股价表现与市场反应 - 公司股价尾盘拉升，单日大幅收涨10.68%，报31.7港元，股价创下去年8月底以来的新高 [1] - 大和发布研报，认为公司已度过营运难关，风险回报状况得到改善，看法转向更为积极 [1] - 中金公司维持“跑赢行业”评级，并将目标价上调25%至30港元，主要基于更乐观的盈利增长预期 [1] 中期财务业绩 - 截至25年11月底的中期总营收为23亿元人民币，同比增长5.7%，但略低于市场预期 [1] - 中期毛利达8.416亿元人民币，同比增长14.5%，毛利率表现优于营收增长 [1] - 公司拥有人应占溢利为2.39亿元人民币，成功实现同比扭亏为盈 [1] 机构分析与未来展望 - 中金公司上调公司未来财年营收预测，将2026财年预测上调3.1%至51.9亿元，2027财年预测上调4.8%至59亿元 [1] - 基于毛利率提升与营运效率改善，中金将公司2026财年经调整应占净利润预测大幅上调80.2%至4.37亿元，2027财年预测上调32.1%至4.1亿元 [1] - 大和认为公司自有品牌发展良好、营运成本结构性降低以及非抖音渠道的开通，为未来业绩增长提供了重要选择 [1]

公司股价表现 - 东方甄选(01797)股价午后涨超6%，截至发稿涨5.1%，报30.1港元，成交额6.56亿港元 [1] - 公司发布中期业绩后，股价累计涨幅近40% [1] 中期财务业绩摘要 - 截至2025年11月底的中期，公司实现总营收23亿元人民币，同比增长5.7% [1] - 公司拥有人应占溢利为2.39亿元人民币，同比实现扭亏为盈 [1] - 同期毛利达8.416亿元人民币，同比增长14.5% [1] 业绩驱动因素与机构观点 - 申万宏源认为，公司毛利率提升强劲，得益于积极推进多直播间多主播战略，持续开发高毛利自营产品，以及在GEO营销环境中的内容优势 [1] - 大和发布研报，对公司看法转向更为积极，认为公司在营运上已度过难关 [1] - 大和指出，公司自有品牌发展良好、营运成本结构性降低，以及非抖音渠道的开通，为业绩增长提供了重要选择，相信股票的风险回报状况已得到改善 [1]

核心财务业绩 - 2026财年第二季度净营收为11.91亿美元，同比上升14.7% [1] - 2026财年第二季度经营利润为6630万美元，同比大幅上升244.4% [1] - 2026财年第二季度新东方股东应占净利润为4550万美元，同比上升42.3% [1] - 2026财年上半年净营收约27.14亿美元，同比增长9.7% [1] - 2026财年上半年经营利润约3.77亿美元，同比增长20.7% [1] - 2026财年上半年新东方股东应占净利润约2.86亿美元，同比增长3.2% [1] - 公司预计2026财年第三季度净营收将在13.13亿美元至13.49亿美元之间，同比增长率在11%到14%之间 [3] 业务分部表现 - 出国考试准备业务收入同比增长约4.1% [2] - 针对成人及大学生的国内考试准备业务收入同比增长约12.8% [2] - 新教育业务收入实现21.6%的同比增长 [2] - 非学科类辅导业务课程已在约60个城市开设，本季度吸引约105.8万名学生参与 [2] - 智慧学习系统及设备已在约60个城市投入使用，活跃付费用户数量达到约35.2万名 [2] 运营效率与盈利能力 - 2026财年第二季度Non-GAAP经营利润率达7.5%，较去年同期增加470个基点 [2] - 运营效率的优化与资源使用率的提高是利润率提升的原因 [2] - 公司已启动全方位的跨部门客户服务体系，旨在提升客户忠诚度与留存率，促进跨部门增购销售，延伸顾客终生价值，同时降低获客成本与行销支出 [2] 战略发展与投资 - 公司持续投资人工智能技术与教育生态系统的整合，致力于将人工智能深度融入现有教育产品，优化人工智能驱动的教学工具，并拓展人工智能应用以提升营运效能 [2] - 公司同步升级了OMO（线上融合线下）教学系统 [2] - 东方甄选自有品牌产品矩阵已增至801个SPU，产品线从生鲜零食向海产、保健食品、调味品及家居用品等多品类拓展 [2] - 东方甄选启动线下渠道扩张，智慧贩卖机在试点城市的盈利模式得到验证，将持续推进该业务的全国性布局 [2] 股东回报 - 公司宣布派发每普通股0.12美元（即每美国存托股1.20美元）的普通现金股息，作为2026财年股东回报的一部分 [2] - 第一期股息已全数派发，第二期股息具体安排将适时落实及公布 [2] - 公司于2025年10月宣布实施股份回购计划，授权在未来12个月内回购最多3亿美元的美国存托股或普通股 [3] - 截至2026年1月27日，公司已根据计划从公开市场回购总计约160万份美国存托股，总对价约为8630万美元 [3]

核心财务表现 - 2026财年第二季度净营收同比增长14.7%至11.91亿美元，经营利润同比大幅上升244.4%至6630万美元，新东方股东应占净利润同比上升42.3%至4550万美元 [1] - 2026财年上半年净营收约27.14亿美元，同比增长9.7%，经营利润约3.77亿美元，同比增长20.7%，新东方股东应占净利润约2.86亿美元，同比增长3.2% [1] - 公司预计2026财年第三季度净营收将在13.13亿美元至13.49亿美元之间，对应同比增长率为11%到14% [3] 业务分项表现 - 出国考试准备业务收入同比增长约4.1% [2] - 针对成人及大学生的国内考试准备业务收入同比增长约12.8% [2] - 新教育业务收入同比增长21.6% [2] - 非学科类辅导业务课程已在约60个城市开设，本季度吸引约105.8万名学生参与 [2] - 智慧学习系统及设备已在约60个城市投入使用，活跃付费用户数量达到约35.2万名 [2] 运营与战略举措 - 公司聚焦核心教育业务，提升教学质量与产品品质，并优化成本结构与运营效率 [2] - 公司已启动全方位的跨部门客户服务体系，旨在提升客户忠诚度与留存率，促进跨部门增购销售，延伸顾客终生价值，同时降低获客成本与行销支出 [2] - 公司同步升级OMO（线上融合线下）教学系统，并持续投资人工智能技术与教育生态系统的整合，致力于将人工智能深度融入现有教育产品，优化AI驱动的教学工具，并拓展AI应用以提升营运效能 [2] - 公司审慎扩张产能，并精准平衡营收增长与运营效率 [2] 新业务发展（东方甄选） - 东方甄选成功实现从生鲜零食向海产、保健食品、调味品及家居用品等多品类拓展 [2] - 东方甄选自营品牌产品矩阵已增至801个SPU，有效驱动销售与利润增长，并进一步优化产品结构 [2] - 东方甄选启动线下渠道扩张，智慧贩卖机在试点城市的盈利模式得到验证，将持续推进智慧贩卖机业务的全国性布局 [2] 盈利能力与效率 - 公司在营收增长加速之际，实现了Non-GAAP经营利润率的显著同比提升，得益于教育业务中运营效率的优化与资源使用率的提高 [2] - 2026财年第二季度的Non-GAAP经营利润率达7.5%，较去年同期增加470个基点 [2] 股东回报 - 公司董事会已批准派发每普通股0.12美元（即每美国存托股1.20美元）的普通现金股息，将分2次派发作为2026财年股东回报的一部分，第一期股息已全数派发 [2] - 公司于2025年10月宣布实施股份回购计划，授权在未来12个月内回购最多3亿美元的美国存托股或普通股 [3] - 截至2026年1月27日，公司已根据计划从公开市场回购总计约160万份美国存托股，总对价约为8630万美元 [3]

核心财务表现 - 2025财年持续经营业务净营收同比减少32.7%至44亿元人民币，净溢利为0.062亿元，较2024财年2.491亿元大幅下降[3] - 剔除与辉同行一次性影响后，经调整净溢利同比增加30%至1.354亿元[4] - 总营收成本同比减少38.2%至30亿元，毛利同比减少17%至14亿元，但毛利率从25.9%提升至32%[4] 业务指标变化 - GMV同比降低39.2%至87亿元人民币，抖音平台已付订单数量从1.811亿单下降至0.916亿单[3][4] - 东方甄选应用程序已付费会员订阅数量从19.86万人增长至26.43万人[3] - 自营产品数量从488款增至732款，成为公司主要增长动力[5] 重大事件影响 - 支付董宇辉离职相关费用1.4亿元计入行政开支，导致该费用同比增加22.5%至4.848亿元[4] - 公司与新东方集团关联交易额持续增长，2025财年达0.62亿元，2026财年上限设定为1亿元[5] - 首个自营产品冷链仓"东方甄选华中一号仓"已投入运行以强化配送体系[5] 管理层变动 - 孙东旭目前处于休假状态未被免职，俞敏洪兼任公司CEO[5] - 公司明确将自营产品作为长期战略定位[5]