产品发布与战略推进 - 公司举办"财税数智芯 Agent新纪元"发布会 推出财税行业首个Agentic平台产品"数智工场" [1] - 发布"驾驶舱+数智会计+数智合规顾问"产品矩阵 将AI幻觉率降至10%以下 目标助力5万家财税服务机构实现人效百倍提升 [2] - 数智会计试点覆盖十大行业2000家企业 实操效率达传统会计10倍 准确率超90% 人力成本降低60% [2] 业务表现与市场数据 - "亿企赢"平台活跃企业用户达1180万户 较年初增长10.28% 付费用户778万户 增长10.04% [3] - 2025年上半年进阶合规产品新增客户数和新增营收同比增长超100% [4] - 数智会计等AI产品销售回款占数智财税业务比例达26.59% [6] 技术架构与生态建设 - 构建"通用大模型适配工具+财税行业大数据知识库+多智能体推理模型"技术底座 [4] - 联营云模式推动机构续费率平均提升15% 中高端合规业务占比稳步提升 [4] - 依托"犀友"财税垂域大模型 建立AIBM数智生态 [4] 市场前景与行业空间 - 国内财税AIBM生态服务市场规模预计2028年达3907.3亿元 年复合增长率74.9% [5] - 合规税优市场展现千亿级潜力 [5] - 公司业务延伸至政务端与民生领域 涵盖个税优化 社保规划 养老金测算等服务 [3] 商业模式创新 - 推动客户从工具付费转向结果付费和数字劳动力付费 [2] - 数智工场成为公司试销增长最快产品 大幅提高客户付费意愿与客单价 [2] - 通过多元模式为财税机构提供全周期支持 包括工具赋能 经营赋能和联营托管 [4]

公司业务表现 - 2025上半年数智财税业务实现营业收入6.21亿元 同比增长11.95% [1] - 平台活跃企业用户达1180万户 较年初增长10.28% [1] - 平台付费企业用户达778万户 较年初增长10.04% [1] AI技术应用进展 - AI驱动产品及服务回款收入占数智财税业务销售回款比例达26.59% 较2024年报约20%占比提升 [1] - 亿企赢实现多场景数智员工商业化验证及销售 包括数智会计、数智合规顾问等产品 [1] - 依托"犀友"财税垂域大模型实现财税实务、合规税优、经营赋能三层价值体系数智化升级 [1] 市场拓展成果 - 在非税客户市场入围人社部数据治理服务项目 [1] - 在综合治税和成品油分析监控数字政府市场取得突破 [1] - 与云南、新疆、广西、浙江、上海等多个区域落地项目合作 [1] 行业发展前景 - 公司为国内财税信息化服务商龙头 有望受益深化财税体制改革成长机遇 [1] - 实现G端+B端双轮驱动成长模式 [1] - AI+财税技术融合有望打开长期成长空间 [1]

公司业绩与财务预测 - 2025年上半年营业收入9.22亿元，同比增长13.25% [3] - 归母净利润7101.36万元，同比下降19.52% [3] - 下调2025-2026年盈利预测，新增2027年预测：归母净利润分别为2.12亿元、3.32亿元、4.98亿元 [2] - 对应每股收益（EPS）为0.52元、0.82元、1.22元 [2] - 当前股价对应市盈率（PE）为104.0倍、66.4倍、44.3倍 [2] 业务板块表现 - 数智财税业务收入6.21亿元，同比增长11.95% [4] - 数字政务业务收入3亿元，同比增长16.60% [5] - 数据价值服务及产品收入9102.39万元，同比增长17% [5] 用户与产品进展 - 平台活跃企业用户1180万户，较年初增长10.28% [4] - 平台付费企业用户778万户，较年初增长10.04% [4] - AI驱动产品及服务回款收入占数智财税业务销售回款比例26.59%，较2024年报约20%进一步提升 [4] 市场拓展与技术创新 - 依托“犀友”财税垂域大模型实现财税实务、合规税优、经营赋能三层价值体系数智化升级 [4] - 税务客户市场形成风险、稽查、信用、征管和基础数据服务5条主营产品线 [5] - 非税客户市场入围人社部数据治理服务项目，在云南、新疆、广西、浙江、上海等多区域落地项目 [5] 机构评级与预测 - 开源证券给予买入评级，认为公司为国内财税信息化服务商龙头 [1][2] - 最近90天内共4家机构给出评级，其中买入评级3家，增持评级1家 [8] - 过去90天内机构目标均价为30.08元 [8]

投资评级 - 维持"买入"评级，预计2025-2027年归母净利润为2.12、3.32、4.98亿元，对应EPS为0.52、0.82、1.22元/股 [5] - 当前股价54.20元对应2025年PE为104.0倍，2026年PE为66.4倍 [5] 核心观点 - AI产品商业化加速，数智财税业务中AI驱动产品收入占比提升至26.59%（2024年报为20%） [7] - B端付费用户达778万户（较年初+10.04%），平台活跃企业用户1180万户（较年初+10.28%） [7] - G端业务收入3亿元（同比+16.60%），其中数据价值服务收入9102万元（同比+17%） [8] 业务表现 数智财税业务 - 2025H1收入6.21亿元（同比+11.95%），"犀友"财税大模型实现三层价值体系升级 [7] - 亿企赢平台完成多场景数智员工商业化验证，涵盖数智会计、合规顾问等产品 [7] 数字政务业务 - 税务客户市场形成风险、稽查、信用等5条产品线，非税市场入围人社部数据治理项目 [8] - 在云南、新疆等地区落地综合治税和成品油监控项目 [8] 财务预测 - 2025年营收预计23.48亿元（同比+20.7%），2027年达35.85亿元（CAGR 24.1%） [9] - 毛利率持续提升：2025E 59.7% → 2027E 65.0%，净利率从9.0%提升至13.9% [9][12] - ROE显著改善：2025E 8.0% → 2027E 15.1%，三年翻倍 [9] 市场表现 - 近3个月换手率68.73%，总市值220.24亿元 [1] - 一年股价区间22.22-55.88元，当前股价接近区间上沿 [1]

财务表现 - 2025Q1营业收入4.49亿元，同比+23.72%，归母净利润0.25亿元，同比-24.50% [1] - 2024年营收19.45亿元，同比+6.38%，归母净利润1.13亿元，同比+35.01% [1] - 2024年毛利率55.21%，同比-0.40pct，净利率5.82%，同比+1.29pct [2] 业务战略 - 发展路径为"人工智能+场景落地+生态协同"，聚焦财税数智化服务 [2] - 自主研发财税大模型"犀友"获国家备案，构建多模型协同的财税智能化引擎 [2] - 打造财税知识理解、方案生成、决策建议等Agent/Copilot应用层 [2] B端业务（数智财税） - 2024年营收11.77亿元，同比+8.46%，净利润2.49亿元，同比+1.60%，净利率21.19% [3] - 平台活跃企业用户1070万户（+30.5%），付费用户707万户（+24.5%） [3] - 合规税优产品订阅收入占比达19.9%，涉税及非税SaaS平台服务集团企业需求 [3] G端业务（数字政务） - 2024年营收7.63亿元，同比+3.37%，净亏损缩窄2653.65万元至-1.36亿元 [4] - 承担金税四期项目，入围总局"税智撑""税比析"等系列项目 [4] - 深化税费数据要素治理与应用，优化成本结构 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收23.77/28.77/34.09亿元，归母净利润2.18/3.49/4.52亿元 [5] - 对应PE分别为87/54/42X [5]