证券研究报告 | 2026年06月15日 建滔积层板（01888.HK） 优于大市 首次覆盖点评：覆铜板量价齐升，涨价周期有望延续 全球最大覆铜面板生产商，垂直一体化构筑核心壁垒。公司 2025 年实现营 业额 204.0 亿港元（+10%），归母净利润 24.4 亿港元（+84%）。公司于 2006 年由建滔集团（0148.HK）分拆上市，刚性覆铜板销售额市占率连续 20 年全球第一（2025 年为 14.7%），在华南、华东及泰国运营超过 20 间厂房； 自产电子玻璃纱/布、铜箔、环氧树脂、漂白木浆纸等上游原材料，垂直整 合产业链保障供应稳定，并在原料涨价周期中留存价差。 覆铜板量价齐升，涨价周期延续。AI 需求带动特种电子纱布、铜箔、CCL 供不应求，传统产能转产 AI 相关产品造成全面紧缺。公司 2026 年以来 已四次发函提价、累计涨幅超 40%；据公司年报，电子玻纤纱布业务 2025 年利润超 6 亿港元（yoy+70%）。 低介电常数（低 Dk）及低膨胀系数（低 CTE）电子纱卡位 AI 材料，打开第 二成长曲线。清远首座 500 吨/年低 Dk 电子纱窑炉 2025 年上半年投产， 2026 ...