聚光科技调研要点 - 上半年毛利率同比下降 主要因各年确认收入项目的个体毛利率差异累积导致波动 其中运维服务端波动较设备端更显著 [1] - 上半年订单转化率同比下降 但整体符合公司预期规划 全年订单预算保持谨慎严谨态度 [1] - 谱育科技表现优于去年同期 研发投入保持高位 费用率和经营性现金流持续改善 [1] - 实验室仪器中质谱仪需求突出 科研仪器表现平稳 检测行业呈板块轮动态势 近两年表现一般 [1] - 半导体应用投入收缩 晶圆厂验证评估持续推进 ICP-MS/MS系统处于缓慢爬升阶段 双碳领域需观察政策落地进度 [1] - 政策鼓励自主可控科学仪器 但行业特性决定研发周期长 短期难见效 主要竞争对手仍为国外龙头企业 [1] - 员工规模经前期调整后趋稳 将按业务板块增长潜力动态调配人员编制 海洋监测产品获政策支持但市场规模有限 [1] - 生命科学仪器中研究板块表现优于医疗板块 整体发展符合年初规划 [1] 航天南湖调研要点 - 收入呈现季节性特征 第四季度占比最高 不宜以季度业绩推算半年度表现 [2] - 全球军费增长推动防空预警雷达需求 军贸业务前景向好 预计占比提升 [2] - 多型重点产品处于状态鉴定阶段 部分已获订单转入批产 年内有望形成收入 [2] - 国内雷达整机交付周期约1年 军贸产品周期2-3年 同时提供维修器材及配套部整件 [2] - 低空产业布局取得进展 安全管控系统及探测雷达获批量订单 [2] - 2025年Q1毛利率较2024年上升 未来可能因产品结构差异产生波动 [2] 调研机构背景 - 大朴资产成立于2012年 团队具备知名机构研究及投资经验 专注中国证券市场主动管理 [3] - 公司治理结构完善 体现激励充分 投资独立 专业分工等原则 [3]

低空安全市场布局 - 公司围绕低空安全市场需求开展低空探测系统和设备关键技术攻关、新产品研发及市场拓展 [1] - 已研制低空安全管控系统和多型低空探测雷达产品 [1] - 部分产品获得用户批量订单 [1] 订单与市场拓展 - 截至2024年末公司在手订单约14亿元 [1] - 2025年以来持续加大军民贸市场开拓力度 [1] 产品应用领域 - 防空预警雷达产品主要应用于地基平台 [1] - 目前暂无海上船用雷达产品 [1]

低空经济与雷达技术 - 低空经济是蓬勃发展的新赛道，雷达技术作为"空中交警"是保障低空飞行安全和产业有序发展的核心要素 [3] - 部分关键雷达技术长期依赖进口，成为制约中国低空经济高质量发展的"卡脖子"难题 [3] - 雷达处于低空经济产业链的关键中游保障环节，为低空飞行提供不可或缺的监测与引导服务 [6] 公司背景与创业历程 - 朱鸿熙2016年从美国俄勒冈州立大学电子工程信息专业取得硕士学位后回国创立西安八阵图电子科技有限公司 [4] - 创业初期团队仅4人，资金链几近断裂，朱鸿熙抵押唯一住房维持运营 [4] - 首个自研项目天气雷达检测平台的成功交付让公司度过最艰难时刻 [4] 技术突破与产品创新 - 自主研发的天气雷达检测平台和雷达标定仪填补国内多项技术空白，将传统雷达研发周期从3年压缩至1年 [5] - 低空天气探测雷达将多个模块集成于手掌大小的微系统主机板，为低空经济提供全方位气象保障 [9] - 无人机探测雷达采用多波段智能探测技术，能快速搜索、跟踪与处置无人机群 [9] - 智能化标定仪精度较传统天气雷达提升3-10倍，突破国内非接触式雷达整机标定空白 [10] 融资与发展 - 2023年获得近1亿元的A轮融资，秦创原发展公司帮助梳理盈利模型并对接投资机构 [7] - 秦创原协助解决规模化生产问题，对接高校推动科研成果工程化转化 [7] - 公司订单实现从零到千万元的突破 [5] 市场定位与未来规划 - 低空经济被视作下一个万亿级市场，雷达是推动其发展的关键要素 [9] - 已构建以"低成本芯片-自研厚膜芯片-微系统-高性能产品"为核心的技术体系 [9] - 计划上市并布局无人机监管、智慧城市等领域，目标成为全球智能雷达领军者 [10]