报告公司投资评级 - 投资评级为买入 - A，维持评级；6 个月目标价 15.48 元，2025 年 7 月 18 日股价 13.94 元 [5] 报告的核心观点 - 广联达作为国内建筑造价领域龙头，正加速成长为数字建筑产业引领者和使能者，虽受下游行业景气度影响短期业绩承压，但商业模式好、产品力强、经营稳健，建造行业规模大且数字化转型趋势确定，未来成长空间广阔 [11] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 7 月 14 - 15 日中央城市工作会议提出城市高质量发展要求，广联达从建筑数字化向城市数字化拓展，基于 CIM 平台赋能数字城市建设，有望迎来更大发展机会 [2] - 7 月初广联达在论坛发布《建筑企业 AI 应用行动指南》，为建筑企业推进 AI 应用提供行动参考 [2] 从建筑数字化向城市数字化拓展 - 广联达积极拓展数字城市业务，打造 CIM 平台形成孪生城市数字底座，开展 CIM + 应用，提供综合解决方案 [3] - 今年上半年推出 CIM 基础平台 4.0，支撑智慧城市全生命周期数字化升级，构建三位一体技术架构，打造国产化自主可控操作平台 [3] - CIM4.0 针对城市线性工程升级数据治理方案，提升数据治理效率和引擎加载精准度 [3] 积极推进建筑行业 AI 应用落地 - 广联达建筑行业 AI 核心竞争力体现在数字建筑软件技术积累、行业洞察和创新能力结合 [4] - 在设计智能化、成本精细化、施工自动化方面，AI 分别助力提升创新效率、推动算量计价升级、提升项目执行效率和安全性 [4] - 白皮书展示 AI + 建筑研究和实践成果，在高质量数据层面依托 BIM 和 IoT 确保数据准确、完整、实时；在高价值场景层面聚焦关键环节，推动产业 AI 系统化落地 [4][10] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入分别为 63.95/66.83/69.26 亿元，归母净利润分别为 4.85/6.21/7.26 亿元 [11] - 采用市销率估值，给予 6 个月目标价 15.48 元，相当于 2025 年 4 倍动态市销率 [11] 财务报表预测和估值数据汇总 - 成长性方面，2025 - 2027 年营业收入增长率分别为 2.5%、4.5%、3.6%，净利润增长率分别为 93.5%、28.1%、17.0% [14] - 利润率方面，2025 - 2027 年净利润率分别为 7.6%、9.3%、10.5% [13][14] - 运营效率方面，各指标在不同年份有相应波动，如固定资产周转天数 2025 - 2027 年分别为 87、84、81 天 [14] - 投资回报率方面，2025 - 2027 年 ROE 分别为 7.9%、9.6%、10.6%，ROA 分别为 4.2%、5.7%、6.1% [14] - 偿债能力方面，2025 - 2027 年资产负债率分别为 44.0%、37.2%、38.5% [14] - 分红指标方面，2025 - 2027 年 DPS 分别为 0.08、0.16、0.21 元，分红比率均为 54.6% [14] - 业绩和估值指标方面，2025 - 2027 年 PE 分别为 46.09、35.97、30.75 倍，PB 分别为 3.54、3.35、3.17 倍 [14][15]