文章核心观点 - 银行近期密集清理个人贵金属业务休眠账户并收缩业务 标志着个人通过银行渠道进行杠杆炒金的时代正式落幕 [1] - 此轮业务调整是2022年以来银行主导的“贵金属业务收缩潮”的延续 其根本动因源于2021年底开始的严监管要求 旨在防控金融风险和保护投资者 [1] - 个人杠杆炒金业务退出后 投资者仍有其他低门槛、高流动性的贵金属投资渠道 同时市场参与者结构将向专业机构集中 长期有助于提升市场成熟度和定价效率 [2] 银行个人贵金属业务调整动态 - 工商银行近期发布公告 调整代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务 清理长期不活跃的“三无”客户 并将保证金账户余额直接转回结算账户 [1] - 除工商银行外 此前已有部分国有大行、股份制银行、城商行发布类似公告 部分银行甚至直接停办代理上金所个人贵金属业务 [1] - 时间线拉回至2022年 多家银行纷纷发布“停新”公告 一场由银行主导的“贵金属业务收缩潮”已悄然展开 [1] 业务调整的背景与监管动因 - 严控个人杠杆炒金源于监管要求 2021年底多部门联合发文 明确要求金融机构审慎开展与个人客户的衍生品交易 [1] - 监管趋严的直接诱因包括此前类似“原油宝”的事件 监管要求银行严格落实投资者适当性管理 [1] - 监管考量包括两方面：一是杠杆交易的高波动性可能通过银行渠道传导至金融体系 二是普通投资者对衍生品风险认知不足导致非理性投资行为频发 [1] 个人杠杆炒金业务的历史与特点 - 杠杆炒金曾被个人投资者视为“财富捷径” 其以小博大的规则和金价波动的红利吸引投资者 [2] - 银行作为“中间商”简化了入场流程 用户可通过现货实盘和延期交易参与市场 其中现货实盘要求100%保证金 风险相对可控 而延期交易则引入杠杆并支持多空双向操作 风险较高 [2] - 银行渠道的便捷性使得杠杆炒金触手可及 但也导致部分投资者忽略了背后的高风险 [2] 业务调整后的市场影响与投资机会 - 清理杠杆炒金通道并不意味着个人投资者失去参与贵金属市场的机会 银行积存金业务、黄金ETF、实物金条等产品仍为投资者提供低门槛、高流动性的选择 [2] - 这一变化推动投资理念从短期投机转向长期配置 投资者需重新审视自身风险承受能力 将贵金属作为资产组合中的对冲工具 [2] - 从行业层面看 个人杠杆炒金业务的退出将促使贵金属市场参与者结构向专业机构集中 [2] - 机构投资者具备更强的风险定价能力和流动性管理经验 有助于平抑市场波动 提升黄金市场的定价效率 长期而言是市场成熟度提升的标志 [2]

宏观动态 - 商务部等六部门印发《促进服务外包高质量发展行动计划》，目标到2030年培育具有国际竞争力的服务外包龙头企业，建设特色产业集聚区，并推动服务外包向数字化、智能化、绿色化、融合化发展 [2] - 计划支持领军企业利用接包渠道、品牌标准优势带动中小企业参与国际竞争，并支持信息技术外包企业赋能制造业数字化转型 [2] - 未来三年将在全国范围内培育一批服务外包领军企业，并指导地方政府利用现有资金渠道支持产业发展 [2] - 2025年12月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量为1475万吨，环比上一旬增加47万吨，增长3.3%，较年初增加238万吨，增长19.2% [3] - 1—11月份，全国固定资产投资（不含农户）为444035亿元，同比下降2.6%，其中民间固定资产投资同比下降5.3% [4] - 11月份固定资产投资（不含农户）环比下降1.03% [4] 金融机构 - 中信银行发布声明，从未与“KOO钱包”开展业务合作，并称有自称该行工作人员诱导消费者下载该客户端办理贷款，其一切行为与该行无关 [5] - 工商银行公告，为顺应市场变化及保护投资者权益，将加强代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务管理 [6] - 自2025年12月19日起，工行将对无持仓、无库存、无欠款且保证金账户有余额的客户进行资金批量转出并关闭相关业务功能，现有持仓客户的平仓交易不受影响 [6] 市场数据 - 12月15日A股三大指数集体下跌，上证指数跌0.55%，深证成指跌1.1%，创业板指跌1.77%，北证50跌1.09% [8] - 沪深两市成交额约17734.39亿元，较前一交易日缩量约3187.67亿元，全市场2314只股票上涨，2968只股票下跌 [8] - 乳业奶粉、航天系、离境退税、食品饮料、商贸零售、钢铁等行业板块涨幅居前，CPO、算力芯片、AMD、影视院线、半导体、能源金属等行业板块跌幅居前 [8] - 同日港股恒生指数跌1.34%，恒生科技指数跌2.48%，科网股普遍回调，百度集团跌逾5%，京东健康跌逾4%，阿里巴巴跌逾3% [9] - 芯片股跌幅居前，华虹半导体跌逾6%，中芯国际跌逾4% [9] 公司动态 - 沐曦股份公告，公司股票将于2025年12月17日在上海证券交易所科创板上市，因上市时未盈利，将自上市之日起纳入科创成长层 [10] - 寒武纪公告，拟使用母公司资本公积金27.78亿元用于弥补母公司累计亏损，以2024年末母公司未分配利润负数弥补至零为限 [11] - 紫光国微董事会同意成立中央研究院，主要研究方向包括面向自动驾驶、具身机器人等应用的端侧AI芯片新架构，基于二维材料器件的新型存储器，以及高性能特种传感器芯片 [12] - 北京同仁堂健康药业股份有限公司发布声明，称一款标注其经销的“99%高纯南极磷虾油”产品涉嫌成分虚假标注，已责令停止经销并启动司法程序对涉事企业进行起诉 [13] - 百纳千成公告，公司正在筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金，因事项存不确定性，股票自2025年12月16日开市起停牌，预计不超过10个交易日披露交易方案 [14][15]

银行调整个人贵金属交易业务 - 建设银行自2022年8月15日7:00起暂停账户贵金属业务黄金和白银的买入、转换交易及定投计划设置与变更 同时暂停账户贵金属双向交易业务黄金和白银的空头开仓交易 已设置定投计划自动终止 [2] - 工商银行自2022年8月15日8:00起暂停账户黄金和账户白银业务开仓交易 客户已设置未成交的开仓挂单自动失效 持仓客户平仓交易不受影响 [3] - 建设银行早在2022年6月17日15:30起已暂停代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务延期合约品种新开仓交易 现货合约品种暂停买入交易 [3] - 工商银行自2022年8月15日9:00起暂停代理上海黄金交易所个人贵金属延期交收合约开仓交易和代理个人黄金现货实盘合约买入交易 [3] - 兴业银行自2022年7月15日15:30收市后关闭个人客户延期合约开仓和现货合约买入功能 [4] - 华夏银行自2022年5月12日收盘后全渠道暂停代理个人客户上海黄金交易所贵金属现货延期开仓和现货实盘买入交易 并上调Au(T+D)等合约保证金比例 [4] 多家银行参与业务调整 - 除建设银行和工商银行外 华夏银行、兴业银行、光大银行、中信银行和平安银行等多家银行在2022年均发布个人贵金属交易业务调整公告 [1][3] 贵金属市场波动与价格变化 - 国际金价在2022年3月创下高点后一路下跌 7月围绕1700美元/盎司附近波动 创近十个月价格新低 [2] - 上海黄金交易所于2022年7月6日发布通知 指出全球大宗商品价格大幅波动 市场风险明显加剧 提示会员单位提高风险防范意识 [2] 业务调整原因与行业影响 - 银行调整个人贵金属交易业务主要原因为贵金属市场波动加大 投资风险加剧 旨在保护投资者权益和防范市场风险 [1][4] - 业务调整导致部分相关业务新开户受限 部分客户交易成本上升 同时向市场释放短期相关业务风险加大的信号 [5] - 业务调整属于正常措施 并非永久关闭 预计在贵金属市场行情趋于明朗后 部分银行有望重新调整业务 [5]