财务表现 - 2024年全年营业收入62.5亿元，同比+22.5%，归母净利润1.2亿元，同比+128.2% [1] - 2025Q1营业收入12.7亿元，同比-14.2%，环比-17.8%，归母净利润0.04亿元，同比-93.7%，环比-78.2% [1] - 2024Q4营收15.5亿元，同比+20.6%，环比-5.0%，归母净利润0.2亿元 [2] - 2025Q1毛利率下滑至13.4%，同比-3.2pcts，主要因欧洲天然气均价同比+64.6%至1,441万美元/吨 [2] 业务动态 - 2024Q4盈利改善主要来自车身结构件放量及百炼集团回暖 [2] - 2025Q1业绩承压因核心客户赛力斯销量同比/环比分别下降42.5%/57.2%，以及百炼欧洲和墨西哥工厂订单减少 [2] - 获得两家头部新能源客户三款一体化铝压铸后地板定点，预计2025年量产 [3] - 镁合金领域首获项目定点，应用半固态注射成型新工艺技术 [3] 客户与订单 - 作为赛力斯核心供应商，问界新M7累计交付19.7万辆，M9大定突破20万辆，M8上市4天大定突破5万台 [4] - 已获取问界M8项目定点，在手订单充足 [4] - 获得国外新客户两款车型铝压铸车身结构件独家定点，以及国内新能源客户三款产品定点 [3] 未来展望 - 2025年起核心客户车型放量+新项目投产将带动产能利用率回升 [4] - 预计2025-2027年营收76.2/88.0/103.4亿元，归母净利润2.62/4.01/5.92亿元 [6] - 2025-2027年EPS预测0.83/1.27/1.88元，对应PE 24/16/11倍 [6] 费用结构 - 2024Q4销售/管理/研发/财务费用率-2.2%/3.8%/2.3%/-0.7%，同比优化3.6/2.1/0.2/2.9pcts [2] - 2025Q1销售/管理/研发/财务费用率0.6%/5.4%/2.4%/0.9%，环比上升2.9/1.6/0.1/1.7pcts [2]