再好的电视剧10年不换主角也难言吸引力。更何况，迪士尼还要靠88岁的白雪公主撑场面。 迪士尼2025第一季度财报显示，其营收246.9亿美元，同比增长5%；归母净利25.54亿美元，同比增长34%。最大增长亮点当属其电 影IP全面爆发。凭借多部IP续作，迪士尼终于重夺全球票房霸主地位。比如，《海洋奇缘2》成为迪士尼第四部跻身"动画电影十亿 美元俱乐部"的作品。 但迪士尼的亚太市场收入同比锐减17%，仅贡献19.53亿美元。细分业务中，娱乐与体育收入分别暴跌26%和81%，仅体验板块微增 9%。 值得一提的是，迪士尼流媒体业务Disney+订阅用户数虽环比下降1%至1.25亿。尽管迪士尼+在2024年5月实现"意外提振"，但流媒 体业务前期投入巨大且竞争惨烈。迪士尼为"削减成本并使流媒体业务盈利"，不得不大规模裁员。 百年迪士尼的魔法失灵了？ 情况似乎不太妙。近日，外媒报道称，美国华特迪士尼公司（下称，迪士尼）启动了新一轮裁员，电影、电视和企业财务部门成为 了此次裁员的重灾区，包括影视营销、电视宣传、选角以及开发团队和公司财务在内的全球多地员工将离开岗位。据知情人士透 露，此次裁员规模达数百人。 这是迪士尼两年 ...

财务表现 - 公司第二财季营收236.2亿美元，高于预期的230.5亿美元，同比增长7% [1] - 调整后每股收益1.45美元，高于预期的1.20美元，同比增长20% [1] - 全年调整后每股收益预期上调至5.75美元，同比增长16%，高于市场预期的5.44美元 [1] - 全年营业现金流预期上调至170亿美元，高于此前预期的150亿美元和市场预估的148亿美元 [1] - 公司本财年已回购18亿美元股票 [6] 业务表现 主题公园业务 - 体验部门（包括度假村和游轮）营业收入增长9%至24.9亿美元 [3] - 美国国内公园运营收入增长13%，但上海和香港迪士尼因宏观经济压力收入下降 [3] - 预计2025财年公园业务运营收入增长6%至8%，下半年表现更强劲 [6] 流媒体业务 - Disney+和Hulu价格上涨推动DTC部门连续第四个季度盈利，利润达3.36亿美元，远高于去年同期的4700万美元 [3] - Disney+本季度新增140万订阅用户，远超预期的125万流失 [4] - 预计2025财年流媒体利润目标约8.75亿美元，今年预计从流媒体赚取10亿美元 [3][6] 电影业务 - 受益于《海洋奇缘2》和《狮子王》销售收入，但《美国队长4》和《白雪公主》票房疲软 [4] 市场反应与增长前景 - 业绩超预期刺激股价盘前大涨6.76% [2] - 公司对未来充满信心，但面临关税政策不确定性 [5][7] - 本季度计入1.09亿美元内容减值支出和5000万美元Venu Sports合资企业退出相关支出 [6]

业绩表现 - 2025财年第二财季每股收益同比增长20%至1 45美元 超出华尔街预期均值1 20美元 [2] - 第二财季整体营收同比增长7%至236亿美元 高于华尔街预期 [2] - 预计2025财年全年每股收益增长16%至5 75美元 几乎是此前预期的两倍 [1] - 流媒体业务连续第四个季度盈利 预计今年将贡献10亿美元利润 [2][3] 业务亮点 - 迪士尼主题公园和度假区业务受益于游客增加和假日套餐销售额增长 [2] - 迪士尼邮轮业务因"迪士尼寻宝号"首航带来更多预订 [2] - 流媒体平台Disney+和Hulu因近期涨价大幅提振业绩 [2] - 电影业务受《海洋奇缘2》和《木法沙：狮子王》持续强劲表现推动 [2] 未来展望 - 预计第三财季Disney+订阅用户将实现环比小幅增长 [2] - ESPN计划今年秋季推出新流媒体订阅服务 预计营业利润增长18% [3] - 公司对发展前景保持乐观 上调全年业绩预期 [1][4] 股东回报 - 本财年已回购价值18亿美元股票 [4] - 尽管竞争加剧 迪士尼主题乐园夏季预订规模未受影响 [4]