停牌与控制权变动筹划 - 公司股票（*ST步森，002569）自2026年3月16日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日 [1] - 停牌原因为控股股东宝鸡方维同创企业管理合伙企业（有限合伙）正在筹划重大事项，该事项可能导致公司控制权发生变动 [1] 2025年度业绩预告 - 预计2025年度实现营业收入1.2亿元至1.7亿元，扣除后营业收入1.2亿元至1.7亿元 [4] - 预计2025年度归属于上市公司股东的所有者权益为4500万元至4900万元 [4] - 预计2025年度利润总额为900万元至1300万元，归属于上市公司股东的净利润为900万元至1300万元 [4] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为990万元至1390万元 [4] 面临的退市风险 - 公司股票已被实施“退市风险警示”，原因为2024年度审计报告显示公司触及《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.1条（一）的规定：最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元 [5] - 公司股票同时被继续实施“其他风险警示”，原因为存在“公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性”的情形 [5] - 若2025年经审计后的相关指标触及《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.12条规定的相关情形，公司股票将被终止上市 [5]

A股ST公司年报季退市风险与进展总结 - 随着年报披露季进入倒计时，一批ST公司面临退市“大考”，部分公司已明确退市，部分公司则通过业绩改善或重整有望“保壳” [3] *ST精伦退市风险分析 - 公司股票因总市值连续20个交易日低于5亿元而面临交易类强制退市风险，3月9日收盘价为1.01元，总市值为4.97亿元 [5][6] - 公司已明确触及财务类退市指标，预计2025年经审计的净利润为负值，且扣除后的营业收入为8622万元，低于3亿元，年报披露后将终止上市 [7][9] - 公司新增的算力服务器业务虽贡献营收，但存在单一客户依赖且商业附加值低，相关收入依规需扣除 [9] - 截至2025年9月30日，公司股东数量为3.73万户 [10] *ST海源财务状况与风险 - 公司因2024年多项财务指标为负且扣除后营收低于3亿元，于2025年4月29日起被实施退市风险警示 [12] - 根据2025年业绩预告，预计实现营业收入3.5亿元至3.8亿元，扣除后营业收入为3.4亿元至3.7亿元，超过3亿元“红线” [12] - 但公司预计2025年利润总额为-2.14亿元至-1.78亿元，归属于上市公司股东的净利润为-2.16亿元至-1.8亿元，仍为亏损状态 [12] 有望解除退市风险警示的公司情况 - *ST大晟、*ST东易、*ST金科均发布了可能被终止上市的第三次风险提示公告，但根据业绩预告，三家公司或可提前“松一口气” [3][14] - **\*ST大晟**：因2024年财务指标被实施退市风险警示，预计2025年实现营业收入3.35亿元至3.5亿元，其审计机构出具专项说明，预计财务类退市风险警示情形将消除 [14] - **\*ST东易**：因2024年期末净资产为负被实施退市风险警示，预计2025年归属于上市公司股东的净资产为7.2亿元至10.67亿元 [17] - 公司重整计划已获法院裁定批准，计划装入重整投资人的算力资产并承接算力中心集成服务业务新订单，但资产注入时间、规模及未来盈利能力存在不确定性 [17] - **\*ST金科**：因2024年期末净资产为负值被实施退市风险警示，预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为300亿元至350亿元，营业收入为60亿元至75亿元，年末净资产为50亿元至70亿元 [18] - 若2025年经审计净资产为正且获得标准无保留审计意见，公司将申请撤销退市风险警示 [19]

公司经营与财务表现 - 公司于3月3日发布第二次退市风险警示公告 预计2025年利润总额为-4亿元到-3.45亿元 [1] - 2025年公司预计营业收入为1.75亿元到2.05亿元 扣除与主营业务无关的收入后为1.45亿元到1.65亿元 低于3亿元 [6] - 2025年公司预计归属于母公司所有者的净利润为-2.65亿元到-2.15亿元 扣除非经常性损益后的净利润为-1.5亿元到-1.1亿元 [7] - 若最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润或扣非净利润孰低者为负且营业收入低于3亿元 公司股票将在2025年年报披露后被实施退市风险警示 [8] - 2026年1月27日至3月3日期间 公司股价从20.04元/股下滑至19.4元/股 总市值从26.01亿元减少至25.18亿元 [11] 重大资产收购与处置 - 2022年9月 公司决定出资超2亿元收购汇银木业51%股权 该交易于2023年2月完成 收购对价为2.7亿元 [2][12] - 收购汇银木业旨在丰富人造板产品结构 覆盖纤维板、刨花板等主要品种 并成为索菲亚、皮阿诺等公司的供应商 [13] - 汇银木业仅在2023年完成业绩承诺 2024年其归属于母公司的净利润为-2666.39万元 未完成业绩承诺 [15] - 该收购为公司新增9195.22万元商誉 2024年因汇银木业未达业绩承诺计提商誉减值8331.87万元 商誉账面价值剩余784.80万元 [16] - 公司将汇银木业51%股权转让给控股股东周大福投资 转让价格缩水至1.3亿元 并于2025年12月22日完成控制权转移 不再纳入合并报表 [17][18] 业绩波动原因与转型尝试 - 2025年业绩预亏主因是原重要控股子公司汇银木业涉及民间借贷纠纷 导致其主要生产经营资产及银行账户被查封冻结 进而停工停产、经营恶化 [9] - 收购汇银木业曾使公司2023年业绩扭亏为盈 但2024年汇银木业陷入亏损 导致公司再度出现亏损 [20] - 公司自身造血能力堪忧 应对措施之一是继续立足林业主业并探索战略转型 培育具有市场前景的新业务 [22] - 另一措施是接受控股股东周大福投资无偿赠与的上海博达数智科技有限公司51%股权 该公司主要资产为智算服务器设备 [22][24] - 博达数科成立时间短 注册资本未实缴完毕 客户单一 截至2025年9月下旬收入仅为640.61万元 公司流动性紧张且不具备相应人员及技术储备 [24][25]

公司核心事件与危机现状 - 公司及实际控制人张建华因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查[1] - 控股股东及其关联方非经营性占用公司资金余额高达4.06亿元，在2026年2月25日整改期限届满后实现“零归还”[1] - 因资金占用问题未解决，公司股票自2月26日开市起被迫停牌，预计停牌时长不超过2个月[1] 控股股东状况与资金追偿风险 - 作为还款义务人的控股股东鲁锦集团及间接控股股东新华锦集团已于1月20日被法院裁定受理破产重整[1] - 公司只能通过申报普通债权的方式追索被占用的4.06亿元资金，在破产清偿序列中处于劣势，存在无法全额清偿的风险[1] - 市场普遍对控股股东短期内筹措超过4亿元资金的能力存疑，其经营状况、资产处置进度及债务重组可能性均存在巨大不确定性[3] 公司财务与经营压力 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损1.42亿元至9500万元[2] - 业绩亏损主要原因是基于谨慎性原则对相关资产进行年末减值测试，拟对部分存在减值迹象的资产及商誉计提减值准备[2] - 截至2026年2月13日，公司股权质押总比例为43.13%，质押总股数达1.85亿股，涉及9笔质押[2] 监管背景与退市风险 - 大股东或实控人违规占用上市公司资金是A股市场长期存在的顽疾，近年来监管层对此类行为的打击力度持续加大，坚持“零容忍”态度[3] - 公司面临约“四个月倒计时”的关键时间窗口，必须在此之前督促控股股东全额归还占用资金、完善内控机制、消除审计报告中的非标意见[2] - 若任一环节出现延误或失败，公司的退市程序或将启动[2] 公司其他事项与应对 - 公司近期公告内容涵盖控股股东破产重整进展、子公司业绩补偿及诉讼进展、私募投资基金份额转让、收购关联公司股权涉及采矿权进展等[2] - 公司表示将积极配合证监会的调查工作，并继续督促控股股东尽快解决资金占用问题[3]

股票交易风险 - 公司股票自2025年9月1日至2026年2月26日期间累计涨幅达121.56%，期间股价呈现连续涨停与连续跌停交替的剧烈波动走势，交易风险高度累积 [1] - 2026年1月6日至9日连续4个交易日涨停，累计涨幅达20.74%；2026年1月12日至1月29日期间7个交易日跌停，累计跌幅达24.96%；2026年1月30日至2月26日期间4个交易日涨停，累计涨幅达16.63% [2] - 公司基本面未发生重大变化，股价剧烈交替波动已积累较高交易风险 [2] 财务与退市风险 - 年审会计师尚不能确定公司业绩预告中2025年末净资产为正，公司存在因净资产为负而退市的重大风险 [3] - 截至2025年第三季度末，公司归母净资产仅为2.80亿元 [3] - 公司应收账款11.20亿元，合同资产21.75亿元，其他应收款3.55亿元，不排除因部分客户还款能力较弱，相关往来款项信用风险加大，从而计提大额减值导致2025年度经审计净资产为负的风险 [3] - 在预重整债权申报过程中，不排除发现应计而未计债务，导致2025年度经审计净资产为负的风险 [3] - 2024年度审计报告非标准审计意见消除工作尚未完成，若非标准审计意见无法消除，年审会计师将对公司2025年度财务报告发表非无保留意见 [4] - 公司2024年度内部控制审计报告被出具否定意见，若2025年度内部控制审计报告仍被出具否定意见或无法表示意见，公司股票将触及规范类强制退市相关条款 [5] 预重整与审计相关风险 - 公司预重整债权申报仅涉及部分子公司，部分控股子公司如贵州金九金、隆地电力等均未被纳入本次预重整债权申报及债权调查范围 [5] - 考虑到相关子公司业务规模较大，涉及债务较多，公司可能难以通过本次预重整债权申报消除2024年非标意见所涉及的工程项目成本费用、外部借款计量的准确性、完整性不足等事项 [5][6] - 公司进入预重整后能否消除非标意见所涉事项存在重大不确定性 [6] - 西宁中院决定对公司启动预重整，不代表公司正式进入重整程序，公司尚未收到西宁中院关于受理重整申请的相关法律文书，申请人的重整申请能否被法院受理、公司后续是否进入重整程序均存在不确定性 [6][9] 公司治理与资金风险 - 截至目前，年审会计师无法确认是否还存在其他未披露的非经营性资金占用、违规担保情形，公司不排除存在上述情形的可能 [7] 矿产资源业务风险 - 全资子公司格尔木生光矿业开发有限公司取得了《采矿许可证》，但公司开采能力不足，目前无充足资金、人员及设备等用于后续开采 [8] - 受制于资金投入、市场环境、行业政策及外部环境、人员缺乏等多重因素影响，矿产资源后续开发进展、能否产生收益均存在重大不确定性 [8] - 全资子公司生光矿业与青海省环境地质勘探局探矿权转让合同纠纷已进入诉讼程序，案涉采矿权存在被采取冻结等权利限制措施的可能性 [9] 重整投资人招募 - 本次招募重整投资人具有不确定性，存在本次招募未能招募到合格重整投资人、重整投资人未按期签订投资协议等可能 [9] 监管问询回复情况 - 公司已收到上海证券交易所关于2025年度业绩预告相关事项的监管工作函，鉴于涉及核查内容繁杂，部分事项需结合公司实际经营情况、财务数据细节进行深入核实，且相关回复内容需经年审会计师审慎核查，公司将延期回复本次工作函 [11][12]

公司股价与市场表现 - 公司股价于2026年出现涨停，近期波动较大 [1] 公司退市风险状况 - 公司股票已于2025年被实施退市风险警示 [1] - 若2025年度经审计财务数据仍触及退市指标，公司将终止上市 [1] - 目前审计工作尚在进行中 [1] 公司财务与运营风险 - 公司存在主营业务收入调整的风险 [1] - 公司存在其他应收款备用金流向不明及回款不确定的风险 [1] - 公司存在主营业务回款风险 [1] - 截至2025年第三季度末，员工备用金1470.21万元支付合理性存疑 [1] - 截至2025年第三季度末，公司应收款余额为7.02亿元 [1] - 截至2025年第三季度末，公司已对应收款计提4.47亿元减值准备 [1]

监管函核心关注事项 - 公司于2026年2月6日收到上交所监管函，重点关注三大问题 [1] - 问题一：要求公司说明2025年第四季度收入1.30亿至1.58亿元（占全年近40%）暴增的原因及合理性，并提供资金流、货物流与终端销售匹配证据，排查是否存在关联交易或规避退市的突击交易 [1] - 问题二：要求逐项核查是否存在应扣未扣收入，公司预告2025年扣除后营收为3.38亿至3.67亿元，略高于3亿元退市红线，但年审会计师无法确认该指标真实性 [1] - 问题三：公司向控股股东关联方宜宾听花的预付投资款（截至2025年三季度余额1.73亿元）到期后转为借款，若审计前无法收回，年审会计师将出具无法表示意见的审计报告，直接触发退市 [1] 面临的退市风险 - 财务类退市风险：若扣除后营收低于3亿元且净利润为负（2025年预告净利润-4400万至-5950万元）[2] - 审计意见类退市风险：若借款回收无进展导致审计报告被出具“无法表示意见” [3] - 规范类退市风险：若查实资金占用等重大违法违规行为 [4] - 年审会计师已明确表示无法确认公司能否消除退市风险，监管函要求公司在10个交易日内回复 [5] 市场表现与资金动向 - 股价连续下跌：自1月28日发布业绩预亏及退市风险提示后，股价一度连续多日跌停，2月3日收盘价3.16元，总市值降至18.55亿元 [6] - 截至2月24日，股价反弹至3.12元，但较2月初高点下跌约11%，区间振幅达17.09% [6] - 资金面承压：2月24日主力资金净流出240.76万元，散户资金净流入240.76万元，反映市场分歧较大 [7] 公司治理与业务状况 - 公司存在信息披露违规前科：2025年6月因2024年业绩预告披露不准确被上交所公开谴责，此次监管函进一步暴露公司内部控制失效问题 [8] - 业务可持续性存疑：虫草业务收入确认屡遭质疑，酒水业务竞争激烈，三大主业均面临增长瓶颈 [8] 关键时间节点 - 公司需在2026年2月下旬完成监管函回复 [8] - 2025年审计报告预计于4月底前披露，其结果将直接决定股票是否终止上市 [8]

公司应对退市风险的措施 - 公司拟以1.61亿元向香港贝卡尔特出售所持贝卡尔特钢帘线10%股权 交易完成后可获得现金回流 用于偿还债务及补充营运资金 [1] - 标的公司2025年1-9月亏损4800万元 出售有助于剥离亏损资产并减少年关联交易超3亿元 降低经营复杂性 [1] - 该股权计入“其他权益工具投资” 出售对2025年经营成果无影响 但减少其他综合收益1710.28万元 交易损益将延至2026年确认 短期内避免进一步恶化2025年净资产 [1] 股东支持与资金动向 - 2025年12月 控股股东法尔胜泓昇集团向公司无偿捐赠现金8500万元 直接增加净资产 用于缓解资不抵债压力 [2] - 截至2025年9月末 公司归母净资产为-554.31万元 若交易完成且未获捐赠 备考净资产将降至-2264.58万元 [2] 财务状况与持续经营能力 - 2025年预计扣非净利润亏损6000万至9000万元 虽同比减亏 [3] - 2025年前三季度营收仅2.05亿元 同比降24.06% [3] - 若全年营收低于3亿元或净资产为负 仍可能触发退市风险警示 [3] - 资产负债率高达95.07% 流动比率仅0.42 短期偿债能力极弱 [3] - 资产出售所得现金能否有效覆盖债务存在不确定性 [3] 未来发展关键节点 - 本次资产出售尚需股东大会及监管批准 若顺利推进 现金注入或缓解流动性 若遇阻 退市风险将加剧 [4] - 2025年年报预计于2026年4月前发布 需重点关注净资产是否转正 营收是否达标3亿元 以及主业减亏成效 [4]

公司股票交易异常波动 - 公司股票在连续三个交易日（2026年2月12日、13日、24日）收盘价格涨幅累计偏离值达到15.32%，属于股票交易异常波动 [1] 公司2025年度财务预测 - 预计2025年度营业收入为2亿元至2.5亿元 [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的营业收入为1.5亿元至2亿元 [1] - 预计2025年度利润总额为亏损5500万元至亏损4000万元 [1] - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损5000万元至亏损3500万元 [1] 公司面临的退市风险 - 公司因多项财务指标不达标，股票可能触及财务类强制退市情形 [1] - 公司因审计报告可能被出具保留意见，股票可能触及财务类强制退市情形 [1] - 公司因正遭中国证监会立案调查，股票可能触及重大违法强制退市情形 [1]

公司核心风险 - 公司预计2025年净利润亏损2.9亿元至3.9亿元 可能被叠加实施退市风险警示 [1] - 业绩亏损主要受房地产市场下行影响 导致业务收入减少及资产减值计提 [1][3] - 2025年中报显示净利润同比下降167.54% 营收下滑16.14% 毛利率降至39.53% [3] 公司近期动态 - 2026年2月12日 公司公告聘任李潇雨为董事会秘书并补选非独立董事候选人 [1] - 相关人事议案将提交2026年3月2日临时股东会审议 旨在稳定管理架构 [1] 股票市场表现 - 2026年2月13日（节前最后一个交易日） ST数源收盘价5.68元 下跌1.9% [2] - 当日主力资金净流入14.32万元 换手率0.51% [2] - 技术面显示股价近期震荡 20日压力位5.97元 支撑位5.23元 [2] - 受春节假期影响 2026年2月18日至24日无交易数据 [2]