美国战略认知转变 - 特朗普政府在其国家安全战略文件中正式承认中国为与美国“近乎同等实力”的世界强国，标志着其从“从实力地位出发”对话的立场发生根本转变 [1] - 这一转变被解读为美国基于现实（如中国工业产能和经济韧性）的战略调整，旨在为自身全球战略收缩提供台阶，并刺激国内危机感以凝聚两党遏华共识 [1][3] - 承认双方体量相当也暗示未来中美关系的主旋律可能是“斗而不破”，主要竞争将集中在金融、科技等非传统战场 [3] 中国央行资产配置策略 - 截至2025年11月，中国黄金储备已连续增长13个月，当月增持3万盎司，总储备量达7412万盎司 [5] - 同期，中国外汇储备规模在2025年8月末达到3.32万亿美元，创近十年新高，但持有的美国国债规模在2025年7月降至7307亿美元，为2009年以来最低水平 [5] - “买黄金、卖美债”是明确的战略操作，旨在对冲金融制裁风险并为人民币国际化提供信用背书，截至2025年8月，黄金在外汇储备中占比已提升至7%，较2020年增加3.2个百分点 [7] 人民币国际化进展 - 2025年初，俄罗斯财政部首次发行以人民币计价的主权债券，标志着一个主要资源国的国家信用定价权向人民币转移 [9] - 2025年全年，外国政府筹集到的人民币资金总额创纪录地达到130亿元人民币 [9] - 早在2022年，中国与俄罗斯之间超过75%的贸易已不再使用美元结算，石油、天然气等硬通货交易绕开美元动摇了美元根基 [9] 全球经济与实力对比变化 - 美国国债规模已超过37万亿美元，面临巨大债务压力，美联储2024年的三次加息加重了全球美元债务负担，促使资金流向黄金 [12] - 按购买力平价计算，中国GDP规模已是美国的1.27倍，科技领域以华为为代表的企业正在冲击美国传统领先地位 [12] - 民调显示，自2025年1月以来，多数国家对美国的看法恶化，对中国的评价改善，截至当年5月底，中国的净支持率为8.8，而美国为-1.5，呈现“东升西降”态势 [12] 全球去美元化趋势 - 美元在全球外汇储备中的占比已呈下降趋势，多国出于金融安全与多元化追求，正增加黄金储备并探索双边贸易本币结算 [17] - 印度计划在未来五年将其黄金储备翻倍至1000吨，巴西央行已将其黄金储备占比从8%提升至12% [17] - 中国通过减持美债、增持黄金、推动本币结算等组合拳，并非旨在立即推翻美元，而是渐进地为全球构建减少依赖单一货币的金融备份选项 [14][17]

俄罗斯发行人民币计价主权债券事件 - 俄罗斯财政部宣布将发行首批人民币计价主权债券 金额高达4000亿卢布 约合300多亿元人民币 发行期限包括3年、5年和10年 预计12月初开始发行[1] 发行背景与动因 - 自俄乌冲突以来 西方对俄罗斯实施了严厉金融制裁 包括冻结其近3000亿美元外汇储备 将其多家银行排除在SWIFT系统外 并禁止其使用美元和欧元进行跨境结算[3] - 在西方制裁下 俄罗斯手中的美元和欧元资产价值受损 且难以再用这两种货币发债融资 因此选择人民币作为替代方案[3] - 中俄贸易已形成人民币闭环 目前超过95%的双边贸易结算使用人民币 2023年中俄贸易额突破2200亿美元创历史新高 其中能源贸易占据主导地位[3] 人民币的吸引力与战略意义 - 人民币在全球外汇储备中的占比从2016年的1.07%上升至2024年的3.85% 已成为全球第五大储备货币 中国拥有超过3万亿美元的外汇储备 人民币汇率长期保持稳定[5] - 此举是主要大国首次大规模发行人民币计价主权债券 相当于俄罗斯用国家信用为人民币背书 向全球传递人民币已成为可靠国际结算和储备货币的信号[7] - 俄罗斯的示范效应可能推动更多新兴市场国家跟进 加速人民币在全球货币体系中的地位提升 例如巴西在2023年发行了15亿元人民币计价主权债券[7] - 此举标志着人民币国际化从贸易结算走向金融融资 形成完整闭环 对美元霸权构成冲击 是去美元化浪潮中的重要里程碑[7][9] 市场前景与合作深化 - 预计债券将获得中国国内庞大的机构投资者（如银行、保险公司、基金公司）以及全球其他新兴市场国家的需求 是避开美元风险的选择[9] - 尽管俄罗斯主权信用评级被西方下调 但其能源出口带来的稳定收入为债券偿还提供了保障[9] - 此举是中俄战略互信的体现 标志着双方合作从贸易往来进入金融绑定的新阶段 对维护全球多极化格局和反对单边制裁具有示范作用[9]

事件概述 - 俄罗斯财政部宣布将于12月8日首次在莫斯科发行以人民币计价的主权债券 认购登记从12月2日开始[2] - 这是人民币在全球市场受欢迎的最新例证 此前英国 印尼等国也发行过离岸人民币主权债券[2][3] 人民币国际化进程与市场表现 - 人民币国际化是由市场逻辑驱动 全球贸易格局重塑和各国理性选择共同推动的历史进程 并非单方面推动[2] - 截至2024年四季度 全球外汇储备中的人民币资产总额约为2470亿美元[3] - 全球有80多个国家和地区的央行或货币当局将人民币纳入外汇储备[3] - 10月 人民币在全球贸易融资市场中的结算份额达到8.5% 跃居全球第二[3] - 境外机构在中国境内发行“熊猫债”的规模持续扩大[3] 市场需求与驱动因素 - 各国选择人民币是出于实际需求 使用人民币结算能规避汇率风险并提升交易效率[2] - 海外对人民币的青睐是出于冷静的经济考量 旨在优化投资组合 分散风险 保值增值[4] - 在主要发达经济体利率剧烈波动 债务风险积聚的背景下 人民币资产展现出相对稳定的收益和较低的波动性[4] - 美国频繁动用金融制裁 将SWIFT和美元清算通道等作为工具 促使市场寻求替代方案[4] 全球货币体系演变 - 当前全球货币体系进入深刻的结构性变革期 正从“美元独大”逐渐向“多中心体系”演化[4] - 货币的国际地位是经济实力 制度信任与市场接受度长期积累的产物[4] - 人民币的稳步前行依托于中国经济的韧性 超大规模市场的吸引力以及持续推进的金融开放[4] - 多一种稳定货币选项本身是国际体系的稳定器[4] 具体国家行动与计划 - 除俄罗斯外 匈牙利 阿联酋 印度尼西亚等国也选择发行人民币计价债券[3] - 哈萨克斯坦国有石油生产商发行了首次“点心债”[3] - 肯尼亚有意将其美元债务转换为人民币贷款[3] - 斯洛文尼亚和巴基斯坦也已宣布计划借入人民币[3] 相关立场与态度 - 人民币国际化是中国经济发展和对外开放自然衍生的结果 不追求货币霸权[5] - 相关进程坚持以市场驱动和自主选择为基础 稳慎扎实推进[5] - 推动的是人民币在贸易 投资和金融合作中的便利化[5]

打开俄罗斯2025年财政账本，数字触目惊心：财政赤字飙到5.7万亿卢布，相当于703亿美元，占GDP的2.6%，超年初目标五倍！更要命的是，作为"钱袋 子"的石油天然气收入，前9个月同比暴跌20%，关税收入也跟着缩水19%。更要命的是，西方制裁早把俄罗斯踢出SWIFT系统，美元欧元融资渠道彻底堵 死。你以为发行卢布债就能解困？俄罗斯央行基准利率已飙到20%，现在发债，利息能压垮财政！ 普京破局！俄主权债首用人民币，中美争锋下这步棋有多狠？ 【前言】2025年12月2日，莫斯科时间凌晨三点，俄罗斯财政部官网突然更新一条红色公告——史上首只人民币计价主权债券正式启动认购！消息一出，全 球金融圈瞬间炸锅。要知道，这可是俄罗斯在美元封锁、欧元断链后，第一次把国家信用押在人民币上。普京这步棋，到底藏着什么惊天布局？ 绝境求生，俄罗斯为何盯上人民币？ 这时候，东方亮起一盏灯。中俄贸易额2024年冲到2450亿美元历史峰值，双边结算99%用卢布和人民币。更关键的是，人民币在俄已成"硬通货"——莫斯科 交易所人民币交易量早超美元欧元，稳坐头把交椅。俄罗斯石油公司、卢克石油这些能源巨头手里攥着天量人民币，正愁没处增值。这时候推 ...

哈喽大家好，我是标叔。 2025年底，俄罗斯财政部正式宣布，将于12月2日开启史上首只人民币计价主权债券的认购，12月8日完 成技术性配售。 这只债券分为3年和7年两个期限，单张面值1万元人民币，每半年付息一次，投资者既能用人民币认购 兑付，也能选择卢布交易，市场预计需求将高达1000亿卢布。 在中美金融博弈日趋激烈、全球货币格局暗流涌动的当下，俄罗斯这一举措绝非单纯的"借钱补窟窿"。 普京政府选择用人民币而非美元、欧元发行主权债券，背后藏着的是在中美争锋中清晰的战略站位，更 是对美元霸权的一次精准冲击。 这步棋，不仅解了俄罗斯的燃眉之急，更给全球去美元化浪潮按下了加速键。 绝境之下无选择 俄罗斯发行人民币主权债券，最直接的原因就是"日子过不下去了"。 2025年，俄罗斯的财政赤字创下历史新高，预计达到5.7万亿卢布，折合美元约703亿，占GDP的2.6%， 这比年初制定的目标足足超出了近五倍。 作为能源出口大国，石油和天然气收入一直是俄罗斯的"钱袋子"，但2025年前9个月，这项核心收入同 比下降了20%，关税收入也跟着下滑19%。 与此同时，增值税、企业利润税等非石油税收也没达到预期，一边是收入锐减，一边 ...

债券发行计划 - 俄罗斯财政部计划于今年12月初在本国市场首次发行人民币计价主权债券 [1] - 债券发行总规模最高可达4000亿卢布（约352亿元人民币），计划分四批推出，期限覆盖3年至10年 [1] - 目标投资者群体包括银行、资产管理公司等机构投资者以及零售经纪商在内的各类市场参与者 [1] 发行背景与目的 - 发行旨在为国内出口商及银行在对华能源贸易中积累的大量人民币资金开辟新的投资渠道 [1] - 此举是规避西方制裁、优化外汇资产配置的战略考量，旨在激活沉淀的人民币资金并丰富国内金融市场产品体系 [4] - 俄中贸易中本币结算比例已达92%，2025年上半年人民币结算比例更升至95%以上，国内银行人民币存款大幅增长 [3][4] 交易与结算机制 - 债券交易除人民币结算外，也可根据发行时的实时汇率采用卢布结算 [1] - 此次人民币主权债券将在莫斯科交易所发行，该交易所已于2024年6月起停止美元和欧元的场内交易及相关金融工具结算 [3] 市场参与与互联互通 - 受西方制裁影响，多数外国投资者（包括中国及其他亚洲国家投资者）暂时无法参与此次发行 [3] - 为打破外资参与限制，俄罗斯已与中国就建立金融市场桥梁机制展开磋商，以期让中国投资者在不受西方监管限制的情况下投资俄罗斯资产 [4] - 此次主权债券的成功发行，或将为后续两国金融市场互联互通积累实践经验 [4] 双边经贸关系 - 2024年俄中贸易额已创下2450亿美元的历史新高，其中能源贸易占据核心地位，是人民币资金积累的主要来源 [3] - 俄罗斯加速转向人民币作为外汇储备及贸易结算的重要币种，反映出两国在“去美元化”进程中的务实推进 [3][4]