美元指数表现 - 彭博美元指数2025年上半年下跌逾8%，创有记录以来最差年度开局 [2] - ICE美元指数年内跌幅约9%，可能创1986年以来最差上半年表现 [2] 美元走弱原因分析 - 特朗普政策不确定性扰乱全球市场，动摇投资者信心 [6] - 外国投资者持有美国证券规模达31万亿美元，过去十年翻倍 [6] - 交叉货币基差互换显示美元需求减弱，欧元和日元需求增长 [8][9][11] 外汇市场趋势变化 - 欧洲投资者可能转向本土市场，增加欧元作为替代储备货币 [6] - 摩根士丹利报告指出投资者购买美元计价资产意愿降低 [11] - 高盛认为欧元在交叉货币基差互换中比美元更具价值 [12] 美国债务市场影响 - 美国将更依赖国内买家吸收增加债务 [7] - 需要增强金融中介能力为体系提供杠杆 [7] - 法国巴黎银行观察到资金从美国流向欧洲的趋势 [12]

美元指数表现 - 彭博美元指数今年迄今下跌逾8%，创有记录以来最糟糕年度开局 [1] - ICE美元指数年内跌幅约9%，可能创1986年以来最差上半年表现 [1] 美元走弱原因分析 - 特朗普政策不确定性扰乱全球市场并动摇投资者信心 [3] - 外国投资者持有美国证券在过去十年翻倍至31万亿美元 [3] - 交叉货币基差互换显示美元需求下降，欧元和日元需求增长 [6] - 美国关税影响引发美元资产暂时性撤离 [6] 外汇市场变化 - 外汇对冲比率上升，以外汇对冲形式购买美国国债更为普遍 [3] - 欧元在交叉货币基差互换市场中可能比美元更具价值 [7] - 欧洲投资者可能将资金从美国撤回欧洲 [7] 投资者行为变化 - 预计未来外国对美国债券需求将减弱 [4] - 欧洲投资者可能选择留在本土市场 [4] - 可能出现更多民族主义投资和本地投资而非转向美元 [5] - 美国将更依赖国内买家吸收债务 [5]

美元需求减弱 - 衡量外汇市场需求的关键指标显示，即使在市场动荡时期，美元需求也在减弱 [1] - 交叉货币基差互换指标反映美元需求疲软，该指标在4月特朗普关税公告期间仅短暂温和上升 [1] - 欧元和日元等其他货币的需求正在增长，与过去二十年避险热潮中美元持续获溢价形成对比 [1][4] 美元融资成本与主导地位 - 美元融资成本持续走低，欧元和日元计价资产吸引力增强 [4] - 摩根士丹利指出，投资者对美元计价资产兴趣减弱，美国关税影响引发美元资产暂时撤离 [4] - 彭博美元现货指数今年下跌逾8%，创二十年来最差年度开局 [4] 全球资本流动变化 - 华尔街分析师关注长期全球资本流动的持久变化，尤其是欧洲资金回流 [5][6] - 法国巴黎银行认为，跨境资金流动从美国流向欧洲，欧洲投资者正从美国撤回资金 [6] - 高盛指出，欧洲央行资产负债表收缩可能持续到美联储量化紧缩之后，支持欧元融资成本相对上升 [6] 欧元与美元成本对比 - 高盛认为欧元在交叉货币基差互换市场中可能变得比美元更贵，这是二十年来的罕见现象 [6] - 欧洲正值的国际投资头寸与美国形成对比，进一步支撑欧元融资成本上升 [6] - 美元需求未激增，反映出全球金融体系更具韧性 [6]

外汇市场动态 - 日交易额高达7 5万亿美元的外汇市场中 投资者对美元的兴趣减弱 避险需求下降[1] - 交叉货币基差互换指标显示美元需求下降 欧元和日元需求增长 特朗普关税政策导致美元偏好程度较低且短暂[1][5] - 彭博美元现货指数今年下跌逾8% 为20年来最差年初表现[5] 美元地位挑战 - 美元流动性需求减少 欧元借贷成本可能上升 美国货币主导地位受质疑[2] - 全球央行考虑将资金从美元转向黄金 欧元和人民币 三分之一的央行计划增加黄金投资[10] - OMFIF调查显示美元受欢迎度从第一位跌至第七位 70%受访者因美国政治环境对投资美元犹豫[13] 欧元与人民币前景 - 摩根士丹利分析师指出投资者对美元计价资产兴趣降低 对欧元和日元计价资产兴趣增加[5] - 高盛分析师认为欧元可能比美元更昂贵 过去二十年罕见[9] - 16%央行计划未来12-24个月增加欧元持有量 30%央行计划未来十年增加人民币持有量[13] 全球资本流动趋势 - 法国巴黎银行观察到资金从美国流向欧洲 跨境资金流动规模显著[9] - 欧洲央行资产负债表收缩可能持续到美联储量化紧缩结束后 欧元资金可能相对美元收紧[9] - 全球央行以创纪录速度增持黄金 40%央行计划未来十年增加黄金持有量[10] 长期储备货币预期 - OMFIF预计到2035年美元在全球外汇储备中份额降至52% 仍为第一大储备货币但低于目前的58%[13] - 人民币在全球储备中占比预计增长两倍至6%[13]