘政治等短期干扰因素，但整体经济基本面依然强劲，预计经济增长率为3% [2] - 市场盈利增长前景良好，普遍预期在低至中双位数百分比，其中第四季度盈利增长约为13% [3] - 当前的市场下跌为长期投资者提供了良好的买入机会，建议采取长线视角 [4] - 关税问题更多是短期噪音而非长期根本性阻力，预计在未来一个月左右将被市场消化 [27][28] 科技行业观点与持仓 - 科技股近期看似超卖，特别是“MAG 7”类型的公司，其中蕴含许多积极因素，如人工智能资本支出周期 [5] - 长期看好科技股前景，认为科技股将开始企稳并重新走高 [9][28] - 投资组合仍重仓科技股，前五大持仓包括英伟达、微软、Alphabet、亚马逊和Palantir [7] - 在人工智能竞赛中，Alphabet（谷歌）被认为是最佳定位的公司，因其拥有优秀的模型（Gemini）以及云和基础设施能力 [12] - 在大型科技股中，相较于微软和亚马逊，更偏好Alphabet [30][31] 具体公司分析与投资逻辑 - **英伟达**：作为“AI之王”，预计其即将公布的财报将表现强劲，反映整体AI资本支出周期，是长期增长的选择 [11][29] - **Alphabet (谷歌)**：在AI领域处于领先地位，拥有Gemini模型和超大规模云基础设施，是长期投资的首选 [12][32] - **摩根大通**：看好银行股，因其与整体经济挂钩，受益于预期积极的经济增长、良好的利差以及可能回升的资本市场活动 [8][14] - **Shopify**：尽管2026年股价下跌超过25%，但其在电商领域仅次于亚马逊，业务涵盖店面、融资和物流服务，并正在扩展AI能力，长期前景看好 [16][17][18] 其他资产类别与行业观点 - **黄金与比特币**：将黄金（GLD）和比特币（IBIT）视为长期分散投资和货币贬值对冲工具，若《清晰法案》在未来12周左右通过，将对比特币特别有利 [20][21][22] - **小盘股与银行股**：作为周期性交易的另一端，看好小盘股和银行股，认为其与整体经济表现紧密相关 [7][8] - **回避能源与材料板块**：尽管这两个板块是年初至今表现最好的板块，但认为其长期基本面不如金融、科技和可选消费等其他板块 [26] 市场结构与投资策略偏好 - 市场广度将继续扩大，而科技股将企稳并开始上行 [28] - 在AI领域，相较于软件更偏好硬件，认为硬件是当前更稳妥的投资路径 [29] - 在标普500指数权重方式上，认为市值加权将开始追上等权重指数的表现 [28] - 坚定看好AI处于超级周期，而非泡沫 [30] - 对市场整体持积极看法，预计标普500指数目标位为8000点 [32]

文章核心观点 - 投资个股科技股难度增加 投资科技行业交易所交易基金是更明智的选择 其中先锋信息技术ETF是当前值得考虑的投资标的 [1][2] 投资策略与工具 - 通过投资先锋信息技术ETF 可一次性将资金分散投资于约300家大中小型科技公司 [3] - 该基金追踪MSCI美国可投资市场信息技术25/50指数 覆盖从英伟达、Palantir到Lumentum等广泛科技公司 [3] - 该基金投资组合多元化 有助于避免极端的价格波动 [4] 基金投资组合构成 - 基金投资范围广泛 涵盖半导体、软件、科技硬件和通信等多个科技行业 [4] - 超过一半的基金资产集中于半导体和软件类股票 [4] - 无论具体哪家科技公司胜出 只要科技行业整体增长 该基金就有很大可能随之增长 [5] 基金历史表现 - 先锋信息技术ETF成立于2004年 拥有超过20年的历史 经历了科技股早期增长、经济大衰退后的复苏以及当前人工智能的浪潮 [7] - 自成立以来 该基金实现了约14%的平均年化回报率 [7]

市场表现分化 - 标普500指数徘徊于历史高位附近 道琼斯工业平均指数本周首次收于50,000点以上[1] - 然而 科技股表现截然不同 特别是“科技七巨头” 自2020年3月低点引领市场反弹后 目前普遍自高点回落[1] - 苹果公司表现相对独立 仅较历史高点下跌约5% 因其未参与人工智能行情 故在抛售中表现平稳[2] - 谷歌是去年“七巨头”中表现最佳的股票 目前表现第二好 较历史高点下跌9%[2] - 其余“七巨头”成分股均自峰值下跌两位数 其中微软领跌 跌幅达25%[2] 关键公司财务数据对比 - 微软市值3.07万亿美元 1年回报率0.25% 3年回报率60.14% 5年回报率71.50% 5年盈利增长136.81% 远期市盈率24.52 市盈增长比率1.57 市净率7.62[3] - 苹果市值4.02万亿美元 1年回报率20.22% 3年回报率79.40% 5年回报率110.73% 5年营收增长51.60% 5年盈利增长127.44% 远期市盈率33.14 市盈增长比率2.49 市净率46.30[3] - Meta Platforms市值1.70万亿美元 1年回报率-6.51% 3年回报率287.97% 5年回报率156.43% 5年营收增长133.78% 5年盈利增长194.25% 远期市盈率22.28 市盈增长比率1.13 市净率7.70[3] - 英伟达市值4.58万亿美元 1年回报率41.15% 3年回报率781.52% 5年回报率1,163.12% 5年营收增长1,095.25% 5年盈利增长2,563.64% 远期市盈率26.38 市盈增长比率0.57 市净率37.89[3] - 谷歌市值3.84万亿美元 1年回报率69.30% 3年回报率236.85% 5年回报率203.29% 5年营收增长120.70% 5年盈利增长268.94% 远期市盈率28.43 市盈增长比率1.79 市净率9.39[3] 科技股下跌原因分析 - 科技股在人工智能支出热潮中下跌 市场日益担忧科技公司激增的资本支出[4] - 超大规模企业的资本支出预计今年将达到7000亿美元 这些支出正在消耗现金流 并对曾经无可挑剔的资产负债表构成压力[4] - 科技巨头正通过举债为资本支出融资 谷歌是最新一家筹集超过300亿美元债务资本的公司[5] - 作为全球债券发行的一部分 谷歌母公司发行了100年期债券 这是自互联网泡沫时代以来首次有科技公司发行如此长期限的债券[5] 机构观点与行业展望 - 瑞银将科技板块评级从“具吸引力”下调至“中性” 并列出三个支持其观点的理由[6] - 理由包括：超大规模企业资本支出预计将放缓 人工智能对软件行业的颠覆 以及科技硬件股估值过高[7] - 瑞银对人工智能机遇持乐观态度 预计它将为公司带来效率提升 特别是在医疗保健和金融领域[6] - 瑞银建议将投资多元化至其他更受青睐的市场领域 包括银行、医疗保健、公用事业、通信服务和可选消费品[6]

涉及的行业与公司 * **行业**：报告主要覆盖中国A股市场及MSCI中国指数成分股，涉及多个行业板块，包括金融、材料、房地产、信息技术（硬件、软件、半导体）、工业、能源、公用事业、医疗保健、可选消费、必需消费、通信服务等[1][2][9][15][30] * **公司**：报告基于预披露、盈利预测修正及摩根士丹利评级，筛选出**10只建议持有的股票**和**21只建议规避的股票**[1][10][58][60] * **建议持有的股票（10只）**：包括中国海洋石油服务（2883.HK）、中国神华能源（1088.HK）、中信证券（600030.SS / 6030.HK）、洛阳钼业（3993.HK / 603993.SS）、中国生物制药（1177.HK）、好未来（TAL.N）、药明康德（603259.SS / 2359.HK）、信义光能（0968.HK）等[58][59] * **建议规避的股票（21只）**：名单未在提供内容中完整显示，但筛选标准包括无正面预披露、盈利预测下修、无正面盈利预览惊喜、且被摩根士丹利评为“减持”评级[60][62][63] 核心观点与论据 * **A股整体盈利预披露显著恶化，主要由中小盘股拖累**： * 截至2026年2月6日，2834家A股公司（占总数约55%，总市值约38%）发布了2025年第四季度业绩预披露[2][12] * 以公司数量计，2025年第四季度A股净负面预披露比率恶化至**-14.8%**，为2025年最差季度，较2025年第二季度的-4.8%显著下滑[3][8][9][12][15] * 盈利恶化集中在中盘股和小盘股，其净负面预披露比率分别达**-27.6%** 和 **-32.9%**（2025年第二季度分别为-12.7%和-7.4%），而大盘股相对稳健，净负面比率为**-5.5%**（2025年第二季度为-1.4%）[9][15][19] * **MSCI中国指数成分股盈利预披露保持韧性**： * 截至2026年2月8日，131家MSCI中国成分股（占指数权重约6.2%，公司数量约23%）发布了2025年第四季度预披露[27] * 以公司数量计，净正面预披露比率为**+5.5%**（81家公司正面 vs 50家公司负面），虽较2025年第二季度的+6.8%略有软化，但仍处于健康水平[4][5][27][28][30] * **行业表现分化显著**： * **A股（按市值计）**：金融服务业、科技硬件和材料业的净正面预披露最高；而房地产、可选消费分销和消费者服务业的净负面预披露最大[9][15] * **A股（按公司数量计）**：在25个行业组中，有19个在2025年第四季度发出净负面预披露，最弱的板块是房地产、软件和消费者服务；金融服务业则表现突出[15][17] * **MSCI中国（按公司数量计）**：材料、金融和工业的净正面预披露比率最高；而房地产、能源和必需消费品的盈利势头最弱[9][30][32] * **盈利预测修正趋势**： * 在2025年11月30日至2026年2月6日期间，308家MSCI中国成分股（占指数权重50%）的2025年共识每股收益（EPS）修正幅度超过1%[34] * 以公司数量计，净**10%** 的公司2025年共识EPS被下修（2025年第三季度为净9%下修）[11][36][38] * 以指数权重计，净**10%** 的公司2025年共识EPS被下修（较2025年第三季度的净12%下修略有改善）[11][38][40] * **修正积极的行业**：保险、金融服务和必需消费品分销的净正面修正最强[11][38] * **修正疲软的行业**：房地产、汽车和可选消费的净负面修正最弱[11][38] * **盈利预览（Preview to Earnings）分析显示整体预期偏负面**： * 在2025年12月1日至2026年2月9日期间，分析师共发布了76份中国及香港公司的盈利预览报告[50][52] * 中国和香港公司2025年第四季度预览的关键绩效指标（Focus KPI）出现净**-4个百分点**的负面惊喜[50][52] * 净**22个百分点**的公司预计共识EPS将下调[50][52][53] * **表现超预期/上调的行业**：集中在金融和工业[57] * **表现不及预期/下调的行业**：集中在房地产和可选消费[57] 其他重要内容 * **数据来源与说明**：分析基于Wind、FactSet、IBES、RIMES、MSCI等数据源，A股预披露分析涵盖季度数据，而MSCI中国预披露分析为半年度（因香港上市公司仅需半年度报告）[6][14][27][29] * **长期趋势图表**：报告包含多个行业（如能源、材料、科技硬件、医疗保健、汽车、房地产、银行等）的“盈利预测修正广度（ERB）与12个月前瞻市盈率趋势”图表，显示自2026年1月下旬以来，MSCI中国的ERB已转为负值[65][66][69][70][71][77][100] * **免责声明与利益冲突披露**：摩根士丹利声明其与报告覆盖的公司存在业务往来或寻求业务往来，可能产生利益冲突，并列举了截至2026年1月30日的持股情况（例如持有中海油服、中国神华、药明康德等公司≥1%的股份）及过去12个月内的投行服务关系等[6][109][110][111] * **评级体系说明**：摩根士丹利使用相对评级体系（Overweight, Equal-weight, Underweight, Not-Rated），并对应监管要求的买入、持有、卖出分类，但强调其评级并非直接等效[118][122][124][125]

富达增长策略基金2025年第四季度信函核心观点 - 富达增长策略基金在2025年第四季度回报率为-3.44%，略高于其基准罗素中盘增长指数-3.70%的回报率[1] - 当季美国股市强劲反弹，主要由稳健的企业基本面和强劲的人工智能支出驱动，但中盘增长股表现不佳，大型股上涨主要集中于与生成式AI相关的少数公司[1] - 公司认为进入2026年，美国及全球商业周期依然向好，策略继续专注于拥有持久竞争优势和增长潜力的公司[1] 基金持仓与表现 - 基金为国内中盘增长股的多元化股票策略，旨在识别能够提供稳定高于平均增长并能长期跑赢市场的优质公司[1] - 在个股层面，对科技硬件制造商Coherent（+71%）和资本货物公司ATI Inc（+41%）的非基准持仓是季度表现的主要贡献者[3] ATI Inc. 公司概况与业绩 - ATI Inc. 是一家制造特种材料和复杂部件的工业公司，其业务主要面向航空航天和国防领域，约占其总业务的三分之二[3] - 公司2025年第三季度财报显示，在高利润航空航天产品销售的推动下，实现了稳健的收入增长和盈利能力改善[3] - 公司2025年全年收入同比增长5%，达到46亿美元[4] - 在财务指引中，公司预计2025年和2026年第一季度将实现强劲的盈利增长[3] ATI Inc. 市场表现与估值 - 截至2026年2月4日，ATI Inc. 股价收于127.50美元，市值为175.74亿美元[2] - 过去一个月，其股价上涨7.51%，过去52周股价上涨100.76%[2] - 截至2025年第三季度末，共有58只对冲基金投资组合持有ATI Inc. 股票，较前一季度的57只有所增加[4]

富达增长策略基金2025年第四季度表现与市场环境 - 富达增长策略基金（零售类份额）在2025年第四季度回报率为-3.44%，其基准罗素中型股增长指数回报率为-3.70% [1] - 当季美国股市持续快速反弹，主要由强劲的企业基本面和人工智能领域的强劲支出推动 [1] - 中型增长股表现不佳，而大型股主要由与生成式人工智能相关的少数公司推动上涨，小型股则受益于对利率的敏感性 [1] - 公司认为进入2026年，美国及全球的商业周期依然积极，策略继续专注于拥有持久竞争优势和增长潜力的公司 [1] Coherent Corp (COHR) 的业绩与市场表现 - Coherent Corp 是一家美国技术公司，生产工程材料、光电元件与设备以及激光系统 [2] - 截至2026年2月4日，其股价收于每股211.00美元，过去一个月回报率为21.86%，过去十二个月股价上涨110.03% [2] - 公司市值为331.59亿美元 [2] - 在2025年第四季度，该股是基金的主要贡献者之一，非基准持仓带来了+71%的回报 [3] Coherent Corp (COHR) 的业务驱动因素与战略调整 - 公司业绩超预期主要受人工智能基础设施投资激增以及其产品在先进半导体制造领域需求飙升的推动 [3] - 为专注于核心业务，Coherent 近期以4亿美元的价格将其航空航天和国防部门出售给了 Advent [3] - 在2025年第三季度末，有78只对冲基金投资组合持有该公司股票，较前一季度的66只有所增加 [4]

全球科技股抛售蔓延 - 尽管纳斯达克期货转涨，但亚洲科技股遭遇显著抛售，韩国KOSPI指数表现尤为疲软，预计将大幅收跌[1] - 抛售压力正从软件和AI概念股向硬件股扩散，此前市场认为从软件转向硬件是健康轮动，但当前走势对此观点构成挑战[2] - 抛售已蔓延至此前相对免疫的板块和个股，市场出现恐慌性平仓迹象[3] 市场情绪与资金流向转变 - 科技股亏损导致投资者进行全面的损益管理，被迫削减包括软件在内的多个领域的头寸，抛售呈现全面性[4] - 投资者当前首要目标是平仓以降低风险敞口，而非判断科技行业是否仍有上涨空间，市场波动性和不确定性过高[5] - 抛售从股市蔓延至其他零售投资者青睐的资产领域，包括加密货币、白银及其他动量交易品种[3] 区域与行业表现 - 韩国股市成为科技与AI故事的代表性市场，三星和SK海力士等关键公司股价受挫，拖累整体指数[1] - 中国科技股同样遭受重创，出现非常严重的亏损[4] - 市场动荡可能从亚洲开始向全球其他市场扩散[3]

涉及的行业与公司 * **行业**：大中华区科技硬件行业，核心聚焦于AI服务器/数据中心硬件供应链、消费电子（智能手机/PC）[1][3][4] * **公司**：涵盖广泛的台湾、香港及中国大陆上市公司，重点提及： * **AI服务器硬件**：纬创 (Wistron)、工业富联 (FII)/鸿海 (Hon Hai)、纬颖 (Wiwynn)、台达电 (Delta Electronics)、奇鋐 (AVC)、贸联-KY (BizLink)、川湖 (King Slide)、智邦 (Accton)、勤诚 (Chenbro)、金像电 (Gold Circuit)、中际旭创 (Innolight)、鸿腾精密 (FIT)、富世达 (Fositek) [8] * **边缘AI**：小米 (Xiaomi)、立讯精密 (Luxshare)、联想 (Lenovo) [8] * 其他众多公司详见估值对比表格 [10][12] 核心观点与论据 * **AI硬件需求强劲，持续驱动增长与升级** * **服务器需求预测**：预计2025年GB200/300机柜出货量约28千台，2026年至少60千台 [30][34] * **技术平台升级**：主要设计升级针对即将推出的Vera Rubin平台和Kyber架构，AI ASIC服务器（主要是TPU和Trainium平台）也在升级和放量 [8] * **供应链机会**：看好AI服务器电源方案（800 VDC）、PCB/基板供应紧张、数据网络/互连升级、以及科技硬件供应链的产能扩张浪潮带来的机会 [8] * **估值溢价合理性**：AI硬件供应链公司因其在AI营收和利润中的高占比（例如智邦AI利润占比2026e达75-80%），其市盈率（P/E）和市盈增长比率（PEG）溢价被认定为合理 [16][18] * **AI服务器动力系统与散热架构面临重大升级** * **电源架构**：计算能力提升推动电源方案价值增长，预计Vera Rubin平台将采用800V直流电，其单机柜电源价值可能从GB300的57,600美元增至398,160美元 [51][61][63] * **散热方案**：为提升能效（PUE），液冷方案采用增加，预计Vera Rubin计算托盘的热组件价值将比GB300提升46%，达到每机柜67,140美元 [65][68][70][71][72] * **特定零部件与子行业受益于AI趋势** * **光模块**：800G和1.6T是新的增长驱动力，四家光模块公司（中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技）的总收益在2025年第二季度同比增长116% [146][151][152][157] * **服务器滑轨**：川湖受益于服务器机柜需求，预计2024-2027年营收年复合增长率为36% [90][95] * **连接器/线束**：贸联-KY在AI部署中获得份额增长，预计2024-2027年收益年复合增长率为48% [105][110] * **网络交换机**：智邦受网络交换机和AI加速模块双重驱动，预计2024-2027年网络交换机营收年复合增长率为67% [74][83][87] * **消费电子需求呈现复苏与结构性变化** * **智能手机**：全球智能手机市场已出现周期性复苏，2025年第二季度镜头需求同比增长116% [201][203] * **边缘AI驱动**：苹果智能（Apple Intelligence）很可能开启AI智能手机时代，成为下一个产品周期驱动力 [193][197] * **区域竞争**：在EMEA和除中国外的亚太市场竞争激烈，在拉丁美洲市场仍有增长空间 [207][213] * **供应链与成本面临潜在风险与挑战** * **原材料成本上涨**：铜、镍等原材料价格上涨和供应紧张对利润率构成压力 [8] * **毛利率压力**：预计即使采取缓解措施，覆盖公司的毛利率中位数也将收缩40个基点 [186] * **供应短缺风险**：组件问题（如中板PCB）可能导致下一代平台交付延迟，进而影响出货节奏 [8][30] * **需求前移风险**：2026年上半年提前备货可能意味着下半年业务动能减弱 [8] * **消费电子需求影响**：智能手机/PC需求可能受到内存成本上涨的影响 [8] * **供应链地理格局演变** * **生产转移**：美国仍从中国进口大部分智能手机、笔记本和游戏机，但越南已成为iPad、AirPods和Apple Watch的主要出口国，预计未来越南、泰国（笔记本）和印度（智能手机）将变得更加重要，墨西哥对服务器出口美国至关重要 [182][183] 其他重要内容 * **需求预测数据**：提供了2008-2027年服务器、PC（含/不含平板）、智能手机、5G手机、iPhone、iPad的详细出货量及同比变化预测 [13] * 例如，预计2026年服务器出货量1480万台，同比增长2%；智能手机出货量12.875亿部，同比增长3% [13] * **详细估值比较**：提供了覆盖公司的全面估值指标对比，包括股价、目标价、市值、每股收益、市盈率、市净率、市销率、企业价值倍数、净资产收益率、总资产收益率、股息率等 [10][12] * **GPU技术路线图**：详细列出了英伟达（NVIDIA）从H100到VR300的GPU技术规格、推出时间及供应链信息 [28][29] * 例如，GB300 NVL72预计2025年第三季度推出，采用液冷，最大热设计功耗1400W [29] * **ODM合作格局**：列出了主要云服务提供商（微软、甲骨文、谷歌、亚马逊、Meta）的GB200/300及ASIC服务器机柜ODM合作伙伴 [44] * **ABF基板与封装技术**：讨论了AI GPU可能采用CoWoP（芯片上晶圆上PCB）封装以替代CoWoS（芯片上晶圆上基板）的潜在趋势，但分析认为Rubin Ultra平台不会采用CoWoP，ABF基板市场预计到2026年供需缺口将收窄至约6% [165][167][171][174][175]

行业趋势 - 过去一年科技股表现突出 许多公司受益于人工智能带来的巨大顺风 对芯片等相关硬件的需求加速增长 导致许多投资者涌入科技行业 整体上超配了该行业板块 [1] - 目前许多科技公司交易于溢价估值 投资者可能希望等待价格回落 但可以通过能源等其他同样受益于人工智能驱动的顺风行业来获利 [2] 公司业务与定位 - Brookfield Renewable 是一家领先的可再生能源发电容量运营和开发商 其全球投资组合涵盖水电、风电、太阳能和电池存储 此外还在可持续解决方案领域有投资 包括核能服务 [4] - 公司的全球规模和专业知识使其成为科技巨头寻求数据中心电力的理想合作伙伴 [5] 核心增长动力与客户合作 - 人工智能数据中心需要大量电力来全速运行技术硬件 并为防止其过热的冷却系统供电 这推动了对清洁能源的强劲需求 [4] - 2024年 公司与微软签署了全球可再生能源框架协议 将在美国和欧洲提供超过10.5吉瓦的电力以支持其云和人工智能业务 该协议规模是此前签署的最大单一企业购电协议的八倍 预计从2026年开始交付容量 并持续到2030年 [5] - 去年公司与谷歌签署了全球最大的水电框架协议 覆盖容量高达3吉瓦 该协议下的前两份为期20年的购电协议代表超过30亿美元的收入和670兆瓦的容量 位于宾夕法尼亚州 这些协议支持谷歌未来两年内在宾州及邻近州投资250亿美元建设数据中心的计划 [6] - 鉴于其规模、专业知识和全球运营 公司处于有利地位 有望在2026年继续利用人工智能电力需求 [7] 财务与增长前景 - 公司预计未来五年投资100亿美元用于支持开发项目（如为微软建设的项目）和收购 以进一步增强其规模和能力 [8] - 现有购电协议中与通胀挂钩的电力价格上涨 以及新购电协议（如与谷歌的协议）的更高费率 将支持强劲的盈利增长 [8] - 公司预计到2030年 每股经营资金将以每年超过10%的速度增长 这应能支持其近4%股息率的派息每年增长5%至9% [8] - 这种增长与收入的结合可能使Brookfield Renewable有能力在2026年及以后实现每年百分之十几的总回报 [8]