行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级 [1] 核心观点 - 白酒行业正经历深刻调整 面临库存高企 价格倒挂 消费场景减少及年轻消费者偏好转变等挑战 促使企业积极拥抱即时零售等新渠道寻求增长 [2] - 酒类消费核心转向情感表达和压力缓解 情绪价值成为品牌竞争重点 未来趋势是个性化与生态化发展 [5] - 洋酒市场迎来历史性拐点 威士忌进口额和进口量首次超过白兰地 打破其长期占据的"烈酒一哥"地位 [7] - 啤酒行业逆势回暖 呈现新格局 非即饮渠道销量占比首次超过即饮渠道 精酿啤酒高速发展 [9] - 行业整体从规模扩张转向价值重构与高质量发展 企业战略转向"消费者为王" 注重创新与长期主义 [6][9] 行业环境 - 白酒行业面临严峻挑战 飞天茅台价格腰斩 经销商离场 行业进入深度调整期 需从金融属性回归饮用本质 [2] - 即时零售成为酒业重要增长渠道 抖音酒水即时零售月GMV猛增71% 预计2026-2027年酒水即时零售市场规模将达千亿 占酒类零售10% [5] - 2025年白酒消费旺季呈现结构性分化 百元价格带的大众酒和300元以下的次高端产品销量最佳 消费逻辑从面子消费转向理性选择 [9] - 威士忌逆势崛起源于消费氛围提升 白兰地反倾销税落地等五大原因 消费呈现从沿海向内陆 从夜场向多元化场景扩展的趋势 [7] - 啤酒行业头部企业华润啤酒营收增长并超越百威亚太成为行业第一 精酿啤酒年复合增长率达16% [9] 头部品牌动态 - 贵州邹旺酒业集团通过"三轮驱动"战略稳固传统业务 同时以铁皮石斛酒布局健康赛道寻求差异化突围 [12] - 青岛啤酒高端品牌奥古特与澳大利亚网球公开赛达成战略合作 结合网球运动与啤酒文化提升品牌影响力 [12] - 汾酒集团联合宋代五大名窑非遗传承人推出联名产品 推动白酒从消费品升级为文化载体 [13] - 劲牌公司展示其在大健康 年轻化和国际化方面的战略布局 新品毛铺草本酒获世界烈酒精品大赛金奖 [13] - 古越龙山与华润啤酒达成战略合作 计划推出"黄酒精酿啤酒"以触达年轻消费者 黄酒股会稽山因年轻化举措股价暴涨120% [18] - 酒鬼酒通过绑定湖湘文化IP进行系列创新营销活动 实现从地域品牌到文化符号的跃迁 [18]

公司业绩表现 - 2025年上半年总营收239.42亿元，同比增长0.83%，股东应占溢利57.89亿元，同比增长23.04% [4][6] - 2024年全年营收386.35亿元，同比减少0.76%，股东应占溢利47.39亿元，同比减少8.03%，为2020年以来首次营收下滑 [4] - 啤酒业务营收231.61亿元，同比增长2.6%，毛利率提升2.5个百分点至48.3% [6] - 白酒业务营收7.81亿元，同比下降33.7%，营收占比从2024年上半年的4.9%降至3.26%，未计利息及税项前盈利为-1.52亿元，由上年同期盈利0.48亿元转为亏损 [6] 管理层变动与战略背景 - 2025年10月10日，金汉权正式出任公司总裁，赵春武于9月初接任董事会主席，委任阳红霞接任首席财务官，管理层进入以赵春武、金汉权为首的“双核”时代 [2][3][9] - 前管理层侯孝海为核心推手，在其任内（2016-2024年）公司营收从286.9亿元增长至386.35亿元，股东应占溢利从6.29亿元增长至47.39亿元（2023年曾达51.53亿元） [8] - 侯孝海任内推动“啤白双赋能”战略，通过多次收购布局白酒业务，包括13亿元控股景芝白酒及123亿元收购金沙酒业控股权 [8][10] 白酒业务挑战与战略评估 - “啤白双赋能”战略第一阶段效果未达预期，啤酒渠道与白酒的协同仅停留在浅层，部分优质啤酒大商同步销售白酒的营业额超过4亿元 [12] - 白酒业务下滑受消费市场疲软、行业政策影响以及啤白协同效果有限共同导致，金沙酒业主品牌「摘要」2025年上半年营业额降至约6.2亿元，较2024年上半年的超8亿元出现下滑 [12] - 公司承认简单的渠道复用难产生“化学反应”，啤酒与白酒在消费人群、产品定位（高端啤酒约8元/瓶 vs 中端白酒100-300元）及市场培育方式上存在本质差异 [13] 啤酒业务与市场竞争 - 中国啤酒行业进入存量竞争时代，2024年规模以上企业啤酒产量3521.3万千升，同比下降0.6%；2025年上半年产量1904.4万千升，同比下降0.3% [18] - 竞争对手边界模糊化，除传统啤酒企业外，白酒企业（五粮液推出「风火轮」精酿啤酒、珍酒李渡推出「牛市News」）及新消费公司（蜜雪冰城收购“鲜啤福鹿家”、三只松鼠推出「孙猴王」）纷纷跨界进入精酿啤酒细分市场 [16][18] - 精酿啤酒被视为行业二次高端化方向，预计销售额占比将从2020年的6.8%提升至2025年的17.2% [19] 渠道管理与新兴挑战 - 2025年上半年线上业务和即时零售业务商品交易额（GMV）分别同比增长接近40%和50%，但即时零售平台的“补贴战”导致价格体系混乱 [13][15] - 公司对四川地区即时零售平台发布《关于即时零售平台勇闯、纯生系列全面停货的通知》，因部分平台消费者到手价低至30元/件，突破价格红线 [15] - 渠道管理成为公司最紧迫的课题之一，反映出公司对新兴渠道控制力的不足 [15] 未来战略方向与跨界尝试 - 2025年10月，公司与黄酒龙头古越龙山达成战略合作，计划推出“黄酒精酿啤酒”，新任总裁金汉权认为此举是拓展产品边界、深化品牌内涵的重要一步 [19] - 公司面临核心战略抉择：是继续投入资源加码白酒业务，还是适时切割止损，聚焦啤酒主业寻求差异化竞争 [21] - 公司需要深刻的战略重构而非简单的战术调整，以应对激烈的市场竞争 [21]

行业环境与趋势 - 白酒行业面临深度调整，库存高企、价格倒挂现象普遍，飞天茅台价格腰斩，经销商离场，市场正经历价值重估[3][4] - 消费结构发生显著转变，年轻消费者偏好低度酒和光瓶酒，传统酒桌文化被摒弃，"悦己"消费成为主流，消费逻辑从面子消费转向理性选择[4][7] - 行业创新活力迸发，产品低度化与高线光瓶酒成为趋势，营销上绑定热点事件强化场景连接，企业战略转向"消费者为王"，注重情感共鸣[8] - 洋酒市场迎来历史性拐点，2025年上半年威士忌进口额和进口量首次超过白兰地，打破白兰地长期占据的"烈酒一哥"地位[9] - 啤酒行业逆势回暖，呈现新格局，华润啤酒超越百威亚太成为行业第一，精酿啤酒年复合增长率达16%，非即饮渠道销量占比首次超过即饮渠道[11] 渠道变革与即时零售 - 即时零售成为酒业重要增长点，抖音酒水即时零售月GMV增长71%，预计2026-2027年酒水即时零售市场规模将达千亿，占酒类零售10%[5][12] - 抖音通过"直播+即时零售"新模式推动增长，将门店覆盖范围扩大至全省甚至跨省，形成独立流量池，并与品牌合作将线下专卖店变为直播间[5] - 即时零售满足消费者即时需求并成为触达年轻群体的重要渠道，但低价补贴导致价格体系混乱，冲击传统经销体系，中小烟酒店面临关停风险[3][12] - 白酒消费旺季呈现结构性分化，百元价格带的大众酒和300元以下的次高端产品销量最佳，宴席市场成为酒企争夺重点[7] 品牌营销与消费者洞察 - 情绪价值成为酒类品牌竞争重点，90后、95后更看重酒类品牌与情绪价值的匹配，消费核心转向情感表达和压力缓解[6] - 品牌通过文化IP赋能提升价值，如汾酒携手五大名窑发布全球文化IP，国窖1573在米兰展示非遗宫灯作品，推动中国文化出海[16][20] - 品牌积极跨界合作与场景创新，如青岛啤酒奥古特与澳大利亚网球公开赛达成战略合作，酒鬼酒深度绑定湖湘文化IP打造"超级心智"[15][24] - 鸡尾酒文化快速发展，保乐力加主办的首届SIP鸡尾酒节汇聚30余家先锋酒吧，中国鸡尾酒市场规模正快速增长，年轻消费群体驱动行业创新[19] 企业战略与创新布局 - 酒企采取多元化战略应对挑战，邹旺酒业通过"三轮驱动"战略稳固传统业务，同时以铁皮石斛酒布局健康赛道[13] - 企业推动年轻化与国际化转型，劲牌公司展示其在大健康、年轻化和国际化方面的战略布局，推出"劲牌·东方调"活动吸引年轻消费者[17] - 战略合作成为重要发展路径，古越龙山与华润啤酒达成战略合作计划推出"黄酒精酿啤酒"，以打破黄酒刻板印象触达年轻消费者[23] - 衡水老白干在行业调整期通过"三新驱动"与战略坚守实现破局，聚焦区域市场与次高端产品，同时推出低度新品满足新需求[18] - 四特酒以"品牌向上、渠道向精、市场向外"为核心战略，通过文化赋能、场景深耕和渠道革新实现高质量发展[22]

文章核心观点 - 黄酒行业正通过产品跨界创新、渠道年轻化改造和突破区域市场限制三大路径进行突围，以应对品牌老化和消费人群断层等问题 [1][3] 产品突围：内外并举 - 古越龙山与华润啤酒达成独家合作，共同研发融合黄酒韵味与啤酒清爽口感的"黄酒精酿啤酒"产品 [4] - 古越龙山上半年推出的"精酿黄啤"在粤沪浙区域上市首月实现订购量25000箱，线下订单金额突破1000万元 [4] - 行业跨界案例包括青岛啤酒收购即墨黄酒，古越龙山还推出陈皮露酒、佛手露酒等"草本"系列健康养生酒，以及采用低温萃取技术的"状元红咖啡黄酒" [5] - 会稽山推出低温发酵、注入气泡的"一日一熏爽酒"，慢宋开发具干白风格的"慢宋经典"，中粮孔乙己强调不上头特性的茴酒，女儿红推出融合传统节庆意象的"桂花林藏"系列 [7] 渠道突围：线上线下 - 会稽山2023年成立年轻团队操盘的电商销售公司，通过抖音、小红书等平台进行达人合作和直播转化，其爽酒产品在去年618期间72小时销售额突破1000万元，今年618全网GMV达5000万元，同比增长400% [8][9] - 古越龙山线上入驻抖音、天猫、京东、拼多多等主流电商平台，线下进入中石化易捷便利店和绍兴世茂皇冠假日酒店等高频消费场景 [9] - 会稽山计划将2025年作为线下突破起始年，七月份已在年轻群体为主的线下渠道招商取得显著进展 [9] 区域突围：走出江浙沪 - 2024年行业数据显示江浙沪区域贡献全国黄酒销量75%以上，市场高度集中 [12] - 古越龙山借华润啤酒在华东的扎实渠道和全国化终端网络，将联名产品铺货至商超、便利店、餐饮等场景，并切入露营、音乐节、电竞观赛等新兴消费场域 [13] - 古越龙山在2025年"7·9"节期间发起"干杯新黄酒"全民任务，精酿黄啤销量突破50万瓶，相关话题播放量超2.6亿次 [13] - 会稽山联动粉丝量4000万的达人@MR-白冰和酒类达人@拉飞哥，通过短视频、直播和"一日一熏挑战赛"引导用户自发传播 [16]

行业趋势与市场观点 - 白酒行业当前是否触底成为热门话题，低度酒是行业热点 [1] - 有观点认为白酒需求已见底，但业绩恢复可能需要几个季度 [13] - 中国白酒消费群体面临快速收缩，消费场景被极大压制 [13] 贵州茅台 - i茅台推出蛇年生肖酒“日期酒”，购买整箱可选指定生产日期，无需预约抽签 [2] - “日期酒”有两种选择：直接选购2025年1月1日及以后生产，或预购售卖当日至下个自然月内生产 [2] - 茅台酱香系列酒9月终端动销环比明显回升，茅台1935动销同比显著增长，渠道存销比回到健康水平 [4] - 酱香系列酒6至8月市场保持基本稳定 [4] 五粮液集团 - 五粮液集团前三季度各板块生产经营稳中有进，整体态势向好 [3] - 集团进入四季度将乘势而上、提质增效，全面冲刺全年目标 [3] 古越龙山 - 古越龙山与华润啤酒战略合作，共同研发推出“黄酒+啤酒”跨界联名产品 [5] - 黄酒精酿啤酒由古越龙山出原酒、华润出技术并酿造，预计11月上市 [6] - 公司副总经理潘良灿离任，聘任胡峰为公司副总经理 [15] 郎酒 - 郎酒股份宣布青花郎独家冠名《金石探文明》，并独家特约《宗师列传·先秦诸子传》 [7] - 红花郎将继续携手央视春晚 [7] 皇台酒业 - 控股股东甘肃盛达增持公司股份28,900股，增持总金额达6000万元，已达增持计划最低金额 [8] - 甘肃盛达及其一致行动人持有皇台酒业25.02%股份 [8] 衡水老白干 - 公司推出低度酒战略新品“酌恋”，定位“新派轻奢光瓶酒”，酒精度包括36度、39度 [9] - 产品包括经典原味、陈皮、柠檬露酒三款口味，呼应河北市场低度化趋势 [9] - 公司提出以“新渠道、新场景、新人群”为核心的“三新驱动”路径，聚焦年轻消费者、女性群体等 [9] 洋河 - 洋河在秋糖会期间推出洋河国宾、梦之蓝·超级足球等多款新品 [10] - 微分子系列推出多款新品，并结合“苏超”热度推出足球主题新版包装 [10] 今世缘 - 公司推出22度低度酒新品“今世缘·多少”，为目前知名白酒企业中度数最低的低度酒新品 [12] - 公司还将开发轻养生酒品，融合人参、龙眼肉等中药材，满足健康需求 [12] 珍酒李渡 - 汤向阳接任珍酒李渡CEO，原CEO颜涛离任 [14] - 汤向阳提出新周期三大策略：打破“三不做”布局中腰部市场、做场景营销、开放包容 [14] - 李渡酒业2024年营收超过13亿元，保持18%的较高增长 [14] 富邑集团 - 富邑集团撤回奔富原定业绩增长目标，并暂停2亿澳元股票回购计划，因中国市场动销弱于预期 [16] - 奔富不再可能实现原定的2026财年息税前利润低至中双位数增长、2027财年约15%增长的目标 [16] - 公司正实施应对措施，包括将部分产品重新分配至其他市场，控制平行货回流风险 [17]

合作概述 - 古越龙山与华润啤酒于10月15日签署战略合作协议，共同研发并推出“黄酒+啤酒”跨界联名产品“黄酒精酿啤酒” [2][3] - 联名产品规划于今年上市，率先在华东地区试点推广，随后逐步拓展至全国市场，构建全国化运营体系 [2][3] - 合作契机源于响应浙江省政府与华润集团层面的战略合作号召，并共同瞄准年轻消费群体“轻饮酒、重微醺”的低度悦己趋势 [4] 合作战略与互补性 - 合作基础在于优势互补：华润啤酒提供覆盖全国的渠道网络和年轻化营销经验，帮助古越龙山突破地域和年龄圈层；古越龙山则提供深厚的黄酒文化底蕴，为华润啤酒产品矩阵注入东方韵味和高端化价值 [4][5] - 合作旨在通过渠道共享、品牌共塑与产品创新实现双向赋能，利用啤酒与黄酒消费季节的天然互补性（啤酒旺季在夏、黄酒在冬）来平衡业绩波动 [8] - 啤酒的潮流化营销基因将助力黄酒打破传统刻板印象，切入露营、音乐节等年轻场景；黄酒的文化底蕴将为啤酒注入东方韵味，实现传统与潮流的融合 [3] 产品定位与市场趋势 - 新产品“黄酒精酿啤酒”定位为低度悦己酒饮，精准契合当代人追求放松而非买醉的社交需求，黄酒酒精度多介于14%～20%，啤酒在3%～5%区间，二者均属低度酒饮 [3] - 产品理念是结合黄酒的醇厚甘甜与啤酒的清爽利口，通过工艺创新形成互补，打造“既有黄酒之韵、又具啤酒之畅”的复合型体验 [3] 黄酒行业现状与挑战 - 黄酒行业三家上市酒企业绩出现分化：今年上半年，会稽山实现营收超8亿元，归母净利润9300多万元，同比分别增长11%和3.4%；金枫酒业营收为2.16亿元，同比下降9.04%，归母净利润为-713.60万元，同比增长54.26%；古越龙山营收为8.93亿元，同比增长0.40%，归母净利润为9030.71万元，同比下降4.72% [5] - 制约黄酒品类发展的四大局限包括：价位局限（产品结构偏低）、区域局限（未能全国化）、场景局限（社交场景偏弱）、人群局限（消费群以40+岁男性为主，年轻一代培育不足） [6] 公司战略与产品创新 - 古越龙山正进行一系列产品创新，包括推出气泡黄酒、糯米威士忌等，其糯米威士忌计划于2027年上市 [7] - 公司年轻化战略已见成效，2025年上半年年轻化产品销量已超过2024年全年，未来将继续深化气泡线产品，叠加更多风味，并加强渠道拓展和营销创新 [7] - 公司近期出现人事变动，80后胡峰被聘任为副总经理，被业内解读为企业加速变革的重要信号 [2] 行业竞争动态 - 除本次合作外，青岛啤酒于今年5月公告计划收购北派黄酒即墨黄酒厂，以期进入黄酒新赛道，但近期因标的公司股权被冻结，导致交易充满不确定性，目前仍未交割 [8][9] - 青岛啤酒原计划依托其覆盖90%县级市场的1.16万家经销商网络，推动即墨黄酒全国化，并借力国潮营销开发年轻化产品 [9]

合作公告概述 - 古越龙山与华润啤酒于10月15日在北京签署战略合作协议，标志着中国啤酒与黄酒领域的领军企业正式携手[1] - 双方将合作推出创新的“黄酒精酿啤酒”联名产品，计划于今年内上市，并率先在华东地区试点推广，后续逐步拓展至全国市场[3] - 合作消息公布后，古越龙山股价在10月16日二级市场上涨超3%，报收10.35元/股[3] 合作背景与战略意图 - 此次合作是落实浙江省政府与华润集团在今年7月签署的战略合作框架协议的具体行动，遵循“战略协同、市场导向、优势互补、合作共赢”的原则[6] - 华润啤酒新任总裁金汉权表示，啤酒的年轻活力与黄酒的悠久醇厚具有巨大融合潜力，此次合作是华润啤酒拓展产品边界、深化品牌内涵的重要一步[6] - 古越龙山董事长孙爱保称此次合作为“中国酒业跨品类合作的创新之举”和“古越龙山发展史上的重要一步”[8] - 合作旨在结合华润啤酒遍布全国的营销网络与市场运作经验，以及古越龙山的深厚文化底蕴，以提升品牌文化内涵和实现高端化、差异化发展[8] 黄酒行业竞争格局 - 2024年资本市场对黄酒板块关注度提升，会稽山股价年内已暴涨120%以上，市值超过115亿元，超越古越龙山成为黄酒市值第一[4][10] - 会稽山的增长主要由创新产品气泡黄酒驱动，其传统黄酒业务上半年营收超8亿元，实现两位数增长[10] - 古越龙山2024年全年营收为19.36亿元，但2024年上半年营收同比增速仅为0.4%，增长相对缓慢[10] - 古越龙山作为行业原龙头，其40%的收入来源于江浙沪以外地区，在全国化方面领先于会稽山[10] 古越龙山的年轻化尝试与挑战 - 古越龙山在年轻化布局上较早，近两三年已陆续推出咖啡黄酒、青柠黄酒、黄酒冰淇淋、梅子酒、糯米威士忌、精酿黄啤等创新产品[12] - 然而，这些举措尚未能迅速转化为显著的业绩增长，也未获得资本市场的充分重视，其目前约90亿元的市值远低于会稽山[13] - 会稽山在民营背景中建信接手后创新突飞猛进，例如其气泡黄酒产品“一日一熏”在2024年618大促期间通过与抖音主播合作取得成功[11] - 古越龙山旗下品牌状元红于今年6月推出状元红冰彫气泡黄酒，但在市场反响上似乎落后于会稽山[11] 合作前景与市场预期 - 双方合作的跨界产品计划借助啤酒的潮流化营销，切入露营、音乐节等年轻人聚集的场景[13] - 古越龙山投资者对合作反应积极，消息公布后股吧内迅速出现相关讨论帖[13] - 古越龙山董事长孙爱保期待双方以此次签约为起点，在产品、渠道、战略等方面开展进一步合作，促进公司高质量发展[13] - 合作产品“黄酒精酿啤酒”的风味融合效果（黄酒14%-20%酒精度、醇厚偏甜口感与啤酒3%-5%酒精度、清爽利口口感相结合）以及双方资源投入程度，将决定其最终的市场接受度[8]

合作公告 - 古越龙山与华润啤酒于10月15日在北京签署战略合作协议，双方将推出联名产品“黄酒精酿啤酒”[3] - 联名产品计划在2024年内上市，首先在华东地区试点推广，随后逐步拓展至全国市场[3] - 合作旨在借助华润啤酒的年轻化营销经验，打破大众对黄酒“老酒”的刻板印象，触达更广泛的消费者群体[3] 合作背景与战略意义 - 此次合作是落实浙江省政府与华润集团在2024年7月签署的深化战略合作框架协议的具体行动[6] - 华润啤酒新任总裁金汉权表示，啤酒的年轻活力与黄酒的悠久醇厚具有巨大融合潜力，是公司拓展产品边界、深化品牌内涵的重要一步[6] - 古越龙山认为，华润啤酒遍布全国的营销网络将为联名产品提供强大渠道支撑，而古越龙山的文化底蕴将有助于华润啤酒丰富产品矩阵，提升品牌文化内涵[9] 黄酒行业竞争格局 - 2025年以来会稽山股价已上涨120%，市值超过115亿元，超越古越龙山登顶黄酒市值第一[3][12] - 会稽山凭借创新产品气泡黄酒实现增长，2024年上半年营收超过8亿元，并实现两位数增长，逐步逼近20亿年营收关口[12] - 古越龙山2024年营收为19.36亿元，2025年上半年营收同比仅增长0.4%，增长相对缓慢[13] - 古越龙山约40%的收入来自江浙沪以外地区，在全国化方面走在会稽山前面[13] 公司年轻化举措对比 - 会稽山于2024年推出气泡黄酒“一日一熏”，并在618大促期间与抖音带货主播合作成名[14] - 古越龙山在过去两三年已陆续推出咖啡黄酒、青柠黄酒、黄酒冰淇淋等创新产品，并通过开设小酒馆等线下场景寻求增量[15] - 古越龙山旗下品牌状元红于2025年6月推出状元红冰彫气泡黄酒，两个多月后也找到了抖音主播合作[14] - 2025年古越龙山股价有超过10%的涨幅，但市值约90亿元，与会稽山相比差距巨大[15] 市场反应与未来展望 - 合作官宣后，古越龙山股价在10月16日早盘一度大涨6%，截至发稿前上涨3.92%至10.35元[3] - 双方规划的跨界产品将借助啤酒的潮流化营销，切入露营、音乐节等年轻人聚集的场景[16] - 古越龙山董事长孙爱保表示，期待双方在产品、渠道、战略等方面开展进一步合作，促进公司高质量发展[17]

战略合作概述 - 古越龙山与华润啤酒达成战略合作，双方将推出联名产品“黄酒精酿啤酒” [1][3] - 合作旨在让古越龙山触达更广泛消费者群体，并借助华润啤酒的年轻化营销经验打破黄酒“老酒”的刻板印象 [3] - 合作消息披露后，古越龙山股价次日上涨超3%，报10.35元/股 [3] 合作背景与细节 - 合作源自浙江省政府与华润集团今年7月签署的深化战略合作框架协议，是落实战略要求的具体行动 [8] - 联名产品计划于今年上市，首先在华东地区试点推广，随后逐步拓展至全国市场 [3][10] - 华润啤酒新任总裁金汉权表示，啤酒的年轻活力与黄酒的悠久醇厚具有巨大融合潜力，是公司拓展产品边界的重要一步 [8] - 古越龙山方面称，华润啤酒的全国营销网络将为产品提供渠道支撑，而古越龙山的文化底蕴将有助于华润啤酒丰富产品矩阵 [10] 黄酒行业竞争格局 - 资本市场对黄酒板块关注度提升，会稽山因积极开展年轻化，年内股价暴涨120%以上，市值超过115亿元，登顶黄酒行业第一 [5][12] - 会稽山上半年营收超过8亿元，实现两位数增长，其创新产品气泡黄酒在618期间大卖，有望在五年内四度实现两位数增长 [12] - 古越龙山2024年营收19.36亿元，但今年上半年营收同比增长仅0.4%，增长相对缓慢 [13] - 会稽山在产品、营销创新上突飞猛进，古越龙山虽有更早的年轻化布局（如咖啡黄酒、黄酒冰淇淋等），但成效尚未充分体现在业绩和市值上 [13][14] 合作预期与未来展望 - 双方合作的跨界产品计划借助啤酒的潮流化营销，切入露营、音乐节等年轻人聚集的场景 [15] - 古越龙山董事长孙爱保期待双方在产品、渠道、战略等方面开展进一步合作，促进公司高质量发展 [15] - 古越龙山投资者对合作反应积极，合作官宣后股吧出现多条相关帖子 [15]

合作概述 - 古越龙山与华润啤酒达成战略合作，推出“黄酒精酿啤酒”联名产品 [1] - 合作是落实浙江省政府与华润集团战略合作要求的具体行动 [2] - 联名产品计划于今年内上市，先在华东地区试点，随后拓展至全国市场 [1][3] 合作细节与目标 - 合作旨在结合华润啤酒的年轻化营销经验与古越龙山的文化底蕴，打破黄酒“老酒”的刻板印象 [1] - 华润啤酒将提供遍布全国的营销网络和市场运作经验作为渠道支撑 [5] - 古越龙山期望借助合作切入露营、音乐节等年轻人聚集的场景 [10] 黄酒行业竞争格局 - 2025年黄酒股整体上扬，会稽山股价年内暴涨120%以上，市值超过115亿元，登顶黄酒行业第一 [1][7] - 会稽山上半年营收超过8亿元，实现两位数增长，逐步逼近20亿年营收关口 [7] - 古越龙山2024年营收19.36亿元，2025年上半年营收同比仅增长0.4% [8] 公司战略与市场表现 - 古越龙山是黄酒行业首家上市公司，40%的收入来自江浙沪以外地区 [8] - 公司近年推出咖啡黄酒、青柠黄酒、黄酒冰淇淋等创新产品，并开设小酒馆等线下业态寻求增量 [10] - 2025年古越龙山股价涨幅超过10%，市值约90亿元，与会稽山存在差距 [10] 产品创新与未来展望 - 会稽山凭借创新产品“气泡黄酒”在市场走红，古越龙山旗下品牌也推出了类似产品 [7][9] - 华润啤酒曾推出酒精度达12度的超高端啤酒“醲醴”，为跨界产品提供了技术参考 [4] - 古越龙山期待未来与华润啤酒在产品、渠道、战略等方面开展进一步合作 [11]