技术创新与产品开发 - 公司持续进行技术创新 聚焦材料体系开发 电芯开发 前瞻技术开发等领域 加速产品技术迭代 提升市场竞争力 [1] - 乘用车领域发布自主研发的全新LMFP体系L600启晨电芯及电池包 G垣准固态电池 "金石"全固态电池 [1] - 商用车领域推出G行超级重卡标准箱 [1] - 储能领域全新推出"乾元智储"储能电池系统 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营收193.94亿元，同比增长15.48% [1] - 净利润达3.67亿元，同比增长35.22% [1] - 扣非净利润7287.07万元，同比增长48.53% [1] - 经营性净现金流3.25亿元，同比增长80.35% [1] - 动力电池业务营收140.34亿元，同比增长19.94%，毛利率14.24%同比提升2.16个百分点 [2] - 储能电池系统营收45.62亿元，同比增长5.14% [2] - 海外业务营收64亿元，同比增长15.79%，占总营收比重33% [2] 业务规模与市场地位 - 锂电池累计出货量约40GWh，同比增长超48% [2] - 国内动力电池装机量市占率5.18%，排名第四 [2] - 储能电池出货量居全球第七位 [2] - 产品供货奇瑞、吉利、零跑等中高端车型，B级及以上车型供货占比将显著增加 [2] 技术创新与研发投入 - 研发投入13.82亿元，同比增长13.34% [2] - 发布LMFP体系L600启晨电芯、G垣准固态电池、"金石"全固态电池等乘用车领域新品 [3] - 推出G行超级重卡标准箱商用车产品及"乾元智储"储能电池系统 [3] - 全固态中试线正式贯通，金石全固态电池中试量产阶段良品率达90% [3] - 启动第一代全固态电池2GWh量产线设计工作 [3] 产能扩张与资本开支 - 拟在南京投建20GWh新型锂离子电池智造基地，投资额不超过40亿元 [3] - 在芜湖建设20GWh新能源电池基地，投资额不超过40亿元 [3] - 国内外资本开支将持续增长以完善产能布局及推进海外本地化生产 [3] 市场反应与投资者关注 - 2025年以来股价涨幅超90% [1] - 投资者电话交流会吸引560余名投资者参与 [1]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩持续增长 营收193.94亿元同比增长15.48% 归母净利润3.67亿元同比增长35.22% 扣非归母净利润0.73亿元同比增长48.53% [1] - 动力电池业务表现突出 营收140.34亿元同比增长19.94% 毛利率14.24%同比增长2.16个百分点 全球装机量市占率3.6%同比增长1% 国内市占率提升至5.18% [3] - 储能电池业务稳步发展 营收45.62亿元同比增长5.14% 毛利率19.35% 出货量位居全球第七位 [3] - 公司积极推动技术创新 发布L600启晨电芯及电池包 G垣准固态电池 贯通"金石"全固态电池首条实验线 推出商用车G行超级重卡标准箱 [3] - 国际化布局成效显著 覆盖中美欧非亚太四大区域 与VinFast 奇瑞等深度合作 海外产能已在越南 摩洛哥 美国等地逐步投产 [4] - 产能建设持续推进 国内UC工厂产能由20GWh提升至28GWh 预计2026年底达产 德国哥廷根基地实现5MWh液冷储能系统本地化生产 [4] 财务表现 - 2025年第二季度营收103.38亿元 同比增长11.33% 环比增长14.17% 归母净利润2.66亿元 同比增长31.68% 环比大幅增长163.37% [2] - 第二季度毛利率14.79% 同比下降2.98个百分点 环比下降3.49个百分点 净利率2.23% 同比下降0.75个百分点 环比上升1.10个百分点 [2] - 期间费用率控制良好 第二季度为13.45% 同比下降0.13个百分点 其中研发费用率5.44% 同比上升0.38个百分点 [2] - 盈利预测显示增长态势强劲 预计2025-2027年营收分别为445.94亿元 591.53亿元 738.04亿元 同比增长26% 32.6% 24.8% [4][5] - 预计归母净利润分别为15.75亿元 28.18亿元 41.08亿元 同比增长30.5% 78.9% 45.8% 对应PE为42倍 23倍 16倍 [4][5] 业务发展 - 动力电池新产品矩阵丰富 涵盖LMFP体系 准固态电池 全固态电池等前沿技术 同时拓展低空飞行器 电动船舶等新应用领域 [3] - 储能产品线持续完善 推出"乾元智储"储能电池系统 增强极端环境安全性 Gendome系列Go300等便携式移动储能设备获海外市场关注 [3] - 研发体系全球化布局 与国际知名企业 科研机构 高校建立合作关系 加速技术创新和产业化进程 [4]