公司概况与上市背景 - 公司向港交所主板提交上市申请，联席保荐人为建银国际和招商证券国际 [1] - 公司成立于2007年，致力于开发新一代双特异性/多特异性多肽药物，专注于代谢性疾病和心脑血管疾病 [1] - 创始人拥有西安交通大学药理学博士学位，曾从事教学与研究近二十年，并担任国家“重大新药创制专项”评审专家 [1] 财务状况与融资情况 - 公司尚无商业化产品，收入主要来源于政府补助和银行利息，2023年、2024年及2025年上半年其他收入分别为696.9万元、400.2万元及122.2万元 [2] - 同期公司期内亏损分别达1.95亿元、1.57亿元和4990.1万元，两年半累计亏损约4亿元，研发开支累计投入超2亿元 [2] - 截至2025年6月末，公司现金储备仅1.07亿元，流动负债净额高达9.07亿元，贸易及其他应付款为1.09亿元，短期银行借款为4863万元 [2] - 2025年9月公司完成2.36亿元D轮融资，投后估值26.36亿元，较2023年C轮融资后的27.45亿元估值下降 [2][3] 研发管线与产品进展 - 公司研发管线涵盖超过30个新药品种，其中7个原研创新药进入临床阶段，包括1个临床三期、3个临床二期、3个临床一期 [4] - 按处于临床阶段的双/多功能多肽类候选产品数量计，公司在国内制药公司中排名第一 [4] - 核心产品MT1013是全球首创的双靶点受体激动剂多肽药物，针对继发性甲状旁腺功能亢进，预计2028年初实现商业化 [5][6] - 关键产品XTL6001是全球首个且唯一在中国及美国均获得新药临床研究批准的GLP-1R/GCGR/MasR三重靶点激动剂，2024年获FDA批准治疗肥胖，2025年获国家药监局批准治疗蛋白尿性慢性肾脏病 [3][5] 市场竞争与风险 - 公司业绩在未来数年内将全系于核心产品MT1013，单品依赖明显 [6] - 核心产品MT1013将面临竞品依伏卡塞的竞争，该药由日本协和麒麟研发，2024年6月引入中国，2025年3月开始处方 [6] - 南京正大天晴已提交依伏卡塞仿制药的上市申请并被受理，首个仿制药有望在2025到2026年间进入市场，加剧MT1013上市前的竞争和价格压力 [7]