关节模组，作为人形机器人的核心运动部件，其技术成熟度与产业化水平直接影响整机性能与行业发展进程。 随着人形机器人逐步进入量产前阶段，关节模组市场需求持续增长。据共研网预测， 五年后关节模组需求量 将达 482万套，市场规模有望突破689亿元。 然而，当前该行业仍面临技术优化、成本控制与场景适配等挑战。据悉， 某国际人形机器人厂商因其第二代 产品成本过高、技术方案在实际应用中适配性不足，已计划在第三代产品中进行技术路线重构。这一动态侧面 反映出关节模组在结构设计、性能稳定与成本控制方面仍存在瓶颈。 面对外观设计与结构性能等系统性问 题，现有技术路线已难以完全满足实际应用需求。在行业寻求技术突破与路线优化的背景下，企业间的战略合 作成为推动技术进步与产业化落地的重要力量。 近日，江苏东华测试技术股份有限公司（以下简称 "东华测试"）与南通振康机械有限公司（以下简称 "南通 振康"）在上海正式签署战略合作协议，宣告双方建立面向未来的战略合作伙伴关系。此次合作的核心聚焦于 人形机器人关节模组技术研发与产业化领域 ， 双方旨在通过协同创新，整合各自技术优势，进一步强化旋转 关节模组测试控制平台等相关领域的技术联动，共同 ...

公司业务布局 - 公司参股华创智企 其核心产品为高端伺服驱动系统及人形机器人关节模组 [1] - 华创智企产品广泛应用于机床 半导体设备 机器人等领域 [1] 产品研发进展 - 公司电动飞行器电机控制器已进入实验样机测试阶段 [1]

客户关系 - 与北美大客户有长达十年的深度合作关系 并作为其一级核心供应商 [1] - 在智能座舱模组包括中控 B柱 充电桩占据主要份额 [1] 人形机器人业务 - 已为多家人形机器人客户批量交付头部模组 关节模组 灵巧手 躯干壳体结构件及整机组装 [1] - 正在配合北美大客户开发人形机器人相关模组 具体内容因客户保密要求不便透露 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入25.25亿元 同比增长20.07% [1] - 归母净利润2.87亿元 同比增长15.73% [1] - 扣非净利润2.46亿元 同比增长55.65% 主要因销售规模扩大及毛利率提升 [1] - 整体毛利率提升1.44个百分点 新能源电驱业务毛利率同比增长5.03个百分点 [1] 汽车零部件业务进展 - 自主开发电动头枕升降电机总成系统 采用曲线式滑动结构 支持120mm长行程多维度弧度调节 [2] - 2025年承接2个电动头枕执行器新项目 计划应用于小鹏和零跑新车型 [2] - 与奥托立夫联合开发方向盘自动折叠执行器 预计2025年底量产 [3] - 车载无人机夹紧驱动器通过国产新能源头部车企认证 进入稳定供货阶段 [3] 新兴技术领域布局 - 规划30KW至250KW系列飞行器电驱产品 230KW油冷产品完成样机方案 预计2025年下半年交付样机 [3] - 基于汽车精密传动技术延伸至人形机器人领域 开发反向式行星滚柱丝杠/关节模组/灵巧手滚珠丝杠等产品 [4] - 成功研制人形机器人上肢与下肢直线作动关节模组总成 核心部件自主可控 [4] - 2025年5-6月完成国内头部新势力车企线性关节模组首批样件交付 [4] 产业链与竞争优势 - 收购科之鑫高精度丝杠磨床公司 打通产业链上游环节 [5] - 实现数控螺纹磨床自主可控 整合"材料-设计-加工-检测"全产业链能力 [5] - 产品契合人形机器人核心部件国产化需求 具备全流程产品开发能力 [5] 行业前景与战略方向 - 2025年全球人形机器人市场销量预计1.24万台 市场规模63.39亿元 2030年销量预计34万台 市场规模超640亿元 [5] - 汽车零部件行业受益于政策引导/技术革新/市场嬗变 呈现车网互动落地/智能化供应商反向输出等趋势 [2] - 公司聚焦技术升级与产品迭代 把握国产替代机遇 强化可靠性及供应链管控优势 [6]

公司股价表现 - 江特电机逆势收涨1.99% 报9.74元/股 总市值166.2亿元 而天齐锂业和赣锋锂业双双下跌 [2] - 近3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超20% 公司发布股票交易异动公告 [4] - 近5个交易日累计涨超28% 一度实现2连板 资金关注度明显上升 [15] - 股价从2020年5月1.25元/股涨至2021年9月最高32.56元/股 17个月最高涨幅26倍 [11] - 从2021年9月至2025年5月经历3年多调整期 去年9月触及最低6.2元/股 累计跌幅近74% [13] 锂矿资源储备 - 在宜春地区拥有多个采矿权和探矿权 持有或控制的锂矿资源量1亿吨以上 [9] - 茜坑锂矿已取得采矿许可证 开采年限30年 证载面积1.3826平方公里 [9][10] - 若Li2O平均品位按0.44%计算 矿石资源储量7293万吨 按0.39%计算则达1.2667亿吨 属大型锂矿 [10] - 茜坑锂矿开采后将大幅提高锂矿自给率 降低生产成本 提高产品利润率 对未来30年锂产业发展起举足轻重作用 [10] 业务发展布局 - 高度重视人形机器人产业历史性发展机遇 [10] - 以下属尉尔(深圳)智能驱动有限公司为主体开发人形机器人关节模组 [11] - 积极与行业上下游合作 加强与头部机器人公司及零部件供应商沟通合作 打造产品与供应链优势 [11] 财务业绩表现 - 2023年和2024年净利润连续亏损超3亿元 面临退市危机 [11] - 2025年上半年预计归母净利润亏损9500万元-1.25亿元 去年同期亏损6406.56万元 [11] - 碳酸锂价格从约60万元/吨跌至不足6万元/吨 业绩受到影响 [11] 股权结构变化 - 实际控制人由"朱军、卢顺民"变更为"王新、朱军" [17] - 原实控人朱军、卢顺民分别向伍佰英里科技转让江特实业25%股权 转让后伍佰英里科技持有江特实业50%股权 [17] - 伍佰英里科技为2022年成立的投资公司 知名"牛散"王新为控股股东 [19] - 王新自2017年起持续增持江特电机 至2025年一季度末直接持有5012万股 占总股本2.94% [20][21]

锂矿资源储备与开发 - 公司在宜春地区拥有多个采矿权和探矿权 持有或控制的锂矿资源总量超过1亿吨[1] - 茜坑锂矿为最重要矿区 采矿许可证面积1.3826平方公里 按0.44% Li2O品位计算矿石资源储量达7293万吨 按0.39%品位计算则达1.2667亿吨[1] - 该矿系国家自然资源部首个锂云母型锂矿采矿权证 开采年限30年 具有储量大、品位高、开采条件好特征[1] 锂矿业务战略意义 - 茜坑锂矿开采将大幅提升公司锂矿自给率 有效降低生产成本并提高产品利润率[1] - 该矿对公司锂产业板块未来30年发展具有里程碑式重大意义和举足轻重作用[1] 人形机器人产业布局 - 公司高度重视人形机器人产业历史性发展机遇 以尉尔(深圳)智能驱动为主体开发人形机器人关节模组[2] - 积极与行业上下游合作 加强与头部机器人公司及零部件供应商沟通以打造产品与供应链优势[2]

股票交易异动 - 公司股票连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20% 属于异常波动情形 [1] - 公司近期经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [1] - 公司及控股股东不存在应披露而未披露的重大事项或筹划阶段的重大事项 [1] 锂矿资源储备 - 公司在宜春地区拥有多个采矿权和探矿权 持有或控制的锂矿资源量超过1亿吨 [1] - 茜坑锂矿已取得采矿许可证 证载面积1.3826平方公里 [1] - 按Li2O平均品位0.44%计算 矿石资源储量为7293万吨 [1] - 按Li2O平均品位0.39%计算 矿石资源储量达到1.2667亿吨 属大型锂矿 [1] 业务发展布局 - 公司以尉尔（深圳）智能驱动有限公司为主体开发人形机器人关节模组 [1] - 积极与行业上下游合作 加强与头部机器人公司及零部件供应商的沟通协作 [1] - 人形机器人产业被视为历史性发展机遇 公司高度重视该领域发展 [1] 市场关注热点 - 近期资本市场对碳酸锂价格及锂电行业关注度较高 [1] - 市场对机器人行业动态保持较高关注度 [1]

股票交易异常波动 - 公司股票连续三个交易日(2025年8月11日至2025年8月13日)收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形 [1] 锂矿资源储备 - 公司在宜春地区拥有多个采矿权和探矿权，已探明锂矿资源量1亿吨以上 [1] - 茜坑锂矿是公司最重要矿区，已取得采矿许可证，证载面积1.3826平方公里 [1] - 按Li2O平均品位0.44%计算，矿石资源储量为7293万吨；按0.39%计算则达1.2667亿吨，属大型锂矿 [1] 人形机器人业务布局 - 公司下属尉尔(深圳)智能驱动有限公司正开发人形机器人关节模组 [1] - 积极与行业上下游合作，加强与头部机器人公司及零部件供应商的沟通，以提升产品与供应链质量 [1]

项目立项与资金支持 - 纽氏达特行星传动系统技术公司人形机器人关节模组研发及产业化项目获批立项[1] - 山东新华制药公司药用级别EPA原料及制剂开发项目获批立项[1] - 两个项目共获得1790万元财政资金支持[1] 科技创新培育机制 - 淄博高新区建立滚动式项目储备库实施分层分类梯次培育[1] - 通过指南建议征集 企业走访 调研座谈动态征集潜在项目线索[1] - 根据项目成熟度 技术水平 市场前景 承担单位实力进行综合评估[1] 产业协同与政策支持 - 强化产学研用协同推动作用引导企业前瞻性布局产业技术研究[1] - 结合区域产业基础和优势进行产业需求预判[1] - 建立信息快速高效传递机制精准研究政策指南[1] 企业服务与能力提升 - 实施靶向辅导服务提供个性化全流程指导[1] - 帮助企业梳理创新点 凝练技术路线 完善申报材料[1] - 提升项目竞争力促进储备项目量质齐升[1] 持续发展生态构建 - 构建储备-培育-辅导-获批-实施-转化-再储备良性培育闭环[2] - 精准突破制约企业发展和产业升级的关键技术[2] - 打造政府 企业 高校和科研院所协同创新生态[2]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2][5] 报告的核心观点 - 公司3个月内完成股份回购彰显对未来发展前景的信心，明确发展人形机器人关节模组产品有望复刻新能源热管理发展路径提升配套价值量，预计海外业务营收及盈利能力将继续提升 [9] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 略调整毛利率及费用率等，预测2025 - 2027年EPS分别为1.23、1.63、2.04元（原为1.26、1.63、2.02元），可比公司25年PE平均估值32倍，目标价39.36元 [2] 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年，公司营业收入从110.18亿元增长至215.02亿元，同比增长分别为29.9%、15.3%、20.3%、18.8%、18.5%；营业利润从8.16亿元增长至22.01亿元，同比增长分别为67.7%、23.6%、31.2%、32.6%、25.4%；归属母公司净利润从6.12亿元增长至17.04亿元，同比增长分别为59.7%、28.0%、30.7%、32.6%、25.4% [4] 公司表现 - 1周、1月、3月、12月绝对表现分别为8.07%、22.38%、21.27%、97.9%，相对表现分别为6.38%、18.16%、12.29%、76.49%，沪深300表现分别为1.69%、4.22%、8.98%、21.41% [6] 公司发展历程 - 2025年5月8日海外盈利能力继续提升、数字能源业务持续放量；4月20日数字能源业务快速增长，持续获得新项目定点；2024年10月31日3季度扣非盈利环比向上，持续获取海外订单 [8] 可比公司估值比较 - 列出三花智控、旭升集团等多家可比公司2024A - 2027E的每股收益及市盈率情况，调整后平均2024A - 2027E市盈率分别为42.05、32.40、26.14、21.56 [10] 财务报表预测与比率分析 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表相关科目数据及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率情况 [12]