核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比大幅下降81.33%至4257万元，主要由于跨境电商业务资金压力持续、销售规模萎缩[2][6] - 公司通过债务重组完成财务费用大幅改善，净利润同比转正至188万元，但扣非后仍亏损900万元[2][3] - 跨境电商行业整体保持增长态势，2025年上半年我国跨境电商进出口总额达1.32万亿元，同比增长5.7%[4] 财务表现 - 营业收入4257.34万元，同比下降81.33%[2][6] - 归属于上市公司股东的净利润187.69万元，同比实现扭亏[2] - 扣除非经常性损益的净利润-899.93万元，同比改善81.09%[2] - 经营活动产生的现金流量净额-833.47万元，同比改善80.67%[2][7] - 总资产11.48亿元，较年初下降10.94%[2] - 货币资金9.90亿元，占总资产比例86.29%[2][9] 业务运营 - 跨境电商出口业务仍是公司核心主业，主要通过深圳有棵树和长沙有棵树运营[5] - 业务模式为B2C，依托亚马逊等第三方电商平台向境外消费者销售产品[5] - 主要产品包括家居建材、电子产品、手机通讯配件、体育用品、玩具、保健品等[5] - 跨境电商业务收入全部来自线上渠道，但受资金压力影响复苏不及预期[5][6] 非经常性损益 - 处置子公司形成投资收益450万元[3][7] - 债权人免除债务产生营业外收入906.53万元[7] - 非经常性损益总额1087.63万元[3] 资产与负债状况 - 货币资金9.90亿元，其中901万元为受限资金[9][10] - 应收账款652.76万元，较年初下降41.92%[2][9] - 存货325.25万元，基本保持稳定[9] - 短期借款为零，已全部偿还[9][10] - 合同负债2709.56万元，同比增长21.45%[9] 子公司情况 - 深圳有棵树：总资产2.62亿元，净资产203.23万元，净利润844.60万元[10] - 长沙有棵树：总资产549.81万元，净资产52.79万元，净利润112.94万元[10] - 株式会社TIZA：主要从事软件系统咨询业务，非公司当前主营业务[10][13] 行业环境 - 2025年上半年我国跨境电商进出口约1.32万亿元，同比增长5.7%[4] - 其中出口约1.03万亿元，增长4.7%；进口约2911亿元，增长9.3%[4] - 国务院推动跨境电商综合试验区建设提档升级，推进监管创新[4] 公司治理 - 公司已完成破产重整，产业投资人、财务投资人及部分债权人股份划拨工作[21] - 控股股东王维持有9185.25万股，占比9.89%，其中全部为限售股[24][25] - 公司董事、监事和高级管理人员在报告期没有发生变动[19]

破产重整进展 - 公司于2024年9月30日被长沙中院裁定受理破产重整申请，并于2024年12月25日确认重整计划执行完毕 [1] - 重整计划通过资本公积转增股本及现金偿债方式化解债务，转增股本506,528,796股，其中185,727,225股由产业投资人受让，230,042,875股用于引入财务投资人，70,758,696股用于清偿债务 [3][4] - 重整投资人合计支付投资款10.87亿元，产业投资人支付3.62亿元，财务投资人支付7.25亿元 [6] - 截至2025年4月25日，公司已完成现金偿付1.56亿元（占比98.73%），股票偿付3.74亿元（占比92.66%） [7] 债务重组收益 - 公司确认债务重组收益2.10亿元，主要来源于以股抵债价格（10元/股）与除权参考价（4.79元/股）的差额 [8][11] - 债务重组收益会计处理符合《企业会计准则》和《监管规则适用指引》要求，年审会计师已核查确认 [9][10] 财务影响 - 重整使公司货币资金新增10.87亿元，负债减少4.03亿元，净资产增加9.09亿元 [12] - 2024年末公司净资产为9.25亿元，现金及等价物余额11.18亿元，资产负债结构显著改善 [10][25] - 2024年公司营业收入3.87亿元（同比下滑16.73%），扣非净利润-1.13亿元，已连续三年亏损 [23][31] 持续经营能力 - 重整后公司流动资产高于流动负债7.74亿元，持续经营能力重大不确定性已消除 [25] - 公司计划通过重整投资人资源赋能跨境电商业务，调整资产结构，开拓非美市场等措施提升盈利能力 [26][27] - 年审会计师认为公司以持续经营假设编制2024年财务报表恰当合理 [30] 跨境电商业务 - 公司跨境电商业务受亚马逊封号事件、资金抽离等因素影响，2024年收入下滑12% [32] - 业务毛利率从2023年的-1.92%提升至2024年的13.23%，主要因运输成本下降43.85%及清理减值库存 [33][35] - 线下销售收入4,915万元（同比增238.63%），主要用于清理滞销库存，毛利率为-9.36% [36][38] 应收账款情况 - 按单项计提的应收账款3.20亿元已全额计提坏账准备，主要涉及被冻结的电商平台款项及B2B贸易欠款 [42][46] - B2B业务账龄组合应收账款坏账计提比例96.42%，其他业务账龄组合计提比例76.15% [48] - 年审会计师确认应收账款及收入真实，坏账准备计提充分准确 [49]