据The Block援引摩根大通报告，加密市场近期回调主要由非加密原生散户投资者推动，11月迄今 约40亿美元从比特币与以太坊现货ETF流出，已超2月纪录。与此同时，散户本月仍大举买入约960亿美 元股票ETF，显示其并未整体回避风险资产，仅短期抛售加密ETF。摩根大通认为加密与小盘科技股相 关性仍在，整体上行趋势未改。 （责任编辑：刘畅 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com ...

华夏时报记者赵奕上海报道 近期，加密货币市场呈现持续下跌态势。11月18日，比特币失守9万美元关口，以太坊也跌破3000美元。据Coinglass数据，当日，加密货币全网合约爆仓 金额超过10亿美元，爆仓人数达18.35万人。 11月19日，Alternative数据显示，加密货币恐慌与贪婪指数已较前一日的11回升至15，但市场情绪仍处于"极度恐慌"状态。截至发稿，比特币最新价格为 90228.7美元，24小时内微涨0.07%。 对此，薪火私募投资基金总裁翟丹向《华夏时报》记者表示，本轮下跌的核心原因是宏观流动性紧缩与结构性杠杆崩塌，近期美国通胀数据黏性超预期， 叠加就业市场韧性，市场对降息时点推迟至2026年初的预期强化，美元实际利率攀升压制零息资产估值。同时，比特币ETF连续净流出，削弱二级市场承 接力。 正如翟丹所言，曾被视为本轮牛市"发动机"的加密货币现货ETF正在持续资金流出。数据显示，过去一个月，比特币ETF的净流出总额已超过25亿美元。 11月19日，据Farside监测数据，前一日美国比特币现货ETF净流出3.728亿美元，其中贝莱德IBIT净流出5.232亿美元。以太坊现货ETF净流出742 ...

本报（chinatimes.net.cn）记者赵奕 上海报道 11月19日，Alternative数据显示，加密货币恐慌与贪婪指数已较前一日的11回升至15，但市场情绪仍处 于"极度恐慌"状态。截至发稿，比特币最新价格为90228.7美元，24小时内微涨0.07%。 对此，薪火私募投资基金总裁翟丹向《华夏时报》记者表示，本轮下跌的核心原因是宏观流动性紧缩与 结构性杠杆崩塌，近期美国通胀数据黏性超预期，叠加就业市场韧性，市场对降息时点推迟至2026年初 的预期强化，美元实际利率攀升压制零息资产估值。同时，比特币ETF连续净流出，削弱二级市场承接 力。 正如翟丹所言，曾被视为本轮牛市"发动机"的加密货币现货ETF正在持续资金流出。数据显示，过去一 个月，比特币ETF的净流出总额已超过25亿美元。11月19日，据Farside监测数据，前一日美国比特币现 货ETF净流出3.728亿美元，其中贝莱德IBIT净流出5.232亿美元。以太坊现货ETF净流出7420万美元，其 中贝莱德ETHA净流出1.651亿美元。 屋漏偏逢连夜雨，加密巨鲸（持有大量加密货币的投资者）和长期持有者也在此时开始抛售手中的比特 币。链上数据显 ...

比特币价格走势 - 比特币在10月6日盘中飙升至126251美元的历史峰值，但随后开启跌势，11月17日跌破9.4万美元，自高点暴跌逾25%，抹去今年以来所有涨幅 [1] - 比特币本轮下跌是宏观流动性紧张、市场风险偏好下降以及加密行业自身周期因素共同作用的结果，高杠杆仓位在上涨后逐步回吐，叠加外部流动性收紧，形成明显抛压 [2] - 比特币已经回吐特朗普上任以来的涨幅，市场对特朗普政府加密政策利好的预期逐渐减弱 [3] 价格下跌核心原因 - 美元流动性边际收紧是核心原因，美联储政策预期转向，市场降息预期降温，资金成本上升直接冲击高波动性资产，机构投资者被迫削减杠杆头寸 [1] - 加密货币ETF出现连续净流出，部分机构和数字资产库管相关主体放缓配置步伐，比特币与以太坊现货ETF阶段性以赎回为主，市场缺少外部流入资金支撑 [3] - 10月11日史上最惨烈的清算事件后，市场情绪严重受挫，场内去杠杆加速，衍生品持仓量下降，流动性修复缓慢 [3] - 全球监管趋严打破"加密资产绝对安全"的幻觉，市场意识到比特币难以同时扮演投机与避险的双重角色，政策红利预期降温 [1] 机构资金行为 - 在比特币本轮周期的上涨中，机构资金一直是价格的重要支撑，但近期随着宏观流动性趋紧、美股承压以及政策不确定性增加，部分机构选择暂时退出市场 [5] - 盈利回吐需求与监管不确定性双重压力下，机构被迫减仓，ETF净流出暴露其叙事逻辑的脆弱性 [6] - 机构化配置与ETF渠道的成熟、合规化框架的完善，以及支付与链上金融渗透的结构性需求仍在，是支撑主流资产长期发展的核心动力 [6] 资产相关性异常现象 - 近期风险资产（如美股、加密货币）与传统避险资产（如黄金）同步下跌，这通常发生在市场流动性出现系统性收缩、资金普遍趋紧的极端环境下 [1][2] - 传统避险逻辑失效的核心原因是美元流动性紧张，投资者被迫抛售所有资产以获取现金，导致价格集体承压，美元指数强势表现进一步加剧这一趋势 [8] - 在流动性紧张情况下，市场对各类资产会"一视同仁"，真正能在极端行情下避险的是现金、短期国债和货币基金这类高流动性资产 [10] 后市展望与长期叙事 - 比特币短期价格可能继续受宏观流动性和政策环境影响而波动，但从更长周期看，全球资产多元化趋势、长期资金不断增加以及机构参与度提升，为未来潜在上涨奠定基础 [5] - 长期来看比特币对冲通胀、货币贬值和政治动荡风险的叙事仍具潜力，但要成为主流尚需时间，近期下跌是一次市场"去伪存真"的过程 [5] - 比特币需完成从投机工具到价值存储的叙事重构，突破监管合规性与技术信任两大瓶颈，未来可能伴随更剧烈的市场波动与监管博弈 [6][7] - 政策驱动的行情预期需要关注持续性和落地情况，加密资产价格越来越依赖宏观环境，与全球金融市场的联动性也在增强 [4]

比特币市场动态 - 今年约有464万枚比特币从休眠钱包中转出，价值超过5000亿美元 [1] - 分析师指出该现象在一定程度上促成了比特币的横盘市场走势 [3] Pieverse项目与融资 - 支付基础设施Pieverse公布原生代币PIEVERSE经济模型，代币总量10亿枚 [5] - 代币分配详情为：社区发展27.6%、生态系统建设和市场推广27.4%、团队和顾问20%、投资者15%、基金会10% [5] - 所有团队成员、顾问、投资者和核心贡献者的分配需经过12个月锁定期，之后按线性比例归属 [5] - Pieverse完成700万美元战略融资，由Animoca Brands和UOB Venture联合领投 [6] - Pieverse获得CMS Holdings提供的300万美元资金支持，总融资额已达1000万美元 [6] 以太坊现货ETF资金流向 - 上周（美东时间11月3日至11月7日）以太坊现货ETF单周净流出5.08亿美元，创历史第三高 [8] - 上周单周净流入最多的以太坊现货ETF为Invesco ETF QETH，周度净流入259万美元 [8] - 上周单周净流出最多的以太坊现货ETF为贝莱德ETF ETHA，周度净流出2.97亿美元 [8] - 截至发稿前，以太坊现货ETF总资产净值为226.6亿美元，历史累计净流入达138.6亿美元 [8] BSC生态AI与数据合作 - 去中心化物理预言机项目Nubila与Unibase达成合作，部署于BSC生态 [10] - 合作使Unibase生态中的AI Agents能够直接调用Nubila提供的链上可验证天气数据 [10] - 该合作旨在为AI Agent构建链上数据与交互能力，打通真实世界与链上智能的边界 [10] 比特币矿企业务多元化 - 按算力排名前十的加密矿企中，70%（七家）报告其人工智能或高性能计算项目已产生收入 [12] - 已产生收入的矿企包括Marathon Digital Holdings、CleanSpark、Iris Energy等七家公司 [12] - 其余三家矿企（Riot Platforms、Bitfarms和Phoenix Group）计划跟进AI或高性能计算项目 [12] - 该转变将矿企的土地资源与互联设施同GPU客户合约收入结合，开辟了第二条业务线 [12]

比特币价格剧烈波动 - 比特币价格在10月6日创下12.62万美元历史新高后出现大幅回调，11月5日一度跌破10万美元关键支撑位，截至发稿时报103486.6美元，较历史高点下跌近20% [2] - 11月5日比特币日内跌幅超7%，最低跌至9.89万美元，为自6月下旬以来首次跌破10万美元水平 [4] - 以太坊在11月5日跌破3100美元，一度跌超14%，其他代币也出现集体下跌 [4] 市场清算与抛售压力 - 11月5日加密市场全网爆仓金额超20亿美元，近50万人被爆仓 [3][4] - 过去一个月比特币长期持有者累计抛售超32万枚BTC，反映市场信心疲软与流动性承压 [4] - 10月11日市场遭遇史上最大强制清算事件，24小时内全网爆仓金额达193亿美元，超过166万投资者被爆仓 [4] 市场情绪与杠杆影响 - 本次下跌是市场情绪转冷与杠杆踩刹车叠加的结果，数字资产作为高波动品种在风险资产资金撤出时首当其冲 [2] - 比特币跌破10万美元整数关口触发了大量杠杆仓位强平，自历史高点累计回落近20%已逼近技术性熊市门槛 [6] - 恐慌指数降至20创近半年新低，ETF出现阶段性净流出，显示资金短期风险偏好收缩 [6] 稳定币脱锚事件 - 11月5日去中心化稳定币XUSD从1美元锚定价跌至0.26美元，数小时内缩水超过77% [9] - XUSD脱锚因外部基金管理方Delphi Capital Management在衍生品投资中损失约9300万美元，占协议抵押储备约三分之一 [9] - XUSD流通市值在24小时内从13.2亿美元缩减至约3.1亿美元，陷入流动性危机 [9] 机构资金流向变化 - 10只比特币现货ETF在11月净流出超13亿美元，贝莱德旗下IBIT单日流出4亿美元，以太坊现货ETF也流出近4亿美元 [7] - 比特币财库公司Strategy第三季度增持约4.3万枚比特币，为今年以来最低季度购买量 [7][8] - 美股上市半导体公司Sequans Communications通过出售970枚比特币赎回了50%的可转换债券 [8] 专家对市场趋势的研判 - 有观点认为加密货币可能正步入长期熊市，比特币的稀缺性建立在技术假设而非实际价值支撑 [5] - 另有分析指出当前行情更接近底部而非新一轮长期熊市的开始，与过去真正熊市相比未出现系统性流动性枯竭等迹象 [6] - 分析师预测若比特币持续低于10万美元可能引发更急剧抛售，下一个目标位是4月份接近7.4万美元的低点，潜在下行空间约30% [7]

市场行情表现 - 加密货币市场于11月5日全线暴跌，比特币一度跌破10万美元大关，最低至99075.89美元，24小时跌幅达1.7% [1] - 以太坊跌幅显著，24小时跌幅一度超过15%，最低逼近3000美元，报3307.12美元时24小时跌幅为5.4% [1] - 相较历史高点，比特币自10月6日的126080美元下跌超过20%，以太坊自8月24日的4946.05美元下跌近35% [1] - 本轮下跌是自2025年5月以来比特币首次跌破10万美元 [2] - 瑞波币、币安币等其他市值排名靠前的加密货币也呈现不同幅度下跌 [1] 价格下跌原因分析 - 市场情绪转冷与杠杆踩刹车叠加是导致暴跌的主要原因 [1][2] - 宏观环境上，美股连续下挫（道指跌约0.53%、标普跌1.17%、纳指跌2%）导致风险偏好整体降档，资金从风险资产体系撤出 [2] - 情绪面上，加密恐慌指数达到20，创近半年新低，资金从波动更大的数字资产品种撤离 [2] - 资金流入端明显收缩，比特币和以太坊现货ETF自10月中旬以来多以净流出为主，削弱价格支撑力 [2] - 杠杆链条出现连锁反应，近24小时内全球共有438736人被爆仓，爆仓总金额达17.19亿美元，其中多单爆仓占比76% [3] 市场动态与前景 - 本轮暴跌被视为流动性紧张下的集中调整，市场情绪修复需等待杠杆清理告一段落及资金流出压力缓和 [1][3] - 短期内市场影响路径主要取决于美股风险偏好、全球流动性边际变化与美元利率预期，以及数字资产市场内部的资金流向与交易活跃度是否回暖 [3] - 数字资产市场的情绪循环非常短，风险往往在乐观情绪最浓、成交最活跃时迅速积累 [4]

资金流动情况 - 11月5日美国比特币和以太坊现货ETF合计净流出7.97亿美元 [1] - 现货比特币ETF净流出5.7774亿美元，为8月1日以来最大单日流出量 [1] - 富达FBTC基金流出3.566亿美元 [1] - 方舟和21Shares的ARKB基金流出1.28亿美元 [1] - 灰度GBTC基金流出4890万美元 [1] 市场趋势分析 - 连续五天资金流出标志着机构持仓出现决定性转变 [1] - 此次资金流出是投资者在市场崩溃期间进行的持仓重新调整 [1] - 风险资产正在重新定价，与科技股紧密相关的加密货币承压 [1] 潜在影响因素 - 人工智能交易过度扩张，若行业估值回落可能通过纳斯达克相关性波及加密货币市场 [1]

以太坊市场表现 - ETH永续合约单日跌幅达3.76%，价格跌破3900美元关键心理关口，最低触及3878.49美元 [1] - 以太坊24小时交易量达到382.71亿美元，创下近期新高 [1] - 知名投资人黄立成向Hyperliquid存入10万美元USDC，持续加码其25倍ETH多头仓位，目前持仓为2,575枚ETH，价值约1014万美元，开仓价格为3955美元，清算价格为3843.56美元 [9] 机构资金流向与行为 - 美国现货以太坊ETF昨日净流出1.4599亿美元，为近两个月来最大单日外流 [1][3] - BitMine公司在市场低迷期间买入203,826枚ETH，使其总持仓量增至超过320万枚，价值高达130亿美元，该行为使其股价上涨近9% [3] 宏观经济与政策影响 - CME"美联储观察"工具显示，美联储10月降息25个基点的概率高达99.4%，12月累计降息50个基点的概率为98.6% [5] - 特朗普再次提及高关税的言论对市场情绪造成冲击，比特币短时回落1%跌破11.1万美元，以太坊同步下跌，同期现货黄金价格上涨2%至每盎司4380.89美元的历史新高 [5] - 美国政府停摆进入第四周，导致SEC以有限人员运作，多只加密货币ETF的批准进程陷入停滞 [6] 市场情绪与技术分析 - Glassnode指出比特币上周从11.5万美元跌至10.4万美元，现货成交量在抛售中萎缩，期货市场未平仓合约大幅下降，融资利率回落 [8] - XBIT平台技术分析显示ETH永续合约处于超卖区域，4小时K线图显示MACD柱状图持续为正但逐渐变短，KDJ指标值高达92但呈现回落态势，关键支撑位位于3801美元，阻力位在4069美元 [8] 市场展望与机构分歧 - 市场呈现出机构分歧，美国ETF资金外流反映传统金融机构谨慎态度，而加密原生机构和高净值个人投资者逆势建仓 [11] - 市场参与者普遍关注即将公布的美国CPI数据以及美联储的政策决定，在宏观不确定性消除前，ETH永续合约可能继续维持震荡格局 [11]

以太坊现货ETF资金流出 - 在截至9月26日的一周内，以太坊现货ETF出现史上最高单周资金流出，总额达7.956亿美元 [1] - 该周以太坊现货ETF的交易量超过100亿美元 [1] - 此次资金流出规模略高于该类基金的次高纪录，即截至9月5日一周录得的7.877亿美元流出 [1] 比特币现货ETF资金流出 - 比特币现货ETF同样录得高额单周资金流出，目前已上市的该类基金总流出额达9.025亿美元 [1] 行业背景 - 全球多数主流加密货币价格走低 [1]