文章核心观点 - 面对材料价格回暖，公司正通过锁定上游供应和自建产能来加强供应链垂直一体化，以稳固基本盘并抢占未来技术高地[3][5][7] - 公司在产品端实施“动力电池稳步发展，储能业务重点加码”的双轨战略，动力电池依托大众等核心客户，储能业务则通过完善产品矩阵和国内外产能扩张来打造新增长曲线[9][10][12][15] 上游材料布局与供应链垂直一体化 - 公司与核心供应商诺德股份签订2026年供货协议，订单金额约18亿元，双方合作始于2010年，诺德稳定供应5-6微米铜箔产品，并已在固态电池领域送样镀镍合金箔[3] - 公司在庐江落地年产20万吨正极材料和万吨级硅碳负极材料产业化项目，其中正极项目采用第四代磷酸铁锂生产线，硅碳负极项目采用纳米限域结构设计与多维复合沉积/包覆技术以解决体积膨胀痛点[5][8] - 自建20万吨磷酸铁锂产能可支撑至少80GWh电池生产，有助于保证供应、控制成本，并与电芯制造端更好匹配，提升产品一致性和流程效率[7] - 布局硅碳负极旨在抢占下一代负极材料市场，公司相关技术储备已具备规模化量产条件，体现了巩固基本盘与发力蓝海市场的双管齐下战略[8] 动力电池业务发展 - 公司2025年前三季度营收约295亿元，同比增长约17%；净利润约25亿元，同比大增约514%，其中第三季度业绩暴涨是关键，实现营收约101亿元，同比增长约20.7%，净利润约21.7亿元，暴增1434.42%[11] - 业绩增长重要原因之一是因奇瑞港股上市，公司在第三季度确认了24.38亿元投资收益，奇瑞上市首日市值达1840亿港元[11] - 公司与大众汽车深度绑定，大众于2020年投资约11亿欧元成为公司第一大股东，公司已成为大众标准电芯定点开发商[12] - 公司标准电芯已于2025年11月量产交付，将在2026年至2032年间向大众汽车批量交付，该电芯为高兼容性方壳电池，计划于2026年装车，2030年覆盖大众旗下80%电动车型[12] - 借助大众合作，公司加速海外产能布局，在印尼、德国、斯洛伐克、泰国、美国等地均有项目，2025年上半年海外收入达64亿元，占比提升至三成[12] - 公司在美国投资的24亿美元电动车电池工厂项目于2025年10月被认定为违约，未来可能将欧洲和东南亚项目作为全球化部署的支点[12] 储能业务布局与增长 - 储能电池需求增长正在带动锂电池行业回暖，消化库存并推动材料价格第二波上涨[10] - 公司2025年半年报显示，储能电池及系统营收占比为23.52%，同比增长5.14%；前三季度动力及储能总出货量约63GWh，其中储能出货占比约30%[13] - 公司储能产品矩阵覆盖电源侧、电网侧、用户侧，推出了乾元智储系统及面向C端的Gendome系列便携式储能产品[14] - 公司在包头的1.2GWh储能电站已并网，为国内规模最大电化学储能电站，预计年提升电力消纳约4.5亿度，年创收1.2亿元，项目采用自研液冷解决方案、10MWh储能单元及铁锂储能电芯[5] - 斯洛伐克工厂同时规划了动力和储能电池产线，以辐射欧洲市场；国内优先推动唐山、金寨等基地扩建以提升出货量[15] - 公司的乾元智储20MWh单舱系统已获得超6GWh的在建及意向项目订单，当前有效产能约130GWh，2027年规划产能将达到300GWh[15]

财务表现 - 2025年上半年营收193.94亿元 同比增长15.48% 归母净利润3.67亿元 同比增长35.22% 扣非净利润0.73亿元 同比增长48.53% [1] - 2025年第二季度营收103.38亿元 环比增长14.17% 归母净利润2.66亿元 环比增长164.32% 扣非净利润0.58亿元 环比增长299.50% [1] - 海外地区营收64亿元 同比增长15.79% 占总收入33% 毛利率19.02% 中国大陆地区收入129.94亿元 同比增长15.33% 毛利率15.14% [2] 业务发展 - 动力电池全球装机量市占率3.6% 同比提升1个百分点 国内市占率5.18% 排名第四 储能电池出货量全球第七 [2] - 推出LMFP体系L600启晨电芯 G垣准固态电池采用自适应固固界面技术 金石全固态电池首条实验线贯通 [3] - 推出G行超级重卡标准箱 覆盖多应用场景 研发低空飞行器及电动船舶 乾元智储系统提升极端环境可靠性 [3] 市场拓展 - 海外市场营收占比提升至33% 德国哥廷根及越南河静工厂陆续投产 本地化生产交付比例提高 [2][3] - 面向中国 美洲 欧非 亚太四大区域开拓市场 多款产品亮相国际展会 Gendome系列便携储能设备在海外获高度关注 [3] - 2025年上半年全国动力电池装机量299.6GWh 同比增长47.3% [2] 研发与创新 - 布局国内外研发中心 与国际知名企业及科研机构合作 夯实技术基础 [3] - 推出商用重卡标准箱 加速低空飞行器及电动船舶研发 拓展ToC市场便携储能产品线 [3] - 固态电池技术取得突破 构建离子通道保障全生命周期稳定运行 [3]