基金市场热度显著升温 - 2026年1月上交所基金新开户数达54.63万户，环比2025年12月的24.41万户增长123.8%，同比2025年1月的20.33万户大幅增长168.72% [1][2] - 截至2月9日，年内新成立基金163只，合计发行规模1510.7亿元，较去年同期的115只和857.11亿元显著增长 [2] - 偏股混合型基金指数近一年涨幅超过37%，赚钱效应显现驱动投资者热情 [2] 新基金发行呈现双主线格局 - 权益类基金热度显著升温，多只主动权益类基金发行规模领先，如广发研究智选混合基金发行72.21亿元，华宝优势产业混合基金发行57.77亿元，大摩沪港深科技混合基金发行超40亿元 [2] - 稳健收益类产品同样受关注，截至2月9日已成立21只FOF，合计发行规模368.04亿元，其中5只FOF发行规模均超30亿元，部分二级债基发行规模也超20亿元 [3] - 基金公司新品布局同样沿权益与稳健双主线展开，权益类基金中指数与主动产品并重，FOF及二级债基等稳健类产品重要性持续提升 [3] 公募行业底层逻辑与模式重塑 - 行业正经历底层逻辑重塑，传统偏重规模扩张和“重发行轻持有”的模式将改变 [4] - 2026年1月实施的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》引导行业聚焦提升投资者长期回报，要求销售机构考核指标从销售收入和规模转向保有规模、定投业务和投资者盈亏情况 [4] - 新规推动投顾服务向基于客户需求构建跨品类、跨市场的多元化资产组合转变 [4] 行业发展趋势与增长方向 - 行业历史发展脉络显示，2019至2021年由主动权益基金赚钱效应驱动规模扩张，2022至2025年ETF成为重要发展主线 [5] - 未来以“固收+”、FOF为代表的泛多元资产配置和解决方案类产品及业务形式，有望成为驱动公募基金行业发展的关键 [1][5] - 多元资产配置与解决方案类产品正成为行业新的增长方向 [1]

债券基金发行市场概况 - 开年至今（截至2月4日）已发行债券型基金17只，份额合计170.25亿份 [1] - 其中1月发行债券基金13只，份额合计152.64亿份 [1] - 1月债券基金发行份额环比下降74%，同比下降69% [3] - 1月债基发行份额仅占当月新发公募基金总份额的12.70%，占比继续创造三年多来新低 [3] 历史发行数据趋势 - 2026年1月债券基金平均发行份额为11.74亿份，低于2025年12月的16.53亿份和2025年1月的25.94亿份 [2] - 2025年12月债券基金发行份额为595.02亿份，占比达49.01%，为近期高点 [2] - 2025年10月、11月新发债基份额占比均在20%左右，发行较为冷清 [3] 市场环境与背景 - 此前债券基金赎回新规迟迟未落地，影响了去年四季度的发行 [3] - 去年四季度债市收益率整体震荡向上，直到年底赎回新规落地后债市有所修复 [3] - 年初至今，10年期国债收益率自高点下行了约8个基点至1.81% [3] - 但赎回新规落地与债市的小幅修复未能提振债券基金的发行 [3] “固收+”基金成为发行主力 - 在今年已发行的17只债券基金中，只有2只是纯债基金、1只是被动指数债基，其余14只均为混合型债券基金 [6] - 混合型债基合计发行127.95亿份，占今年新发债基总份额的74.8% [6] - 广义“固收+”基金（包括混合一、二级债基、可转债基金及偏债混合基金等）今年累计已发行441.44亿份，约占所有新发债基的三分之一 [6] - “固收+”基金在新发债基中的地位正愈发重要，高风险偏好与低风险偏好的资金对其都有清晰需求 [1] “固收+”基金市场现状与前景 - 截至2025年末，全市场共有2292只“固收+”基金，存量规模达2.99万亿元，同比增幅56%，规模已升至2021-2022年热潮时的新高 [6] - 混合二级债基是主要增量来源，2025年末最新规模为1.55万亿元 [6] - 在广谱利率中枢持续下行的背景下，传统纯债资产的风险收益比明显收敛，投资者对提升收益弹性的需求不断增强，“固收+”产品正迎来新的发展机遇 [6] - 近两年一级、二级债基等含权公募基金规模增长较快，但从与纯债基金的比例来看，距离2021年仍有较大差距，因此无论从绝对规模还是相对比例看，“固收+”策略都有较大的发展前景 [7] - 2026年“固收+”基金的增量资金结构可能有一定改变，除高风险偏好机构的波段性需求外，低风险偏好资金入局权益市场的滞后性需求，或是2026年相对重要的增量资金来源 [7] 年初发行规模较大的债券基金 - 富达中债高等级科创及绿债基金A、C份额合并发行40亿份，为年初至今份额最大的债券基金 [3] - 中欧稳健添悦债券基金、西部利得汇和债券基金、南方惠益稳健添利债券基金的合并发行份额都在20亿份以上 [3] - 具体来看，富达中债高等级科创及绿债A发行39.80亿份，中欧稳健添悦债券A发行19.66亿份，西部利得汇和债券A发行19.49亿份，南方惠益稳健添利债券A发行17.88亿份 [5]