游戏板块市场表现 - 11月17日游戏板块早盘低开后持续震荡，游戏ETF（159869）下跌近1.5% [1] - 部分个股表现分化，名臣健康、富春股份、北纬科技等涨幅居前，而神州泰岳、国脉文化、迅游科技等跌幅居前 [1] - 截至11月14日，游戏ETF（159869）产品规模达到112.76亿元 [1] 行业动态与产品发布 - 雷霆游戏与开罗社联合开发的像素风模拟经营游戏《开罗游戏世界》于11月17日开启限量删档首测，测试时间至12月1日，覆盖安卓和iOS双端 [1] - 该游戏基于开罗游戏系列IP人物和经典玩法授权改编，玩家可探索多种生活可能并打造专属形象 [1] - 此次合作标志着国内厂商与海外知名IP的深度合作模式成熟，整合了经典玩法与本土化运营能力，旨在吸引怀旧玩家与模拟经营爱好者 [1] 游戏行业整体趋势 - 2025年前三季度游戏行业显著回暖，A股游戏板块营收达786.9亿元，同比增长28.3% [2] - 行业增长核心驱动因素包括稳定的版号政策、游戏公司海外收入的快速增长以及AI技术对研发、创新和用户体验的深度赋能 [2] - AIGC技术已全面渗透游戏开发全流程，大幅提升效率并催生“动态生成游戏”新品类，为行业增长注入新动能 [2] 合作模式与市场影响 - “海外IP授权+本土联合开发”的模式为中小厂商提供了差异化竞争的新路径，可能引发市场对经典IP价值的重估 [1] - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革等多点催化因素 [2] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现 [2]

知识产权保护与合规经营 - 竞技世界公司因《JJ欢乐斗地主》未经许可使用腾讯《欢乐斗地主》商标而发布致歉声明并下架游戏 [1] - 侵权游戏于2023年9月在第三方App上线 因检查疏漏导致前端名称简化为“欢乐斗地主” [1] - 腾讯公司在2024年6月提出侵权主张后 竞技世界公司声明两款游戏无关联并已停止运营侵权产品 [1] - 事件凸显游戏行业对知识产权保护日益重视 警示市场规避利用头部IP流量的法律与商誉风险 [1] 海外IP合作与市场拓展 - 雷霆游戏与日本开罗社共同开发的《开罗游戏世界》于11月17日至12月1日开启安卓与iOS双端限量删档首测 [2] - 该游戏基于开罗游戏系列IP人物和经典玩法授权改编 允许玩家打造专属形象并探索社交经营玩法 [2] - 合作模式整合海外知名IP与本土厂商运营能力 旨在吸引怀旧玩家与模拟经营爱好者等细分市场 [2] - “海外IP授权+本土联合开发”为中小厂商提供差异化竞争路径 可能引发市场对经典IP价值的重估 [2] 产品玩法创新与生态构建 - 腾讯《元梦之星》新玩法“山海寻灵：捉宠大世界”于11月15日至12月16日招募电脑端与移动端玩家进行终测 [3] - 测试预计12月下旬开启 为限号计时删档测试 且不严格限制游戏内容的分享与传播行为 [3] - 新玩法融合“捉宠”与“大世界”元素 标志着产品从派对游戏向“UGC+开放世界”生态拓展 [3] - 头部产品通过玩法迭代提升用户黏性与时长 或引领行业在派对游戏与开放世界融合领域的创新潮流 [3]

版号发放情况 - 2025年10月共有159款国产游戏和7款进口游戏获得版号，发放数量在年内维持高位，仅次于8月的173款 [1] - 截至10月，今年游戏版号保持每月一次的稳定发放频率，下发版号数量已达1441款，年内已有4个月单月版号发放数量超过150个 [2] - 10月获得版号的国产游戏中，73款申报移动-休闲益智类别，70款申报移动类别 [1] - 涉及上市公司产品包括腾讯的《八荒奇旅》、三七互娱的《生存33天》、恺英网络的《蓝月英雄》、祖龙娱乐的《云梦西行》等 [1] 行业景气度与市场表现 - 游戏行业正经历供需共振下的高景气周期，三季报或进一步验证高景气度，此轮景气周期长度或超市场预期 [1][2] - A股游戏板块今年以来涨幅明显，截至10月22日，申万二级游戏指数年内累计上涨约66%，在所有申万二级行业中排名第八 [2] - 多只游戏股今年股价翻倍，巨人网络上涨超210%，吉比特上涨超110%，冰川网络、恺英网络等涨幅均超过70% [2] - 2025年上半年国内自研网络游戏市场规模同比增长19%，行业重新焕发生机 [3] 未来增长驱动力 - 预计2025年至2029年，亚太地区的游戏订阅总收入将从65亿美元增长至94亿美元，增长速度显著超过全球平均水平 [3] - 短期看Q3游戏业绩快速增长，中期看国庆档、春节档的新品上线潮，长期观察AI对情感陪伴游戏、UGC游戏平台等原生玩法的催生 [3] - 本轮是以年为单位的产品创新周期 [3] 重点公司业绩与产品 - 腾讯控股上半年营收3645.3亿元同比增长13.7%，归母净利润1034.5亿元同比增长15.6%，增值服务板块收入1835亿元同比增长16.54% [4] - 腾讯二季度本土游戏收入404亿元同比增长17%，海外游戏收入188亿元同比增长35%，新品《三角洲行动》《沙丘：觉醒》拉动流水和DAU [4] - 祖龙娱乐上半年营收6.34亿元，相比2024年同期的4.39亿元增幅达44.4%，增长主要得益于新游戏上线及旗舰产品稳定表现 [4] - 友谊时光上半年收益6.23亿元同比增长18.5%，期内溢利4071万元扭亏为盈，毛利率同比提升5个百分点至73.6% [5] - 网易游戏及相关增值服务二季度净收入达228亿元人民币，同比增长13.7%，多款经典游戏表现稳定 [6] - 网龙核心游戏业务聚焦MMORPG赛道，《魔域》IP系列产品MAU突破250万人 [6]