Charenton-le-Pont, 23 October 2025 Q3 2025 revenues Sales down 10.5%1 vs. Q3 2024 Significant decline in the France cluster due to difficult annual commercial negotiations with Off-Trade chainsSlight decline in international sales amid a global market slowdown Nine-month 2025 revenues down 9.2%1 at €127.5m France: continued sharp decline in sales, down 19.3% for the first nine months against a backdrop of challenging annual commercial negotiations with the Off-Trade and continuing decline in the spirits ma ...

文 | 酒讯 半颗 编辑 | 方圆 受限于品牌形象老化、消费人群断层等问题，近年来，黄酒行业一度陷入尴尬境地。为走出困局，越来越多品牌不再"守着老方子过日子"，开始主动寻求 突围。 品类跨界正成为这场突围行动中的重要尝试之一。日前，古越龙山与华润啤酒正式携手，宣布将共同研发"黄酒+啤酒"联名新品。根据协议，古越龙山成 为华润在"黄酒+啤酒"领域唯一合作伙伴，双方将在多个层面展开深度协同。 众号 图片来源：古越龙山公 事实上不只是跨界，近年来黄酒企业在产品创新、渠道布局与营销打法上也在持续试水创新，试图突破传统黄酒消费地域与人群的双重局限。一场关 于"走出去"的行业突围战，正悄然展开。 01 产品突围：内外并举 在黄酒行业谋求突围的诸多路径中，产品始终是绕不开的基本盘。 从酒体风味到消费场景，从包装形象到功能价值，"如何让年轻消费者愿意尝试黄酒"成了当下黄酒企业普遍面对的现实命题。近年来，各大黄酒品牌纷纷 围绕产品形象革新展开探索，其中跨界融合与产品创新成为两条较为清晰的主线。 除啤酒之外，古越龙山还尝试过与露酒、咖啡等多个品类的融合。早前推出的"草本一号"陈皮露酒、"草本二号"佛手露酒、"草本三号"霍山石斛特 ...

集团整体业绩 - 第三季度集团总收入有机增长1%，按报告基准下降4%，达到183亿欧元[4] - 2025财年前九个月集团总收入有机下降2%，按报告基准下降4%，达到580亿欧元[4] 葡萄酒与香槟业务 - 第三季度香槟与葡萄酒业务有机收入增长7%[2] - 第三季度葡萄酒与香槟部门整体有机收入增长1%，达到13.3亿欧元[1] - 2025财年前九个月香槟与葡萄酒有机收入增长3%，按报告基准增长1%，达到21.6亿欧元[3] - 公司指出香槟与葡萄酒业务出现连续改善，普罗旺斯桃红葡萄酒表现良好[4] - 香槟业务持续受益于需求的韧性，得益于美国市场年内至今稳固的渠道消化量[5] 干邑与烈酒业务 - 第三季度干邑与烈酒业务有机收入下降6%[2] - 2025财年前九个月干邑与烈酒有机收入下降12%，按报告基准下降4%，达到17.6亿欧元[3] - 干邑需求持续受到贸易紧张局势以及美国和中国市场疲软渠道消化量的影响[5] - 2025年第一季度干邑与烈酒部门有机销售额同比下降17%至7.36亿欧元，主要由于中美市场对干邑的疲软需求以及美国关税相关的不确定性[6] - 中国市场在第三季度因VSOP等级干邑的补库存活动而受益[5] 部门整体表现 - 2025财年前九个月葡萄酒与香槟部门整体有机收入下降4%，按报告基准下降7%，至39亿欧元[2] - 报告基准的下降主要归因于负面的货币汇率影响[2] - 干邑与烈酒业务在2025年面临的趋势与2024年相似，受到主要市场美国和中国因贸易紧张局势导致需求承压的影响[3]

核心财务表现 - 2025年上半年净收入8660万欧元 同比下降85% [2][3][6] - 息税折旧摊销前利润(EBITDA)为590万欧元 较2024年同期的850万欧元减少260万欧元 [6][9] - 净利润(集团份额)为260万欧元 较2024年同期的650万欧元减少390万欧元 [6][9] - 每股收益从006欧元降至002欧元 [6][35] 区域市场表现 - 法国集群收入3510万欧元 同比下降174% 其中第二季度降幅达238%至1750万欧元 [11] - 国际集群收入5140万欧元 同比下降13% 第二季度下降56%至2680万欧元 [13] - 美国市场因进口商单方面库存调整导致收入下降 影响集团总收入的24% [19] - 西班牙和立陶宛子公司盈利能力改善 国际集群EBITDA增长60万欧元至470万欧元 [15] 盈利能力指标 - 毛利率从381%提升至389% 增长08个百分点 [6][13] - 国际业务推动毛利率改善80个基点 [4][9][13] - 法国集群EBITDA从610万欧元降至370万欧元 降幅391% [14][17] - 控股公司收入减少80万欧元 影响集团整体EBITDA [16] 品牌与业务发展 - William Peel品牌在法国部分分销商下架 导致集团总收入减少63% [12] - Marie Brizard品牌通过创新产品上市和户外渠道表现保持增长 [12] - 工业服务业务在西班牙和立陶宛持续增长 但在保加利亚季度末出现暂时下滑 [19] - 代理品牌分销在保加利亚获得新合同 [4] 成本与投资管理 - 实施成本控制计划以保障盈利能力 [5][9] - 上半年工业投资产生410万欧元现金流出 [23] - 库存和在建工程增加330万欧元至5190万欧元 主要因销售下降和采购调整时间差 [22] - 净现金状况为4380万欧元 较2024年底的4840万欧元有所下降 [21] 市场环境与挑战 - 法国市场烈酒行业持续衰退 [10] - 成熟烈酒成本价格上涨导致必须进行价格调整 [5][11][26] - 与美国贸易中关税增加带来额外压力 [25] - 集团正通过多元化产品供应和发展工业服务应对挑战 [28] 资产负债表状况 - 股东权益(集团份额)为2148亿欧元 较2023年底的2136亿欧元略有增长 [21][37] - 总债务降至690万欧元 [21] - 现金及等价物为5070万欧元 较2023年底的5600万欧元减少530万欧元 [21][36]

Lanson-BCC is in “exclusive negotiations” to acquire Heidsieck & Co. Monopole from Champagne rival Vranken-Pommery. Last week, Vranken-Pommery said it had started the process to offload Heidsieck & Co. Monopole to majority shareholder Compagnie Vranken. However, in a brief statement released yesterday (25 September), Vranken-Pommery said it was in talks to sell the business to Lanson-BCC. Subject to the approval of both companies' boards, a deal is expected to be signed on 1 October. Lanson-BCC decline ...

公司重组计划 - 北欧葡萄酒和烈酒供应商Anora计划新一轮裁员以改善盈利能力和效率[1] - 拟议的重组预计将在2025年削减70至80个岗位[2] - 公司目标是通过此次裁员将人事成本降低约700万欧元（820万美元）[2] 重组实施细节 - 公司将与员工举行会谈以调整其组织结构涉及约500名员工[3] - 谈判计划于10月开始新的结构预计在2026年初到位[3] - 此次裁员紧随2024年的措施之后当时公司在11月开始谈判后削减了37个岗位[2] 近期财务表现 - 2024年公司净销售额下降47%至692亿欧元（8192亿美元）[3] - 2024年EBITDA下降92%至6130万欧元但营业利润为3450万欧元而2023年为营业亏损3130万欧元[4] - 2024年净利润扭亏为盈达到1110万欧元而2023年亏损3990万欧元[4] 当前财年业绩 - 今年上半年净销售额同比下降53%至3068亿欧元[4] - 上半年营业利润为880万欧元略低于2024年同期的920万欧元[4] - 上半年业绩实现盈亏平衡而去年同期为亏损40万欧元[5] 行业环境与公司策略 - 欧洲饮料行业在第二季度面临挑战消费者趋势转变和5、6月异常恶劣天气影响了多个传统强势品类销售[5] - 公司表示将保持敏捷以应对市场状况并准备根据需要调整成本基础[5] - 新任CEO于2025年3月上任并表示将继续寻求进一步措施以改善盈利能力和成本竞争力[3]

公司核心公告 - 公司已于2025年9月11日向法国金融市场管理局提交了2025年半年度财务报告 [1] - 2025年半年度财务报告已按现行监管规定向公众开放，可在公司官网投资者关系/新闻稿与监管信息栏目下载 [1] 公司业务概览 - 公司是欧洲领先的葡萄酒业参与者，也是第二大香槟集团 [2] - 公司管理着2600公顷土地，这些土地为完全拥有或租赁，分布在香槟、普罗旺斯、卡马格和杜罗河四个葡萄酒产区 [2] - 公司业务活动涵盖葡萄种植、葡萄酒酿造、分销和营销，并致力于推广风土、可持续葡萄种植和环境保护 [2] 公司品牌组合 - 香槟品牌包括Vranken, Pommery & Greno, Heidsieck & Co Monopole, Charles Lafitte 和 Bissinger & Co [4] - 波特酒品牌包括Rozès和Sao Pédro，杜罗河葡萄酒品牌为Terras do Grifo [4] - 卡马格葡萄酒品牌包括Domaine Royal de Jarras和Pink Flamingo [4] - 普罗旺斯葡萄酒品牌包括Château La Gordonne和Chappelle Gordonne [4] - 起泡酒品牌包括Louis Pommery California, Louis Pommery England和Brut de France [4] 公司上市与联系信息 - 公司在巴黎泛欧交易所和布鲁塞尔证券交易所上市，股票代码分别为"VRAP"和"VRAB"，ISIN代码为FR0000062796 [3]

核心观点 - 公司再次拒绝发布全年财务预测 主要原因是上半年的业绩表现不一以及经济和地缘政治环境的不确定性 [1][2][3] - 上半年收入增长但盈利下降 收入同比增长48%至9210万欧元 但普通业务收入下降119%至1090万欧元 净利润暴跌497%至190万欧元 [1][3][4] 上半年财务表现 - 收入实现增长 上半年收入达9210万欧元 同比增长48% 增长主要得益于有利的价格/产品组合 尽管出货量同比有所下降 [1][3] - 出口销售占比略有下降 出口销售额略低于集团总收入的一半 而2024年同期为524% 对美国和亚洲的发货量减少是主要原因 [3] - 盈利能力显著下滑 毛利率下降 普通业务收入下滑119%至1090万欧元 净利润大幅下降497%至190万欧元 [3][4] - 财务成本大幅增加 财务成本上升154% 原因是库存信贷设施水平高企以及债务平均成本上升 [4] 行业与运营背景 - 香槟销售具有高度季节性 上半年传统上仅贡献全年约三分之一的销售额 但承担全年约一半的固定成本 [2] - 公司基于不确定的经济和地缘政治环境 以及对年底缺乏可见性 决定不发布全年预测 [2][3]

公司股权结构 - 截至2025年7月31日公司股本由111,989,823股组成 [1] - 总投票权数量为194,047,142个 包含库存股 [1][3] - 实际可行使投票权数量为193,916,356个 已扣除库存股影响 [1][3] 公司治理特征 - 公司章程包含除法定阈值外额外设定阈值披露条款 [1] - 公司采用国际证券识别码ISIN: 0000060873 [1] - 每月按法国商法典第L233-8II条及金融市场监管局通用条例第223-16条要求披露股权信息 [1]

公司财务文件延迟提交 - 公司宣布延迟提交截至2025年3月31日的年度财务报表、管理层讨论与分析以及首席执行官和首席财务官证书 这些文件原定于2025年7月30日提交 [1] - 延迟原因是外部审计师需要对财务报表中的某些交易和估计进行额外审计程序 以确保财务报表符合适用的会计准则 [2] - 公司正在与审计师密切合作 预计将尽快完成审计并提交所需文件 [3] 延迟提交的后果 - 由于延迟提交 公司预计将被加拿大证券监管机构标记为违约 安大略证券委员会将发布“未提交”停止交易令(CTO) [4] - CTO将禁止公司在所有加拿大司法管辖区进行证券交易 直到所需文件提交后才会解除 [4] - CTO还将导致公司股票在TSX Venture Exchange暂停交易 直到CTO被撤销且满足所有TSXV要求 [4] 公司业务概述 - 公司是高品质葡萄酒和苹果酒的生产商 同时也是加拿大120多个饮料酒精品牌的销售代理商 [5] - 公司拥有四个生产设施 其中三个位于安大略省 一个位于不列颠哥伦比亚省 主要生产VQA葡萄酒 [5] - 公司知名品牌包括20 Bees Creekside D'Ont Poke the Bear EastDell Lakeview Cellars Mindful Shiny Apple Cider Fresh Wines Red Tractor Seasons Serenity和Backyard Vineyards [5] 商业部门业务 - 通过其商业部门Trajectory Beverage Partners 公司是全国多个领先国际品牌的销售代理商 [6] - 代理品牌包括法国的Fat Bastard和Gabriel Meffre葡萄酒 阿根廷的Kaiken葡萄酒 澳大利亚的Kings of Prohibition和McWilliams Wines 新西兰的Yealands Family Wines和Joiy Sparkling wine 墨西哥的Cofradia Tequilas等 [6]