公司业绩与财务表现 - 公司发布2025年度业绩预亏公告，预计归母净利润为负，且亏损金额将超过2024年末净资产，导致2025年末净资产可能为负值 [1][5] - 公司近年业绩持续疲软：2020-2021年连续两年亏损均超6亿元，2022-2023年仅实现微薄盈利1.27亿元和0.68亿元 [1][7] - 2024年业绩遭遇“滑铁卢”，全年营收34.78亿元，同比下降57.07%，归母净利润亏损20.90亿元，创上市以来最差纪录 [1][7] - 2025年前三季度经营仍未好转，营收15.56亿元，同比下降42.58%，归母净利润亏损2.14亿元 [1][7] - 2024年末公司净资产为4.98亿元，2025年全年归母净利润亏损金额或达5亿元，可能导致期末净资产为负 [1][7] 退市风险 - 根据《上海证券交易所股票上市规则》，若公司2025年末经审计的净资产确认为负值，将触及财务类强制退市指标，公司股票将被实施退市风险警示（*ST） [2][7] 重大项目与产能状况 - 公司2022年计划在安徽滁州投资建设年产10GW光伏电池、10GW光伏切片及10GW光伏组件项目，总投资规模达103亿元 [3][8] - 受行业产能错配和行情疲软影响，滁州项目仅完成一期7.5GW光伏电池产能落地，剩余电池产能及二、三期项目未建设 [3][8] - 2024年10月，公司滁州基地陆续停产，此外常州基地5GW PERC电池产能也已停产 [4][9] 行业背景与公司前景 - 光伏行业虽已开始回暖，但供需关系尚未完全恢复 [4][9] - 公司能否在2026年实现自救、避免退市命运成为市场关注焦点，其未来充满不确定性 [4][9]

公司业绩与退市风险 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值 且亏损金额预计超过上一年度经审计的净资产 导致2025年度期末净资产可能为负值 [2] - 若2025年末经审计净资产为负 将触及财务类强制退市指标 公司股票将被实施退市风险警示（*ST）[2] - 2026年是公司自救的唯一窗口期 必须在2026年年度报告中同时满足净资产转正 避免“净利润为负且营收低于1亿” 并获得“标准无保留意见”的审计报告 否则将直接终止上市 [2] 公司经营与项目困境 - 公司因前期投资项目无法按期履约 收到行政决定听证通知书 拟被追回1.4亿元项目出资款 并可能被追究偿还代建费用、租金及资金占用成本等违约责任 [3] - 公司滁州项目仅完成一期光伏电池项目中7.5GW产能的落地 电池剩余产能及二、三期光伏切片和组件项目未有建设 [3] - 自2024年10月开始 公司滁州基地陆续停产 此外 常州基地5GW PERC电池产能和滁州基地7.5GW TOPCon电池产能已停产 [4] 行业背景与市场反应 - 光伏行业近几年存在阶段性结构型产能错配及行情疲软 全行业产能开工率持续下滑 [3] - 受业绩预亏公告影响 公司股价开盘大跌 截至发稿下跌8.35% 总市值47亿元 [2]

公司业绩与退市风险 - 公司发布业绩预亏公告 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值 且亏损金额预计超过上一年度经审计的净资产 导致2025年度期末净资产可能为负值[3] - 若2025年末净资产经审计确认为负值 将触及财务类强制退市指标 公司股票将被实施退市风险警示[4] - 2026年是公司自救的唯一窗口期 必须在2026年年度报告中同时满足净资产转正 避免“净利润为负且营收低于1亿” 并获得“标准无保留意见”的审计报告 否则将直接终止上市[4] 市场反应与近期困境 - 业绩预亏公告发布后 公司股价开盘大跌 截至发稿下跌8.35% 总市值47亿元[4] - 公司近期因前期投资项目无法按期履约 收到行政决定听证通知书 面临被追回1.4亿元项目出资款的风险 并可能被追究偿还代建费用 租金及资金占用成本等违约责任[4] - 公司表示听证及最终行政决定结果尚不确定 对公司本期或期后利润的影响尚不确定[5] 行业背景与公司经营状况 - 光伏行业近几年存在阶段性结构型产能错配及行情疲软 全行业产能开工率持续下滑[5] - 公司在滁州的投资项目仅完成一期光伏电池项目中7.5GW产能的落地 电池剩余产能及第二 三期光伏切片和组件项目未建设[5] - 公司各个基地已陆续停产 滁州基地自2024年10月开始陆续停产 常州基地5GW PERC电池产能和滁州基地7.5GW TOPCon电池产能也已停产[5]

公司财务与退市风险 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，且亏损金额预计将会超过上一年度经审计的净资产，导致2025年度期末净资产可能为负值 [1] - 若2025年末经审计净资产为负，将触及财务类强制退市指标，公司股票将被实施退市风险警示（*ST） [1] - 2026年是公司避免退市的关键窗口期，必须在2026年年度报告中同时满足净资产转正、避免“净利润为负且营收低于1亿”、获得“标准无保留意见”的审计报告，否则将直接终止上市 [1] 市场表现与近期事件 - 发布业绩预亏公告后，公司股价开盘大跌，截至发稿下跌8.35%，总市值为47亿元 [1] - 公司因前期投资项目无法按期履约，收到全椒经济开发区管理委员会的听证通知书，可能面临被追回1.4亿元项目出资款，并需偿还代建费用、租金及资金占用成本等违约责任 [2] - 公司表示听证及最终行政决定结果尚不确定，对本期或期后利润的影响尚不确定 [2] 经营与产能状况 - 由于光伏行业近几年的阶段性结构型产能错配及行情疲软，全行业产能开工率持续下滑 [2] - 公司在滁州的投资项目只完成一期光伏电池项目中7.5GW产能的落地，电池剩余产能及二、三期光伏切片和光伏组件项目未有建设 [2] - 公司各个基地已陆续停产，自2024年10月开始滁州基地陆续停产，常州基地5GW PERC电池产能和滁州基地7.5GW TOPCon电池产能也已停产 [2]

公司财务与退市风险 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，且亏损金额预计将超过上一年度经审计的净资产，导致2025年度期末净资产可能为负值 [1] - 若2025年末经审计净资产为负，将触及财务类强制退市指标，公司股票将被实施退市风险警示（*ST） [1] - 2026年是公司避免退市的关键窗口期，必须在2026年年度报告中同时满足净资产转正、避免“净利润为负且营收低于1亿”、获得“标准无保留意见”的审计报告，否则将直接终止上市 [1] - 受业绩预亏公告影响，公司股价当日开盘大跌，截至发稿下跌8.35%，总市值47亿元 [1] 经营困境与项目挫折 - 公司因前期投资项目无法按期履约，收到全椒经济开发区管理委员会的听证通知书，拟被追回1.4亿元项目出资款，并可能被追究偿还代建费用、租金及资金占用成本等违约责任 [2] - 公司滁州项目仅完成一期光伏电池项目中7.5GW产能的落地，电池剩余产能及二、三期光伏切片和组件项目未有建设 [2] - 公司各个生产基地已陆续停产，自2024年10月起滁州基地陆续停产，常州基地5GW PERC电池产能和滁州基地7.5GW TOPCon电池产能也已停产 [2] 行业背景与公司解释 - 光伏行业近几年存在阶段性结构型产能错配及行情疲软，全行业产能开工率持续下滑 [2] - 公司将投资项目未能推进及经营困境归因于上述行业性原因 [2]

公司业绩与财务状况 - 公司预计2025年度归母净利润为负值，且亏损金额预计将超过2024年末的净资产4.98亿元，导致2025年末净资产可能为负值 [2] - 若2025年度经审计的期末净资产为负值，公司股票可能被实施退市风险警示（*ST） [2] - 2025年前三季度，公司实现营收15.56亿元，同比下降42.58%，归母净利润亏损2.14亿元，主要因组件销售价格及销售量同比大幅下降 [3] 公司诉讼与项目风险 - 截至2025年12月26日，公司及子公司累计涉及诉讼仲裁案件23起，其中作为被告/被申请方的案件13起，涉及金额合计4482.15万元 [3] - 公司在安徽全椒县投资的年产10GW光伏电池、切片及组件项目未能按期推进，面临被解除投资协议、追回1.4亿元出资款并承担其他违约责任的风险 [3] 行业市场环境 - 据中国光伏行业协会预测推算，2025年下半年国内组件市场需求约57.8GW至87.8GW，而同期组件产量可达337.5GW，供需不平衡情况持续存在 [4] - 上游硅料、硅片及辅材银浆、铝边框等出现价格企稳上涨趋势，但价格向下游传导存在滞后性与不确定性，中下游企业可持续经营能力或将承压 [4] 公司未来计划 - 公司计划持续跟踪行业技术前沿，加速导入碳值领先的新材料与新技术，推进绿色能源创新业务 [4] - 公司将持续开展降本增效工作，盘活并提升资产价值，以增强资金流动性 [4]

亿晶光电全椒项目纠纷事件核心观点 - 亿晶光电在安徽全椒县投资103亿元的光伏项目因行业调整与自身财务恶化而停滞，遭地方国资追责，成为光伏行业周期性矛盾与企业盲目扩张后合作破裂的典型案例 [1][8][16] 项目概况与投资协议 - 2022年9月，亿晶光电宣布在安徽全椒县投建年产10GW光伏电池、10GW切片及10GW组件的大型项目，整体投资规模达103亿元，其中一期10GW N型TOPCon电池项目预计投资50亿元 [4][12] - 项目宣布时，公司账面货币资金仅约30亿元，已提示存在资金缺口及筹措风险 [4][12] - 为推进项目，2022年10月，控股子公司常州亿晶与全椒县地方平台嘉辰基金合资设立项目公司滁州亿晶，注册资本15亿元，双方拟定出资8亿元和7亿元，初期各自实缴1.6亿元和1.4亿元 [4][12] - 项目于2022年11月正式开工，2023年7月进入陆续投产阶段，初期进展符合预期 [4][12] 项目停滞与地方追责 - 受光伏行业阶段性调整及产能开工率下滑影响，全椒项目推进严重受阻，最终仅完成一期电池项目中7.5GW产能的落地，剩余电池产能及二、三期切片和组件项目均未启动建设 [5][13] - 2024年10月，因行业低迷，公司对常州基地5GW PERC电池产能及滁州基地7.5GW TOPCon电池产能实施全面停产 [5][13] - 2025年12月28日，公司收到全椒经济开发区管理委员会的听证通知书，管委会拟解除投资协议、追回1.4亿元出资款，并追究代建费用、租金等相关违约责任 [1][5][10][13] - 公司已申请听证，最终结果及对利润的影响尚不确定 [5][13] 公司财务状况恶化 - 2025年三季报显示，公司资产合计53.17亿元，负债合计50.63亿元，资产负债率飙升至95.24%，偿债压力极大 [6][14] - 当期营业总收入15.56亿元，同比大幅下降42.58%，归母净利润亏损2.14亿元 [6][14] - 2025年前三季度经营活动现金流净额仅为6166.30万元，同比下降60.68%，资金链紧张 [6][14] 公司经营与治理挑战 - 截至2025年12月26日，公司及子公司累计发生诉讼、仲裁案件共23起，合计涉案金额达7116.30万元，占公司2024年经审计净资产的14.30% [6][14] - 其中作为被告/被申请方的案件13起，涉诉金额合计4482.15万元 [6][14] - 2025年9月，因原控股股东唯之能源不再持有公司股份，公司正式进入无实控人状态 [7][15] 行业普遍现象与深层矛盾 - 亿晶光电困境并非孤例，2025年以来光伏行业内企业与地方国资的合作纠纷频发，涉及*ST沐邦、宝馨科技、京运通等企业，核心问题围绕项目停滞、履约不到位及资金返还 [8][16] - 纠纷本质是光伏行业周期波动、企业盲目扩张与地方招商风险评估不足共同作用的结果 [8][16] - 企业在行业热潮期过度负债扩张，地方招商重规模轻实力，双方诉求在行业调整期形成尖锐矛盾 [8][16]

文章核心观点 - 光伏行业前期盲目扩产导致产能过剩和价格暴跌 部分公司因市场环境变化而无法履行投资协议 正面临被地方政府追回出资款及索赔的困境 行业进入底部出清阶段 [1][3][4][5] 亿晶光电滁州项目违约事件 - 亿晶光电因未全面履行投资协议 收到全椒经开区管委会的听证通知书 拟被追回1.4亿元项目出资款 并可能被追究代建费用、租金及资金占用成本等违约责任 [1][3] - 该项目计划投资建设年产10GW光伏电池、10GW光伏切片及10GW光伏组件 于2022年11月开工建设 2023年7月开始陆续投产 [3] - 受行业产能错配和行情疲软影响 滁州项目仅完成一期7.5GW电池产能落地 剩余电池产能及切片、组件项目未建设 并于2024年10月开始陆续停产 [5] - 公司常州基地5GW PERC电池产能和滁州基地7.5GW TOPCon电池产能已停产 [5] 光伏行业市场环境变化 - 2023年光伏组件价格呈“腰斩式”下跌 从年初的1.8元/W至1.9元/W 跌至年底低于1元/W [4] - 2024年光伏组件价格继续下跌至低于0.6元/W 导致光伏组件企业全面亏损 [4] - 行业出现阶段性结构型产能错配 行情疲软 全行业产能开工率持续下滑 [5] 行业内其他类似违约案例 - *ST沐邦因梧州市10GW TOPCon电池项目长期停滞 被责令退还5.1亿元财政补助 并被要求支付1.5亿元款项及违约金1365万元 [5] - 棒杰股份终止江山经济开发区16GW电池片及硅片切片项目 需支付1500万元损失赔偿款 [6] - 棒杰股份拟终止扬州经济技术开发区10GW高效光伏组件及研发中心项目 [6]

文章核心观点 - 光伏行业前期盲目扩产导致产能过剩和价格暴跌，部分企业项目推进受阻，面临被地方政府追回投资款及索赔的困境，行业正经历从扩张到出清的周期转变 [2][4][5][6] 亿晶光电滁州项目违约事件 - 亿晶光电因未全面履行投资协议，收到全椒经开区管委会听证通知，拟被追回1.4亿元项目出资款，并可能被追究代建费、租金及资金占用成本等违约责任 [2][4] - 该项目于2022年9月计划投资建设，内容为年产10GW光伏电池、10GW切片及10GW组件，2022年11月开工，2023年7月陆续投产 [4] - 实际仅完成一期电池项目中7.5GW产能落地，电池剩余产能及二、三期切片和组件项目未建设，并于2024年10月起将滁州基地陆续停产 [5][6] - 公司常州基地5GW PERC电池产能和滁州基地7.5GW TOPCon电池产能已停产 [6] 光伏行业市场环境变化 - 2023年光伏组件价格呈“腰斩式”下跌，从年初的1.8元/W至1.9元/W跌至年底低于1元/W [5] - 2024年价格战持续，组件价格继续下跌至低于0.6元/W，导致光伏组件企业全面亏损 [5] - 行业出现阶段性结构型产能错配，行情疲软，全行业产能开工率持续下滑 [5] 行业内其他类似违约案例 - *ST沐邦因梧州市10GW TOPCon电池项目长期停滞，被责令退还5.1亿元财政补助，并被要求支付1.5亿元款项及违约金1365万元 [6] - 棒杰股份终止江山16GW电池片及硅片切片项目，需向管委会支付1500万元损失赔偿款 [7] - 棒杰股份拟终止扬州10GW高效光伏组件及研发中心项目 [7]

文章核心观点 - 光伏行业前期盲目扩产导致产能过剩和价格暴跌，部分企业因无法履行投资协议而面临政府追责和资金追回，行业正经历从扩张到出清的周期转变 [3][7][8] 亿晶光电滁州项目违约事件 - 亿晶光电因未全面履行投资协议，收到全椒经济开发区管理委员会的听证通知书，拟被追回1.4亿元项目出资款，并可能被追究代建费用、租金及资金占用成本等违约责任 [3][5] - 公司滁州项目原计划建设年产10GW光伏电池、10GW光伏切片及10GW光伏组件项目，2022年11月开工建设，2023年7月开始陆续投产 [5] - 受行业产能错配和价格战影响，滁州项目仅完成一期7.5GW电池产能，剩余电池产能及切片、组件项目未建设，并于2024年10月开始陆续停产 [7] - 公司常州基地5GW PERC电池产能和滁州基地7.5GW TOPCon电池产能已停产 [7] 光伏行业市场环境变化 - 2023年光伏组件价格呈“腰斩式”下跌，从年初的1.8元/W至1.9元/W，跌至年底低于1元/W [7] - 2024年光伏组件价格继续下跌至低于0.6元/W，导致光伏组件企业全面亏损 [7] - 行业出现阶段性结构型产能错配，行情疲软，全行业产能开工率持续下滑 [7] 行业内其他类似违约案例 - *ST沐邦因梧州市10GW TOPCon光伏电池生产基地项目长期停滞，被责令退还5.1亿元财政补助，并被要求支付1.5亿元款项及违约金1365万元 [8] - 棒杰股份终止江山经济开发区年产16GW电池片及切片项目，需支付1500万元损失赔偿款，并终止扬州经济技术开发区年产10GW光伏组件项目 [8] - 政府端对终止投资项目的追责回款正成为行业新动向 [8]