以太坊相关产品也面临类似的逆风。以太坊现货 ETF 在同一两个月窗口期内录得约 20 亿美元的净流 出，这反映出数字资产市场的普遍疲软，而不仅仅局限于比特币。 创纪录的资金流出凸显了，在波动加剧时期，流入加密货币相关投资产品的资金可以多么迅速地发生逆 转，因为投资者在价格下跌和市场环境变化之际重新评估其风险敞口。 剧烈的赎回恰逢比特币价格大幅下跌。在 11 月和 12 月期间，比特币价格下跌了约 20%，从 109554 美 元左右滑落至 89422 美元附近。这一轮大范围的回调始于第四季度早些时候，在此之前，该数字货币曾 于 10 月 6 日达到 126272 美元的历史新高，随后上涨动能开始消退。 智通财经APP注意到，在美国上市的比特币现货 ETF 在 11 月和 12 月期间录得有史以来最大规模的资 金流出。这凸显出随着加密货币价格从近期历史高点回落，投资者情绪发生了剧烈转变。 行业数据显示，比特币现货 ETF 在这两个月期间合计录得 45.7 亿美元的净赎回，创下自 2024 年 1 月 该产品推出以来的最大撤资规模。11 月承受了大部分抛售压力，资金流出总额达 34.8 亿美元，随后 12 月又有 ...

吴说获悉，根据 SoSoValue 数据，昨日（美东时间 12 月 31 日）以太坊现货 ETF 总净流出 7205.86 万美 元，九支 ETF 无一净流入。昨日单日净流出最多的以太坊现货 ETF 为灰度（Grayscale）以太坊迷你信 托 ETF ETH，单日净流出为 3198.38 万美元，目前 ETH 历史总净流入达 14.88 亿美元。 （来源：吴说） ...

比特币现货ETF资金流向 - 周二美国比特币现货ETF录得3.55亿美元单日资金净流入，终结了此前连续七个交易日的资金外流态势 [1][2][3] - 贝莱德IBIT净流入1.438亿美元，方舟投资ARKB净流入1.096亿美元，富达FBTC净流入7860万美元，灰度、Bitwise及范达旗下相关基金也均录得正资金流 [1][2][3] - 此次资金净流入标志着市场从近期年末税务亏损收割与去风险压力中实现积极反弹，凸显在假期流动性萎缩背景下机构投资者对加密货币的需求依然坚挺 [1][3] 其他加密货币现货ETF资金流向 - 以太坊现货ETF在周二终结了连续四个交易日的资金净流出，当日合计净流入6784万美元 [1][3] - 近期新上市的瑞波币、索拉纳币及狗狗币现货ETF，当日均实现资金净流入 [1][3] 加密货币ETF市场成熟度与展望 - 尽管今年加密货币资产整体回报为负，但在以太坊、索拉纳币、瑞波币等币种迎来里程碑式发展的推动下，加密货币ETF实现了显著成熟，累计资金流入达数百亿美元 [2][4] - 展望2026年，随着主流平台扩大产品可及性、新产品覆盖更广泛投资者群体，预计机构采用率将加速提升，监管环境可能更加清晰，资金流入规模有望突破此前高点 [2][4][5] - 市场普遍预期，在监管层面可能出现新进展、加密货币资产领域合规性进一步明确的推动下，未来一年加密货币ETF市场将进一步扩容 [2][5] 产品创新与行业前景 - ETF发行商持续提交涵盖更多另类币种、具备独特结构特征的ETF申请，例如Bitwise周二便提交了11只新另类币种ETF的申请，这些基金将通过直接或间接方式投资加密货币 [2][5] - 有观点认为2026年将是加密货币真正主流化的一年，全面的监管框架将落地实施，机构采用率将快速提升，加密货币将不再被视为一种“产品”，而是真正成为金融交易的“底层基础设施” [2][5]

（来源：吴说） 吴说获悉，据 SoSoValue 数据，昨日（美东时间 12 月 30 日）以太坊现货 ETF 总净流入 6783.66 万美 元，九支 ETF 无一净流出。单日净流入最多的以太坊现货 ETF 为灰度（Grayscale）以太坊信托 ETF ETHE，单日净流入为 5018.74 万美元，目前 ETHE 历史总净流出达 50.49 亿美元。截至目前，以太坊 现货 ETF 总资产净值为 179.94 亿美元，ETF 净资产比率（市值较以太坊总市值占比）达 5.04%，历史 累计净流入已达 124.00 亿美元。 ...

一、行业趋势洞察：为什么合规ETH购买越来越重要？ 1. 监管趋严，市场强者恒强 当前，全球各国针对加密资产的监管标准日益收紧，欧美、亚洲和拉美多地已实施交易所牌照、资金安 全、反洗钱（AML）等合规措施。选择持正规牌照、风控制度完善的交易所购买以太坊，是保障资金 安全与长期投资体验的首要前提。 2. 合规创新产品涌现，投资维度拓展 以太坊现货ETF自2024年起已在香港等地推出，为传统券商、机构资本进入Crypto世界搭建"合规管 道"。对于个人投资者来说，ETF、CeFi、DeFi等多元投资工具也极大丰富了配置路径。 3. 个性化支付偏好、Web3资产自持理念强化 不同地区用户因政策、支付条件、隐私需求等，会对购买渠道有差异化偏好。部分用户注重便捷和法币 通道（如CEX、ETF），部分则关注去中心化和隐私保护（如P2P、ATM、自主钱包存管）。 以太坊（ETH）自2021年起不断拓展应用边界，至2026年已成为全球Web3经济的核心底座。无论是 DeFi协议、NFT热潮，还是Layer2和RWA赛道，投资者对以太坊的持有和配置需求持续上升。合规、安 全、便捷地购买ETH，成为新老用户共同关心的话题。本文将 ...

2025年加密货币市场总览 - 2025年是加密货币从边缘资产演变为全球金融核心基础设施的“分水岭”之年，市场从情绪驱动进入由机构资本、监管政策和实际应用驱动的“主旋律时代”[1] - 加密货币总市值从年初约1.6万亿美元出发，在第三季度一度突破4万亿美元的历史性关口，但年末出现大幅回撤[1][2] - 市场波动特征发生质变，以往“无厘头”的暴涨暴跌减少，波动更多围绕美联储货币政策、非农数据及法案推进进度展开[5] 比特币表现与特征 - 比特币价格在10月创下12.6万美元的历史新高，但随后大幅回落，截至12月29日徘徊于8.9万美元附近，较高点回落约25%，期间跌幅一度超过30%[2][6] - 牛市主要由机构推动，2024-2025年通过ETF等机构通道净流入442亿美元，持有比特币流通量的5.7%-7.4%，历史首次由ETF垄断比特币入口，散户未参与主升浪[15] - 比特币已成为一种“政治溢价资产”，其价格受美国政坛博弈影响，3月的“美国数字资产战略储备”总统行政令推动中期上涨，而11月《GENIUS法案》推进速度不及预期则扭转了多头趋势[9] 以太坊表现与挑战 - 以太坊价格从4月1646美元低点涨至8月4946美元历史峰值，涨幅近200%，但年末出现近40%回调，截至12月29日价格约为3000美元，较年初下跌约12%[10] - 以太坊正从实用型资产向具有货币属性的价值储存手段转变，若比特币货币叙事持续，其作为高贝塔资产有望上涨[13] - 面临激烈竞争，其在公链手续费市场份额已降至17%，在公链中排名第四，落后于Solana、Hyperliquid等竞争对手[10] 山寨币表现与市场关联性 - 多数山寨币在年初或上半年创下年度高点后出现深度下跌，例如Solana从高点回调超过60%，Avalanche、Polkadot等普遍出现类似或更大幅度下跌，部分山寨币下跌超过90%[13] - 加密货币与美股（尤其是纳斯达克指数）的相关性发生质的逆转，上半年加密市场暴涨提振全球科技板块风险偏好，但年末加密市场因杠杆清算引发的暴跌迅速传导至传统股市，形成“加密下跌→抛售美股→恐慌加剧”的死亡螺旋[13][14] 监管与政策演变 - 2025年7月18日，美国《GENIUS法案》正式生效，这是美国首部针对稳定币和数字资产的联邦级监管框架，为银行参与加密托管扫清障碍，并将稳定币置于严格审计之下[16] - 监管明朗化吸引阿波罗和贝莱德等巨头深度参与，但也带来高合规成本，12月市场动荡中，法案对某些DeFi协议的穿透式监管要求引发恐慌，导致链上资金离场[17] - 美国SEC将监管重点转向对底层架构的现代化改造，建立数字资产转让代理和现代化托管规则，使2025年成为代币化合规落地的元年[18] - 全球监管框架明朗化，欧盟MiCA法规全面落地，新加坡和韩国在稳定币与加密借贷领域建立细致监管，为大宗资本入场扫清心理障碍[18] 机构化进程与公司参与 - 比特币和以太坊现货ETF资金持续净流入，成为全年“压舱石”，香港等地加密ETP的推出进一步拓宽合规资金进入渠道，机构化成为既成事实[18] - 一批上市公司通过发行可转债或质押股权疯狂增持加密货币，试图复制“以债买币→币价上涨→市值暴增”的模式，例如MicroStrategy在比特币价格自高点下跌约30%期间，其股价暴跌超50%[19][21] - 指数编制公司MSCI正考虑将持有数字资产作为库藏资产的公司排除在其指数之外，并已就此征求投资界意见[21] 稳定币的崛起 - 稳定币总市值历史性突破3100亿美元，其日均结算规模开始比肩Visa、PayPal等传统支付巨头[21] - 过去一年稳定币实现了46万亿美元的交易总额，较前一年增长106%，规模几乎是Visa的3倍，并接近覆盖整个美国银行系统的ACH网络[24] - 超过1%的美元以代币化稳定币形式存在于公有区块链上，9月单月调整后交易量突破1.25万亿美元，创下历史新高[25] - 基础设施成熟使稳定币转账成本降至不足一美分，结算耗时缩短至一秒以内，Visa官宣美国境内银行可直接通过USDC稳定币开展结算业务，颠覆传统T+3、T+5结算周期[25] - USDC等“合规稳定币”不断挤压USDT的市场份额，USDC发行方Circle成功IPO，PayPal旗下的PYUSD持续渗透，特朗普家族旗下World Liberty Financial发行的USD1带来新的市场变量[25][28] 矿业与AI算力融合 - 传统比特币矿企与AI算力服务商正在合流，大型上市矿企（如Core Scientific、Iris Energy）凭借电力合约和现成数据中心设施，大规模转向AI算力服务[28] - 拥有AI合约的矿企估值模型不再仅与比特币价格挂钩，更与算力租赁收入相关，获得了更高的市盈率，加密矿业成为AI时代核心基础设施的提供者[28][29] 2026年行业展望 - 加密市场正从情绪驱动的散户周期，走向以合规、价值和长期资本为核心的“机构时代”，结构性成熟将取代投机性周期[30] - 市场普遍预测更多主权财富基金与传统养老金可能在法律框架成熟后，将资产一定比例配置到加密领域[30] - 2026年市场环境预计由逆风转顺风，美联储潜在降息与全球流动性改善构成宏观积极背景[31] - 市场资金结构从短期博弈转向通过ETF、链上金库等进行长期稳健配置，DeFi、RWA与稳定币扮演连接传统资本的关键角色[31] - 这一转变弱化了比特币原有的四年减半周期效应，市场或更趋向于黄金般的长期慢牛模式[31] - 稳定币作为重要金融基础设施，与RWA一同推动现实资产上链，拓宽市场深度[31] - 随着监管逐步放开，以Polymarket为代表的预测市场有望拓展至更广泛的金融应用[31] - AI与区块链融合快速升温，区块链有望为AI发展提供信任、支付与去中心化解决方案，成为核心叙事[31]

比特币在特定交易对出现极端闪崩 - 比特币在币安交易所的BTC/USD1交易对上出现罕见“闪烛线”，价格从8.76万美元闪崩至2.41万美元，跳水幅度超过70%，随后数秒内迅速反弹至8.7万美元附近[2][4] - 此次剧烈波动仅局限于由特朗普家族支持的World Liberty Financial发行的稳定币USD1交易对，未在其他主要比特币交易对中出现，该交易对随后恢复正常[4] - 分析指出此类“闪烛线”通常由流动性不足或显示问题引发，新兴或交易量较小的稳定币交易对订单簿深度较浅，一笔大额市价卖单、强制清算或自动化交易都可能迅速击穿买盘，导致价格短暂严重偏离[4] 闪崩现象的原因与市场解读 - “闪烛线”现象与市场流动性变薄和订单簿深度下降密切相关，在流动性不足时，即使小额订单也可能引发显著价格变动[4] - 价差扩大引发的临时定价问题、做市商故障报价或交易机器人对异常报价的反应，也可能触发此类价格脱轨，在交易清淡时段效应会被放大[5] - 交易者普遍将此次事件视为微观结构事件，而非比特币底层趋势的信号，但它凸显了在流动性不足的交易对进行操作的风险[5] - 许多现货投资者在闪崩前后的持仓状况几乎未受影响，分析师认为这在当前环境下是对过度杠杆操作的警示[6] 比特币市场表现与资金流向 - 在传统金融市场迎来年末“圣诞行情”之际，比特币价格表现低迷，一直徘徊在约8.7万美元附近，走势停滞，今年以来累计跌幅已超过7%[8] - 与传统市场形成对比，美股标普500指数屡创收盘新高，黄金价格升至接近每盎司4500美元的历史高位，全年涨幅超过70%[8] - 比特币在年末行情中明显掉队，其“数字黄金”属性未能吸引到推动金价上涨的防御性资金流入，加密资产仍然被边缘化[8] - 随着圣诞假期市场流动性下降，现货比特币与以太坊ETF在12月24日再现资金外流，比特币现货ETF周三录得1.75亿美元净流出，以太坊现货ETF则流出5700万美元[8] - 单日最大资金流出来自贝莱德的IBIT，流失9137万美元，灰度GBTC净流出2462万美元，以太坊现货ETF中灰度ETHE流出3378万美元，使其历史累计净流出升至50.83亿美元[9] 加密货币市场整体情况 - 截至发稿时，比特币价格在8.73万美元附近波动，24小时内上涨0.36%，而以太坊、XRP、Solana、艾达币等加密货币则小幅下跌[6] - 过去24小时内，加密货币全网合约爆仓1.36亿美元，爆仓人数为7.81万人，其中多单爆仓6912万美元，空单爆仓6650万美元[6] - 最大单笔爆仓单发生在Hyperliquid-BTC-USD，价值700.72万美元[6]

加密货币市场异常波动事件 - 比特币在币安BTC/USD1交易对上出现罕见“闪烛线”价格异动 短时间内从87600美元直线跳水至24100美元 跌幅近70% 随后数秒内迅速反弹回87000美元上方 [1] - 此次极端波动仅出现在由World Liberty Financial发行、获特朗普家族支持的稳定币USD1交易对 未波及其他主流比特币交易对 [1] - 分析普遍认为 此次波动并非比特币整体市场崩盘信号 而更可能源于该特定交易对流动性薄弱 新兴或低交易量的稳定币交易对缺乏深度订单簿和活跃做市商 大额市价单、强制平仓或自动化交易指令可能瞬间击穿买盘支撑 造成价格短暂失真 [3] - 加密货币分析师指出 许多现货投资者在闪崩前后持仓几乎未受影响 但该事件是对当前市场环境下过度杠杆操作的警示 [3] 加密货币市场近期表现与资金流向 - 截至发稿时 比特币价格稳定在87300美元附近 24小时内微涨0.36% [3] - 比特币近期走势低迷 交投清淡 全年迄今累计下跌超7% 与传统金融市场年末“圣诞行情”及屡创新高的标普500指数形成鲜明对比 [3] - 同期黄金价格逼近每盎司4500美元 涨幅逾70% 数字资产研究机构指出 硬资产正吸引长期对冲资金 而加密资产仍被边缘化 [3] - 资金流向反映市场谨慎情绪 SoSoValue数据显示 12月24日比特币现货ETF净流出1.75亿美元 其中贝莱德IBIT单日流出9137万美元 以太坊现货ETF净流出5700万美元 [3] - 市场人士指出 节假日期间流动性下降、做市商缩减头寸 加剧了小额订单对价格和资金流的放大效应 [3]

比特币市场异常波动事件 - 在币安交易所的BTC/USD1交易对上，比特币价格从8.76万美元闪崩至2.41万美元，跳水幅度超过70%，随后数秒内迅速反弹至8.7万美元附近 [1] - 此次剧烈“闪烛线”波动仅局限于与稳定币USD1的交易对，该稳定币由特朗普家族支持的World Liberty Financial发行，波动未在其他主要比特币交易对中出现 [1] - 分析指出此类突发波动通常由流动性不足或显示问题引发，新兴或交易量小的稳定币交易对订单簿深度较浅，一笔大额市价卖单、强制清算或自动化交易都可能迅速击穿买盘导致价格短暂偏离 [1] 市场流动性及微观结构分析 - “闪烛线”现象与市场流动性变薄和订单簿深度下降密切相关，在流动性不足时，小额订单也可能引发显著价格变动 [2] - 价差扩大、做市商故障报价或交易机器人对异常报价的反应也可能触发此类价格脱轨，在交易清淡时段这种效应会被放大 [2] - 尽管被视为微观结构事件而非比特币底层趋势信号，但这凸显了在流动性不足的交易对执行操作的风险，尤其当稳定币交易路径尚处于流动性建设阶段时 [2] 加密货币市场整体表现 - 截至发稿，比特币价格在8.73万美元附近波动，24小时内上涨0.36%，而以太坊、XRP、Solana、艾达币等加密货币则小幅下跌 [3] - 24小时内，加密货币全网合约爆仓1.36亿美元，爆仓人数为7.81万人，其中多单爆仓6912万美元，空单爆仓6650万美元 [3] - 最大单笔爆仓单发生在Hyperliquid-BTC-USD，价值700.72万美元 [3] 比特币与传统市场表现背离 - 在传统金融市场迎来年末“圣诞行情”之际，比特币价格一直徘徊在约8.7万美元附近，走势低迷、交投清淡，与高波动性历史特征形成反差 [4] - 同期美股迎来“圣诞反弹”，标普500指数屡创收盘新高，作为传统避险资产的黄金价格升至接近每盎司4500美元的历史高位，全年涨幅超过70% [4] - 比特币在年末行情中明显掉队，其长期标榜的“数字黄金”属性未能吸引到推动金价上涨的防御性资金流入，今年以来累计跌幅已超过7% [5] 现货ETF资金流向及节假日效应 - 现货比特币与以太坊ETF在12月24日再现资金外流，比特币现货ETF录得1.75亿美元净流出，以太坊现货ETF则流出5700万美元 [5] - 单日最大资金流出来自贝莱德的IBIT，流失9137万美元，灰度GBTC紧随其后净流出2462万美元，灰度ETHE以3378万美元流出额主导以太坊ETF卖压，使其历史累计净流出升至50.83亿美元 [5] - 节假日期间市场交易量骤降、做市柜台缩减头寸，即使小额订单也可能对ETF资金流产生放大效应，尤其当做市商扩大买卖价差、投资者更倾向持有现金时 [6]

比特币市场表现与事件 - 比特币在币安交易所BTC/USD1交易对出现罕见闪崩，价格从8.76万美元瞬间跌至2.41万美元，跌幅超过70%，随后数秒内反弹至8.7万美元附近 [1] - 此次剧烈波动仅限于由特朗普家族支持的World Liberty Financial发行的稳定币USD1交易对，未在其他主要交易对中出现 [1] - 比特币当前价格徘徊在约8.7万美元，困于8.5万至9万美元区间，今年累计跌幅超过7% [1] - 自10月从历史高点回落以来，比特币已下跌约30%，正创下自2022年第二季度TerraUSD和三箭资本崩盘以来最差季度表现 [1] 闪崩原因分析 - 分析指出此次“闪烛线”通常由流动性不足或显示问题引发 [2] - 新兴或交易量较小的稳定币交易对往往缺乏提供密集报价的做市商，导致订单簿深度较浅，一笔大额市价卖单、强制清算或自动化交易都可能迅速击穿买盘 [2] - 加密货币分析师认为，这凸显了在流动性不足的交易对执行操作的风险，尤其当稳定币交易路径尚处于流动性建设阶段时 [2] - 价差扩大引发的临时定价问题、做市商故障报价，或交易机器人对异常报价的反应，也可能触发此类价格脱轨，在交易清淡时段效应会被放大 [2] 与传统资产表现对比 - 与传统市场形成鲜明对比，美股迎来“圣诞反弹”，标普500指数于12月24日收于6921.42点创下历史新高 [3] - 黄金表现抢眼，现货金价在12月24日触及每盎司4525.18美元的历史新高，全年涨幅超过70%，有望创下1979年以来最佳年度表现 [3][4] - 比特币在年末行情中明显掉队，其长期标榜的“数字黄金”属性未能吸引到推动金价上涨的防御性资金流入 [5] - 研究机构指出，“硬资产”正在吸引作为长期对冲工具的资金，而加密资产仍然被边缘化 [5] 历史表现与技术面因素 - 从历史数据看，比特币在“圣诞反弹”期间表现不稳定，自2011年以来平均涨幅为7.9%，但在不同年份涨跌互现 [6] - 比特币已跌破约10.2万美元的365日移动平均线，这一水平在本轮周期中曾充当关键支撑，未能收复该水平加大了更深度回调的风险 [7] - 12月26日将有超过230亿美元的期权到期，冻结了方向性押注，强化了僵局，假期稀薄的流动性进一步削弱了市场活跃度 [7] - 市场缺乏明显的买家愿意入场，是更深层次的问题 [7] 持有者行为与ETF资金流 - 长期持有者持续抛售构成拖累，早期持有者的持续抛售阻止了反弹获得动能 [8] - 对冲基金投资组合经理表示，比特币今年的价格走势“明显与围绕该资产的极度看涨新闻周期脱节” [8] - 现货比特币ETF在12月24日录得1.75亿美元净流出，以太坊现货ETF则流出5700万美元 [9] - 单日最大资金流出来自贝莱德的IBIT，该基金流失9137万美元，灰度GBTC紧随其后净流出2462万美元 [9] - 灰度ETHE以太坊ETF当日流出3378万美元，使其历史累计净流出升至50.83亿美元 [9] - 此种资金外流模式符合重大节假日期间的市场常态：交易量骤降、做市柜台缩减头寸、持仓策略转向防御 [9]