行业现状与困境 - 锂电行业陷入"内卷"困局，从"卷产能"转向"卷价格"，低价竞争导致利润大幅缩减 [3][4] - 行业104家上市公司中，65家净利润下滑，超60家毛利率同比下降 [5] - 企业开工率不足30%，接单面临亏损与现金流吃紧的两难境地 [5] 内卷成因分析 - 前几年新能源产能"大跃进"，地方政府补贴力度过大导致扩产计划远超实际需求 [7] - 市场增速放缓，供需格局生变，产能闲置问题突出 [7] - 低价竞争导致劣币驱逐良币，行业诚信度受损 [7] 反内卷措施与倡议 - 行业协会呼吁将竞争重心从价格转向质量和创新，建立协调机制与自律监管 [9] - 加速供给侧改革，推动落后产能出清，优化优质产能布局 [10] - 企业主动调整扩产计划，如欣旺达终止140亿元投资项目，普利特终止102亿元电池项目 [11] 技术创新方向 - 头部企业通过技术迭代构建护城河，如宁德时代神行/麒麟电池占比将提升至60%-70% [18] - 亿纬锂能大圆柱电池量产装车超3.13万台，国轩高科发布续航1000km+准固态电池 [18] - 材料环节创新聚焦高压实密度正极、快充负极、新型电解液锂盐等方向 [18] 行业未来趋势 - 半固态/固态电池成为技术竞争焦点，新安全标准将加速落后产能出清 [19][21] - 2026年实施的电池安全新规首次强制要求热失控后"不起火不爆炸" [19] - 行业共识转向"不卷价格卷价值"，技术创新成为破局关键 [14][15][16]

行业现状 - 锂电行业陷入"内卷"困局，价格持续磨底直逼成本线，企业普遍遭遇生存困境，开工率不足30% [1] - 锂电池产业板块104家上市公司中，去年有65家企业净利润下滑，超60家企业毛利率同比下降 [1] - 行业从"卷产能"转向"卷价格"，低价竞争成为主要表现 [2] 内卷原因 - 前几年新能源产能"大跃进"，地方政府补贴力度大，导致扩产计划远超实际需求 [2] - 市场增速放缓，供需格局生变，前期投建产能逐步释放 [2] - 行业"僧多肉少"，企业被迫以价格打动客户、撬动市场份额 [2] 应对措施 - 行业协会发布倡议，呼吁从"价格比拼"转向"质量和创新比拼" [3] - 加速供给侧改革，推动产能出清，建立落后产能有序出清机制 [3] - 企业采取减产限价措施，但难以对抗价格大趋势 [3] - 部分企业终止扩产计划，如欣旺达终止两个项目合计140亿元投资 [4] - 跨界玩家叫停锂电项目，如普利特终止102亿元电池项目 [4] 技术创新 - 行业共识转向"不卷价格卷价值"，通过技术创新提升竞争力 [6] - 头部企业推出新产品：宁德时代神行、麒麟电池预计2025年出货占比达60%-70% [7] - 亿纬锂能大圆柱电池已量产装车超3.13万台 [8] - 国轩高科发布G垣准固态电池，续航达1000公里以上 [8] - 材料环节技术持续创新：高压实密度磷酸铁锂、快充负极、新型电解液等 [9] 政策与标准 - 政府引导项目审批阶段进行筛选，从源头遏制产能过剩 [5] - 2026年将实施新电池安全标准，首次将"不起火不爆炸"纳入强制要求 [9] - 新标准将提升行业准入门槛，加速落后产能出清 [9]

固态电池行业动态 - 固态电池概念近期走势强劲，诺德股份创七连板，南都电源、国轩高科、金龙羽等股价涨幅显著 [1] - 全固态电池大多处于实验室或中试阶段，半固态电池已于去年量产装车 [1] - 比亚迪、国轩高科、一汽集团车规级电芯已下线，比预期快半年 [1] - 国轩高科"金石"全固态电池0.2GWh中试线贯通并开始装车路测，消息刺激股价三天涨幅近30% [1][5] - 固态电池是行业必然趋势，因液态锂电池已逼近能量密度天花板 [5] 国轩高科技术进展 - 公司发布全固态"金石"电池，通过微纳化固体电解质等技术实现材料端突破 [5] - 70Ah全固态电芯能量密度达350Wh/kg，较去年提升150% [6] - 规划2027年实现小批量量产，2030年量产 [6] - 采用硫化物路线，同时布局12GWh准固态电池产线，能量密度300Wh/kg可支持1000公里续航 [7] - 采取双路线策略：半固态快速落地，全固态预留成长时间 [7] 公司经营与市场表现 - 2020-2024年营收从67.2亿元增至353.9亿元，CAGR达51.47%，归母净利润从1.5亿元增至12.1亿元 [8] - 动力电池毛利率稳定在15%，低于宁德时代23.94%但居二线厂商中上水平 [8] - 全球市占率3.3%（同比+0.8pct），排名全球第六 [8] - 前四大客户为上汽通用五菱、奇瑞、零跑、吉利，零跑6月交付48006台创纪录 [9] - B级及以上车型配套占比升至15%，2025年将新增5款B级和3款C级车型 [8][9] 竞争格局与挑战 - 作为二线厂商布局固态电池以争夺未来话语权 [1][7] - 大众汽车与宁德时代深化合作引发对公司与大众合作进展的质疑 [10] - 公司回应与大众共同开发的标准电芯C样验证中，合作按计划推进 [10] - G垣准固态电池已有四家客户上车测试，年内将有车企公布应用消息 [10]

市场整体表现 - 以伊停火协议达成缓解地缘政治风险，推动全球股市集体上涨，汽车板块结束连续5周下跌趋势实现反弹[2] - 中国三大股指全线上涨：上证指数涨1.91%至3424.23点，深证成指涨3.73%至10378.55点，恒生指数涨3.2%至24284.15点[3] - 汽车行业100只样本股中近9成上涨，平均涨幅达5.32%，总市值增长约4000亿至10.75万亿元[3] 领涨板块及个股 - **智能化/智驾板块**：禾赛科技（NASDAQ:HSAI）因小米YU7激光雷达订单刺激上涨21.48%，小马智行（NASDAQ:PONY）受Robotaxi概念推动涨15.47%[4][6][11] - **新能源板块**：国轩高科（SZ.002074）因固态电池技术突破领涨24.94%，科力远（SH.600478）和天齐锂业（HK:09696）分别涨15.34%和14.99%[4][5][12] - **商用车板块**：安凯客车（SZ.000868）以18.55%涨幅居首，汉马科技（SH.600375）涨14.96%[4][13] 个股驱动因素 - 国轩高科发布第二代金石全固态电池技术，进入中试量产阶段，带动固态电池概念股集体上涨[5] - 宁波华翔（SZ.002048）因签订双足机器人生产合同涨停15.89%[6] - 百得利控股（HK:06909）在经销商板块中表现最佳，涨幅达20.45%[4][12] 板块分化现象 - 乘用车板块部分龙头股逆势下跌：江淮汽车（SH.600418）跌3.39%，比亚迪双股（SZ.002594/HK.01211）分别跌1.77%和1.27%[7][10] - 下跌个股仅10只且跌幅有限，跌幅超3%的个股仅江淮汽车一只[7] 市值与资金流向 - 小米集团-W（HK:01810）市值达1.53万亿港元但股价仅涨9.07%，显示市场对其新车订单反应理性[10] - 宁德时代双股（HK:03750/SZ.300750）分别涨9.07%和4.47%，港股市值达1.48万亿港元[12]

颀中科技可转债发行 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券申请获上交所受理 需通过审核及证监会注册方可实施 [1] 芯碁微装H股上市筹备 - 公司拟发行H股并在香港联交所上市 授权管理层启动12个月内前期筹备工作 具体细节尚未确定 [1] 艾可蓝控股股东减持 - 控股股东刘屹计划减持不超过236万股 占总股本3% 减持方式包括集中竞价和大宗交易 [2] 泰达新材股份解除质押 - 股东张五星200万股股份解除质押 原质押给黄山市徽州区融资担保有限公司 登记解除日为2025年6月23日 [3] 国轩高科固态电池进展 - 金石全固态电池处于中试量产阶段 G垣准固态电池已送样客户测试 两项技术尚未商业化 [4] - 子公司合肥国轩与亿航智能合作开发eVTOL高能量密度电池系统 合作进度存在不确定性 [4] 伯特利可转债募资计划 - 拟发行不超过28.02亿元可转债 用于EMB、线控底盘、EPB、铝合金铸件及墨西哥轻量化零部件等项目 [5] 合百集团产业基金布局 - 参投合肥兴泰慧科创业投资基金等三只基金 旨在拓宽产业投资布局 共享优质项目资源 [6] 蔚来成立技术子公司 - 新设安徽神玑技术公司 注册资本1000万元 经营范围涵盖集成电路设计、软件开发及人工智能应用 [7] 皖仪科技联合实验室 - 与合肥能源研究院共建核聚变真空测量设备实验室 研究方向包括氚兼容检漏仪及抗辐照真空测量设备开发 [7]

固态电池技术发展 - 固态电池使用固态电解质替代液态电解液，具有安全性高、能量密度高（350-400Wh/kg）、工作温度范围广（-40℃至150℃）等特点，能解决电动车续航和低温性能问题 [2] - 固态电池分为液态（25wt%）、半固态（5-10wt%）、准固态（0-5wt%）和全固态（0wt%）四类，中国企业优先布局半固态，日韩企业直接研发全固态 [4][7] - 比亚迪、国轩高科、一汽集团60Ah车规级电芯已下线，比预期提前半年，预计2026年进入全固态路试密集期 [1] 固态电池技术路线 - 正极材料向高镍三元、富锂锰基等方向发展，高镍三元是中短期主要增量 [9] - 负极材料中短期以硅碳负极为主（4200mAh/g），长期转向锂金属负极（3860mAh/g） [10] - 固态电解质是全新增量，半固态以氧化物和聚合物为主，全固态以硫化物为主 [10][13] 固态电池产业化进展 - 清陶能源、卫蓝新能源、赣锋锂电等中国企业已实现半固态电池量产装车，应用于智己L6、蔚来、东风E70等车型 [8] - 全固态电池面临固-固界面接触难题，循环寿命和快充性能待提升，制造工艺要求更高 [13] - 硫化锂和锂金属负极是核心材料，锂金属负极价格500-1000万元/吨，降本是产业化关键 [13] 固态电池投资机会 国轩高科 - 发布"G垣"准固态电池（300Wh/kg）和"金石"全固态电池（350Wh/kg），已送样5家客户并完成4家上车测试 [16][17][18] - 规划12GWh准固态电池产能，建成0.2GWh全固态中试线，良品率超90%，启动2GWh全固态量产线设计 [18][20] 宏工科技 - 专注固态电池干法电极设备，突破PTFE材料均质化与纤维化处理难题 [22] - 设备进入清陶能源、辉能科技、宁德时代供应链，在清陶1GWh产线中占比超30% [22] 天奈科技 - 碳纳米管导电剂可解决固态电池高界面阻抗问题，用量是液态电池的3倍（70-120吨/GWh） [24][27] - 市占率46.7%，规划年产450吨单壁碳纳米管项目，填补国内空白 [24][29]

固态电池行业动态 - 近期固态电池领域大会密集召开，包括第五届中国国际固态电池科技大会、首届硫化锂与硫化物固态电池论坛等，显示产业化正在提速并迎来爆发拐点 [1] 政策支持 - 2025年2月工信部等八部门发布《新型储能制造业高质量发展行动方案》，将固态电池列为重点攻关方向，支持锂电池、钠电池向固态化发展，目标2027年前打造3-5家全球龙头企业 [2] - 2025年3月工信部发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》新国标，聚焦热扩散、底部撞击和快充循环安全性，将于2026年7月1日实施，有望推动固态电池发展 [2] - 2025年4月工信部发布《2025年汽车标准化工作要点》和《2025年工业和信息化标准工作要点》，将固态电池写入全局规划，提出建立全固态电池标准体系 [3] - 2025年5月中国汽车工程学会推出《全固态电池判定方法》，首次明确全固态电池定义，解决行业界定模糊问题 [3] 企业进展 - 宁德时代在全固态电池上持续投入，技术处于行业领先水平，预计2027年实现小批量生产 [4] - 国轩高科发布第二代金石全固态电池及G垣准固态电池，金石全固态电池处于中试量产阶段，G垣准固态电池已向客户送样和整车测试 [4] - 龙蟠科技子公司江苏三金锂电开发固态电池三元前驱体，部分材料已小批量送样头部企业并通过测试 [4] - 天际新能源子公司江苏泰瑞联腾获得硫化锂材料专利授权，正在推进产业化 [5] - 诺德新材料推出适配半固态/固态电池技术的双面镀镍铜箔，已小批量送样头部电池企业测试 [5] 行业展望 - 专家预计未来3-5年全固态电池将迎来产业化拐点 [3] - 华龙证券研报认为2026-2028年是全固态电池量产关键阶段，硫化物路线有望2026年率先量产，2029年后随着价格下降产业将进入成熟期 [5]

报告核心观点 - 食品饮料行业资产定价受价格影响，下半年宏观价格指标是重要观察指标，行业整体景气有望回升，可关注顺周期白酒板块、新消费赛道和有经营反转预期的赛道 [6][7] - 东兴轻纺内销延续复苏，国补继续推进，家居内销受国补支撑、出口承压，纺织服装内销慢复苏、运动公司关注集团化和国际化进程 [8][9] 公司和行业研究 食品饮料行业 - 随着国家刺激经济政策落地，食品饮料板块追随经济复苏预期上涨，目前基本面进入验证期，需求侧变化和预期主导资产定价，价格是观察需求强弱的重要指标，且影响企业利润水平 [6] - 食品饮料行业利润变化追随价格趋势，白酒板块资产定价也随价格变化 [6] - 下半年策略方向为关注顺周期白酒板块、新消费赛道和有经营反转预期的赛道，推荐贵州茅台、伊利股份、劲仔食品、涪陵榨菜等企业 [7] 轻纺行业 家居 - 内销方面，地产销售下行，5 月竣工数据同比 -22.0% 压制自然需求，国补持续推进支撑更新需求，5 月家居社零同比 +25.6%，重点公司 PE 普遍低位且分红意愿高，建议关注股息率高、具备渠道和品牌优势、业绩确定性强的龙头公司 [8] - 出口方面，5 月家居出口下行，美国零售商库存高位、采购意愿下行，叠加关税政策扰动，欧洲成为拓展区域，关注关税政策变化，美国地产销售低位、长期需求有增长空间，具备成本制造优势的优质企业有竞争力，但短期业绩或受扰动，业绩稳定、估值低位的优质出口企业值得跟踪 [8] 纺织服装 - 内销慢复苏，5 月社会消费品零售总额同比增长 6.4%，服饰鞋帽类销售额同比 +4.0%，下半年内需有望受政策利好提振，建议关注优质品牌，运动服饰领域国产品牌一季度增长良好、加速集团化和国际化布局，推荐安踏体育 [9] - 纺织制造方面，1 - 5 月纺织品出口额累计同比增 2.5%，服装出口额累计微降 0.5%，3 月出口增长较快、4 月和 5 月受美国对等关税影响增速放缓，中国台湾纺企 1 - 4 月订单增长、5 月放缓，关税风险暂缓但仍有不确定性，建议关注具备海外产能布局的优秀制造，推荐华利集团、申洲国际等 [9] 重要公司资讯 - 建设银行发行 115.89 亿股募集 1050 亿元 [5] - 国轩高科金石全固态电池处于中试量产阶段，G 垣准固态电池已向客户送样和整车测试 [5] - 长川科技预计 2025 年上半年净利润同比增长 67.54% - 95.46% [5] - 南京商旅拟发行股份及支付现金购买南京黄埔大酒店 100% 股权 [5] - 天际股份硫化锂相关研发和试验工作有序进行 [5] 市场回顾 - 当周纺织服装行业下跌 5.12%，轻工制造下跌 3.06%，商贸零售下跌 2.75%，社会服务下跌 3.29%，美容护理下跌 5.86%，在申万 31 个一级行业中分别排第 30、25、24、27、31 名，上证指数下跌 0.51%，深证成指下跌 1.16% [10] 东兴证券研究所金股推荐 - 中广核技、山金国际、中宠股份、劲仔食品、泡泡玛特、华鲁恒升、中谷物流、福昕软件、日联科技 [3]

长川科技 - 预计2025年半年度归母净利为3.6亿-4.2亿元 同比增长67.54%-95.46% [1] - 非经损益约为7000万元 主要来自并购业务及政府补助 [1] - 主营业务为集成电路专用设备的研发、生产和销售 所属电子-半导体-半导体设备行业 [1] 莲花控股 - 控股孙公司拟以420万元出售4台智算服务器 [1] - 主营业务涵盖味精、鸡精、算力服务等 所属食品饮料-调味发酵品行业 [1] 鲁泰A - 出售荣昌生物股票产生收益8104.45万元 占最近年度净利润超10% [1] - 主营业务为中高档衬衫面料生产 所属纺织服饰-纺织制造-棉纺行业 [2] 热景生物 - 股东周锌拟减持不超过1.94%股份 约180万股 [2] - 所属医药生物-医疗器械-体外诊断行业 [2] 国轩高科 - 固态电池技术处于中试量产阶段 未实现商业化应用 [2] - 子公司与亿航智能合作开发eVTOL电池解决方案 [2] - 主营业务为动力电池系统 所属电力设备-电池-锂电池行业 [3] 网宿科技 - 第一大股东拟减持0.5%股份 约1221.98万股 [4] - 主营业务为CDN及边缘计算 所属计算机-IT服务行业 [4] 泰达股份 - 拟3500万-7000万元回购股份 价格上限5.89元/股 [4] - 主营业务涵盖生态环保、能源贸易 所属综合行业 [4] 家联科技 - 拟1120.04万元收购泓翔润丰51%股权 布局海外生产基地 [4] - 主营业务为生物降解制品 所属轻工制造-家居用品行业 [5] 合金投资 - 控股股东拟转让20.74%股权 可能导致控制权变更 [5] - 主营业务为镍基合金材料 所属有色金属-金属新材料行业 [6] 奥美医疗 - 股东拟减持3%股份 约1856.27万股 [6] - 主营业务为医用耗材 所属医药生物-医疗器械行业 [7] 天宇股份 - 实控人一致行动人拟减持3%股份 含1%集中竞价和2%大宗交易 [7][8] - 主营业务为原料药 所属医药生物-化学制药行业 [8] 世纪恒通 - 董事及监事拟合计减持0.42%股份 [8] - 主营业务为用户增值服务 所属通信-通信服务行业 [8] 裕兴股份 - 股东拟减持1%股份 约375万股 [8] - 主营业务为聚酯薄膜 所属基础化工-塑料行业 [9][10] 建设银行 - 发行115.89亿股募资1050亿元 发行价9.06元/股 [10] - 主营业务为银行业 所属国有大型银行行业 [11] 中达安 - 拟向厦门建熙定增募资3.66亿元 控制权将变更 [12] - 主营业务为工程监理 所属建筑装饰-工程咨询行业 [12] 梦洁股份 - 董事拟减持0.27%股份 约200万股 [13] - 主营业务为家纺产品 所属纺织服饰-服装家纺行业 [14] 利安隆 - 控股股东拟减持3%股份 约688.86万股 [14] - 主营业务为高分子材料添加剂 所属基础化工-化学制品行业 [14] 申菱环境 - 两股东拟合计减持3%股份 含2.62%大宗交易 [14] - 主营业务为环境调控解决方案 所属机械设备-通用设备行业 [15][16] 西麦食品 - 实控人及一致行动人拟合计减持0.77%股份 [16] - 主营业务为燕麦食品 所属食品饮料-休闲食品行业 [17][18] 捷强装备 - 实控人因涉嫌单位行贿罪被刑事拘留 [17] - 主营业务为核生化安全装备 所属国防军工-地面兵装行业 [17]

市场表现 - 沪指涨1 03%至3455 97点，深成指涨1 72%至10393 72点，创业板指涨3 11%至2128 39点，沪深两市成交额1 6万亿元，较前一交易日放量1882亿元 [1] - 军工、证券、互联网金融、保险板块领涨，油气、农药、影视、港口板块表现疲弱 [1] - 主力资金净流入前五大行业：证券（62 19亿）、软件开发（55 81亿）、互联网服务（49 95亿）、半导体（19 93亿）、多元金融（16 86亿） [12] 全球市场动态 - 道琼斯指数下跌0 25%，纳斯达克上涨0 31%，标普500基本持平，欧洲三大股指跌幅介于0 46%-0 76% [2] - WTI原油上涨0 85%至64 92美元/桶，布伦特原油上涨0 80%至67 68美元/桶 [3] 科技产业动向 - 小米将发布首款AI眼镜，机构认为其轻量化设计、价格优势及AI大模型赋能有望推动快速普及，成为新一代计算终端 [4][5] - 脑机接口医疗器械国家标准立项，非侵入式技术商业化领先，未来应用将拓展至医疗康复、教育、军事等多领域 [6] - 中国牵头制定全球首个抗量子网络安全协议国际标准体系，强化数据通信安全 [8] 政策与区域规划 - 上海拟构建世界级海洋产业生态，重点发展船舶制造、海工装备、海洋新能源，打造长兴岛和临港新片区两大核心区 [7][8] - 深圳计划放宽跨境服务贸易限制，扩大医疗、电信、教育等领域外资准入 [9] 能源与基建 - "深海一号"二期项目投产，标志着中国最大海上气田建成 [10] 机构观点与公告 - 茶饮行业竞争格局优化，头部品牌估值回调后配置价值显现 [11] - 创新药企融资渠道拓宽，具备差异化能力的药企及CXO产业链将受益 [11] - 国泰君安国际子公司获虚拟资产交易牌照，诺德股份澄清铜箔业务在固态电池领域收入占比不足1% [11]