业绩预测 - 公司预计2025年度期末净资产为-6800万元到-13000万元[4] 退市风险 - 若2025年末净资产为负，2025年报披露日起停牌[5] - 上交所5个交易日内或实施退市风险警示[5] 风险提示 - 2026年已三次披露退市风险提示公告[7] 重整事项 - 2026年2月6日披露被申请重整及预重整备案公告[8] - 法院裁定受理重整，股票将被实施退市风险警示[8]

诉讼案件情况 - 连续十二个月未披露累计诉讼、仲裁案16起[3] - 已结案5起，审理中9起，立案2起[3] 涉案金额情况 - 涉案金额合计82,534,651.75元，占2024年经审计净资产16.58%[4] - 已结案涉诉金额6,439,284.00元[4] 典型案件金额 - 无锡先导与滁州亿晶买卖纠纷涉案61,458,600.00元[8] - 滁州华气与滁州亿晶合同纠纷涉案9,884,442.20元[5]

行业投资评级 - 报告对光伏行业给出“看好”评级 [6] 报告核心观点 - 投资建议聚焦于受益于供给侧改革推动的盈利修复、技术迭代带来的α机会以及需求预期边际变化带来的β行情 [3] - 短期需关注政策落地节奏和技术订单兑现，长期应布局高效技术和龙头整合机会 [3] - 重点关注多晶硅龙头、组件龙头及技术领先企业的投资机会 [3] 板块行情回顾 - 本周（2026/02/24-2026/02/27）沪深300指数上涨1.08% [1][11] - 申万31个行业指数中有25个上涨 [1][11] - 电力设备（申万）指数本周上涨1.89%，在行业中排名第16位，跑赢沪深300指数0.81个百分点 [1][11] - 电力设备二级子行业中，仅电池（申万）指数下跌1.93% [1][14] - 光伏设备（申万）行业指数本周上涨1.88% [1][14][16] - 其他电源设备子板块表现：电网设备（申万）上涨6.28%，其他电源设备Ⅱ（申万）上涨6.42%，风电设备（申万）上涨8.34%，电机Ⅱ（申万）上涨1.75% [1][14] - 光伏设备行业内，本周涨幅居前的公司是亿晶光电、高测股份、协鑫集成、聚合材料、固德威 [1][18] - 涨幅具体数据：亿晶光电上涨19.94%，高测股份上涨19.08%，协鑫集成上涨16.24%，聚合材料上涨15.42%，固德威上涨13.47% [19] - 本周跌幅居前的公司为阳光电源、天合光能、京山轻机、亚玛顿、微导纳米 [1][18] - 跌幅具体数据：阳光电源下跌3.12%，天合光能下跌3.39%，京山轻机下跌5.53%，亚玛顿下跌5.71%，微导纳米下跌7.98% [20] 产业链价格走势 - 根据2026年2月25日数据，硅料成交价为55元/公斤，环比下降1元/公斤 [2][21] - 硅片成交价为1.20元/片，环比下降0.05元/片 [2][21] - 电池片成交价为0.44元/瓦，环比下降0.01元/瓦 [2][21] - 组件成交价为0.84元/瓦，环比上涨0.02元/瓦 [2][21] - 3.2mm光伏玻璃价格为17.5元/平方米，2mm光伏玻璃价格为10.5元/平方米，价格环比持平 [2][21] - 光伏银浆价格为23150元/公斤，环比上涨13.7% [2][21] 行业要闻 - 国家能源局提出，“十五五”期间将积极推进煤炭与新能源融合发展，支持资源枯竭矿区、采煤沉陷区积极发展光伏风电产业 [28] - 国家能源局召开会议，强调2026年将积极推进《电力法》、《可再生能源法》等重要法律的修订工作 [29][30] - 湖南省2026年政府工作报告提出，将推进能源“源网荷储”一体化工程等“十大基础设施项目”建设，涉及总投资2万亿元的389个省重点项目 [32] - 内蒙古自治区计划谋划推动“绿电进京”等新一批沙漠、戈壁、荒漠基地项目纳入国家“十五五”规划，并推动多条特高压输电通道的建设和前期工作 [33] - 内蒙古计划推动区内消纳新能源电量2000亿千瓦时以上 [33]

文章核心观点 - 亿晶光电科技股份有限公司因预计2025年度期末净资产为负值 可能触及上海证券交易所的退市风险警示条件 公司股票存在被实施*ST的风险 [2][3] 可能被实施退市风险警示的原因 - 公司财务部门初步测算 预计2025年度期末净资产为负值 范围在-6,800万元人民币到-13,000万元人民币之间 [3] - 该情况触及《上海证券交易所股票上市规则》第9.3.2条第一款第（二）项规定的“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值”的情形 [3] - 若经审计后确认净资产为负 公司股票在2025年年度报告披露后可能被实施退市风险警示 股票简称前将被冠以“*ST”字样 [3] 公司股票停牌及退市风险警示实施安排 - 若2025年度经审计的期末净资产为负值 公司股票将于2025年年度报告披露日起开始停牌 披露日为非交易日则于次一交易日起停牌 [4] - 上海证券交易所将在公司股票停牌之日后5个交易日内 根据实际情况对公司股票实施退市风险警示 [4] - 公司将在股票被实施退市风险警示之前一个交易日作出公告 股票自公告披露日后的次一交易日起复牌 并开始实施退市风险警示 [4] 历次风险提示公告的披露情况 - 根据规定 公司需在会计年度结束后1个月内及年报披露前至少披露3次风险提示公告 [5] - 公司已于2026年1月14日披露了第一次风险提示公告（公告编号：2026-003） [5] - 本次公告为第二次风险提示公告 并预计在2025年年报披露前将再披露一次风险提示公告 [5] 其他相关事项 - 公告中的财务数据仅为初步测算 具体准确的财务数据以公司正式披露的经审计的2025年年度报告为准 [6] - 公司及控股子公司已被债权人申请重整及预重整备案登记 若法院裁定受理重整 根据《股票上市规则》第9.4.1条规定 公司股票也将被实施退市风险警示 [6]

钧达股份股价异动 - 钧达股份股价触及涨停[1] 光伏及新能源行业市场表现 - 聚和材料、亿晶光电、固德威、帝科股份、锦浪科技、泽润新能等公司股价跟随钧达股份上涨[1]

行业投资评级 - 报告对电力设备及新能源行业维持“强于大市”评级 [1] 核心观点 - 光伏行业正处于深度调整期，2026年是治理行业“内卷”的攻坚之年，政策将综合运用多种手段加快实现供需动态平衡 [5] - 行业进入需求淡季，供给端持续收缩，多晶硅产量预期环比大幅减少，产业链价格整体趋于平稳 [5] - 钙钛矿电池、P型异质结电池等新技术持续进步并推动商业化进程，为长期发展提供动力 [5] - 通威股份拟收购青海丽豪标志着多晶硅环节进入并购整合期，市场加速出清 [5] - 太空光伏处于0-1阶段，长期市场空间广阔，但大规模商业应用仍需多方面验证 [5] - 光伏行业估值仍处于历史偏低位置，截至2026年2月27日，光伏产业指数PB(LF)估值为2.77倍，处于历史54.57%估值分位 [62] 行业表现回顾 - **市场走势**：2月光伏产业指数冲高后盘整，截至2月26日收盘，光伏行业指数上涨4.41%，大幅跑赢同期上涨0.44%的沪深300指数 [3][8] - **板块成交**：光伏板块2月日均成交金额为870.61亿元，环比基本持平 [8] - **子行业表现**：细分子行业涨多跌少，光伏组件上涨13.11%、导电银浆上涨12.81%、光伏玻璃上涨9.80%涨幅居前，仅光伏背板下跌2.17% [10] - **个股表现**：个股走势分化明显，涨幅前十包括协鑫集成(52.89%)、聚和材料(27.32%)、晶盛机电(25.18%)等，跌幅居后的包括阳光电源(-3.54%)、昱能科技(-3.63%)、钧达股份(-16.20%)等 [13][15] 行业及公司动态 - **政策动态**： - 国务院办公厅发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，目标到2030年基本建成全国统一电力市场体系，市场化交易电量占全社会用电量70%左右 [14] - 国家发改委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，提出有序建立发电侧可靠容量补偿机制 [14][16] - 工信部表示2026年是光伏行业治理攻坚年，治理“内卷”是重中之重，将通过产能调控、标准引领、价格执法等综合手段加快供需平衡 [5][16] - **装机数据**： - 2025年全国光伏新增装机317GW（3.17亿千瓦），同比增长14%，其中集中式新增163.57GW，分布式新增153.02GW（工商业107.06GW，户用45.95GW） [14][17] - 截至2025年底，全国光伏发电累计装机容量达1200GW（12亿千瓦），同比增长35% [14] - 2026年1月作为传统装机淡季，国内光伏逆变器定标规模仅1056.29MW [5][26] - **供给端数据**： - 多晶硅：硅料企业多处于大幅减产或停产状态，光伏行业协会预计1月份多晶硅产量环比大幅减少15%，2月份产量预计进一步下调至8.2-8.5万吨 [5][28] - 硅片：2026年1月中国硅片产量为46.18GW，环比下降0.91% [5][34] - 光伏玻璃：截至2026年2月26日，光伏玻璃在产日熔量达8.86万吨，开工率60%，库存天数38天 [37] - **价格走势**： - 多晶硅：致密料均价为52元/公斤，较上月底下降2元/公斤 [40] - 硅片：N型硅片-182*210mm/130um报价1.10元/片，较上月底下滑0.24元/片 [40] - 电池片：N型TOPCon电池片-182mm报价0.44元/瓦，较上月底上涨0.02元/瓦 [41] - 组件：双面双玻182*182-210mm单晶TOPCon组件报价0.739元/瓦，较上月底提高0.022元/瓦 [41] - 光伏玻璃：3.2mm和2.0mm镀膜玻璃价格分别为17.50元/平米和10.25元/平米，较上月底基本持平 [42] - **技术进展**： - 捷佳伟创成功开发出厚度50μm的P型异质结电池及异质结/钙钛矿叠层电池的成熟工艺路线 [5][55] - 益恒光伏研发的1cm²异质结/钙钛矿叠层电池转化效率达到33.55% [55] - 中国科学院青岛生物能源与过程研究所开发出新策略，使钙钛矿薄膜底层界面缺陷浓度降低十倍以上，显著提升电池效率 [5][55] - **公司公告**： - 通威股份筹划发行股份及支付现金购买青海丽豪100%股权，显示多晶硅环节进入并购整合 [5][57] - 爱旭股份与Maxeon签订《专利许可协议》，获得除美国外所有BC电池及组件专利授权，许可费总计16.50亿元 [57] - TCL中环子公司完成出售马来西亚子公司SunPower Malaysia Manufacturing Sdn. Bhd. 100%股权，交易对价不超过5100万美元 [57] 河南光伏行业动态 - **政策新闻**：河南能源监管办发布《河南电力中长期市场实施细则（征求意见稿）》，允许分布式光伏等直接或通过聚合代理参与市场 [60] - **项目进展**：河南省容量最大的独立储能项目——驻马店湖韵储能电站300MW/600MWh项目（一期200MW/400MWh）实现并网投运 [60] - **公司新闻**：安彩高科发布2025年年度业绩预亏公告，预计净利润亏损6.4亿元至7.4亿元，主要因光伏玻璃价格下跌及资产减值 [61] 投资建议 - 建议关注钙钛矿电池/晶硅钙钛矿叠层电池、储能逆变器、一体化组件厂头部企业 [5][62]

业绩情况 - 2025年度期末净资产预计为 -6800万元到 -13000万元[4] 风险提示 - 2026年1月14日首次披露股票可能被实施退市风险警示公告[7] - 本次为第二次提示，预计2025年年报披露前再披露一次[7] 退市规则 - 若2025年末净资产为负，股票于年报披露日起停牌[5] - 上交所将在停牌5个交易日内实施退市风险警示[5] 重整情况 - 2026年2月6日披露公司及子公司被申请重整及预重整备案提示[8] - 若法院裁定受理重整，公司股票将被实施退市风险警示[8]

公司财务与退市风险 - 公司预计2025年度期末净资产为负值，范围在负6800万元至负13000万元之间 [1] - 该净资产状况将触及股票实施退市风险警示的情形，2025年年度报告披露后，公司股票可能被上海证券交易所实施“*ST” [1] - 若2025年末净资产为负，年报披露日起公司股票将停牌，交易所将在规定时间内决定实施“*ST”，复牌后实施 [1] 公司信息披露与程序 - 公司此前已披露一次关于此事项的风险提示公告 [1] - 公司预计在2025年年度报告披露前，将再披露一次风险提示公告 [1] - 除净资产为负外，若法院裁定受理公司重整，公司股票也将被实施退市风险警示 [1]

公司动态澄清 - 亿晶光电在投资者互动平台澄清 马斯克团队近期未到访该公司 [1]

公司公告核心内容 - 亿晶光电于2月10日发布公告，宣布其2025年度审计机构发生内部调整 [1] - 原签字注册会计师由陈振伟、徐健变更为陈长元、闫志勇 [1] - 项目合伙人同步更换为陈长元 [1] - 公司明确表示，此次变更不影响2025年度财报及内控审计工作的正常进行 [1]