公司战略评估 - 公司正考虑出售 该过程尚处于早期阶段[1][3] - 除出售外 私募融资也是公司董事会评估的备选方案之一[1][3] 领导层变动 - 创始人Thomas Siebel因健康问题（自身免疫性疾病导致严重视力障碍）于9月1日正式卸任CEO 转任执行董事长[1][5] - 新任CEO为曾在Salesforce长期任职的资深高管Stephen Ehikian[6] - 创始人Thomas Siebel以创办Siebel Systems并最终以58.5亿美元出售给甲骨文而闻名[6] 财务表现与市场反应 - 公司股价在2025年内已暴跌超过54%[1][3] - 在截至7月31日的第一财季 公司收入为7030万美元 较去年同期8720万美元同比下滑19%[7] - 同期录得净亏损1.168亿美元[7] - 公司当前市值约为21.5亿美元[7] - 新任CEO上任后 公司以领导层变动和业务重组为由撤回了全年财务业绩指引[3] 市场情绪与前景 - 领导层变动和财务业绩承压共同导致投资者对公司前景失去信心[8] - 撤回业绩指引加剧了外界对公司战略方向的疑虑[3]

核心观点 - Palantir业绩增长亮眼但估值过高 面临巨大下行风险 投资者在玩危险游戏 [1][6][18] 业务表现 - 美国商业账户数量达485个 同比增长64% [3] - 2025年第二季度收入首次突破10亿美元 同比增长48% [3] - 美国商业收入达3.06亿美元 同比增长93% [3] - 本季度合同总价值23亿美元 年度合同价值6.84亿美元 平均合同期限3年 [7] 增长前景 - 业务处于AI起步阶段 未来几年营收规模达50-100亿美元时增速将放缓 [5] - 需求仍然巨大 公司无法跟上 未来几年需求保持强劲 [6][7] - 技术融合推动增长 包括语言模型 芯片和软件基础设施的显著融合 [6] 估值分析 - 当前摊薄后市值为4740亿美元 市销率超过100倍 [8][11] - 股份数量增加1.48亿股至25.6亿股 同比增长6% [8][11] - 股份稀释带来近280亿美元市值增长 是营收目标41.5亿美元的7倍 [8] - 2033年营收预计突破400亿美元 当前股价是8年后营收目标的12倍 [11][12] - 2033年每股收益6.10美元 当前股价是其30倍 [12] 财务指标 - "40法则"数值达94% 其中增速48% 调整后运营利润率46% [9] - GAAP运营利润率与调整后利润率相差19个百分点 [11] - 仅申报360万美元所得税 最终可能适用22%税率拉低净利润 [13] 历史对比 - 过去5年股价上涨1870% 业务收入仅增长244% [16] - 类似Snowflake案例 销售额增速跌破30%后股价暴跌 [6] - 微软2000年高点买入持有至2013年投资缩水50% 金融危机低点跌幅达75% [13] 员工激励 - 股权激励水平异常 远超财务业绩支撑能力 [8] - 员工可能因股票增值失去工作动力 面临"半退休"局面 [15] - 与英伟达对比 后者50%员工身价超2500万美元 80%净资产超100万美元 [15] 市场表现 - 股价可能继续大涨 潜在双顶形态后已上涨50%以上 [17] - 业务出现小波折可能导致股价暴跌75%以上 [18] - 市值可能突破1万亿美元 但涨得越多下行风险越大 [18]